2. Количественные показатели

• сумма баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционной привлекательности. BERI INDEX (beri.com) – всего в его составлении участвует 100 экспертов, публикует рейтинг для 140 стран (с 1966 г.).

• средневзвешенное значение вариантов ответов по результатам опроса руководителей крупнейших ТНК, индекс FDI Confidence index (foreign direct investment) (инвестиционное доверие) – на основе опроса 10000 компаний из списка Global 10000.

• рейтинги популярных экономических изданий. Рейтинг Euromoney (Euromoney`s Country Risk Index). Характеризует способность стран расплатиться за полученные займы (кредитный рейтинг). Индекс включает 9 параметров. Примерно такой же индекс рассчитывается журналом «Эксперт».

3. Кредитные рейтинги стран – характеризуют страну в целом как заемщика на внешнем финансовом рынке.

Общая характеристика инвестиционной среды в РФ.

Рейтинг Doing business

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте до «BBB-» с «BBВ». Прогноз «негативный».

S&P объяснило снижение кредитного рейтинга России оттоком капитала из страны в первом квартале 2014 года и сокращением возможностей по привлечению финансирования на внешних финансовых рынках. «Мы считаем, что сложная геополитическая ситуация между Россией и Украиной может привести к дополнительному существенному оттоку как иностранного, так и локального капитала из российской экономики, подорвав и так уже слабые перспективы роста», — отмечает S&P.

В конце марта агентство Fitch также изменило прогноз со «стабильного» до «негативного». В агентстве объяснили пересмотр рейтингов потенциальным воздействием санкций на российские экономику и деловой климат. «Поскольку в текущих условиях банки ЕС и США могут начать неохотно кредитовать Россию, экономика может замедлиться еще больше, и частному сектору, возможно, понадобится поддержка», — отметил Fitch.

В ответ на снижение рейтингов международными агентствами, российские власти заявили о необходимости поддержать создание отечественного глобального рейтингового агентства. Правительство мотивирует такой шаг опасениями, что рейтинг страны может быть занижен из-за политического давления на мировые рейтинговые институты со стороны иностранных государств.

Вопрос о создании национального агентства обсуждался 23 апреля на совещании у первого вице-премьера Игоря Шувалова. Большинство участников совещания выразило позицию, что отечественное рейтинговое агентство должно создаваться без государственного участия. Кроме того, кабинет министров подтвердил, что несмотря на планы по продвижению национального агентства, государство не собирается отказываться от работы с «Большой тройкой» (S&P, Moody's и Fitch).

К: ФК ОБЩИЕК: СПЕЦИАЛИТЕТ ФМ

Фк. №27. Финансирование реальных инвестиций: источники, формы и способы. Амортизационная политика в современных условиях.

Реальные инвестиции – это вложение финансовых средств в материально-вещественные виды деятельности и материальное производство в долгосрочном периоде.

В соответствии с действующим законодательством в России основными источниками финансирования являются:

1. собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);

2. ЗС(банковских кредитов, облигационных займов и др.);

3. привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал);

4. денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов;

5. средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе; средства бюджетов субъектов Российской Федерации;

6. средства внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);

7. средства, предоставляемые иностранными инвесторами(ЗиК)

В составе соб. источников ведущее место занимают прибыль и амортные отчисления. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на кап. вложения произв-го и непроизв-го назначения. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или др. аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

2-м источник амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения).Предприятие самостоятельно при утверждении учетной политики и на период всего срока амортизации выбирает 1 из 4-ч способов начисления амортизационных отчислений (ПБУ 6/01). Амортизация - это процесс перенесения стоимости амортизируемых основных фондов на стоимость производимой продукции (работ, услуг).

1. линейный способ: сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости основных фондов и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования основных фондов;

2.способ уменьшаемого остатка: сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости основных фондов на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этих основных фондов и коэффициента не выше.

3. способ списания стоимости по сумме лет срока полезного использования: сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости основных фондов и годового соотношения, где в числителе – число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока службы объекта;

4.способ списания стоимости пропорционально объему продукции: начисление амортизации производится исходя из натурального показателя объема продукции и соотношения первоначальной стоимости основных фондов и предполагаемого объема продукции (работ) за весь период.

Амортизация не начисляется:

♦ по объектам жилищного фонда;

♦ по объектам основных средств, используемым для реализации законодательства РФ о мобилизации;

♦ по объектам основных средств некоммерческих организаций;

♦ по объектам основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются.

Начисление амортизации приостанавливается на период восстановления объектов основных средств продолжительностью более одного года. Амортизационные отчисления по основным средствам показываются в учете того отчетного периода, к которому они относятся, и начисляются независимо от финансовых результатов деятельности предприятия в данном периоде.

Амортизация нематериальных активов (ПБУ 14/2007) производится одним из следующих способов:

♦ линейный способ;

♦ способ уменьшаемого остатка;

♦ способ списания стоимости пропорционально объему продукции.

Норма амортизации определяется исходя из срока полезного действия нематериальных активов. По нематериальным активам, по которым невозможно определить срок полезного использования, нормы амортизационных отчислений устанавливаются в расчете на 20 лет, но не более срока деятельности организации.

