- •В.А. Климов
- •Санкт-Петербург
- •9.7 Определение критериев и способов анализа рисков 207
- •1.1 Понятие о дисциплине
- •1.2 Определение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения»
- •1.3 Понятие инвестиций в советской экономической литературе
- •1.4 Понятие инвестиций в западной экономической литературе
- •1. 5 Инвестиционная политика оао «Сургутнефтегаз»
- •Тема 2. Классификация форм и видов инвестиций. Инвестиционная деятельность. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
- •2.1 Классификация форм и видов инвестиций
- •2.2 Классификация инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений
- •2.3 Инвестиционная деятельность
- •2.4 Субъекты инвестиционной деятельности
- •2.5 Объекты инвестиционной деятельности
- •Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности, экономические отношения, связанные с движением инвестиций, роль инвестиций в экономике, принцип ускорения.
- •3.1 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •3.2 Экономические отношения, связанные с движением инвестиций
- •3.3 Роль инвестиций в экономике
- •3.4 Принцип ускорения
- •Тема 4. Инвестиционный менеджмент.
- •4.1 Искусство управления инвестициями
- •4.2 Методологические положения экономической эффективности инвестиционных проектов
- •4.3 Принципы определения экономической эффективности
- •4.4 Инвестиционный проект: содержание, этапы разработки и реализации
- •4.5 Виды инвестиционных проектов
- •4.6 Денежные потоки инвестиционного проекта
- •4.7 Технико-экономическое обоснование
- •4.8 Бизнес-план инвестиционного проекта
- •4.9 Определение точки безубыточности и предельного интегрального уровня
- •4.10 Источники финансирования инвестиционных проектов
- •Тема 5. Фактор времени.
- •5.1 Понятие о дисконтировании денежных средств
- •5.2 Модели простых и сложных процентов
- •5.3 Понятие аннуитета
- •5.4 Стоимость привлечения инвестиционных ресурсов фирмы
- •5.5 Определение стоимости собственных средств
- •Тема 6. Опыт экономических реформ в странах Юго-восточной Азии.
- •6.1 Китайская народная республика
- •6.2 Экономика Японии
- •Тема 7. Методы оценки экономической эффективности инвестиций.
- •7.1 Общие положения оценки эффективности капитальных вложений
- •7.2 Основные показатели оценки эффективности
- •7.3 Простые методы оценки эффективности
- •7.4 Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности
- •7.5 Методика оценки эффективности капитальных вложений в условиях административной системы хозяйствования
- •Тема 8. Источники финансирования инвестиционных проектов. Фундаментальный и технический анализ.
- •8.1 Методы оценки инвестиционных качеств финансовых инвестиций
- •8.2 Различные источники финансирования
- •8.2.1 Роль прибыли как источника финансирования инвестиций в условиях экономического спада
- •8.2.2 Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования
- •8.2.3 Собственные средства предприятий как основной источник инвестиционного подъема
- •8.2.4 Внешние источники финансирования инвестиций
- •8.2.5 Государственные инвестиции
- •8.2.6 Сбережения населения
- •8.2.7 Ресурсы кредитной системы
- •8.2.8 Прочие ресурсы
- •8.2.9 Иностранные инвестиции
- •8.2.9.1 Определение иностранных инвестиций в российском законодательстве
- •8.2.9.2 Способы мобилизации иностранных инвестиций
- •8.2.9.3 Текущее положение дел в Российской Федерации в рамках привлечения прямых иностранных инвестиций
- •Тема 9. Учет рисков и инфляции при оценке эффективности инвестиций.
- •9.1 Общие положения
- •9.2 Соотношение риска и доходности
- •9.3 Классификация рисков инвестиционной деятельности
- •9.4 Процесс регулирования инвестиционных рисков
- •9.5 Идентификация рисков
- •9.6 Источники информации, необходимой для оценки рисков
- •Оценка величины риска
- •9.7 Определение критериев и способов анализа рисков
- •9.8 Разработка мероприятий по снижению рисков
- •9.9 Мониторинг рисков
- •9.10 Ретроспективный анализ
- •9.11 Инфляция
- •Тема 10. Проблемы определения горизонта расчета и нормы дисконта. Анализ чувствительности
- •10.1 Определение терминальной стоимости и рыночной стоимости компании
- •10.2 Методы определения нормы дисконта
- •10.3 Оценка риска инвестиционных проектов
- •10.3.1 Определение вероятностей исходов
- •10.3.2 Моделирование
- •10.3.3 Анализ чувствительности
- •Тема 11. Химическая и топливная промышленность России.
