Срок возврата инвестиций (Payback Period)

(рис. 13, табл. 46)

Любой проект считается эффективным, если его реализация возможна в течение заданного периода времени. Если кредит выдается на три года, а сумма поступлений за этот срок не перекроет первоначальные инвестиции, то проект признают несостоятельным. Значение срока возврата инвестиций можно оценить, разделив объем первоначальных инвестиций (INV_o) на приведенное среднее значение годового потока поступлений денежных средств от проекта :

Таблица 46 - Срок возврата инвестици

Единовременные затраты, у.е.	Срок отда­ления	ατ r = 0,14	CFi, y.e.	CF х ατ, у.е.	CF нарас­тающим ито­гом
500500	1	0,877 193	170211	149 308	149 308
	2-	0,769 468	234 864	180 720	330 028
	3	0,674 972	291 024	196 433	526 461

Payback Period = 2,85 года.

Оценка степени риска. Риск в предпринимательской деятельности — это вероятность того, что предприятие понесет убытки и потери в том случае, если намеченное мероприятие (управленческое решение) не осуществится, а также если были допущены просчеты или ошибки при принятии управлен­ческих решений

Рис. 13. Срок возврата инвестиций

Для автодилера актуальны все виды предпринимательских рисков:

• риск невостребованности ассортимента автосалона, запасов запчастей, услуг по техобслуживанию и ремонту. Здесь имеется в виду вероятность потерь для предприятия вследствие возможного отказа покупателя от его продукции. Он характеризуется величиной материального и морального ущерба, понесенного предприятием по этой причине. Причин возникновения риска невостребованности продукции может быть несколько:

1. недостаточная квалификация персонала и брак при выполнении ремонта или поиске оригинального номера детали, вследствие чего происходит возврат, претензии и т.п.;

2. неадекватная ассортиментная политика;

3. высокие цены;

4. неучет деятельности конкурентов;

• инфляция и общее падение потребления;

• экономические факторы. В ближайшие годы не следует ожидать существенного роста платежеспособного спроса — реальная угроза для станции, производственные мощности которой загружены на 40-60%;

• политические факторы. Успех станции в большой степени зависит от действий правительства и законодательства;

• рыночные факторы. Изменения в условиях формирования рынка и спроса. Происходит постоянный прирост парка автомобилей и смены его структуры в сторону увеличения удельного веса иномарок;

• технологические факторы. Необходимо обеспечить уровень технологии и соответствие этого уровня требованиям, особенно по сравнению с конкурентами;

• факторы конкуренции. Диагностика конкуренции по следующим направлениям: анализ будущих целей конкурентов, оценка текущей стратегии конкурентов, анализ того, на каких рынках работают конкуренты, углубленный анализ сильных и слабых сторон конкурентов;

• форс-мажорные обстоятельства. Вероятности наступления рисков, вызванных форс-мажорными обстоятельствами, используемые в международной практике, распределились так, как показано в табл. 47.

Таблица 47 - Вероятности возникновения некоторых видов рисков

Огонь (пожар)	0,08
Взрыв	0,13
Обвал	0,03
Молния	0,06
Падение самолета	0,006
Самовоспламенение	0,013
Буря, ураган	0,013
Наводнение	0,0125
Кража	0,05
Забастовка	0,03

Для количественной характеристики степени предпринимательского риска можно воспользоваться следующим алгоритмом:

• определить три возможных варианта реализации объема продаж иномарок, запчастей и оказанных услуг по техобслуживанию и ремонту (табл. 48);

1. пессимистический;

2. реальный;

3. оптимистический;

• экспертным путем присваиваются значения вероятностей осуществления каждого из вариантов реализации объема продаж — Р_п, Р_р, Р_о соответственно;

• определяются среднее значение объемов продаж по трем вариантам (Q_cp), дисперсия (σ²), среднеквадратическое отклонение (σ), коэффициент вариации (V);

• определяется степень риска по величине коэффициента вариации (табл. 49 и 50):

1. от 0 до 10% — степень риска низкая;

2. от 10 до25% — степень риска умеренная;

3. свыше 25% — степень риска высокая.

Таблица 48 - Варианты осуществления проекта, руб.

Статья дохода	Пессимистический (Кзм = 0,50)	Реальный (Кзм = 0,60)	Оптимистический (Кзм = 0,75)
Доход от сервиса, год	14 880 000	17 856 000	22 320 000
Доход от торговли, год автомобилями запчастями	37 239 401 1 758 153	75 599 979 1 998 431	91 546 875 2180 106
ИТОГО доход за год	53 877 554	95 454 410	116 046 981

Таблица 49 - Оценка риска реализации проекта для автосервиса и торговли запчастями

Прогноз доходов	Qi, у.е.	Pi	Qi Pi	(Qi – Qср)	(Qi – Qср)2 Pi
Пессимистический	554 605	0,35	194 111,8	-123091,5	5 303 027 251
Реальный	661 814	0,4	264 725,7	-15882,2	100 897 570
Оптимистический	816 670	0,25	204 167,6	138973,6	4 828 418 463
Qср					677 697
Дисперсия Ʃ(Qi – Qср)2 Pi					10 232 343 283
Среднее квадратическое отклонение σ					101 155
Коэффициент вариации (σ/Qcp х 100%)					15%

Вывод: умеренная колеблемость, степень риска умеренная.

Таблица 50 - Оценка риска реализации проекта для автомагазина

Прогноз доходов	Qi, у.е.	Pi	Qi Pi	(Qi – Qср)	(Qi – Qср)2 Pi
Пессимистический	1 241 313	0,25	310 328	-1 029 645	265 042 217 947
Реальный	2 519 999	0,5	1 260 000	249 041	31 010 687 704
Оптимистический	3 051 563	0,25	762 891	780 604	152 335 694 571
Qср					2 270 958
Дисперсия Ʃ(Qi – Qср)2 Pi					448 388 600 221
Среднее квадратическое отклонение σ					66 9618
Коэффициент вариации (σ/Qcp х 100%)					29%

Вывод: степень риска высокая.

1 На примере условного автоцентра.

2 Стоимость капитала, привлеченного для инвестирования, r= 14%

73