Практические задания и хозяйственные ситуации Задание 3.1

На основе приведенных данных о результатах работы иностранной организации, занимающейся торговлей на рынке РБ, оцените наличие признаков экономической несостоятельности и банкротства в ее деятельности путем расчета моделей, применяемых в деятельности государств с развитой рыночной экономикой: модифицированного Z-счета Альтмана, Лиса, Таффлера, двухфакторной модели. Сравните полученные результаты. Сделайте выводы.

Исходные данные

Таблица 3.1. Баланс иностранной торговой организации за 2004 г. (млн. руб.)

Статьи баланса	01.01.04г.	01.07.04г.	01.01.05г.
1	2	3	4
АКТИВ
1. Внеоборотные активы - всего	14 359	14 344	17 467
2. Оборотные активы - всего	7 628	8 500	9 862
Окончание табл. 3.1.
1	2	3	4
Запасы и затраты	499	536	559
Налоги по приобретенным ценностям	598	682	861
Готовая продукция и товары	5 794	6 892	7 768
Дебиторская задолженность	140	203	220
Финансовые вложения	6	6	6
Денежные средства	591	181	448
БАЛАНС	21 987	22 844	27 329
ПАССИВ
3. Источники собственных средств - всего	15 640	15 645	18 866
4. Доходы и расходы - всего	23	-226	-231
5. Расчеты - всего	6 324	7 425	8 694
Краткосрочные кредиты и займы	1 029	1 491	1 824
Долгосрочные кредиты и займы	-	-	-
Кредиторская задолженность	5 295	5 934	6 870
БАЛАНС	21 987	22 844	27 329

Таблица 3.2. Результаты работы организации за 2004 гг. (млн. руб.)

Наименование показателя	1 п/г	2004 год
Объем продаж	21 103	52 757
Чистый доход (за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции)	4 395	11 010
Прибыль от реализации	538	1 562
Итоговая прибыль	600	1 458
Чистая прибыль (прибыль до распределения)	-256	803
Сумма начисленной амортизации	0,36	0,89

Методические рекомендации

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используются для оценки риска банкротства многофакторные модели. В отечественной практике также предпринимались попытки их применения. Однако различия в условиях хозяйствования и факторах, влияющих на функционирование организаций, искажают вероятностные оценки. В этих условиях следует оценивать не «попадание» в определенную зону, а динамику показателя.

Для расчетов вышеперечисленных показателей могут быть использованы формулы:

1. Z-счет Альтмана (в модифицированном виде разработан в 1983 г.)

Z = 0,717К1 + 0,847К2 + 3,107К3 + 0,42К4 + 0,995К5,

где К1 - доля оборотного капитала в активах;

К2 - доля чистой прибыли (до распределения) в активах;

К3 - отношение доходов от основной деятельности (для торговой организации — чистый валовый доход, для производственной — прибыль от реализации) к активам;

К4 - отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному;

К5 - отношение объема продаж (выручки) к активам.

Если значение Z-счета меньше или равно 1,23, то вероятность банкротства высока, если больше — низкая.

2. Коэффициент Лиса

Z = 0,063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,0018К4,

где К1 - отношение оборотного капитала к активам;

К2 - доля прибыли от реализации в активах;

К3 - доля чистой прибыли (до распределения) в активах;

К4 - отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному.

Если значение итогового показателя меньше или равно 0,037, то это признак высокой вероятности банкротства. Если больше — наоборот.

3. Коэффициент Таффлера

Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4,

где К1 - доля прибыли от реализации в краткосрочных обязательствах (текущей

задолженности);

К2 - отношение оборотных (текущих) активов ко всем обязательствам;

К3 - отношение краткосрочных обязательств ко всем активам;

К4 - отношение объема продаж (выручки) к активам.

Оценка производится по следующей шкале: если Z больше 0,3, то вероятность банкротства в долгосрочной перспективе невелика, если находится в интервале от 0,2 до 0,3 — то банкротство возможно, если же меньше 0,2, то более чем вероятно его наступление в ближайшее время.

4. Двухфакторная модель

Z = -0, 3877 - 1,0736К1 + 0,0579К2,

где К1 - коэффициент текущей ликвидности;

К2 - отношение заемных средств к валюте баланса, в процентах.

Если рассчитанный показатель меньше 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным, если больше — наоборот.

