4.6 Денежные потоки инвестиционного проекта

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его завершения.

Расчетный период разбивается на отрезки или шаги, которые определяются их номерами, начиная с «0» до окончания проекта (Т).

Проект, как любая денежная операция порождает потоки денежных средств, т.е. поступления денежных средств и их расходы на каждом шаге расчета.

Денежный поток инвестиционного проекта – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта за весь расчетный период. На каждом шаге значения денежного потока характеризуется притоками денежных средств (денежными поступлениями), оттоками денежных средств (платежами) и сальдо (активным балансом, который равен разнице между притоком и оттоком денежных средств).

Денежный поток определяется 3 видами деятельности:

1. Инвестиционная деятельность

2. Операционная деятельность

3. Финансовая деятельность

Составляющие потока денежных средств от инвестиционной деятельности

1. Земля

2. Здания сооружения

3. Машины, оборудование

4. Нематериальные активы

5. Итого вложений в основной капитал

6. Прирост оборотного капитала

7. Всего инвестиций

К оттокам денежных средств относят все вложения в основной капитал и прирост оборотного капитала.

К притокам денежных средств относится продажа активов в течение или после окончания проекта, а также возврат НДС в момент ввода объекта в эксплуатацию.

Составляющие потока денежных средств от операционной деятельности

1. Выручка с НДС и акцизами

2. Выручка без НДС и акцизов

3. Производственные затраты без НДС

4. Проценты за кредит

5. Стоимость основных производственных фондов:

- на начало шага

- на конец шага

- среднегодовая

6. Амортизация

7. Валовая прибыль [2+3+4-6]

8. Налог на имущество

9. Налогооблагаемая прибыль

10. Налог на прибыль

11. Чистая прибыль

12. Сальдо Фо(m) [2+3+8+10]

К притокам денежных средств от операционной деятельности относится выучка от реализации и внереализационные доходы. К оттокам денежных средств относятся производственные издержки и платежи. Сальдо потока - сумма денежных средств в виде чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Составляющие потока денежных средств от финансовой деятельности

1. Акционерный капитал

Займы

2. Взятие займа

3. Возврат долга

Величина долга

4. На начало шага [взятие займа + величина долга на конец предыдущего шага]

5. На конец шага

6. Проценты начисленные

7. Капитализированные

8. Выплаченные

9. Сальдо Фф(m) [1+2+3+8]

К притокам денежных средств относят вложения собственного капитала и привлеченных средств (субсидий и дотаций, заемных средств в том числе за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг).

К оттокам денежных средств относятся затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также выплата дивидендов по акциям предприятия.

4.7 Технико-экономическое обоснование

ТЭО – документ, обеспечивающий потенциальных инвесторов, проектоустроителей м финансистов информацией, необходимой для принятия решения об инвестировании и способах финансирования. Технико-экономическое обоснование выполняется в несколько этапов:

1. Выявление возможностей. На этом этапе составляется краткое описание идеи проекта на обобщенных оценках и аналогиях.

2. Предварительное ТЭО. Разрабатывается вопрос альтернативных вложений капитала и выбирается самый лучший.

3. Окончательное ТЭО.

Разделы выполнения ТЭО (ЮНИДО)

Общие исходные данные и условия реализации мероприятия. Здесь определяется цель деятельности компании, задачи компании, виды деятельности, сферы деятельности, цели предприятия, цель и задачи инвестирования. Здесь же описывается отрасль и перспективы развития предприятия.

Состояние рынка и мощность предприятия. Указываются данные о емкости рынка, т.е. о сложившихся объемах продукции ведущих производителей для того, чтобы определить сегмент рынка, на котором находится предприятие, и на котором будет находиться после внедрении данного мероприятия. В результате разработки данного раздела определяется цена предполагаемого продукта и мощность предприятия.

Расположение предприятия. Указывается конкретное место расположения объекта и обосновывается выбор этого места. Результатом выполнения этого раздела является определение стоимости земельной платы, расчет арендной платы или расчет компенсационных выплат в связи со сносом старого объекта или его переносом.

Материальные факторы производства. Здесь определяется потребность в сырье, материалах, топливе и энергии, определяются возможные поставщики, определяются затраты на материалы.

Проектно-конструкторская документация. Здесь определяется технологическая схема производства, составляется спецификация оборудования, приводится информация о необходимых лицензиях и импортном оборудовании. Результатом выполнения данного раздела являются локальные и объектные сметы с учетом приобретаемых лицензий.

Трудовые ресурсы. Здесь определяется потребность в трудовых ресурсах с разбивкой по профессиям и должностям, определяется годовой фонд оплаты труда, среднегодовая заработная плата, производительность труда, затраты на обучение, определяется политика в области отношений с персоналом.

Организация предприятия и накладные расходы. Здесь разрабатывается производственная, сбытовая и управленческая организация. Результатом выполнения раздела является определение накладных расходов.

Сроки осуществления инвестиционного проекта. Здесь приводится примерный график осуществления проекта и рассчитывается смета расходов на его реализацию в соответствии с графиком.

Финансово-экономическая оценка проекта. Сюда включается следующая информация:

- сведения об общих инвестициях;

- источники финансирования проекта;

- сведения о притоках и оттоках денежных средств;

- оценка экономической эффективности;

- финансовая состоятельность инвестиционного проекта;

- учет рисков и неопределенности;

- учет инфляции;

10. Заключение о целесообразности вложения средств.

Таким образом, после разработки полного ТЭО может возникнуть необходимость в итоговом максимально компактном документе, который называется бизнес-план (30-50 стр.) и предоставляется в кредитные учреждения для получения кредитов.