10.4. Рынок денежного капитала и его структура

Рынок денежного капитала – это взаимодействие спроса на денежный капитал и предложения денежного капитала, в результате которого устанавливается равновесная цена денежного капитала.

Источником предложения денежного капитала являются временно свободные денежные средства фирм и населения, а источником спроса – нехватка денежных средств у фирм и населения на инвестиционные и потребительские расходы.

Субъектами рынка денежного капитала являются поставщики и потребители денежного капитала, а также финансовые посредники, действующие на рынке денежного капитала. В качестве посредников выступают различные кредитно-финансовые институты (коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды и др.).

Рынок денежного капитала выполняет функции: 1) обеспечивает бесперебойное функционирование экономики за счет краткосрочных займов и 2) обеспечивает рост производственных мощностей предприятий за счет долгосрочных финансовых вложений и займов.

Рынок денежного капитала включает в себя рынок ценных бумаг и банковского кредита.

Рынок ценных бумаг – сегмент рынка денежного капитала, на котором обращаются ценные бумаги.

Ценная бумага – это документ, который удовлетворяет право владельца ценной бумаги на часть имущества и/или дохода от предпринимательской деятельности корпорации. Ценные бумаги могут существовать как в виде обособленных документов, так и в виде записей на счетах.

На развитом рынке ценных бумаг обычно обращаются акции и облигации.

Акция представляет собою ценную бумагу, свидетельствующую о внесении ее владельцем определенных денежных средств в капитал государственной или частной корпорации и дающую право принимать участие в управлении делами этой корпорации и право на получение дохода в виде дивиденда. Держатели акций являются совладельцами предприятий.

Акции имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость — это обозначенная на акции ее денежная цена. Рыночная цена — это та сумма денег, по которой акция реализуется на рынке при ее вторичной продаже. Рыночная стоимость акции еще называется курсом акции и определяется как отношение размера дивиденда к уровню процентной ставки:

Курс акции = (Дивиденд / Процентная ставка)×100%

Дивиденд соотносится с процентной ставкой, так как собственник денег всегда сопоставляет, что ему выгоднее: положить деньги в банк и получить процент по вкладам или же приобрести акции и иметь возможность получения ежегодного дивиденда.

Акции бывают привилегированные и простые. По привилегированным акциям владелец получает фиксированный дивиденд, но эти акции не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Простая акция дивиденд не фиксирует, но дает владельцу акции право голоса и право на долю собственности общества при его ликвидации.

Облигации — это ценные бумаги, свидетельствующие о внесении в распоряжение государства или корпорации денежных средств на определенный период, дающие право их владельцу получать доход в виде фиксированной процентной ставки. По истечении указанного срока владельцу облигации возвращается обозначенная на ней сумма денег и процент по ней. Владельцы облигаций не имеют права участвовать в управлении корпорациями и государственными предприятиями. Они выступают лишь кредиторами, но не совладельцами предприятий.

Кроме акций и облигаций, бывают и другие виды ценных бумаг. К ним относятся: депозитные сертификаты, опционы, фьючерсы и т.п. Что касается депозитных сертификатов, то они представляют собою ценные бумаги, свидетельствующие о том, что определенное лицо сдает денежные средства на хранение в банк на определенных условиях. По депозитным сертификатам выплачивается процент, который может быть большим или меньшим в зависимости от срока хранения денег.

Опцион является ценной бумагой, дающей право лицу купить или продать акцию по твердой цене в установленные сроки.

Фьючерс — это такая же ценная бумага, как и опцион, но отличающаяся срочной обязательностью сторон, в соответствие с которой стороны не имеют права отказаться от покупки или продажи акции, не уплатив неустойку.

Существует первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Первичный рынок связан с выпуском ценных бумаг и их размещением среди первичных владельцев. В последующем эти ценные бумаги перераспределяются и перепродаются, образуя новую систему отношений или вторичный рынок. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги. Этот рынок может быть неорганизованным или внебиржевым, организованным или фондовой биржей.

В большинстве стран на внебиржевом рынке обращается основная масса (примерно 85%) ценных бумаг, на биржевом — их относительно небольшая часть (15%). В западной практике через этот рынок проходит размещение бумаг худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на фондовых биржах). Однако именно биржевой рынок, где сосредоточены наиболее качественные, важнейшие ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития рынка ценных бумаг

Фондовая биржа — институционально организованный рынок, на котором обращаются бумаги наиболее высокого качества, а операции совершаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. На фондовой бирже устанавливается рыночная цена или курс акций в зависимости от соотношения спроса и предложения. Фондовая биржа представляет собой торговое, профессиональное и технологическое ядро рынка ценных бумаг.

Рынок банковского кредита – это взаимодействие спроса на банковский кредит и предложения банковского кредита, в результате которого устанавливается равновесная цена банковского кредита. Цена денежного капитала на рынке банковского кредита называется ставкой банковского процента.

Банковский кредит – это денежная сумма, которая передается банком предприятию-заемщику во временное пользование, т.е. на условиях срочности, возвратности и платности, за определенное вознаграждение — ссудный процент.

Под ссудным процентом понимается цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени (выражается через ставку процента). Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств.

Равновесная ставка ссудного процента – это такая ставка, при которой объем предлагаемых заемных средств равен их количеству, соответствующему платежеспособному спросу.

Заемщиками являются фирмы, государство; сберегателями – банки, страховые компании, фирмы, физические лица. Сберегатели выделяют часть своего текущего дохода и за это получают компенсацию в виде ссудного процента.

Выделяют номинальную и реальную ставку процента. Номинальная ставка процента – процентная ставка, выраженная в деньгах по текущему курсу. Реальная ставка процента – процентная ставка с учетом инфляции. Если номинальная ставка процента, например, составляет 15%, а темп инфляции за этот период 4%, то реальная процентная ставка будет составлять 11%. Именно реальная процентная ставка, а не номинальная учитывается при принятии решений об инвестициях. Низкая процентная ставка (мягкая кредитно-денежная политика) приводит к увеличению инвестиций и расширению производства. Высокая же процентная ставка (жесткая кредитно-денежная политика) приводит к уменьшению инвестиций и сокращению производства.

Осуществлять инвестиции целесообразно в следующих случаях:

• инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке;

• инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;

• инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.