Вопрос 19

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена MV=PY, где М – кол-во денег в обращении, V – скорость обращения денег, P – индекс цен, Y –объем выпуска.

Согласно классической теории реальный ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины  факторов производства и технологии. Можно предположить, что У меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени постоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название «нейтральности денег». Для устранение влияния инфляции используют выражение, определяющее реальный спрос на деньги: (M/P)^D=kY, где k=1/V – величина, обратная скорости обращения денег, M/P – реальные запасы денежных средств (реальные денежные остатки)

Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

1.               Трансакционный мотив – потребность в наличиности для текущих сделок.

2.          Мотив предосторожности

3.          Спекулятивный мотив – если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег, т.е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, видна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Функция спроса на реальные денежные остатки:

(M/P)^D=L(R,Y), где R – ставка процента, Y –реальный доход. Если предполжить линейную зависимость, то (M/P)^D=kY-hR, где k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция показывает, что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличение уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо на величину kDY.

Дж. Кейнс в работе "Общая теория занятости, процента и денег" отверг классическую количественную теорию и разработал собственную теорию спроса на деньги, в которой главная роль отводится понятию нормы процента.

Как и сторонники классической количественной теории, Дж. Кейнсрассматривал деньги в качестве одного из типов богатства. Он утверждал, что та часть портфелей активов, которую хозяйствующие агенты желают сохранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Активы обладают ликвидностью, если их можно использовать как средство платежа, а их обладатель уверен, что номинальная стоимость таких активов не изменится. Деньги в рамках агрегата М1 являются абсолютно ликвидными активами.

Люди сами выбирают, какую часть своей собственности им хранить в денежной форме, а какую — в вещественной. Если люди предпочитают относительно ликвидный портфель, то можно говорить об относительно большом спросе на деньги с их стороны. По этой причине Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Он выделил три причины, побуждающие людей хранить часть их богатства в форме ликвидных денежных активов.

1. Люди держат некоторую часть своих активов в форме денег для использования их в качестве средства платежа. Это обстоятельство Дж. Кейнс назвал трансакционным мотивом хранения части активов в форме денег.

2. Хранение части портфеля активов в форме денег объясняется желанием обеспечить в будущем возможность распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег. Дж. Кейнс назвал это обстоятельство мотивом предосторожности хранения части активов в форме денег.

3. В отличие от сторонников классической количественной теории Дж. Кейнс увидел спекулятивный мотив хранения части портфеля в форме денег. Хозяйствующие агенты будут держать часть портфеля своих активов в ликвидной форме, если они считают, что владение активами в иной форме сопряжено со значительным риском. Если проследить логику кейнсианской модели и предположить, что индивиды могут держать свое богатство в двух видах активов — деньги или долгосрочные облигации, можно прийти к следующему выводу.

Преимущества облигаций перед деньгами состоят в том, что они приносят проценты. Также существует вероятность того, что процентная ставка на рынке ценных бумаг изменится, а значит, изменится и рыночная цена облигаций. Снижение нормы ссудного процента означает повышение курса облигаций, что обеспечивает держателям облигаций доход, обусловленный приростом капитала. И, наоборот, повышение нормы ссудного процента означает снижение их курса, что вызывает потери капитала держателей облигаций.

Совершенно естественно, что каждый инвестор будет стараться перевести свои активы из облигаций в деньги по мере того, как норма ссудного процента снижается относительно "нормального" в его понимании уровня. Перейдя в этот момент на деньги, он сможет избежать убытков от своего пакета облигаций в случае неожиданного повышения нормы ссудного процента.

В связи с тем что, во-первых, инвесторы расходятся в своих оценках относительно "нормальной" нормы ссудного процента и, во-вторых, они не могут в один миг поменять в своем портфеле активов облигации на деньги, Дж. Кейнс усмотрел следующую тенденцию: величина спроса на деньги постепенно растет с падением нормы ссудного процента на рынке ценных бумаг.

Спрос на деньги – желание эк субъектов иметь в своем распоряжении опр кол-во платежных ср-в в виде наличности. Вытекает из двух функций денег: средства обмена и средства сохранения богатства.

Количественная классическая теории денег.

Опр спрос на деньги с помощью уравнения обмена Фишера (монетаристский подход):

где – спрос на деньги или количество денег в обращении,

– скорость обращения денег, ,

– реальный физический объем,

– уровень цен,

доход (ВВП_ном.),

Спрос на деньги М^Д определяется динамикой ВВП.

Кейнсианская теория спроса.

Т еория предпочтения ликвидности (кейнсианский подход) выделяет три мотива, побуждающие людей хранить деньги в наличной форме

Прямо 1. трансакционный мотив – для

пропорционально финансирования текущих сделок

зависит от уровня (transaction – сделка);

ВВП_ном. 2. мотив предосторожности – для

непредвиденных расходов;

3.спекулятивный мотив связан с наличием

у денег альтернативной стоимости.

Графическое изменение спроса на деньги под влиянием трансакционного мотива и мотива предосторожности:

М^Д – кривая спроса на деньги.

Итак, общий спрос на деньги зависит от:

1)уровня ном процентной ставки i (обр проп);

2)объема ном ВВП (прямо пропорционально).

Функция спроса на деньги под влиянием трех рассмотренных мотивов и факторов подразумевает реальный спрос на деньги, т.е. с учетом изменения цен, и имеет вид:

Рост дохода (Y↑) сдвигает М^Д₁ вправо в положение М^Д₂.

Номинальная ставка процента (i) – ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная ставка (r) отражает реальную покупательную способность дохода, банковского депозита.

При формировании портфеля финансовых ресурсов руководствуются принципом получения максимального дохода при минимальном риске, в соответствии с которым функция спроса на деньги (на реальные деньги) имеет следующий вид:

где – желаемая величина запаса денег;

– доход(ВНП);

–накопленное богатство;

процент дохода по акциям, облигациям, депозитам;

– ожидаемый уровень инфляции (ожидания – фактор спроса).

Модель Баумоля – Тобина.