- •6.030504 “Економіка підприємства”
- •6.030601 “Менеджмент”
- •6.030504 “Економіка підриємства”
- •6.030601 “Менеджмент”
- •1. Робоча програма курсу
- •1.1. Опис дисципліни
- •1.2. Структура навчальної дисципліни за модульною системою (6.030504 “Економіка підриємства”/ 6.030601 “Менеджмент”)
- •1.3. Розподіл балів за рейтинговою системою оцінювання
- •Система нарахування балів за видами навчальної роботи
- •Система нарахування додаткових балів
- •Розподіл балів за елементами змістових модулів
- •1.4. Зміст лекцій та практичних занять. Форми контролю поточної успішності (6.030504 “Економіка підриємства”/ 6.030601 “Менеджмент”)
- •1.5. Завдання до самостійної роботи. Форми контролю поточної успішності (6.030504 “Економіка підриємства”/ 6.030601 “Менеджмент”)
- •1.6. Порядок і критерії оцінювання знань студентів
- •1.6.1. Поточне оцінювання знань студентів
- •1.6.2. Критерії оцінювання знань студентів при проведенні підсумкового контролю
- •1.6.3. Критерії оцінювання курсового проекту
- •1.7. Питання до навчальної дисципліни
- •2. Навчально-методичне забезпечення та рекомендації до самостійної роботи студентів по вивченню тем дисципліни
- •2.1. Тематика та зміст лекцій з дисципліни Модуль 1. Методологія прийняття проектних рішень
- •Тема 1. Концепція проекту та його життєвий цикл
- •Тема 2. Методологічні засади проектного аналізу
- •Тема 3. Критерії оцінки інвестиційних проектів
- •Тема 4. Оцінка і прийняття проектних рішень в умовах ризику та невизначеності
- •Тема 5. Маркетинговий аналіз проекту
- •Тема 6. Інституційний аналіз проекту.
- •Тема 7. Фінансовий аналіз проекту.
- •Тема 7. Технічний та екологічний аналізи проекту.
- •Тема 7. Соціальний та економічний аналізи проекту.
- •2.2. Організація самостійної роботи студентів при вивченні дисципліни
- •2.3. Методичні рекомендації до проведення практичних занять
- •Практичні завдання
- •Завдання № 5. Виходячи з вказаних грошових потоків (див.Табл.4.2) визначить для ставок дисконту а) 5%; б) 10%; в) 15%; г) 20:
- •Грошові потоки
- •3. Методичні вказівки до виконання курсового проекту
- •3.1. Загальні положення
- •3.3. Зміст курсового проекту
- •3.4. Оформлення курсового проекту та порядок захисту
- •3.5. Приклад фінансового аналізу інвестиційного проекту
- •3.5.1. Визначення структури джерел фінансування інвестиційних витрат.
- •3.5.2. Складення плану погашення банківського кредиту.
- •3.5.3. Складення прогнозу доходів від реалізації транспортних послуг.
- •3.5.4. Розрахунок амортизаційних відрахувань.
- •3.5.5. Складення прогнозу поточних витрат.
- •3.5.6. Складення прогнозу фінансового результату.
- •3.5.7. Складення прогнозу грошових потоків.
- •3.5.8. Розрахунок показників фінансової ефективності проекту.
- •Показники фінансової ефективності проекту
- •3.5.9. Аналіз ризиків проекту.
- •До аналізу чутливості за проектом
- •3.6. Контрольні питання до захисту курсового проекту.
- •5. Список рекомендованої літератури
- •Додатки
- •Підсумковий модульний контроль
- •1. Визначити, у проектному аналізі проект – це:
- •2. Визначити, замовник проекту – це:
- •3. Визначити, які дії виконуються на етапі життєвого циклу проекту – експертиза:
- •4. Визначити, операційний грошовий потік – це:
- •Завдання
- •Календарний план
- •2. Навчально-методичне забезпечення та рекомендації
3.5.8. Розрахунок показників фінансової ефективності проекту.
В цьому підрозділі необхідно розрахувати показники фінансової ефективності проекту, а саме: чисту теперішню вартість, індекс прибутковості, внутрішню норму рентабельності та період окупності інвестицій на основі дисконтованих грошових потоків. Навести формули, за якими проводились розрахунки. Ставку дисконту необхідно взяти на основі аналізу альтернативних можливостей використання власного капіталу.
