Г.Фетисов «Банк России и экономический рост»

«ЦБ представил проект своего рода ежегодного послания главного банка страны обществу – «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год». Это первые «Основные направления» после того, как была заявлена сверхзадача – удвоение ВВП к 2010 году.

Хотя «устойчивое снижение инфляции» возводится в степень ключевого приоритета, тем не менее «Основные направления» подчеркивают, что это предмет совместной заботы ЦБ и правительства. Из чего следует два возможных заключения: либо «размазывается» ответственность, либо косвенно признается, что есть более «первичные» методы воздействия на инфляцию.

Очевидно, что «первичность» в том, что денежно-кредитная политика призвана напрямую поддерживать экономический рост и активизировать экономическую деятельность населения, а не только опосредованно воздействовать на реальный сектор через монетарные методы. Усиление воздействия денежно-кредитной политики на реальный сектор – это, в первую очередь, интенсификация ее инвестиционной составляющей. Рост реального сектора, макроэкономическая сбалансированность и есть главный рычаг снижения инфляции, которое не самоцель, но средство стимулировать экономику.

Монетаризм ЦБ в большей степени воспроизводит политику немецкого Бундесбанка, приоритеты которого – снижение инфляции и укрепление национальной валюты. Но у Бундесбанка диапазон инструментария несравнимо разнообразнее и совершенно иная степень ответственности: если задачи не выполняются, главу немецкого ЦБ сразу отправляют в отставку. У нас таких прецедентов не было.

Для нас более перспективна модель политики Европейского центробанка с ориентацией на макроэкономическую сбалансированность, смягчение социальной дифференциации и территориальных различий в экономике или Федеральной резервной системы США с обеспечением экономического роста и занятости в качестве главных целей и монетарных – лишь как вторичных.

Из чего следует, в том числе, что в разделе «Особенности развития экономики России и денежно-кредитной сферы в 2003 году», где основной акцент сделан на благоприятном сочетании внешних факторов, нужно усилить анализ факторов внутренних, предопределяющих недостаточную эффективность российской экономики».

(Финансовые известия. 2003. 30 сент. С. 5)

Какая модель банковской политики предпочтительнее для России?

П.Рушайло «Кризис по вызову»

«...Центробанк готов пожертвовать интересами рынка и развитием экономики ради политической задачи удержания инфляции в рамках определенного заранее годового плана. То есть раньше ЦБ молился на курс рубля, а теперь молится на инфляцию. И то, и другое странно. Ведь и курс национальной валюты, и уровень инфляции всего лишь индикаторы. В США, например, именно так их и воспринимают. А денежную политику строят, исходя исключительно из интересов развития экономики. По преимуществу, естественно, частной».

(Коммерсант. Деньги. 2003. № 47. 1–7 дек. С. 158)

Из каких критериев должна исходить денежная политика ЦБ России?