3.1.4 "Бизнес-ангелы" как финансовые партнеры

Опыт многих развитых стран дает основание считать, что в настоящее время на самых ранних этапах инновационного раз­вития ведущая роль в финансировании производства может принадлежать таким индивидуальным венчурным инвесторам, которых за рубежом принято называть "бизнес-ангелы".

Даже в России, где венчурный бизнес пока еще развит от­носительно слабо, бизнес-ангелы существуют уже достаточно давно. Они, хотя себя таковыми и не считали, а тем более не на­зывали, появились еще в начале 90-х гг. XX в. Вчерашние заве­дующие лабораториями, инженеры, учителя, технологи, лишив­шиеся с началом недостаточно продуманных социально-эконо­мических* реформ привычного заработка, усиленно начали ис­кать новую сферу приложения своей энергии. Для многих из них такой точкой приложения сил стали торговые и посредничес­кие операции. Сумевшие достаточно быстро заработать сотни тысяч, а иногда и миллионы долларов на перепродаже ширпот­реба, бытовой техники, компьютеров и программного обеспече­ния к ним, новоявленные капиталисты начали давать опреде­ленные суммы денег своим коллегам, продолжавшим занимать­ся научными исследованиями и научно-конструкторскими раз­работками. Конечно, не даром, а в обмен на долю в будущей вы­сокотехнологичной компании.

Другое дело, что далеко не всегда вложенные средства да­вали хороший экономический результат в связи с тем, что рос­сийские частные инвесторы значительно отличались по своему менталитету от западных бизнес-ангелов. Принципиальной осо­бенностью российских венчурных капиталистов являлось то, что они с самого начала были больше ориентированы на немедлен­ное получение дивидендов, что более характерно для долевого участия в торговом бизнесе, но мало соответствовало интере­сам стартующих высокотехнологичных компаний. Поэтому и 11 рибыльность таких инвестиций оказывалась не очень высокой. Кроме того, российские частные партнеры-инвесторы редко активно и квалифицированно помогали успешному развитию поддержанных ими компаний. Например, в своих действиях иизнес-ангел отвечает только перед самим собой, а потому мо­жет себе позволить такой риск, который неприемлем для осталь- iii.ix инвесторов венчурного капитала. Даже если его инвести­ции окажутся неуспешными, он потеряет лишь небольшую часть своих собственных денег, что для него значит не очень много. Тем более что часто, вкладывая средства в новую компа­нию, он руководствуется не только экономическими соображе-

2. иями. В основном бизнес-ангелы — это достаточно состоятель-

3. >10 люди, которые заработали свой капитал в собственном биз­несе и располагают относительно свободными средствами, ко­торые им в данное время для собственной компании не нужны, .1 для создания нового собственного бизнеса недостаточны. По- >т< >му они готовы направить часть имеющихся у них средств для пп пестиций в другие предпринимательские проекты.

Финансируя чужой бизнес, бизнес-ангелы в то же время превращают этот чужой бизнес частично в свой собственный с | тдеждой на получение высокой прибыли. Как правило, бизнес- апгол вкладывает свои средства в венчурные предприятия на I мппих этапах его становления и сотрудничает с компанией не­сколько лет, вплоть до выхода предприятия на рынок, разде- ПШ1 с компанией всевозможные риски. Но бизнес-ангелы рис­куют, предварительно проанализировав перспективность про­екта, компетентность управленческого звена компании, реаль­ность превращения идеи в готовые технологии, конъюнктуру рынка, экономическое положение территории, мировую новиз­ну и конкурентоспособность инновационного проекта.

При этом бизнес-ангелы никогда сразу не производят круп­ных вложений. Напротив, они осуществляют инвестиции дроб­но (в виде небольших траншей), постоянно оценивая успешность реализации предыдущих порций капитала. Более того, прежде чем начать финансирование компании, "ангелы" нередко при­влекают видных ученых в качестве консультантов научно-тех­нических проектов для того, чтобы получить от них официаль­ное квалифицированное заключение о реальной перспективно­сти той идеи, на базе которой планируется развитие новой ком­пании. Эти мнения бизнес-ангелами при принятии решения о начале инвестирования обязательно учитываются, но в основ­ном они все же опираются на собственную интуицию предпри­нимателя и предшествующий опыт. Для них большее значение имеет то, поверят ли они в руководителя проекта и его команду. Если верят, то будут финансировать даже очень проблематич­ные идеи. Большинство наиболее успешных бизнес-ангелов за­являют, что для них важнее не сама идея или технология, а ее разработчики и те участники проекта, которые взялись вопло­тить идею в жизнь.

Конечно, интуиция нередко может и подвести. Никто ниче­го не может гарантировать со стопроцентной точностью. По при­знанию многих бизнес-ангелов, некоторые профинансированные ими проекты оказывались не очень успешными. Но тем не ме­нее бизнес-ангелы по-прежнему придерживаются годами вы­работанного принципа, потому что не менее чем в 30% случаев именно он обеспечивает получение такой прибыли, которая пе­рекрывает расходы по всем остальным компаниям, находящим­ся на ранних этапах своего развития.

