Финансовая математика

S’=(S*%*t)/T – формула простых процентов

S’=S*(1+r)^k – формула сложных процентов

1. Доходность

2. Инфляция 2011 г. 4,3%

Д>И

3. Конечная стоимость PV=∑_k=1 S*(1+r)^k, r – номинальная доходность; n - количество периодов.

Чистая текущая стоимость NVP = ∑ _k=0 S_k/(1+r)^k = -IC + ∑ _k=1 S_k/(1+r)^k,r - ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования – ставка дохода, которую планирует получить инвестор, которая доходна, если ставка дисконтирования больше прогнозной инфляции и стандартной ставки банковского депозита.

ЧП «Принцесса»

• Оборудование – 50000 гривен

• Ремонт – 50000 гривен

• Оборотные средства – 20000 гривен

IC = 120000 гривен

S_k = 60000 гривен

n = 3

NVP = -120000 + 60000/(1+0,2) + 60000/(1+0,2)² + 60000/(1+0,2)³= -120000 + 60000/1,2 + 60000/1,44+ 60000/1,728=6388

Чистая текущая стоимость должна быть больше нуля. Если она больше нуля – проект эффективный, если меньше – не эффективный.

Текущая стоимость должна быть больше первоначальных инвестиций.

С помощью чистой текущей стоимостью можно сравнивать эффективность альтернативных вложений денег. Чем больше чистая текущая стоимость, тем больше привлекательность проекта.

Положительные черты:

1. Четкий критерий принятия решений

2. Учет стоимости денег во времени

Отрицательные черты:

1. Не учитываются риски по инвестиционному проекту

2. Показатель чистого дохода является прогнозным, а формула не учитывает вероятность такого прогноза

Внутренняя норма рентабельности – уровень доходности проекта при котором чистая текущая стоимость равна нулю. IRR

IC = ∑_k=1 S_k/(1+IRR)^k

Чистая текущая стоимость и норма рентабельности являются основными показателями инвестиционных проектов.

Анализ финансового состояния предприятий

1. Баланс (форма №1)

А П

ДС ТО

ДЗ Кредиты

Запасы СК

ОС

2. Отчет о прибыли и убытках (о финансовом результате) (форма №2)

Доходы:

• объем реализации

• доход от финансовой деятельности

• доход не от основной деятельности

• непредвиденные доходы

Расходы:

• себестоимость продукции – переменные расходы

• о перационные расходы

• не операционные расходы постоянные расходы

• непредвиденные расходы

П = Д – Р

ВП (валовая прибыль) = ОР (объем реализации) – с/c (себестоимость)

ЧП (чистая прибыль) = ВП – постоянные расходы – налоги – % (проценты по кредитам)

EBIT = ЧП + налоги + % +

EBITDA = EBIT + амортизация

3. Отчет о движении денежных средств (cash flow) (форма №3)

Cash in

Cash out

S_k= cash in – cash out

1 2 3

-120000

+60000 +60000 +60000

4. Отчет о движении акционерного капитала (форма № 4)

Отражает изменения в собственном капитале компании

Виды экономического анализа:

1. Горизонтальный

Анализ по времени, анализ статей баланса во временном разрезе. Как правило берутся несколько периодов. Можно применить и к формам №2-3.

2. Вертикальный (структурный)

Для вертикального анализа форму один приводят в вид удельных показателей (процентные отношения). Проводится анализ изменения статей баланса во времени.

3. Сравнительный (пространственный)

Сравниваются с конкурентами и средне отраслевыми показателями.

4. Интегральный

Модель Дюпона и SWOT анализ.

5. Факторный

Позволяет выделить некоторые факторы, например влияющие на прибыльность и анализируются.

6. Финансовых коэффициентов

Сравнение с нормативными показателями

Модели анализа:

1. Дескриптивная (описательная)

Анализ фактического состояния предприятия

2. Предикативная (прогнозная)

Прогноз

3. Нормативная (сравнительная)

Контроль – сравнение первого и второго

Интегральный анализ

1. SWOT анализ

2. Модель Дюпона

3 фактора успешного ведения бизнеса:

• Рентабельность продаж

• Оборачиваемость капитала

• Финансовый рычаг

Доходность на акционерный капитал равняется: ROE=ЧП/ОР _{(норма прибыли)} * ОР/А _{(оборачиваемость активов)} * А/СК _{(капитализация)}

Модель Дюпона является модифицированным факторным анализом. Данная модель позволяет определить за счет каких факторов происходит изменение рентабельности предприятия.

Выделяются 3 основных фактора, которые влияют на рентабельность:

1. Операционная рентабельность (норма прибыли)

2. Эффективность использования активов (оборачиваемость)

3. Финансовый рычаг (коэффициент капитализации)

Увеличение каждого из факторов приводит к увеличению показателя ROE. Поэтому для эффективной работы предприятия необходимо:

1. Увеличивать операционную рентабельность (за счет снижения себестоимости или повышения цены)

2. Увеличить оборачиваемость активов (снижение цены, уменьшение ОС)

3. Увеличение заемных средств (закупка оборудования при недостаточности производственных мощностей и т.п.)

6..03.12