2. Анализ финансовых показателей

Финансовый блок экспресс-диагностики представляет собой набор универсальных показателей, рассчитываемых на базе основных форм бухгалтерской отчетности.

Ниже приведены основные аспекты показателей, которые необходимо оценить в ходе экспресс-диагностики. Они описывают различные стороны деятельности компании, позволяя определить наиболее серьезные ее проблемы.

1. Анализ структуры документов финансовой отчетности:

• Анализ структуры отчета о финансовых результатах

• Анализ активов

• Анализ пассивов

б) Анализ движения денежных средств

в) Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

г) Анализ эффективности деятельности компании:

• Оборачиваемость текущих активов и пассивов

• Длительность финансового цикла

• Оборачиваемость активов

• Рентабельность продаж

• Рентабельность активов

Очень важно рассматривать все показатели в динамике, поскольку это дает возможность сопоставить данные и оценить тенденции их изменения.

3. Построение агрегированного баланса

Основные формы отчетности российского бухгалтерского учета (баланс и Отчет о финансовых результатах) неудобны для использования в аналитических целях. Их целесообразно перевести в более наглядный вид – Агрегированный баланс и Отчет о прибылях и убытках.

Агрегированные формы выгодно отличаются от стандартных форм бухгалтерских форм.

Таблица 2. Схема аналитического баланса

АКТИВЫ:

Текущие активы:

Деньги и их эквиваленты

Дебиторская задолженность

Запасы

Фиксированные активы:

Материальные активы

Нематериальные активы

Инвестиции

Прочие активы

ПАССИВЫ:

Текущие активы

Долгосрочные пассивы

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Говорят, что баланс выглядит так, как если бы группа аудиторов пронеслась по компании в назначенный день и час, составив список всего, чем владеет компания, и приписав стоимость каждому элементу. Подсчитав активы компании, аудиторы затем составляют список всех неоплаченных обязательств компании.

Прикинув, таким образом, все, чем владеет компания, и все, что она должна, аудиторы называют разницу между этими двумя величинами чистой стоимостью или чистыми активами компании.

Таблица 3. Пример аналитического баланса

	2001 год	2002 год	2003 год
Текущие активы:	83 033	89 952	84 150
Денежные средства	2 299	2 491	1 517
Краткосрочные инвестиции	9 600	10 400	7 318
Краткосрочная дебиторская задолженность:	10 141	10 986	17 224
Счета и векселя к получению	7 039	7 626	15 251
Межфирменная дебиторская задолженность
Прочая дебиторская задолженность	3 102	3 360	1 973
Долгосрочная дебиторская задолженность			5 230
Товарно-материальные запасы:	60 992	66 075	52 861
Сырье, материалы и комплектующие	7 184	7 783	4 123
Незавершенное производство	48 680	52 737	27 471
Готовая продукция	5 128	5 555	4 460
Прочие запасы			16 807
Расходы будущих периодов
Прочие текущие активы
Долгосрочные активы:	317 137	343 565	301 592
Земля, здания и оборудование	265 398	287 514	233 478
Нематериальные активы			14 589
Долгосрочные инвестиции	3 000	3 250	5 890
Незавершенные инвестиции	48 739	52 801	37 659
Прочие долгосрочные активы			9 976
СУММАРНЫЙ АКТИВ	400 170	433 518	385 742
Текущие обязательства:	72 508	78 550	108 509
Краткосрочные займы
Кредиторская задолженность:	71 597	77 563	108 163
Счета и векселя к оплате	39 870	43 192	55 419
Налоги к уплате	29 659	32 131	46 469
Межфирменная кредиторская задолженность
Полученные авансы	1 322	1 433
Дивиденды к выплате
Прочая кредиторская задолженность	745	807	6 275
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов и платежей	420	455	134
Прочие текущие обязательства	491	532	212
Долгосрочные обязательства:	2 668	2 890	14 517
Долгосрочные займы	2 668	2 890	14 517
Прочие долгосрочные обязательства
Собственный капитал:	324 995	352 078	262 716
Акционерный капитал	215 974	233 971	244 516
Резервы и фонды
Добавочный капитал	98 460	106 665	25 412
Нераспределенная прибыль	10 561	11 441	-7 212
Прочий собственный капитал
СУММАРНЫЙ ПАССИВ	400 170	433 518	385 742

Чистая стоимость компании - бухгалтерская оценка стоимости инвестиций акционеров в активы компании. Это похоже на то, как Вы владеете домом, чистая стоимость которого равняется стоимости самого здания за вычетом ипотечного кредита.

Чистая стоимость - капитал акционеров или просто капитал компании.

Баланс состоит из трех частей, а балансовое уравнение выглядит следующим образом:

АКТИВЫ = ПАССИВЫ + СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Заметим, что аналитический баланс располагается в соответствии с международными стандартами бухучета (IAS и GAAP): в нем нет левой и правой сторон как в русском балансе, зато есть верхняя часть - активы, и нижняя часть - пассивы и собственный капитал.

