Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу
Для розширення діяльності підприємству необхідно залучити додатковий капітал в сумі 300 + N тис. грн (N – номер варіанта). Можливим є залучення коштів з таких джерел:
а) емісія привілейованих акцій;
б) емісія звичайних акцій;
в) отримання банківського кредиту (обмежене сумою 100 тис. грн);
г) емісія облігацій.
Визначити оптимальну структуру залученого капіталу за критерієм мінімізації його вартості.
Здійснити багатоваріантні розрахунки, використовуючи дані табл. 3.
Таблиця 3
№ пор. |
Назва показника |
Значення показника |
1 |
Сума дивідендів, передбачених до виплати на привілейовані акції, тис. грн |
10+N |
2 |
Рівень витрат на емісію привілейованих акцій відносно суми емісії |
0,00N |
3 |
Номінальна ціна акції, грн |
50 |
4 |
Сума дивідендів, виплачених на одну просту акцію у звітному періоді, % |
10+ |
5 |
Плановий темп приросту виплат дивідендів, % |
3+ |
6 |
Рівень витрат на емісію звичайних акцій відносно суми емісії |
0,00 N |
7 |
Ставка відсотка за банківський кредит, % |
Вибрати на рівні середнього позикового відсотка в поточному році |
8 |
Рівень витрат на залучення банківського кредиту відносно його суми |
0,001+ |
9 |
Ставка купонного відсотка на облігації, % |
16 |
10 |
Рівень витрат на емісію облігацій відносно суми емісії |
0,001 |
Розглянути механізм формування ефекту фінансового левериджу для різних варіантів залучення капіталу.
Розрахунки здійснити на основі даних табл. 4 і подати в табл. 5.
Таблиця 4
№ пор. |
Назва показника |
Значення показника |
1 |
Середня сума всього капіталу (активів) підприємства в попередньому періоді, тис. грн |
1500 |
|
у тому числі: |
|
2 |
Середня сума власного капіталу в попередньому періоді, тис. грн |
800 |
3 |
Середній рівень відсотків за позиковий капітал, залучений у попередньому періоді, % |
Вибрати на рівні середнього позикового відсотка в попередньому році |
4 |
Сума прибутку підприємства в плановому періоді, тис. грн |
300 |
Таблиця 5
№ пор. |
Назва показника |
Варіанти залучення капіталу |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
... |
||
1 |
Середня сума всього капіталу (активів) у плановому періоді, тис. грн, у тому числі |
|
|
|
|
|
2 |
Середня сума власного капіталу, тис. грн |
|
|
|
|
|
3 |
Середня сума позикового капіталу тис. грн |
|
|
|
|
|
4 |
Сума прибутку підприємства, тис. грн |
|
|
|
|
|
5 |
Коефіцієнт валової рентабельності активів, % |
|
|
|
|
|
6 |
Середній рівень відсотків за позиковий капітал, % |
|
|
|
|
|
7 |
Сума сплачених відсотків за позиковий капітал, тис. грн |
|
|
|
|
|
8 |
Сума прибутку підприємства після сплати відсотків за позиковий капітал, тис. грн |
|
|
|
|
|
9 |
Сума податку на прибуток, тис. грн |
|
|
|
|
|
10 |
Сума чистого прибутку підприємства, тис. грн |
|
|
|
|
|
11 |
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу, % |
|
|
|
|
|
12 |
СЗВК |
|
|
|
|
|
Обрати варіант, який забезпечує найвищий коефіцієнт рентабельності власного капіталу.
3. Визначити цільову структуру капіталу, ураховуючи структуру, яка забезпечує мінімальну вартість капіталу, та структуру, що забезпечує максимальний рівень фінансової рентабельності.
Перелік рекомендованої літератури
1. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. – К.: Ника-Центр, 1999. – Т. 1.