85. Управление денежными средствами и их эквивалентами.

ДС вкл ДС в кассе и ДС в банках. ДС используются для текущих денежных платежей.

Упр-е ДС состоит в опр-и оптим суммы ден наличности. Это одна из важнейших задач фин мен и фин менеджера.

Оптим для п/п сумма ден наличности опр-ся под влиянием противоположных тенденций. С 1 ст, деловая репутация фирмы и возможные конъюнктурные осложнения обязывают ее иметь опр ден запас. В частности, это необходимо для своеврем погашения тек об-в, оплаты труда, развития пр-ва и т.д. Отсутствие ден средств способно привести п/п к банкротству. С др ст, большая сумма своб ден ср-в осложняет проблему учета и контроля за их движением, ув-ет опасность их обесценения, ведет к потере упущ возм-тей от их неисп-я.

Осн целью упр-я ДА явл обесп-е фин равновесия ПП в пр-се его разв-я путем балансирования Ѵ поступления и расход-я ДА и их синхронизация во времени.

П-ка упр-я ДА – часть краткоср фин п-ки ПП, напр на обесп-е пост платежесп-ти и выс ликвидности п/п, посредством комплекса мероприятий по опт-ции формирования и эф исп-ю остатка ден средств в процессе их хранения (т.е. по достижению цели упр-я ДА).

Разработка п-ки упр-я ДА ПП вкл следующие основные этапы:

1. Анализ ДА п/п в предшествующем периоде. Осн целью явл оценка суммы и уровня среднего остатка ДА с позиций обеспеченности платежесп-ти п/п, а также оценка эф-ти их исп-я

К-т участия ДА в общ. ∑ ОбА: , где - ср. остаток ДА.

Д-ка:

Ср. период оборота ДА: , где РДА – однодн объем расход-я ДА в рассм периоде

Кол-во оборотов ДА в рассм. периоде: , где РДА-общ. объем расход-я ДА.

Ур-нь отвлечения своб. остатка ДА в краткоср фин инв-ции: , где ср. остаток ДА в форме КФИ.

, где П_КФИ- прибыль, полученная ПП от вложения ДА в КФИ.

абсолютной платежеспос-ти: К абс пл = (Д+КФИ)/ КрОб

2. Опт-ция сред остатка ДА п/п. Обесп-ся путем р-тов необх р-ра отд видов остатка ДС (операц, страх, инв, компенсац) в предст пер.

Потр-ть в операц остатке ДА хар-ет мин сумму, необх для осущ-я тек хоз д-ти. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отриц.ден. потока по операц.деят-ти и количестве оборотов ДА.

, где ПДАо-потр-ть ДА в операц остатке; ПОдп-план Ѵ отрицат ден. потока.

Потр-ть в страх остатке ДА опр-ся на основе рассчитанной суммы их операц остатка и к-та неравномерности (к-та вариации) поступления ДС на п/п по отд месяцам предшествующего года.

Потр-ть в компенсац остатке ДА планируется в размере, определенном соглашением о банк обслуживании. Если соглашение с банком, осущ-щим расчетное обслуживание п/п, такое требование не содержит, этот вид не планируется.

Потр-ть в инв остатке ДА план-ся исходя из фин возм-тей п/п только после того, как полностью обеспечена потребность в др видах остатков ДА. Эта часть ДА, при их хранении в форме эф портфеля КФИ, не теряет своей ст-ти с теч времени. Поэтому их сумма верхним пределом не ограничивается. Формир-ся с целью осущ-я эф КФИ.

Общий р-р сред остатка ДА в плановом периоде опр-ся путем сумм-ния рассчитанной потр-ти в отд их видах. Учитывая, что остатки ДА разл видов явл в опр степени вз/заменяемыми, общая потр-ть в них при огранич фин возм-тях п/п м.б. соотв-но сокращена.

За рубежом применяются и более сложные модели, которые исп-ся, если в связи с неопр-тью предст платежей план поступления и расходования ДС не м.б. разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предст период опр-ся в следующих размерах:

а) мин остаток ДА принимается нулевым;

б) опт (он же макс) остаток рассч-ся по формуле: ,где ДА_mах — опт остаток ДА в планир периоде;

Р_к — сред сумма расходов по обслуживанию одной операции с КФВ;

О_да — общий расход ДА в предст периоде;

СП_кфв — ст % по КФВ в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) сред остаток ДА в соотв-и с этой моделью планируется как половина опт.

В соотв-и с моделью Миллера-Орра остатки ДА на предст период опр-ся в следующих размерах:

а) мин остаток ДА принимается в размере мин их резерва в отч периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) опт остаток ДА рассч-ся по формуле: , где ОТ — ∑ макс отклонения ДА от среднего в отч периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДА_опт. Превышение этого остатка опр-ет необх-ть трансформации излишних ДА в КФВ;

г) сред остаток ДА рассч-ся в этом случае по формуле: , где ДАср — сред остаток ДА в планир периоде;

ДАmin, ДАmax — соотв-но мин и макс остатки ДА, рассчитанные ранее.

3. Дифференциация сред остатка ДА в разрезе нац и ин валюты. Такая дифференциация осущ-ся только на п/п, кт ведут внешнеэк д-ть. Цель закл-ся в том, чтобы из общей оптимизированной потр-ти в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формир-е необх п/пю валют фондов. Основой осущ-я такой дифференциации явл планируемый объем расходования ден средств в разрезе внутр и внешнеэк операций в процессе осущ-я операц д-ти. При расчетах исп-ся формулы опр-я потр-ти в операц и страх остатках ДА с их дифференциацией по видам валют.

4. Выбор эф форм регулирования сред остатка ДА. Такое регулирование проводится с целью обесп-я пост платежесп-ти п/п, а также с целью ум-я расчетной макс и сред потр-ти в остатках ДА. Осн методом регулирования сред остатка ДА явл корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отд платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

5. Обесп-е рентабельного исп-я врем своб остатка ДА. Разрабатывается с-ма мер-тий по мин-ции уровня потерь альт дохода в процессе их хранения и противоинфляц защиты. К числу осн из таких мероприятий относятся:

• согласование с банком, осущ-щим расчетное обслуживание п/п, условий тек хранения остатка ДА с выплатой депозит % по сред сумме этого остатка (н-р, путем открытия контокоррентного счета в банке);

• исп-е кратк ден инстр-тов инв-ния (в 1 очередь, депозит вкладов в банках) для врем хранения страх и инв остатков ДА;

• исп-е высокодоходных фонд инстр-тов для инв-я резерва и своб остатка ДА (гос кратк облигаций; кратк депозит сертификатов банков и т. п.), но при условии достат ликв-ти этих инстр-тов на фин рынке

6. Построение эф систем контроля за ДА п/п. Объектом такого контроля явл совокуп уровень остатка ДА, обесп-щих тек платежесп-ть п/п, а также уровень эф-ти сформированного портфеля кратк фин вложений п/п.

4 этап. Форм-ние с-мы кредит условий. Она вкл в себя: а) кредит период (д/соотнос-ся с типом кред. политики и среднеотраслев. харак-ками; б) кредитный лимит (предельный размер кредита); в) ст-ть предоставления кредита, т.е. %; г)сис-ма штрафных санкций за просрочку платежа (соотнос-ся с типом кред. политики; д/покрывать потери ПП от несвоевременности внесения ден. ср-тв).

5 этап. Форм-ние стандартов оценки пок-лей и их дифференциация. Осн стандарты, исп-мые при оценке физ лиц: деесп-ть пок-ля, ур-нь и регулярность доходов и т.п. Стандарты оценки юр лица – постоянство отн-й с пок-лями, репутация в деловом мире, фин состояние, объем и состав чистых активов, кт м/составлять обесп-е по кредиту и т.п. Все пок-ли по установленным стандартам раздел-ся на три группы: 1- первоклассные заемщики, 2 – кредит предост-ся в огранич. объеме, 3- кредит не предост-ся (ненадежные пок-ли).

6 этап. Форм-е процедуры инкассации ДЗ. Необх-мо опр-ть 1) сроки и формы напоминания о долге; возм-ть и условия пролонгации долга; условия обращения в суд.