Активы

Активы - это то, во что финансовые менеджеры вкладывают деньги в надежде получить доход.

Активы - это то, что принадлежит компании, имеет стоимость, а при использовании может приносить прибыль.

Для того чтобы тот или иной актив мог быть занесен в баланс, он должен: обладать способностью, генерировать прибыль, подвергаться контролю и использоваться в производстве.

Смысл первой характеристики очевиден. Приобретая ресурсы (активы) менеджеры надеются на то, что данный вид ресурса будет приносить доход. Контроль над ресурсами хорош тем, что им можно пользоваться лишь в случае необходимости. Третья характеристика - право использовать ресурсы в производстве, определяется и особенностями, и сложившимися традициями конкретного производства. В аналитическом балансе активы перечисляются в порядке убывания ликвидности или в зависимости от времени, которое необходимо для их обращения в деньги. В таблице 4 представлен баланс некой условной «Компании» за два прошлых года.

У активов есть одна проблема: для того чтобы актив включить в баланс, его нужно оценить по стоимости. Часто сделать это очень трудно.

Примером может служить оценка труда рабочих и служащих, занятых на предприятии. Вы не возьмете человека на работу, если не будете уверены в том, что он принесет Вам пользу. Но как Вы сможете оценить стоимость работника?

Таблица 4. Баланс (у.е.)

АКТИВЫ

Текущие активы:
Деньги и их эквиваленты	13	76	63
Дебиторская задолженность	100	134	34
Запасы	98	119	21
Итого текущих активов:	211	329
Фиксированные активы:
Земля	3.0	2.0
Здания	127	136
Машины и оборудование	363	439
Незавершенное строительство	19	7.0
Амортизация	(189)	(223)
Чистые фиксированные активы	323	361	38
Прочие фиксированные активы	30	33	3
Итого активов:	564	723

ПАССИВЫ И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Текущие пассивы:

Коммерческие бумаги	31	0 (31)
Векселя к оплате	0	6 6
Кредиторская задолженность	34	27 (7)
Начисленная зарплата и расходы	13	18 5
Начисленные налоги	6	7 1
Платежи в счет долгосрочного долга	5	4 (1)
Итого текущих пассивов:	89	62
Долгосрочная задолженность	85	205 120
Отсроченные налоги	38	44 6
Привилегированные акции	9	11 2
Итого пассивов:	221	322
Собственный капитал:
Обыкновенные акции по номиналу	1	1
Оплаченный капитал	49	50
Нераспределенная прибыль	316	368
Нереализованный убыток по
нетекущим инвестициям	(4)	(0.0)
Выкупленные акции	(16)	(15)
Корректировка валютных курсов	0.0	0.2
Итого собственный капитал:	346	404 58
Итого пассивы и собственный капитал:	567	726

Пассивы

Пассивы - это долги или заемные обязательства предприятия. В балансе эти обязательства приводятся по мере их удовлетворения. По своей сути пассивы - это то, что предприятие должно своим кредиторам. У пассивов, как и у активов, три важнейших свойства:

• в них отражается способность предприятия платить по обязательствам в некотором будущем;

• это обязательства, которые менеджеру обязательно придется выполнять;

• пассивы есть результат прошлых операций или событий.

Большинство пассивов имеет две характеристики: принципиал и процент.

• Принципиал - абсолютная сумма, выплачиваемая в счет долгосрочного долга.

• Процент - «цена» долга, плата за пользование кредитом и иными, заемными обязательствами.

Собственный капитал (или акционерный капитал, если предприятие акционерное общество). Капитал собственников (или акционеров) представляет собой разницу между совокупными активами и пассивами. В его составе инвестированные собственниками средства, плюс прибыль, не распределенная в виде дивидендов между акционерами (так называемая нераспределенная прибыль).

Акционерный капитал - все то, что по нормам бухгалтерского учета не может быть отнесено к пассивам.

АКТИВЫ - ПАССИВЫ = АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

Акционерный капитал иначе называется чистыми активами.

В финансовом учете нет жестко заданной структуры капитала собственников, но в системе финансового управления акционерный капитал структурируется по источникам формирования.

Управляя собственным (или акционерным) капиталом, следует помнить, что он существует в нескольких формах. Первая важнейшая форма - уставный капитал. Его иногда величают утвержденным капиталом. Максимальное количество акций, утвержденных к выпуску, и есть уставный капитал.

Но выпускается реально в обращение всегда меньшее количество акций. Таково решение учредителей компании, они тем самым создают резерв акций, в этом их политика. Покупается акций по итогам размещения еще меньше, хотя компания - эмитент стремится к полной реализации выпущенных акций. Акции, которые удалось продать - обращающиеся акции, а акционерный капитал в этой форме называется оплаченным. Акции, которые компании выкупают у своих акционеров, называются выкупными (казначейскими), а капитал — выкупным. Можно встретить и такую форму, как дополнительный капитал (разница между рыночной и номинальной ценой проданных акций). Оплаченный капитал объединяет акции, оплаченные по номиналу и дополнительный капитал.