На остальных же этапах, где риск несколько меньше, но зато величина инвестиций многократно больше, одной интуицией уже обойтись невозможно, тут требуется точный экономичес­кий расчет, но там бизнес-ангелы, как правило, уже не работа­ют. Важно подчеркнуть, что, во-первых, бизнес-ангел рискует гораздо в большей мере, чем все остальные венчурные капита­листы, но гораздо меньшими суммами денег (обычно бизнес-ан- гелы вкладывают в предприятие от нескольких десятков тысяч до нескольких сотен тысяч долларов), а, во-вторых, они произ­водят инвестиции в самые ранние этапы развития компаний, когда риск максимален, но объем требуемых средств относи­тельно невелик. Уменьшения риска бизнес-ангелы достигают за счет другого — инвестируя средства сразу в несколько проек­тов, т. е. за счет финансирования нескольких новых компаний,

• ito в итоге обязательно приносит достаточно высокую прибыль. Именно поэтому они и готовы рисковать, а благодаря этому в значительной мере решается и проблема заполнения возмож­ного перерыва финансирования компаний на ранних этапах.

Без преувеличения можно сказать, что там, где требуется повышенный риск, но есть вероятность высокой прибыли при м.можении относительно небольших средств, там зона действия преимущественно бизнес-ангелов, которых не случайно назы- пиют основой неформального рынка венчурного капитала.

3.1.5 Фирмы-патиенты, виоленты и коммутанты

Фирмы, продолжающие расширение рынка, использующе- г<) инновацию, называются патиентами. Иногда сами фйрмы-эк-

• и.перенты вырастают до масштабов патиентов, но чаще после- 111 ими становятся крупные производственные компании. Фир­мы I ттиенты работают на стабильном участке жизненного цик-

I рынка. Самые крупные компании из фирм-патиентов, осу- 11 ттвляющие уже крупносерийное и массовое производство по ш.шуску инновационной продукции, называются виолентами. Фпрмы-виоленты часто образуют транснациональный бизнес, передавая права на использование инновации партнерам и до-

• и ч )i шм фирмам в зарубежных странах. Таким образом органи­зуется так называемый франчайзинг — передача прав (по про-

• т< >I ж лицензии) на товарный знак фирмы. Например, если пол­на я стоимость товарного знака (активов) фирмы "Филипп Мо­рис") оценивается в размере примерно 30 млрд долларов, то цена простой лицензии на товарный знак по франчайзингу для та­бачной фабрики в России может составить уже единицы мил­лионов долларов.

Фирмы-патиенты и виоленты работают на стадиях жизнен­ного цикла, когда инновационный риск практически близок к нулю (остается только риск рыночный), однако и прибыли по сравнению с прибылями фирм-пионеров при этом заметно сни­жаются. Поэтому крупные фирмы, имея несколько направлений в выпуске видов продукции, как правило, содержат штат (до 100 человек) для НИОКР, которые обеспечивают непрерывное улуч­шение инновационной продукции (графически это отражено ра­нее на рисунке 7), а также иногда сами создают новшества. При достаточно диверсифицированном портфеле инновационных проектов крупная компания имеет возможность компенсации риска, но при этом получает устойчивые высокие доходы.

В качестве примеров крупных фирм можно назвать кон­сорциумы — объединения компаний в рамках межфирменной кооперации, имеющие совместное финансирование, общие НИ­ОКР, как правило, на период осуществления какого-либо про­екта.

К крупным компаниям принадлежат также холдинги — финансовые компании, которые владеют контрольными паке­тами акций организаций. Организационная структура холдин­га отражает интеграцию "материнской" (обладающей конт­рольным пакетом акций) и "дочерних" компаний. По такой структуре построены большинство нефтяных и металлургичес­ких компаний.

На этапе падения спроса на инновационную продукцию, т.е. на этапе спада жизненного цикла рынка, работают фирмы- ком­мутанты. Это как бы "гиены" рынка, работающие в оставшихся незанятыми "нишах" рынка, отыскивающие новых потребите­лей устаревающей продукции, тем самым продлевая длитель­ность жизни рынка. Классический пример работы зарубежных

фирм-коммутантов представляет ситуация в нашей стране в начале 90-х гг., когда перед ними неожиданно открылся огром­ный рынок, не видавший давно освоенных в других странах бы­товых товаров.

Эхсшюреш

Модель жизненного цикла инновационного рынка с пози­циями на ней названных выше фирм, показан на рисунке 8.

Э А

Рисунок 8 — Организационные формы предприятий за период жизненного цикла инновационного рынка

Отсюда видно, что инновационный менеджмент, осуществ­ляемый на каждом этапе жизненного цикла рынка инновации, шопочает не только универсальные функции менеджмента по I юализации инновационного проекта, но и функции по созданию 111 гродвижению объектов интеллектуальной собственности (изоб­ретений, товарных знаков и т.д.), а также чисто коммерческую, предпринимательскую деятельность по созданию нового пред- 111 >иятия, нового сектора рынка, стратегическую деятельность по укреплению конкурентоспособности и снижению риска рынка и I х 'I пение множества других задач эффективного бизнеса.