5. Международная валютно-финансовая система

Валютные отношения, обладая относительной самостоятельностью, через платежные балансы, валютные курсы оказывают многообразное влияние на ход общественного воспроизводства, направление, темпы и пропорции экономического развития отдельных стран.

Валюта это денежная единица страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная).

Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает целый ряд дополнительных функций и характеристик как только они начинают рассматриваться с позиции участия в международных расчетах.

С точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единицы, используемое в международных расчетах. Это могут быть банкноты, казначейские билеты, денежные средства на различных видах банковских счетов, а также векселя, чеки, аккредитивы и т. п. Эти платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на валютном рынке.

Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень так называемой конвертируемости валюты. С этой точки зрения все валюты можно разделить на три группы.

1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ). К ним относятся валюты стран, где отсутствуют какие-либо законодательные ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капиталов) как резидентов так и нерезидентов.

2. Частично конвертируемые валюты, это валюта тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок.

3. Неконвертируемыми или замкнутыми валютами являются национальные денежные единицы тех стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем вида операций. Советский и даже российский рубль фактически до середины 1992 г. являлся классическим образцом такой валюты.

Чем меньше ограничений, тем эффективнее функционирует валютный рынок.

Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другой страны, называется валютным курсом.

Установление валютных курсов и их применение находится в постоянном изменении. На настоящее время история различает три системы валютных курсов, которые применялись странами мира.

I. В период с 1879 г. по 1934 г., за исключением периода I мировой войны, преобладала денежная система – золотой стандарт. Страна устанавливала золотое содержание своей денежной единицы, это означало, что различные национальные валюты имели фиксированное соотношение между собой.

Если в стране был принят золотой стандарт, то она должна была выполнять следующие условия:

1. устанавливать определенное золотое содержание своей денежной единицы.

2. поддерживать жесткое соотношение между своими запасами золота и внутренним предложением денег.

3. не препятствовать свободному экспорту и импорту золота.

4. Система золотого стандарта имела свои преимущества и недостатки.

Преимущества:

1. Стабильные валютные курсы способствуют снижению неопределенности и риска и тем самым стимулируют рост объемов международной торговли.

2. Золото редкий металл и увеличить его количество сложно. Поэтому банки и правительство не могут свободно увеличивать денежное обращение, это означает, что до I мировой войны инфляции практически не было, как не было и резких колебаний валютных курсов ведущих стран.

Недостатки:

1. страны могут выполнить требования о фиксированных курсах только при условии, что у них есть золотые резервы.

2. страны должны отказаться от проведения независимой денежной политики.

II. Мировую валютную систему между I и II мировыми войнами принято называть «золотовалютным или золотодевизным стандартом». Ее появление связано с «великой депрессией 30-х годов». По мере ухудшения показателей национального производства и занятости, страны стали предпринимать попытки применить меры для увеличения экспорта своих товаров и уменьшения импорта, для этого они стали отказываться от системы золотого стандарта и уменьшать курсы своих национальных валют по отношению к другим (девальвировать). Это было время вмешательства государства в экономику, установление высоких таможенных пошлин и установление барьеров для свободного перемещения товаров, услуг, капиталов и рабочей силы.

Данная система предполагает сохранение косвенной связи национальной валюты с золотом, через валюту, конвертируемой в золото. Страны, принявшие это стандарт установили твердое соотношение между их национальной валютой и валютой, рассматриваемой как международное платежное средство. В качестве таких валют выступали фунт стерлингов (Великобритания) доллар США. Как показывает опыт, для функционирования золотовалютного стандарта необходимо проведение согласованной политики центральных банков стран-участниц; кроме того, страны, выступающие в роли валютных центров должны поддерживать уровень экономической активности, чтобы позволить остальным странам-участникам системы свободно приобретать необходимые им резервные средства.

Любая страна могла потребовать обмена на золото, накопившиеся у нее активы в фунтах на золото.

III. Система связанных валютных курсов или Бреттон-Вудская система. Ее суть состоит в установлении стабильных, подвергающиеся незначительным колебаниям валютных курсов. Юридическое оформление система получила в виде Устава Международного валютного фонда (МВФ). Она просуществовала до 1971 года.

Страны – члены МВФ зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте, а доллар был увязан с золотом (35 $ за унцию золота). Курсы валют могли свободно колебаться в пределах 0,75 % (в ту или иную сторону) от их паритета к доллару. Если колебание курса достигало этой точки, то государственный банк страны был обязан проводить валютную интервенцию. Это означало, продажу на валютных рынках долларов из своих запасов с целью создания искусственного спроса на национальную валюту и повышение ее курса. В результате предложения денег внутри страны уменьшалось, возрастали ставки на кредиты, возникал приток иностранного капитала и через некоторое время курс национальной валюты стабилизировался.

Во время действия Бреттон-Вудской системы мировая экономика и мировая торговля развивались быстрыми темпами. Однако система таила в себе опасности: когда западно-европейские банки покупали доллары, чтобы поддерживать курсы своих валют, они, как правило, вкладывали эти деньги в американские казначейские бумаги. Постепенно положительный баланс американского бюджета стал сокращаться, возник дефицит. Когда в 1970 г. в США возникла угроза экономического кризиса они понизили доходность казначейских бумаг, в то же время внешний долг США вырос почти в два раза и торговый баланс стал отрицательным. В 1971 г. правительство страны отказалось от обмена доллара на золото по фиксированной цене.

В 1976 году на совещании представителей МВФ на Ямайке в международный валютный механизм были внесены следующие изменения.

1. Была устранена функция золота в качестве меры стоимости валютных единиц. Это означало завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли мировых денег.

2. Золото свободно покупается и продается на частном рынке по складывающимся ценам. Однако и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации сохраняют золотые запасы. Это означает, что, перестав быть мировыми деньгами, золото продолжает оставаться особым товарным ликвидным средством.

3. Валютные отношения между странами основываются на плавающих курсах их национальных денежных единиц.

Колебания курсов обуславливаются двумя основными факторами:

• во-первых, они определяются реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках.

• во-вторых, соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Это соотношение изменяется в результате стихийных межстрановых переливов капитала.

В 1969 г. МВФ образовал коллективную валютную единицу СДР (специальные права заимствования) и Ямайское соглашение поставила цель, превратить СДР в главный резервный актив международной валютной системы, альтернативный и доллару и золоту. Однако из-за острых экономических и валютных потрясений выполнить это не удалось.