Амортизационные отчисления являются объектом финансового планирования, т. е. включаются в доходный раздел финансового плана (бюджета доходов и расходов) предприятия. Для определения суммы этих отчислений можно пользоваться как методами прямого счета, так и аналитическим методом. При использовании прямого метода расчета сумма амортизационных отчислений (А) устанавливается по формуле:

где СБ i – балансовая стоимость i-ro объекта, Hj – норма амортизации по объекту i-ro вида, %; п – количество объектов (или их групп), по которым начисляется амортизация

При использовании аналитического метода в начале исчисляется средняя стоимость амортизируемых основных фондов на планируемый год (Сос) по формуле:

С ос = СБ + В×К/12 – В1×(12 – К)/12,

где СБ – балансовая стоимость основных средств предприятия на начало расчетного периода; В – стоимость вводимых в эксплуатацию ОС в планируемом периоде; В 1 – стоимость выбывающих из эксплуатации ОС в планируемом периоде; К – число полных месяцев функционирования основных средств в планируемом периоде; 12 – К – число месяцев, остающихся до конца года после выбытия ОС.

Среднюю ст-ть ОС, амортизируемых в плановом году, умножают на среднюю фактическую норму амортизации (Н ф ), которая сложилась по отчету предприятия за базовый год:

А = Сос × Нф /100.

Эта сумма включается в бюджет доходов и расходов предприятия на предстоящий год.

Отдельной классификации форм финансирования рельных инвестиций не найдено ни в Бочарове, ни в Вострокнутовой, ни где-либо еще. Предполагаю, что она может совпадать с приведенной выше классификацией источников по применяемому инструменту.

Существует пять основных способов финансирования реальных инвестиций:

1. самофинансирование (самоинвестирование);

2. акционирование (выпуск собственных акций);

3. инвестиционное кредитование;

4. выпуск облигаций;

5. финансовая аренда (лизинг).

Метод самофинансирования предполагает финансирование инвестиций за счет собственных средств предприятия.

Преимущества: простота и быстрота привлечения; бесплатность; снижением риска неплатежеспособности и угрозы банкротства предприятия; полное сохранением управления предприятием со стороны первоначальных собственников (учредителей).

Недостатки: ограниченный объем привлечения; не используется эффект финансового рычага.

Акционирование обычно используют для реализации крупномасштабных проектов. Это целесообразно в тех случаях, когда кредитные ресурсы ограничены и их можно получить только под высокие проценты. Для успешного осуществления данного метода инвестиционный проект должен быть привлекательным для сторонних инвесторов.

Преимущества: независимость от заемных источников; потенциально большой объем привлечения.

Недостатки: сложность и трудоемкость реализации; возможная угроза потери полного контроля над предприятием первоначальными собственниками (учредителями).

Описанные выше методы предполагают использование собственного капитала. Заемный капитал используется при инвестиционном кредитовании и выпуске облигаций.

Инвестиционное кредитование предполагает получение долгосрочных банковских кредитов. Осн характеристики: целевое предназначение, значительный льготный период, кредитор проводит экспертизу бизнес-плана и финансового состояния заемщика; имущественное обеспечение по кредиту, сроки сопоставимы со сроком окупаемости инвестиций.

Облигационные займы. Эмиссия корпоративных облигаций имеет ряд преимуществ над кредитованием: круг инвесторов шире, без имущественного обеспечения, не треб бизнес-план, более дешевые ресурсы, при возникновении сложностей возможен выкуп собственных облигаций. Ограничения: необходимость наличия рыночных котировок акций компании на фонд рынке, большой объем эмиссии.

Методы финансирования, предполагающие использование заемного капитала имеют следующие преимущества: потенциально большой объем привлечения (особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика); имеет место эффект финансового рычага; возможность обеспечить рост финансового потенциала предприятия в случае необходимости существенного расширения активов (имущества) при увеличении объема производства и реализации продукции (продаж).

К недостаткам заемного финансирования можно отнести следующее: применение заемного капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски (для предприятий — риски утраты финансовой устойчивости и платежеспособности; для банков — кредитный и процентный риски); появляются расходы на обслуживание долга; процедура привлечения заемного капитала, особенно в больших объемах, является весьма сложной и трудоемкой.

Финансовую аренду (лизинг) используют при приобретении оборудования. Лизинг означает взятие оборудования в аренду и использование его в производственной деятельности с последующим выкупом по договорной цене или без такового. По экономической природе, лизинг – это разновидность долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой компанией (лизингодателем) лизингополучателю в товарной форме и погашаемого в рассрочку (посредством регулярных лизинговых платежей).

Преимущества: возможность приобретения необходимого оборудования (без отвлечения знач средств из оборота); снижает налогооблагаемую прибыль лизингополучателя, так как затраты по лизингу относят на издержки производства (себестоимость продукции); предотвращает некоторые формальности, неминуемые при получении кредита в банке, что очень важно для малых и средних предприятий, не обладающих достаточной кредитоспособностью. Является менее рискованной операцией для банка, так как отсутствует риск нецелевого использования средств, право собственности переходит только после полного погашения обязательств.

К: ФК ОБЩИЕК: СПЕЦИАЛИТЕТ ФМ