- •Введение
- •Глава 1. Основы теории и управления финансами Тема 1. Сущность и функции финансов
- •1.1. Социально-экономическая сущность финансов и финансовых отношений
- •1.2. Функции финансов
- •1.3. Финансовая система Российской Федерации
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 2. Управление централизованными и децентрализованными финансами
- •2.1. Понятие, объекты и субъекты управления централизованными финансами
- •2.2. Структура управления централизованными финансами в Российской Федерации
- •2.3. Управление централизованными финансами в ведущих зарубежных странах
- •2.4. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления предприятием
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 3. Финансовая политика
- •3.1. Содержание и значение финансовой политики государства, принципы ее формирования
- •3.2. Направления государственной финансовой политики
- •3.3. Финансовый механизм и его использование в реализации государственной финансовой политики
- •3.4. Финансовая политика коммерческих и некоммерческих организаций
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 4. Основные направления государственного регулирования социально-экономических процессов в стране
- •4.1. Понятие и субъекты государственного регулирования социально-экономических процессов в стране
- •4.2. Формы и методы государственного финансового регулирования
- •4.3. Основные объекты государственного финансового регулирования
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 5. Финансовое прогнозирование и планирование
- •5.1. Содержание и значение финансового прогнозирования
- •5.2. Методы расчета финансовых показателей
- •5.3. Содержание и задачи финансового планирования
- •5.4. Виды финансовых планов
- •5.5. Этапы и методы финансового планирования
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 6. Организация и проведение финансового контроля
- •6.1. Сущность, задачи, функции и принципы финансового контроля
- •6.2. Виды и методы финансового контроля
- •6.3. Система государственного финансового контроля
- •6.4. Организация негосударственного финансового контроля
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Глава 2. Финансы хозяйствующих субъектов и домашних хозяйств
- •Тема 7. Финансы коммерческих организаций
- •7.1. Сущность и принципы функционирования финансов коммерческих организаций
- •7.2. Формирование финансовых ресурсов коммерческих организаций
- •7.3. Понятие и структура активов коммерческих организаций
- •7.4. Финансовые механизмы управления формированием и распределением прибыли коммерческой организации
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 8. Финансы организаций малого бизнеса
- •8.1. Классификация, критерии принадлежности и особенности функционирования предприятий малого бизнеса
- •8.2. Налогообложение предпринимателей и организаций
- •8.3. Государственная политика в области малого бизнеса
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 9. Финансы некоммерческих организаций
- •9.1. Характеристика некоммерческих организаций
- •9.2. Формирование финансовых ресурсов некоммерческих организаций
- •9.3. Финансовое планирование в коммерческих организациях
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 10. Финансы домашних хозяйств
- •10.1. Сущность и функции финансов домохозяйств в финансовой системе
- •10.2. Финансовые ресурсы домохозяйств
- •10.3. Доходы и расходы домохозяйств
- •10.4. Государственное регулирование доходов домохозяйств
- •10.5. Денежные сбережения и цели домохозяйств
- •10.6. Неоклассическая и институциональная экономические теории и поведение домохозяйств
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 11. Экономическая сущность и классификация страхования
- •11.1. Экономическая категория и природа страхования
- •11.2. Функции страхования
- •11.3. Заключение договора страхования
- •11.4. Отрасли и виды страхования
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 12. Экономические основы функционирования страховых компаний
- •12.1. Доходы, расходы и прибыль страховщиков
- •12.2. Тарифная политика страховых компаний
- •12.3. Образование и размещение страховых резервов
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Глава 3. Государственные и муниципальные финансы
- •Тема 13. Государственные и муниципальные финансы и бюджетное устройство
- •13.1. Государственные и муниципальные финансы: понятие, сущность и роль в социально-экономическом развитии государства
- •13.2. Социально-экономическая сущность бюджета государства и бюджетная система рф
- •13.3. Виды бюджетного устройства в зарубежных странах
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 14. Бюджетный процесс
- •14.1. Понятие бюджетного процесса и его задачи
- •14.2. Составление проекта бюджета
- •14.3. Принятие федерального бюджета
- •14.4. Исполнение бюджета
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 15. Доходы и расходы бюджетов
- •15.1. Общая характеристика доходов бюджета
- •15.2. Доходы федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов
- •15.3. Общие положения о расходах бюджетов
- •15.4. Расходные обязательства федерального бюджета, бюджетов субъектов рф и местных бюджетов
- •15.5. Бюджетная классификация
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 16. Государственный и муниципальный кредит
- •16.1. Сущность и классификация государственного кредита
- •16.2. Методы и инструменты управления государственным долгом
- •16.3. Особенности управления федеральным, субфедеральным долгом и муниципальным кредитом
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Глава 4. Международные финансы и финансовые отношения
- •Тема 17. Международные финансы: содержание и принципы организации
- •17.1. Понятие международных финансов
- •17.2. Структура международной финансовой системы
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 18. Современная структура и организация мирового финансового рынка
- •18.1. Современная структура мирового финансового рынка
- •18.2. Этапы формирования международного финансового рынка и его сегментов
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
- •Тема 19. Финансы в глобализирующемся мире
- •19.1. Сущность и возникновение финансовой глобализации, ее вызовы и угрозы
- •19.2. Финансовые системы зарубежных стран
- •Вопросы и задания для обсуждения
- •Список дополнительной литературы:
16.2. Методы и инструменты управления государственным долгом
Наиболее общим официальным определением понятия «управление государственным долгом», можно признать определение, содержащееся в Наставлениях по управлению государственным долгом, подготовленных сотрудниками Международного валютного фонда и Всемирного банка. В соответствии с этим документом управление долгом – это процесс разработки и выполнения стратегии управления задолженностью органов государственного управления, которая позволит привлечь необходимую сумму финансирования, выполнить целевые установки правительства в отношении степени риска и затрат, а также решить любые другие задачи, поставленные правительством в области управления государственным долгом, например, задачу создания и поддержания эффективно работающего рынка государственных ценных бумаг.