Задание 3.2

Используя исходные материалы предыдущего задания, произведите диагностику угрозы банкротства организации путем исследования трендов показателей У.Бивера. Сделайте выводы по проведенным расчетам.

Методические рекомендации

Предложенная У.Бивером методика диагностики банкротства основывается на исследовании трендов некоторых показателей финансового состояния организации. Система показателей У.Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице:

Таблица 3.3. Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Методика расчета	Значения показателей
		благопо-лучных фирм	за 5 лет до банкротства	за 1 год до банкротства
1	2	3	4	5
1. Коэффициент Бивера	Чистая прибыль + Амортизация Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства	0,4 - 0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	Чистая прибыль * 100 Активы	6 - 8	4	-22
3. Финансовый левередж	Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства Активы	<= 37	<= 50	<= 80
Окончание таблицы 3.3.
1	2	3	4	5
4. Доля собственного оборотного капитала в активах	Собственный - Внеоборотные капитал активы Активы	0,4	<= 0,3	около 0,06
5. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные (текущие) активы Краткосрочная задолженность	<= 3,2	<= 2	<= 1

Задание 3.3

Произведите экспресс-диагностику риска банкротства организации на основе расчета рейтингового числа, применяемого в российской практике. Для расчетов используйте исходную информацию задания 1. По проведенным расчетам сделайте выводы.

Методические рекомендации

Рейтинговое число было предложено для экспресс-диагностики банкротства Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым. Оно рассчитывается по формуле:

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,4 Км + Кпр,

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Ки - коэффициент оборачиваемости всего вложенного капитала;

Км - коэффициент менеджмента, выражаемый рентабельностью продаж;

Кпр - рентабельность собственного капитала, рассчитываемая по итоговой прибыли.

При нормальном значении показателей, входящих в состав рассчитываемого рейтингового числа, оно будет иметь значение более или равное 1. Финансовое состояние организаций с рейтинговым числом менее 1 оценивается как неудовлетворительное и близкое к банкротству.

Задание 3.4

С целью определения вероятности банкротства организации (см. задание 1) осуществите интегральную балльную оценку ее финансовой устойчивости на начало и конец 2004г. Оцените перспективы в этом направлении.

Методические рекомендации

Сущность данной методики заключается в классификации организаций по степени риска исходя из фактического уровня показателей, включенных в интегральный, и рейтинга весомости каждого показателя в баллах. Для расчета интегрального балльного числа могут быть предложены следующие показатели (приводится по [16]):

Таблица 3.4. Группировка организаций по критериям оценки финансового состояния

Коэффициенты	Границы классов с соответствующими баллами
	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс	6 класс
1. Абсолютной ликвидности	> 0,25 20 б.	0,2 16 б.	0,15 12 б.	0,1 8 б.	0,05 4 б.	< 0,05 0 б.
2. Промежуточной ликвидности	> 1,0 18 б.	0,9 15 б.	0,8 12 б.	0,7 9 б.	0,6 6 б.	< 0,5 0 б.
3. Текущей ликвидности	> 2,0 16,5 б.	1,9-1,7 15-12 б.	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3 б.	1,0 1,5 б.	< 1,0 0 б.
4. Финансовой независимости (автономии)	> 0,6 17 б.	0,59-0,54 15-12 б.	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8б	0,4 1б.	< 0,4 0 б.
5. Обеспеченности собственными оборотными средствами	> 0,5 15 б.	0,4 12 б.	0,3 9 б.	0,2 6 б.	0,1 3 б.	< 0,1 0 б.
6. Обеспеченности запасов собственным капиталом	> 1,0 15 б.	0,9 12 б.	0,8 0,9 б.	0,7 6 б.	0,6 3 б.	< 0,5 0 б.
Минимальное значение границы	100 б.	85-64 б.	63,9-56,9 б.	41,6-28,3 б.	18 б.	0 б.

Используя эти критерии, следует определить, к какому классу относится организация на начало и конец года. Каждому классу соответствуют следующие характеристики:

1 класс — организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

2 класс — организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3 класс — проблемные организации, по которым полное получение процентов по кредитам сомнительно, но риска потери средств пока нет;

4 класс — организации с высоким риском банкротства, но имеющие реальный шанс нормализовать результаты;

5 класс — организации с высоким риском банкротства, даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;

6 класс — организации высочайшего риска, практически несостоятельные.