Расчет коэффициента дисконтирования чистого денежного потока
№ п.п |
Показатели |
Годы
|
|||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
1 |
Коэффициент инфляционных ожиданий, (ft) |
- |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
2 |
Коэффициент изменения чистого денежного потока, нарастающим итогом: Кt = Kt-1 (1+ ft) |
- |
1,2 |
1,44 |
1,72 |
2,07 |
2,48 |
2,98 |
3,58 |
3 |
Коэффициент дисконтирования (КД):
КД
= |
1 |
0,83 |
0,69 |
0,58 |
0,48 |
0,4 |
0,33 |
0,27 |
Если реальные сроки реализации проекта превышают планируемый период (горизонт планирования, в данном случае 5 лет), к примеру, срок службы нового оборудования равен 8 годам, тогда остаточная стоимость денежного потока за пределами планируемого периода рассчитывается по трем годам. Если оборудование за пределами планируемого срока не используется, то остаточная стоимость равна ликвидационной стоимости.
Остаточная стоимость по каждому последующему году за пределами планируемого периода СFt=1 ( в 6, 7, 8-ом году) определяется по формуле:
СFt=1 = CFt q, (7.8)
где СFt - значение денежного потока в предшествующем году;
q – можно определить по формуле:
q
=
,
(7.9)
где CFt-1 - значение денежного потока по предпоследнему году
планируемого периода (4-му году, см. п.17, табл. 7.1)
-
значение денежного потока по последнему
году планируемого периода ( 5-му году,
см. п.17 табл. 7.1)
В рассматриваемом примере:
.
Тогда по шестому году реализации проекта:
СF6= 2,926 1,195 = 3,497 млн. руб.
По седьмому году реализации проекта:
СF7= 3,497 1,195 = 4,178 млн. руб.
По восьмому году реализации проекта:
СF8= 4,178 1,197 = 4,993 млн. руб.
Таблица 7.4
Расчет дисконтированных денежных потоков, млн. Руб.
№ п.п |
Показатели
|
Годы |
||||
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
1 |
Денежный поток планируемого периода (п.17, табл.7.1) |
0,755 |
1,038 |
2,038 |
2,449 |
2,926 |
2 |
Выплата кредита |
0,5 |
0,5 |
- |
- |
- |
3 |
Остаточная стоимость денежного потока за пределами планируемого периода, (СF6, CF7, CF8) |
Годы |
||||
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
3,497 |
4,178 |
4,993 |
- |
- |
||
4 |
Выплата кредита |
- |
- |
- |
- |
- |
5 |
Чистый денежный поток по планируемому периоду (п.3-п.4) |
Годы |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
0,755 |
1,038 |
2,038 |
2,449 |
2,926 |
||
6 |
Чистая остаточная стоимость за пределами планируемого периода (п.4-п.5-п.6) |
Годы |
||||
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
3,497 |
4,178 |
4,993 |
- |
- |
||
7 |
Коэффициенты дисконтирования по планируемому периоду (табл. 8) |
Годы |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
1 |
0,83 |
0,69 |
0,58 |
0,48 |
||
8 |
Коэффициенты дисконтирования за пределами планируемого периода (табл. 7.3) |
Годы |
||||
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
||
0,4 |
0,33 |
0,27 |
- |
- |
||
9 |
Чистый дисконтированный доход по планируемому периоду (п5 п7) |
0,755 |
0,626 |
1,406 |
1,420 |
1,404 |
10 |
Чистая дисконтированная остаточная стоимость денежного потока за пределами планируемого периода (п6 п8) |
1,399 |
1,379 |
1,348 |
- |
- |
11 |
Чистый дисконтированный доход по проекту (сумма всех значений по п.9 и п.10) |
9,737 млн. руб. |
||||
Таблица 7.5