- •В.А. Климов
- •Санкт-Петербург
- •9.7 Определение критериев и способов анализа рисков 207
- •1.1 Понятие о дисциплине
- •1.2 Определение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения»
- •1.3 Понятие инвестиций в советской экономической литературе
- •1.4 Понятие инвестиций в западной экономической литературе
- •1. 5 Инвестиционная политика оао «Сургутнефтегаз»
- •Тема 2. Классификация форм и видов инвестиций. Инвестиционная деятельность. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
- •2.1 Классификация форм и видов инвестиций
- •2.2 Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений
- •2.3 Инвестиционная деятельность
- •2.4 Субъекты инвестиционной деятельности
- •2.5 Объекты инвестиционной деятельности
- •Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности, экономические отношения, связанные с движением инвестиций, роль инвестиций в экономике, принцип ускорения.
- •3.1 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •3.2 Экономические отношения, связанные с движением инвестиций
- •3.3 Роль инвестиций в экономике
- •3.4 Принцип ускорения
- •Тема 4. Инвестиционный менеджмент.
- •4.1 Искусство управления инвестициями
- •4.2 Методологические положения экономической эффективности инвестиционных проектов
- •4.3 Принципы определения экономической эффективности
- •4.4 Инвестиционный проект: содержание, этапы разработки и реализации
- •4.5 Виды инвестиционных проектов
- •4.6 Денежные потоки инвестиционного проекта
- •4.7 Технико-экономическое обоснование
- •4.8 Бизнес-план инвестиционного проекта
- •4.9 Определение точки безубыточности и предельного интегрального уровня
- •4.10 Источники финансирования инвестиционных проектов
- •Тема 5. Фактор времени.
- •5.1 Понятие о дисконтировании денежных средств
- •5.2 Модели простых и сложных процентов
- •5.3 Понятие аннуитета
- •5.4 Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы
- •5.5 Определение стоимости собственных средств
- •Тема 6. Опыт экономических реформ в странах Юго-восточной Азии.
- •6.1 Китайская народная республика
- •6.2 Экономика Японии
- •Тема 7. Методы оценки экономической эффективности инвестиций.
- •7.1 Общие положения оценки эффективности капитальных вложений
- •7.2 Основные показатели оценки эффективности
- •7.3 Простые методы оценки эффективности
- •7.4 Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности
- •7.5 Методика оценки эффективности капитальных вложений в условиях административной системы хозяйствования
- •Тема 8. Источники финансирования инвестиционных проектов. Фундаментальный и технический анализ.
- •8.1 Методы оценки инвестиционных качеств финансовых инвестиций
- •8.2 Различные источники финансирования
- •8.2.1 Роль прибыли как источника финансирования инвестиций в условиях экономического спада
- •8.2.2 Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования
- •8.2.3 Собственные средства предприятий как основной источник инвестиционного подъема
- •8.2.4 Внешние источники финансирования инвестиций
- •8.2.5 Государственные инвестиции
- •8.2.6 Сбережения населения
- •8.2.7 Ресурсы кредитной системы
- •8.2.8 Прочие ресурсы
- •8.2.9 Иностранные инвестиции
- •8.2.9.1 Определение иностранных инвестиций в российском законодательстве
- •8.2.9.2 Способы мобилизации иностранных инвестиций
- •8.2.9.3 Текущее положение дел в Российской Федерации в рамках привлечения прямых иностранных инвестиций
- •Тема 9. Учет рисков и инфляции при оценке эффективности инвестиций.
- •9.1 Общие положения
- •9.2 Соотношение риска и доходности
- •9.3 Классификация рисков инвестиционной деятельности
- •9.4 Процесс регулирования инвестиционных рисков
- •9.5 Идентификация рисков
- •9.6 Источники информации, необходимой для оценки рисков
- •Оценка величины риска
- •9.7 Определение критериев и способов анализа рисков
- •9.8 Разработка мероприятий по снижению рисков
- •9.9 Мониторинг рисков
- •9.10 Ретроспективный анализ
- •9.11 Инфляция
- •Тема 10. Проблемы определения горизонта расчета и нормы дисконта. Анализ чувствительности
- •10.1 Определение терминальной стоимости и рыночной стоимости компании
- •10.2 Методы определения нормы дисконта
- •10.3 Оценка риска инвестиционных проектов
- •10.3.1 Определение вероятностей исходов
- •10.3.2 Моделирование
- •10.3.3 Анализ чувствительности
- •Тема 11. Химическая и топливная промышленность России.
