- •Тема 1. Финансовая система и основные задачи финансового менеджмента
- •1.1. Система финансов России
- •1.2. Система управления финансами предприятия
- •1.3. Функции, задачи и цели финансового менеджера
- •1.4. Структуризация разделов финансового менеджмента
- •Раздел 1. Финансовый менеджмент: логика дисциплины, ее структура, содержание, понятийный аппарат.
- •Тема 2. Теоретические основы учета ключевых факторов в управлении финансами
- •2.1. Учет фактора времени в управлении финансами
- •2.2. Учет фактора инфляции в управлении финансами
- •2.3. Учет фактора ликвидности в управлении финансами
- •2.4. Учет фактора риска в управлении финансами
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Тема 3. Теоретические основы управления привлечением кредитных ресурсов
- •3.1. Современные виды кредитования
- •3.2. Формирование политики привлечения банковских кредитов
- •3.3. Особенности регулирования финансовых потоков предприятия при управлении кредитным портфелем
- •3.4. Политика формирования кредитного портфеля предприятия
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Литература
- •Тема 4. Теоретические основы управления структурой капитала предприятия
- •4.1. Способы финансирования деятельности предприятия
- •4.2. Капитал: сущность и определения
- •4.3. Собственный капитал предприятия
- •4.4. Долгосрочный заемный капитал предприятия
- •4.5. Лизинг как источник финансирования
- •4.6. Краткосрочные источники финансирования
- •4.7. Формирование структуры капитала предприятия. Эффект финансового рычага
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Литература
- •Тема 5. Теоретические основы управления издержками и прибылью предприятия
- •5.1. Доходы и расходы предприятия: понятие, сущность, виды
- •5.2. Прибыль предприятия, ее сущность и виды
- •5.3. Управление прибылью и рентабельностью
- •5.4. Анализ безубыточности производства продукции. Эффект производственного рычага
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Литература
- •Тема 6. Теоретические основы управления дивидентной политикой предприятия
- •6.1. Дивидендная политика и возможность ее выбора
- •6.2. Факторы, определяющие дивидентную политику
- •6.3. Порядок выплаты дивидендов
- •6.4. Виды дивидентных выплат и их источники
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Литература
- •Тема 7. Теоретические основы управления активами предприятия
- •7.1. Состав оборотных активов предприятия
- •7.2. Управление дебиторской задолженностью и факторинг
- •Подходы к понятию дебиторской задолженности
- •Показатели для анализа дебиторской задолженности
- •7.3. Управление запасами предприятия
- •7.4. Управление денежными активами
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Тема 8. Теоретические основы финансового риск-менеджмента
- •8.1. Сущность, виды и критерии риска
- •8.2. Управление риском
- •8.3. Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Тема 9. Теоретические основы управления финансовыми инвестициями
- •9.1. Классическая теория портфеля г. Марковица: риск и доходность
- •9.2. Финансовый инвестиционный портфель как объект управления
- •9.3. Модель оценки доходности финансовых активов
- •9.4. Модифицированная модель оценки доходности финансовых активов
- •9.5. Интервальная (неравновесная) теория портфеля
- •Качественная оценка прогноза
- •Верификация прогнозных расчетов
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Тема 10. Теоретические основы управления реальными инвестициями
- •10.1. Структура и классификация инвестиций
- •10.2. Методика рейтинговой оценки надежности инвестиций
- •10.3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •10.4. Анализ рисков инвестиционных проектов
- •Контрольные вопросы для самопроверки
- •Литература
5.2. Прибыль предприятия, ее сущность и виды
Прибыль является основным итоговым показателем, представляя собой конечный финансовый результат деятельности предприятия.
Вместе с тем прибыль представляет собой достаточно сложную экономическую категорию, и потому возможны различные ее определения, интерпретации, представления.
Существует несколько подходов к определению прибыли из них базовыми являются экономический и бухгалтерский.
Суть экономического подхода состоит в том, что прибыль (убыток) — это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде. Будем называть прибыль, исчисленную с использованием данного подхода, экономической. Экономическую прибыль можно определить либо на основе изменения рыночных оценок капитала (т.е. только для компаний, котирующих свои ценные бумаги на биржах, в этом случае можно получить более объективные данные об изменении капитала собственников), либо по данным ликвидационных балансов на начало и конец отчетного периода.
Но и в том и в другом случае значение прибыли рассчитанной подобным образом будет исключительно условным. Условность количественной оценки прибыли при таком подходе проявляется в том, что не все изменения собственного капитала можно считать элементами прибыли.
Поэтому более обоснованным является бухгалтерский подход к определению прибыли, в соответствии с которым прибыль (убыток) есть положительный (отрицательный) результат между доходами коммерческой организации, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки ее активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников, и ее расходами, понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников. При этом результаты операций, связанных с преднамеренным изменением капитала не учитываются. Исчисленную таким образом прибыль и называют бухгалтерской.