В Законе Волгоградской области от 30 апреля 2008 г. № 1678-ОД «Об управлении государственным долгом Волгоградской области» содержится перечень мероприятий в области управления государственным долгом. В частности, к такие мероприятия включают в себя:
разработку программы государственных внутренних заимствований Волгоградской области на очередной финансовый год (очередной финансовый год и плановый период);
привлечение бюджетных кредитов от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
привлечение кредитов от кредитных организаций;
выпуск государственных ценных бумаг Волгоградской области;
разработку и принятие нормативных правовых актов об условиях эмиссии и обращения государственных ценных бумаг Волгоградской области;
разработку программы государственных гарантий Волгоградской области;
исполнение обязательств по государственным гарантиям Волгоградской области;
определение методов управления государственным долгом Волгоградской области;
погашение и обслуживание государственного долга Волгоградской области;
реструктуризацию долга;
обеспечение списания долговых обязательств с государственного долга Волгоградской области в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации;
анализ и контроль состояния государственного долга Волгоградской области;
учет движения долговых обязательств и ведение государственной долговой книги Волгоградской области.
Алгоритм финансового менеджмента государственными долговыми обязательствами можно представить в виде схемы (см. рисунок 6).
Рисунок 6. Алгоритм финансового менеджмента государственными долговыми обязательствами на субфедеральном уровне
Текущие расходы бюджета в финансовом году в соответствии с требованиями Бюджетного кодекса РФ должны финансироваться исключительно за счет бюджетных доходов. Тем не менее, внутри года возможно возникновение временных кассовых разрывов, которые могут быть покрыты за счет заемных средств. С другой стороны, финансирование капитальных расходов допускается как за счет бюджетных доходов, так и за счет привлечения финансовых ресурсов (источников финансирования).
В зависимости от финансового состояния заемщика и целей, которые он преследует, управление долгом включает в себя 3 направления. При этом данная классификация не является жесткой, и в каждом конкретном случае заемщик может использовать комбинацию инструментов, позволяющих решить комплексную задачу.
К первому направлению можно отнести выкуп долга с рынка, ко второму – изменение условий обращающихся выпусков, к третьему – инструменты реструктуризации облигаций при дефолте или его угрозе.
Когда у заемщика есть избыточная ликвидность или альтернативные источники фондирования и при этом его долг торгуется на вторичном рынке с дисконтом, он может принять решение о досрочном погашении части долга. Выкуп публичного долга может происходить как «дискретно», на рынке, напрямую заемщиком или через брокера, так и с помощью механизма публичной оферты.
Ко второй группе инструментов управления публичным долгом можно отнести изменение условий существующих выпусков облигаций. На западном рынке эта практика очень распространена. На внутреннем рынке рублевых облигаций изменение условий выпуска невозможно, так как закон запрещает вносить изменения в условия выпуска после регистрации Отчета об итогах выпуска. Поэтому любое изменение условий возможно только путем выкупа существующего выпуска облигаций и размещения нового выпуска. Данный процесс не является оптимальным, так как требует больших временных и трудовых затрат по регистрации нового выпуска, а также несет в себе высокие операционные риски.
Реструктуризацию облигаций при угрозе дефолта или после его наступления также можно отнести к группе инструментов, связанных с изменением условий выпуска, либо выделить в отдельную группу. Как правило, предложения эмитента по реструктуризации содержат следующие элементы: удлинение сроков погашения, в том числе выплата частями; увеличение купона; более строгие ограничительные условия (ковенанты); внесение дополнительного обеспечения (дополнительные поручительства, залоги).