период возврата =

Чистые инвестиции

среднегодовая стоимость денежных

поступлений от вложения капитала

(12.3)

= = (9.3)

Период окупаемости показывает количество лет, необходимых для возмещения первоначально вложенного капитала, т.е. для нашего примера: 100 / (5+20) = 4 года.

Под чистыми инвестициями понимают разницу между первоначальными вложениями в проект и выручкой от продажи излишнего оборудования, других, ставших излишними основных средств.

В отечественной практике рассчитывают срок окупаемости без учета амортизационных отчислений, по нашему проекту он составляет 100 / 5 = 20 лет.

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Целесообразность вложения капитала инвестор оценивает, сравнивая простую норму прибыли по проекту с минимальным или средним уровнем доходности.

Для нашего примера: 5 / 100 = 5 %.

Учетная норма прибыли отражает соотношение среднегодовых денежных поступлений и суммы первоначальных инвестиций.

Продолжение примера. Учетная норма прибыли: (20 + 5) / 100 = 25 % в год.

При оценке того или иного инвестиционного решения сопоставляются затраты и результаты, осуществляемые в разные моменты времени. Перед оценкой необходимо привести их в сопоставимый вид, «привести» к одному и тому же моменту времени. Таким моментом может быть дата регистрации предприятия, дата принятия решения об инвестировании.

В международной практике применяют также показатели, учитывающие неравноценность затрат и результатов, осуществляемых в разные периоды времени. Главный показатель из этой группы – чистая текущая стоимость (NVP), чистый денежный дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость (формула чистой текущей стоимости приведена упрощенно):

, (12.4)

где П_t – чистая прибыль в t-й период реализации инвестиционного решения;

Т – расчетный период;

А_t – амортизационные отчисления в t-й период;

К – капиталовложения, приведенные к началу расчетного периода;

- коэффициент дисконтирования, позволяющий привести будущие денежные поступления к настоящему моменту времени;

Е – ставка дисконтирования, минимальный коэффициент окупаемости, пороговое значение рентабельности. Может приниматься равной ставке процента проекта по долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента, уплачиваемой получателями ссуды.

Экономический смысл использования показателя NVP : если по инвестиционному решению требуется вложить сумму К в момент t = 0 и предполагается в течение периода Т получать текущие доходы за вычетом текущих расходов равные (Пt + At) при пороговом значении Е и NVP >0, то проект решения может быть принят, поскольку доходы от инвестирования превышают вложенный капитал.

Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой такую норму дисконта (Е = IRR), при которой величина приведенных результатов от реализации инвестиционного решения равна приведенным капиталовложениям. Значение IRR сравнивают с нормой дисконта и если IRR > E, то инвестиционное решение эффективно.

Индекс доходности (PI) представляет отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

. (12.6)

Если PI > 1, то результаты превышают затраты и инвестирование целесообразно.