Можно выделить два основных различия между экономическим и бухгалтерским подходами. Первое различие заключается в том, что в отличие от экономического в бухгалтерском подходе четко идентифицируются элементы прибыли, т. е. виды доходов и расходов, и ведется обособленный их учет, таким образом, всегда имеется объективная информационная база для расчета конечного финансового результата.
Второе отличие заключается в неодинаковой трактовке так называемых реализованных и нереализованных доходов. Например, если рыночная цена на некоторые активы предприятия выросла, в рамках экономического подхода собственники предприятия получили прибыль, но в рамках бухгалтерского подхода, такая прибыль не признается. При бухгалтерском подходе прибыль будет получена лишь в том случае, если актив действительно будет продан по высокой цене.
Таким образом, экономический подход не делает различия между реализованным и нереализованным доходом, а бухгалтерский подход, руководствуясь принципом осторожности (консерватизма), согласно которому «расходы всегда очевидны, а доходы всегда сомнительны» или «лучше раньше признать расходы, чем позже, и лучше позже признать доходы, чем раньше», признает прибыль лишь после его реализации дохода. Именно поэтому бухгалтерский подход чаще используется на практике.
Прибыль является одним из основных показателей успешности финансово-хозяйственной деятельности. Поскольку на формирование прибыли влияет большое количество факторов, а таковыми являются отдельные виды доходов и расходов, возможно обособление различных показателей прибыли. Поэтому, характеризуя эффективность работы предприятия необходимо уточнять, о какой прибыли идет речь.
Обособление тех или иных видов прибыли осуществляется исходя из интересов лиц, имеющих отношение к предприятию. Один из подходов заключается в следующем.
В деятельности предприятия заинтересованы различные группы лиц. Можно выделить четыре группы пользователей информации:
собственники предприятия;
работники, представленные управленческим персоналом;
государство, представленное налоговыми органами;
прочие лица (поставщики материальных и финансовых ресурсов, покупатели, банки).
Первая группа объединяет лиц, предоставивших свои финансовые ресурсы предприятию с целью его создания и продолжающих держать их вложенными в его активах, будучи удовлетворенными получаемыми им результатами. Во вторую группу входят специалисты, выступающие агентами собственников предприятия и обеспечивающие достижение поставленных перед ними целей. В третью группу входят налоговые органы, представляющие интересы государства. Четвертая группа наиболее многочисленна. В нее входят все физические и юридические лица, имеющие определенный интерес к деятельности предприятия и вместе с тем не имеющие доступа к ее внутренней информационной базе; они могут полагаться только на данные доступной бухгалтерской отчетности.
Укрупнено, схема формирования и использования прибыли предприятия может быть представлена в следующем виде.
Полученная предприятием выручка от реализации последовательно уменьшается в следующей последовательности: (1) оплата затрат труда и материалов (материальные расходы), (2) оплата процентов за пользование кредитами и займами (финансовые расходы), в результате формируется налогооблагаемая прибыль, из которой производится выплата налогов и обязательных платежей (3). Сформированная чистая прибыль распределяется между собственно предприятием (реинвестирование прибыли) и его владельцами(4). Каждое такое уменьшение приводит к получению нового показателя, значимость которого различна для различных категорий лиц, заинтересованы в деятельности данной коммерческой организации.
С позиции инвесторов, получающих свою долю в виде процентов по ссудам и займам, наибольший интерес представляет показатель прибыли до вычета процентов и налогов; с позиции интересов государства основной финансовый показатель — прибыль до вычета налогов и обязательных платежей (налогооблагаемая прибыль); для собственников предприятия основным показателем является - чистая прибыль.
При этом все упомянутые показатели прибыли находятся в тесной взаимосвязи между собой и их динамика не может быть разнонаправленной.
Наиболее полная информация о прибыли и ее составляющих приведена в Отчете о прибылях и убытках, а в балансе отчетная прибыль не всегда видна.
Это происходит потому, что согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» общество должно провести собрание акционеров до 1 июня года, следующего за отчетным годом. Один из важнейших вопросов, решаемых на собрании,— распределение прибыли. Чистая прибыль, полученная предприятием в отчетном периоде (ее можно назвать «прибыль к распределению»), показана в итоге формы № 2. Акционеры принимают решение о направлении некоторой части прибыли на выплату дивидендов, другой на формирование резервного капитала, третьей - на создание дополнительных резервов, четвертой части - на формирование фонда естественной убыли и т.п. Некоторая часть прибыли может остаться нераспределенной. Таким образом, в отчетности чистую прибыль можно видеть только в отчете о прибылях и убытках; в балансе эта прибыль уже распределена по различным направлениям использования, т. е. она размещена по различным фондам и резервам, а в явном виде присутствует лишь один ее компонент нераспределенная прибыль.