8.2.3 Собственные средства предприятий как основной источник инвестиционного подъема

Экономическое оживление последних лет, опирающееся на благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру, рост внутреннего спроса, увеличение денежного предложения, обусловили формирование ряда предпосылок оздоровления финансового состояния российских предприятий. Начала снижаться доля убыточных предприятий и организаций в их общем числе.

Заметное улучшение финансового состояния предприятий реального сектора привело к ослаблению процессов нехватки оборотного капитала, росту прибыли и увеличению масштабов ее использования для инвестирования.

По данным Госкомстата России общий объем прибыли в экономике в 1999 году вырос до 729,2 млрд. руб. по сравнению с 239,7 в 1998 году, т.е. почти втрое. Одновременно снизилось давление убытков на финансовое состояние предприятий. Доля прибыли в финансировании инвестиций за счет собственных средств предприятий увеличилась в 2,5 раза и достигла почти 50%.

В условиях некоторого улучшения финансового положения и платежного оборота предприятий возникли и другие новые тенденции финансирования инвестиций в основной капитал.

Если ранее предприятия компенсировали нехватку оборотных средств за счет инвестиционных ресурсов (амортизационных отчислений и прибыли), то в новой финансовой ситуации отмечается противоположное явление: предприятия используют для инвестирования часть оборотного капитала, пополняя его нехватку за счет привлечения краткосрочных банковских кредитов.

Увеличились возможности использования амортизационных отчислений как инвестиционного ресурса. Этому способствовали возрастание объемов амортизационных отчислений, уменьшение нецелевого использования амортизации в результате заметной нормализации платежного оборота (сокращение дебиторской задолженности, вытеснение неплатежей и бартера).

В целом анализ собственного финансового потенциала инвестирования реального сектора свидетельствует о том, что в постдевальвационный период произошел заметный рост инвестиционных ресурсов предприятий. Однако совокупный объем собственных источников финансирования инвестиций в производственной сфере является недостаточным для устойчивого инвестиционного развития. Так, даже с учетом положительных тенденций в сфере накопления масса прибыли в реальном выражении не достигла дореформенных значений. Значительная часть предприятий по-прежнему не имеет внутренних возможностей формирования финансового потенциала инвестиционного оживления. В связи с этим возникает необходимость выявления возможностей и условий привлечения внешних источников финансирования инвестиций.

8.2.4 Внешние источники финансирования инвестиций

Недостаток инвестиционных ресурсов в российской экономике усугубляется недоиспользованием на цели инвестирования накопленного потенциала вследствие того, что механизм трансформации сбережений в инвестиции пока не сформирован. Отсутствие эффективных механизмов капитализации сбережений существенно уменьшает возможности инвестиционного роста. При исследовании возможностей привлечения внешних ресурсов инвестирования применительно к условиям российской экономики в качестве приоритетных направлений могут быть рассмотрены:

• мобилизация отечественных источников финансирования инвестиций:

• наращивание централизованных инвестиций;

• активизация частных инвесторов (населения, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний и др.);

• привлечение иностранных инвестиций.

Рассмотрим возможности мобилизации национальных источников финансирования инвестиционной деятельности.