- •11.1 Текущее состояние химической, нефтехимической и топливной промышленности в России
- •11.2 Инвестиционная программа развития нефтеперерабатывающей промышленности
- •11.3 Эффективность перехода на высокооктановое топливо
- •Потребление моторных топлив
- •11.4 Сценарии развития нефтепереработки в России
- •11.5 Сравнительный анализ нефтеперерабатывающей промышленности России и сша
- •Заключение
- •Тестовые задания
- •Список литературы
- •Терминологический словарь
11.3 Эффективность перехода на высокооктановое топливо
В Европе в структуре потребления моторных топлив преобладает дизельное топливо. В перспективе потребление дизельного топлива в этом регионе будет возрастать, поскольку на правительственном уровне принимаются меры по увеличению объема его потребления. Так, предусматривается более низкий уровень налогообложения в розничных ценах на дизельное топливо по сравнению с автобензинами. Западноевропейский рынок имеет важное значение для экспорта российского дизельного топлива. По данным компании McKinsey дефицит дизельного топлива в Европе к 2015 году может достигнуть 50 млн. т в год или примерно 1/5 от прогнозируемого объема его потребления. Аналогичная ситуация отмечается в странах АТР, где также преобладает рост потребления дизельного топлива.
Для организации производства высококачественных моторных топлив на Российских НПЗ потребуются значительные инвестиции. К сожалению, российское налоговое законодательство не учитывает такие особенности нефтепереработки, как высокая капиталоемкость и длительность инвестиционного цикла. Новые проекты в нефтепереработку характеризуются высоким риском. Не случайно, на территории России за последние 30 лет не было построено ни одного крупного НПЗ, хотя необходимость строительства новых современных НПЗ очевидна. Самый молодой НПЗ – Ачинский – был введен в эксплуатацию в 1982 году. Помощь государства в реализации капиталоемких и рискованных проектов может заключаться в предоставлении инвестиционных льгот, а именно, снижение налога на прибыль в период освоения, отмена пошлин на импортное оборудование, возможность ускоренной амортизации основных фондов и другие.
Известно, что применение низкооктановых бензинов снижает эффективность эксплуатации автотранспорта и напротив, применение высокооктановых топлив позволяет использовать на автотранспорте более экономичные двигатели с высокой степенью сжатия.
Таблица 14.
Влияние качества автобензина на экономичность автотранспорта
Степень сжатия |
Требуемый бензин |
Мощность двигателя, кВт/л |
Удельный расход бензина, л/100 ткм |
1 |
2 |
3 |
4 |
7,0 |
А-76 |
16,7 |
5,2 |
9,0 |
АИ-92 |
18,2 |
4,38 |
10,0 |
АИ-98 |
18,4 |
4,1 |
От степени сжатия бензиновых двигателей зависит показатель КПД двигателя и его характеристики – мощность, удельный расход топлива, токсичность отработанных газов.
По данным американских исследований при повышении октанового числа автобензина свыше 100 пунктов степень сжатия двигателя может быть увеличена до 12. В этом случае по экономичности двигатель на бензине сравняется с дизельным двигателем. Применение высокооктановых бензинов способствует не только повышению топливной экономичности, но и снижению металлоемкости двигателя, увеличению его мощности и длительности межремонтного пробега автомобиля.
Эффективность применения высокооктановых бензинов с ростом стоимости нефти увеличивается, т.е. расход нефти в расчете на единицу работы автотранспорта при использовании высокооктановых бензинов ниже. Результаты расчетов показывают, что объем работы автотранспорта на 1 т перерабатываемой нефти при переходе к выпуску бензина АИ-92, вместо А-76 увеличивается на 12,5%. С увеличением цены на нефть эффективность применения высокооктановых бензинов также увеличивается, причем рост экономического эффекта опережает рост цен на нефть. Например, при увеличении цены на нефть в 2 раза экономический эффект от производства применения бензина АИ-92 взамен А-76 увеличивается в 2,9 раза. Учитывая, что в последние годы цены на нефть растут быстрее, чем стоимость оборудования, эффективность применения новых нефтеперерабатывающих процессов будет повышаться. Поэтому в промышленно развитых странах в настоящее время применяются автобензины с октановым числом не ниже 95 пунктов по исследовательскому методу.
Интересно отметить, что стоимость бензина на АЗС в США и в России давно сравнялись, однако российский бензин характеризуется более низким качеством, а уровень доходов населения России значительно ниже, чем в США. При этом Россия занимает второе место в мире по добыче нефти и является крупнейшим экспортером нефти. По потреблению моторных топлив и нефтехимических продуктов Россия в несколько раз отстает от промышленно развитых стран.
Таблица 15