Лекция № 15

Денежные потоки компании, связанные с погашением кредиторской задолженности

1. Денежные потоки в управлении кредиторской задолженностью.

2. Особенности анализа кредиторской задолженности в целях управления денежными потоками.

3. Денежные потоки компании, в удовлетворение права требования тех, кто предоставил ей капитал.

1. Денежные потоки в управлении кредиторской задолженностью

В составе кредиторской задолженности выделяется задолженность организации:

● перед поставщиками и подрядчиками ( остатки по состоянию на отчетную дату по кредиту счетов 60 «расчеты с поставщиками и подрядчиками» и 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»

● перед персоналом организации (остаток по кредиту счета 70 «расчеты с персоналом по оплате труда»);

● перед бюджетом (остаток по кредиту счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»);

● перед государственными внебюджетными фондами ( кредитовый остаток по счету 69 «Расчеты по сциальному страхованию и обеспечению»);

● по полученным займам и кредитам ( остатки по кредиту счетов 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам»);

● перед прочими кредиторами (кредитовые остатки по счетам: 71 «Расчеты с подотчетными лицами», 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям» и другие).

Управление движением кредиторской задолженности – это установление таких договорных отношений с поставщиками, при которых сроки и размеры платежей предприятия последним ставятся в зависимость поступления денежных средств от покупателей. Поэтому, практически всегда речь идет об одновременном управлении дебиторской и кредиторской задолженностью.

Основными инструментами в управлении кредиторской задолженностью, связанными с управлением денежными потоками организации, в современной практике считаются:

● инвентаризация кредиторской задолженности;

● списание кредиторской задолженности в связи с истечением срока исковой давности;

● реструктуризация кредиторской задолженности;

● планирование кредиторской задолженности;

● анализ кредиторской задолженности;

Для планирования выплат и списания денежных средств по кредиторской задолженности прошлых лет по конкретным поставщикам составляют специальный документ «План погашения кредиторской задолженности». Данные в нем формируются на начало планового периода, с указанием общей суммы задолженности (включая НДС) и ее планируемого погашения. Информация документа используется для расчета расходов денежных средств.

Планирование кредиторской задолженности можно проводить аналогично расчету дебиторской задолженности. В то же время, необходимо учитывать, что бюджетные платежи и банковские кредиты, характеризующиеся большими штрафными санкциями, погашаются в первую очередь.

2. Особенности анализа кредиторской задолженности в целях управления денежными потоками

В процессе хозяйственной деятельности организаций закономерно возникает кредиторская задолженность по незаконченным расчетам, то есть нормальная кредиторская задолженность. К ней относятся:

● задолженность поставщикам в пределах установленных сроков оплаты счетов;

● задолженность рабочим и служащим по заработной плате и профессиональным организациям по отчислениям на социальное страхование;

● задолженность, возникающая в связи со значительным опережением поступлений материальных ценностей по сравнению со сроком их оплаты;

● задолженность по налогам в пределах действующих сроков оплаты;

● задолженность поставщикам по взаимным расчетам и т.д.

К просроченной кредиторской задолженности относятся:

● кредиторская задолженность поставщикам по неоплаченным в срок платежным документам и по неотфактурованным поставкам;

● задолженность поставщикам, образующаяся при превышении полученных материальных ценностей над суммой оплаченных счетов и т.д.

Возможны и другие – нефинансовые проблемы, связанные с несвоевременным погашением КЗ:

1. негативное отношение контрагентов;

2. неудовлетворительное финансовое состояние (при высоком уровне КЗ в валюте баланса и малой величине ДС и КФВ);

3. перебои с поставками ресурсов и как следствие недопоступление выручки;

4. удорожание стоимости ресурсов лично для вас ввиду включения контрагентами платы за кредит в цену товара.

Если перечисленные факты будут маловероятны, либо по тем или иным причинам не могут возникать в хозяйственной деятельности организации, каждый день непогашения задолженности – это бесплатный кредит на ее сумму.

Решение вопроса о наиболее целесообразном уровне кредиторской задолженности лежит в плоскости ее сравнения с дебиторской задолженностью и себестоимостью :

ТрКЗ ≈ ТрС

(33)

где Тр_КЗ – темп роста кредиторской задолженности в текущем периоде по сравнению с предыдущим; Тр_С – темп роста себестоимости в текущем периоде по сравнению с предыдущим;

ТрКЗ=КЗсртек: Кзсрбаз

(34)

где КЗ_ср^тек – среднее за текущий период значение кредиторской задолженности; Кз_ср^баз– среднее за базисный период значение кредиторской задолженности;

ТрС/С=ССтек: ССбаз

(35)

где СС^тек – себестоимость проданных продукции (товаров, работ услуг) в отчетном (текущем) периоде; СС^баз себестоимость проданных продукции (товаров, работ, услуг) в предыдущем (принятом за базисный) периоде;

ТобДЗ≈ ТобКЗ

(36)

где Тоб_ДЗ– период оборота (средний срок погашения) дебиторской задолженности; Тоб_КЗ– период оборота (средний срок погашения) кредиторской задолженности.

В этом случае использование чужого капитала в нашем финансовом обороте (в днях) будет составлять примерно столько же, на сколько другие организации (или наши контрагенты) используют наш капитал в собственном хозяйственном обороте (т.е. наше поведение не будет отличаться от обычаев делового оборота на рынке).

3. Денежные потоки компании, в удовлетворение права требования тех, кто предоставил ей капитал

Ситуация для которой рассматривается этот вопрос выглядит, т.о. организация имеет возможность привлекать капитал со стоимостью ниже среднерыночной ставки по кредитам.

Денежные потоки, за счет которых удовлетворяются права и требования тех, кто предоставил компании капитал, изначально формируются в результате оборота активов. В этой ситуации по российскому законодательству цена кредита будет учитывать налоговый щит, рассчитывающийся как 1,1 от ставки рефинансирования ЦБ РФ, данная часть включается в себестоимость производимой продукции.

Таким образом, получение долга по льготной ставке приводит к тому, что по отношению к получению того же долга по рыночной ставке происходит следующее:

1) часть денежного потока кредитора перераспределяется в пользу акционеров.

2) денежный поток для акционеров увеличивается на величину посленалоговой разности между фактическими платежами по долгу и платежами по рыночной ставке на тот же размер долга.

3) сокращается размер налогового щита, на который могут рассчитывать акционеры.

Путем регулирования сроков оплаты в договорах о покупке и продаже, корректировки погашения дебиторской и кредиторской задолженности составляются варианты бюджета движения денежных средств, согласовываются платежи по обязательствам и денежные поступления от погашения дебиторской задолженности, прогнозируется привлечение заемных средств.

Чтобы эффективно управлять долгами компании, необходимо вначале определить их структуру, составить систему показателей, которые характеризовали бы отношения компании со всеми кредиторами и выяснить причины, приведшие к возникновению значительных долгов предприятия. После этого можно разрабатывать и проводить мероприятия по реструктуризации кредиторской задолженности компании.

Если в результате получения займа со льготной процентной ставкой дополнительного денежного потока, сверх денежного потока от активов компании и налогового щита, не возникает. Процентная ставка долга, какой бы она не был, определяет только пропорции распределения свободного денежного потока между кредиторами и акционерами компании и сумму возможных выгод экономии на налогах за счет процентных платежей.