3.3. Финансовый механизм и его использование в реализации государственной финансовой политики

Финансовый механизм представляет собой совокупность элемен­тов, форм, методов и инструментов формирования и использования финансовых ресурсов, государственных и частных доходов, призванную обеспечить полноценное функционирование системы финансов и реализацию финансовой политики государства, муниципаль­ных образований и хозяйствующих субъектов.

В соответствии с делением общей системы финансов на государ­ственные (муниципальные) и частные финансы следует различать механизмы приведения в действие государственных (муни­ципальных) и частных финансов. Они различаются меж­ду собой формами, методами и инструментами управления финансовыми ресурсами. Государственный финансовый механизм, его элементы, формы, методы и инструменты жестко регла­ментируются нормами публичного финансового права. Финансовый механизм хозяйствующих субъектов отличается более мягкой регламентацией элементов нормами финансового права, относительной свободой выбора хозяй­ствующими субъектами форм, методов и инструментов управления финансовыми ресурсами, доходами и расходами.

Элементами финансового механизма высту­пают финансовое планирование, регулирование и контроль. Каждому из названных элементов механизма управления финан­совыми отношениями присущи свои финансовые формы, методы и ин­струменты. Финансовые методы и инструменты зачастую называют финан­совым инструментарием, имея в виду их единство и целостность в структуре финансового механизма.

Финансовый механизм подразделяется на директивный и регулирующий. Директивный финансовый механизм, как правило, разрабатывается для финансовых отношений, в которых не­посредственно участвует государство. В его сферу включа­ются налоги, государственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирование, организация бюджетного уст­ройства и бюджетного процесса, финансовое планирование. В этом случае государством детально разрабатывается вся система организации финансовых отношений, обязатель­ная для всех его участников. Директивный финансовый меха­низм может распространяться и на другие виды финансовых отношений, в которых государство непосредственно не уча­ствует. Такие отношения либо имеют большое значение для реализации всей финансовой политики (рынок корпоратив­ных ценных бумаг), либо одна из сторон этих отношений - агент государства (финансы государственных предприятий).

Регулирующий финансовый механизм определяет ос­новные «правила игры» в конкретном сегменте финансов, не затрагивающем прямо интересы государства. Такая разновид­ность финансового механизма характерна для организации внутрихозяйственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает обязательный порядок использования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии после уплаты налогов и других обязательных платежей, предприятие самостоятельно определяет направления их использования.

3.4. Финансовая политика коммерческих и некоммерческих организаций

Финансовая политика хозяйствующих субъектов представляет собой совокупность стратегических и тактических мер в области формирова­ния и использования их финансовых ресурсов и доходов. Финансовая политика коммерческих организаций разрабатывается собственниками, советом директоров и администрацией. Отдельные блоки финансовой политики разрабатываются специализированными службами хозяйствующего субъекта. Выбор финансовой политики зависит от целей и задач организации на данном этапе ее развития.

Корпоративную финансовую политику структурно можно разделить на следующие виды:

1. по финансовой активности хозяйствующего субъекта на рынке: агрессивная, умеренная и сдерживающая финансовая политика;

2. по рисковым предпочтениям организации: политика, ориентированная на рентабельность и политика, ориентированная на ликвидность;

3. по видам финансовой деятельности: ценовая, дивидендная, инвестиционная, дол­говая и т.д.

Агрессивная финансовая политика организации связана с финансовым обеспечением агрессивного поведения компании на рынке финансовых капиталов. Умеренная финансовая поли­тики не отличается от финансового поведения большинства организаций определенного сегмента рынка. Сдерживающая финансовая политика направлена на свертывание деятельности на рынке опреде­ленных товаров и услуг в связи с высокой конкуренцией, бесперспективностью данного направления или переориентацией на другую деятельность. Такая политика сопровождается снижением активности на финансовом рынке, расширением операций по продаже активов и т.д.

Каждое коммерческое предприятие должно самостоятельно решать стратегическую дилемму финансового менеджмента – рентабельность или ликвидность. Политика, ориентированная на рентабель­ность, основана на обеспечении и поддержании высокого уров­ня рентабельности как одного из важных качественных показателей эф­фективности предприятия. Данный вид финансовой политики, как правило, сопровождается высокими рисками в деятельности фирмы. Политика, ориентированная на ликвидность, подразумевает рост массы прибыли и объе­ма продаж за счет использования системы гибкого ценообразования и по­литики низких цен, расширения объемов производства и проведения активной политики на рынке финансовых ресурсов, повышение ликвидности ценных бумаг предприятия.

Большим разнообразием отличается финансовая политика хозяйствующих субъектов по видам их финансовой деятельности. Так, ценовая политика является центральной при определении стратегии предприятия, так как от цены зависят его выручка, прибыль и в значительной степени запас финансовой прочности. Ценовая политика может быть активной (политика предельных цен, обеспечивающих максимум прибыли на единицу товара), пассивной (политика следования в ценовом фарватере, сложившемся на рынке), демпинговой (политика более низких цен по сравнению с рыночными), гибкой (политика сочетания высоких цен на новые товары с широкой системой ценовых скидок на прочие товары) и т.д. Выбор той или иной ценовой политики зависит от экономической и финансовой стратегии и тактики организации, места на рынке, стадии жизненного цикла и других условий.

Дивидендная политика представляет собой принятый организаци­ей вариант распределения чистой прибыли на дивиденды и нераспределен­ную прибыль. В мировой практике получили распространение три подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный, агрессивный. При консерва­тивной дивидендной политике выплата дивидендов осуществляется либо по остаточному принципу, либо фиксированными платежами. Компания не ставит цели повысить свою стоимость путем увеличения дивидендных выплат; на первый план выдвигаются цели инвестирования и финансирования других потребностей за счет собственных источников. При умеренном подходе выплачиваются гарантированный минимальный дивиденд плюс экстрадивиденд, зависящий от результатов деятельности компании за год. Наконец, при агрессивной дивидендной политике предприятие ставит целью повышение своей инвестиционной привлекательности на основе применения методов постоянного возрастания (процентного и абсолютного) дивидендов. Это позволяет повысить рыночную цену акций предприятия и привлечь тем самым новых собственников (акционеров), но такая политика таит в себе опасность потери контроля над компанией и даже частичной потери платежеспособности.

Инвестиционная политика предприятия направлена на раз­работку инвестиционной стратегии, определение конкретных инвестиционных проектов, источников их финансирования и критерием эффективности инвестиций (последними могут быть срок окупаемости, внутренняя норма доходности, степень риска и т.д.). Целью такой политики является выбор направлений инвестиций и инвестиционных проектов, приносящих большую доходность при наименьшем периоде окупаемости.

Долговая политика компании связана с определением оптималь­ного для нее соотношения между заемными и собственными средства­ми. Долговая политика, так же как и дивидендная, может агрессивной, умеренной и пассивной.