Для проекту створення нового підприємства альтернативна вартість власного капіталу складає 12%. Це значення використовується в розрахунках як ставка дисконту (r).
Чиста теперішня вартість показує на скільки грошових одиниць дисконтовані вигоди за проектом перевищують дисконтовані витрати і може бути визначена за формулою:
, (3.3)
де n – тривалість проектного циклу, роки;
CFтрадt – традиційний грошовий потік за проектом в t –му періоді (визначається як сума операційного та інвестиційного грошових потоків).
Дисконтований грошовий потік визначається шляхом множення традиційного грошового потоку і коефіцієнта дисконтування ( ).
Результати розрахунків представлені в табл.3.11.
Таблиця 3.11
До визначення чистої теперішньої вартості (NPV) та індексу рентабельності (PI) проекту при ставці дисконту r=0,12
Показники |
Роки |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Традиційний грошовий потік |
-520,00 |
112,60 |
129,99 |
147,91 |
166,39 |
178,60 |
191,42 |
204,88 |
219,01 |
Коефіцієнт дисконтування |
1 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,636 |
0,567 |
0,507 |
0,452 |
0,404 |
Дисконтований грошовий потік |
-520,00 |
100,55 |
103,60 |
105,31 |
105,82 |
101,27 |
97,05 |
92,61 |
88,48 |
NPV1=-520+100,55+103,60+105,31+105,82+101,27+97,05+92,61+88,48=-520+794,69=274,69 тис.грн.
Індекс прибутковості показує в скільки разів дисконтовані чисті вигоди проекту перевищують інвестиційні витрати і може бути визначений за формулою:
, (3.4)
Використовуючи дані табл.5.8, розраховуємо значення індексу прибутковості: .
Внутрішня ставка рентабельності показує прибутковість проекту і визначається за формулою:
, (3.5)
де r1 – ставка дисконту, при якій NPV1 >0;
r2 – ставка дисконту, при якій NPV2 <0.
Чиста теперішня вартість проекту при ставці 12% має позитивне значення і може бути використана при визначенні внутрішньої норми рентабельності як NPV1. Для визначення NPV2 довільно обираємо ставку дисконту 40%. Розрахунки дисконтованого традиційного грошового потоку при новій ставці дисконту наведені в табл. 3.12.
NPV2=-520+80,4+66,29+53,84+43,26+33,22+25,46+19,46+14,89=-183,18 тис.грн.
Таким чином, .
Таблиця 3.12
До визначення чистої теперішньої вартості проекту (NPV) при ставці дисконту r2=40%
Показники |
Роки |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Традиційний грошовий потік |
-520,00 |
112,60 |
129,99 |
147,91 |
166,39 |
178,60 |
191,42 |
204,88 |
219,01 |
Коефіцієнт дисконтування |
1,00 |
0,714 |
0,51 |
0,364 |
0,26 |
0,186 |
0,133 |
0,095 |
0,068 |
Дисконтований грошовий потік |
-520,00 |
80,4 |
66,29 |
53,84 |
43,26 |
33,22 |
25,46 |
19,46 |
14,89 |
Період окупності характеризує термін, за який будуть відшкодовані витрати проекту і визначається за формулою:
, (3.6)
де Т – кількість повних років відшкодування інвестиційних витрат, роки;
CFt – дисконтований грошовий потік t-го періоду, грн.
Розрахунок кумулятивного грошового потоку за проектом наведено в табл. 3.13. Отже, DPP=5+3,45/97,05=5,04 роки.
Таблиця 3.13
До визначення періоду окупності проекту (DPP) при ставці дисконту r=0,12
Показники |
Роки |
||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Дисконтований грошовий потік |
-520,00 |
100,55 |
103,60 |
105,31 |
105,82 |
101,27 |
97,05 |
92,61 |
88,48 |
Кумулятивний дисконтований грошовий потік |
-520,00 |
-419,45 |
-315,85 |
-210,54 |
-104,72 |
-3,45 |
93,6 |
186,21 |
274,69 |
Результати розрахунків показників фінансової ефективності зведені в табл. 3.14.
Таблиця 3.14