- •11.1 Текущее состояние химической, нефтехимической и топливной промышленности в России
- •11.2 Инвестиционная программа развития нефтеперерабатывающей промышленности
- •11.3 Эффективность перехода на высокооктановое топливо
- •Потребление моторных топлив
- •11.4 Сценарии развития нефтепереработки в России
- •11.5 Сравнительный анализ нефтеперерабатывающей промышленности России и сша
- •Заключение
- •Тестовые задания
- •Список литературы
- •Терминологический словарь
Тема 4. Инвестиционный менеджмент.
Изучив материалы темы 4, вы сможете:
- уяснить основные задачи инвестиционного менеджмента;
- понять принципы определения экономической эффективности;
- определить этапы разработки и реализации инвестиционного проекта;
- получить представление о видах инвестиционных проектов;
- уяснить виды денежных потоков при реализации инвестиционного проекта;
- определить этапы разработки и реализации бизнес-плана;
- определять точку безубыточности и предельный интегральный уровень;
- получить представление об источниках финансирования инвестиционных проектов.
4.1 Искусство управления инвестициями
Выделяются следующие задачи инвестиционного менеджмента:
- обеспечение высоких темпов экономического развития компании за счет эффективной инвестиционной деятельности;
- обеспечение максимизации доходов от инвестиционной деятельности;
- обеспечение рациональности инвестиционных рисков;
- обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности;
- изыскание путей ускорения реализации инвестиционной программы.
С учетом системы задач, стоящих перед инвестиционным менеджментом, можно следующим образом определить основные элементы формирования инвестиционной стратегии предприятия:
Исследование инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционной деятельности. В процессе реализации этой функции исследуются условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестиций; анализируется текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; составляется прогноз конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.
Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия. Исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка, формируется система целей инвестиционной деятельности и основные ее направления на долгосрочный период, определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе.
Поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них.
Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, определяется возможность их формирования за счет собственных источников и заемных средств, изучается возможность использования привлеченных средств. В процессе оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных средств, а также диверсификация заемных источников финансирования инвестиций по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности в будущем периоде.
Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них.
Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности. С учетом возможного к привлечению объема инвестиционных ресурсов и рассчитанных показателей доходности и уровня рисков по каждому инвестиционному проекту и финансовому инструменту производится их отбор для непосредственной реализации. На первом этапе формирования инвестиционного портфеля оптимизируются пропорции между реальными и финансовыми инвестициями в целом; на втором этапе в разрезе каждой из форм подбираются наиболее эффективные (по соотношению доходности и риска) инвестиционные проекты (финансовые инструменты для инвестирования). На третьем этапе оценивается ликвидность портфеля. Сформированный инвестиционный портфель может рассматриваться как реализуемая в текущем периоде совокупность инвестиционных программ.
Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Для обеспечения оперативного управления разрабатываются различного вида текущие планы, среди которых наиболее важную роль играют календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов и их бюджеты.
Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов. Формируется система первичных наблюдаемых показателей, определяется периодичность сбора и анализа информации, выявляются причины отклонений от намеченных сроков, объемов, эффективности и т.п.
Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании капитала.
Таким образом, инвестиционный менеджмент является краеугольным камнем процесса разработки стратегических направлений деятельности предприятия.
Капиталообразующие инвестиции для предприятий реального сектора экономики современной России нужны как воздух для замены физически и морально изношенного оборудования; для приобретения и освоения нового современного оборудования в целях повышения конкурентоспособности производства; для расширения производства и освоения новых видов продукции; для достижения таких стратегических целей, как внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков.