- •Формы организации бизнеса.
- •Правовое регулирование финансовой деятельности
- •Налогообложение
- •Финансовая система
- •Финансовая математика
- •Анализ финансового состояния предприятий
- •Анализ финансовых коэффициентов
- •Коэффициенты ликвидности
- •Коэффициенты оборачиваемости
- •Коэффициенты управления задолжностью
- •Коэффиценты рентабельности
- •Финансовое планирование и прогнозирование
- •Бизнес-планирование
- •Управление оборотным капиталом
- •Структура капитала и дивидендная политика
- •Дивидендная политика
- •Долгосрочное финансирование
- •Специальные области финансового менеджмента
Дивидендная политика
Включает в себя подходы по выплате дивидендов акционерам компании.
В рамках дивидендной политики на собрании акционеров принимается решение о выплате дивидендов, либо направлении чистой прибыли на развитие компании. С точки зрения долгосрочного планирования направление чистой прибыли на развитие является более приоритетным, поскольку позволит увеличить благосостояние акционеров в будущем. Такое увеличение происходит за счет роста рыночной стоимости акций.
Однако злоупотребление компанией не выплачивать дивиденды может привести к снижению рыночной стоимости акций, поскольку зачастую инвесторов привлекает стабильность ежегодных дивидендов.
Такая потребность существует поскольку есть необходимость в текущем доходе и в подтверждении финансовой состоятельности компании. Дивиденды компании могут выплачиваться в нескольких видах:
Денежный
Акциями (дивиденды, выплачиваемые в форме дополнительных акций компании)
В качестве дивидендной политики, компания может практиковать выкуп акций. Акционеры имеют уверенность, что акции могут быть превращены в денежные средства.
Долгосрочное финансирование
Формы долгосрочного финансирования:
Эмиссия акций (увеличение собственного капитала)
Эмиссия других ценных бумаг (облигации, варранты, опционы)
Арендное финансирование (лизинг)
Банковский кредит
Ссудное финансирование
1. Эмиссия акций
100% (51%) – по старому 100 (49%) – но новому
Рыночный капитал – рыночная стоимость умноженная на количество акций.
Акции эмитируются по решению общего собрания акционеров.
В случае когда компания является действующей объявляется дополнительная эмиссия акций. На общем собрании акционеров принимается решении о количестве, номинальной стоимости акций и сроки размещения дополнительной эмиссии. В первую очередь идет предложение существующим акционерам, а только за тем на открытом рынке. Доли акционеров при этом разливаются, то есть уменьшается доля данного акционера в капитале компании.
Если акционер не желает уменьшения доли, то он может проголосовать против.
Выпуск акций может быть проведен в виде:
Открытого размещения
Закрытого (частного) размещения
Льготного размещения
Открытое размещение акций на бирже IPO.
Процесс эмиссии акций при котором инвестиционный банк берет на себя риски по размещению ценных бумаг и оплачивает эмитенту всю стоимость выпуска называется андеррайтитнг.
Андеррайтинг интересен для инвестиционного банка тем, что акции могут быть размещены с премией. Если цена продажи акций выше номинальной стоимости, то разница между рыночной и номинальной стоимостью называется премией. Акции могут быть проданы с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости.
Частное размещение
Дополнительная эмиссия может быть продана конкретному инвестору. Такое размещение и именуется частным или закрытым.
Льготное размещение
Проводится путем продажи ценных бумаг своим акционерам. Как правило проводится по номиналу.
2. Эмиссия ценных бумаг
Облигация – обязательство выплатить определенную сумму определенный срок держателю данной ЦБ.
Корпоративные облигации торгуются на бирже. Имеют рыночную и номинальную стоимости, торгуются с премией и дисконтом.
Варант – ЦБ, дающая права покупать пропорциональное количество акций по определенной цене в течение определенного времени.
Опцион – договор по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство совершить покупку или продажу актива по заранее определенной цене в определенный момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени. Существуют опционы:
на продажу (пут-опцион)
на покупку (кол-опцион)
двойной (дабл-опцион)
Существуют 2 стиля опционов:
Американский – интервальный, то есть погашается в любой момент до истечения срока.
Европейский – точечный, то есть погашается в конкретно указанную дату.
Премия опциона – сумма денег, которая уплачивается покупателем опциона при заключении контракта. По экономической сути – плата за право заключить сделку в будущем.
Варанты и опционы относятся к производным ценным бумагам или деревативам.
3. Арендное финансирование
Для того, что бы расширить производство или открыть новое необходимы основные средства в виде здание и сооружений и производственное оборудование. Для использования этих средств необязательно покупать их в собственность. Главным свойством данных средств является возможность их в производственном цикле. Право пользования предоставления аренда.
Аренда - платное, срочное использование основных средств.
Для зданий и сооружений применяется как правило классическая аренда. В договоре указывается срок окончания аренды и сумма ежемесячных платежей.
Для оборудования используют лизинг.
2 вида лизинга: финансовый и операционный.
Финансовый – долгосрочная аренда с правом выкупа объекта аренды в конце срока.
Операционный – краткосрочная аренда с возвратом предмета лизинга лизингодателю.
4. Банковский кредит
5. Ссудное финансирование
Могут быть привлечены не только от банка, но и от другого финансовго учреждения либо государства.