4.2 Методологические положения экономической эффективности инвестиционных проектов

Наличие нескольких участников инвестиционного проекта определяет и несколько видов эффективности инвестиционного проекта.

Экономическая эффективность – это базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств. Таким образом, экономическая эффективность выражает экономические отношения и интересы участников инвестиционного проекта по поводу складывающихся результатов и затрат.

В настоящее время эффективность инвестиционного проекта подразделяется на:

1. Эффективность проекта в целом

а) общественная эффективность;

б) коммерческая эффективность.

2. Эффективность участия в проекте

а) эффективность участия нескольких предприятий;

б) эффективность бюджетная (предполагает участие государства);

в) участие структур более высокого порядка;

г) эффективность инвестирования в акции.

4.3 Принципы определения экономической эффективности

1) Соответствие проектных решений целям и экономическим интересам инвестора. Этот принцип предполагает обоснование нормы дохода на вкладываемый капитал. Она должна быть приемлемой для инвестора. Инвестор, вкладывающий средства участник инвестиционного процесса, должен:

а) компенсировать отказ от использования имеющихся средств на потребление;

б) компенсировать обесценивание денежных средств в связи с инфляцией;

в) гарантировать возмещение возможных потерь в связи с рисками.

Поэтому номинальная норма дохода на вкладываемый капитал будет представлять собой сумму минимальной реальной нормы дохода на вкладываемый капитал, инфляции и платы за риск.

(2)

R – коэффициент, учитывающий риск;

J - темп инфляции

2) Ориентация на критерий определения экономической эффективности – чистую прибыль.

В условиях рыночных отношений критерием для определения экономической эффективности может выступать только прибыль. Положение о прибыли, как о критерии экономической эффективности, является базовым, но оно недостаточно для полного понимания эффективности инвестиционного проекта.

Критерий эффективности должен отражать интересы участников, которые не всегда совпадают:

а) с позиции собственников капитала критерием эффективности является чистая прибыль;

б) с позиции общества – валовая прибыль.

3) Расчеты экономической эффективности должны проводиться для всего жизненного цикла инвестиций, т.е. расчеты должны проводиться в рамках расчетного периода.

4) Расчеты экономической эффективности должны быть связаны с моделированием потоков денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия (cash flow).

5) Формирование всех видов потоков денежных средств должно ориентироваться на организационно-хозяйственный механизм, действующий на территории Российской Федерации.

6) Учет фактора времени предполагает соизмерение разновременных затрат и результатов путем их дисконтирования или компаундирования.

7) Учет только предстоящих затрат и результатов.

8) В расчетах должны учитываться все наиболее существенные последствия проекта.

9) Учет рисков и неопределенности.

10) Учет инфляции.