2.3. Баланс
Активы компании в течение расчетного периода достигают 117,722.29 тыс. руб. Предполагается, что незадействованные в бизнесе денежные средства в процессе работы могут быть направлены на выплату дивидендов.
Все будет определяться политикой собственников компании. Сохранение значительных остатков денежных средств на счете ведет к снижению оцениваемой эффективности проекта и может рассматриваться как некоторый резерв в ее повышении.
В таблице 12 приведен укрупненный баланс предприятия, а на рис.4 структура активов баланса проекта на 2011 год.
Таблица 12 |
||||||
Баланс предприятия (тыс. руб.) |
||||||
Наименование позиции |
ИТОГО |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
|
|
|
|
|
|
АКТИВЫ |
||||||
Долгосрочные активы |
- |
44,432.42 |
41,641.74 |
38,851.06 |
36,060.38 |
33,269.70 |
Текущие активы |
- |
12,550.28 |
29,758.16 |
46,882.56 |
64,796.57 |
84,452.59 |
ИТОГО АКТИВЫ |
- |
56,982.69 |
71,399.90 |
85,733.62 |
100,856.95 |
117,722.29 |
ПАССИВЫ |
||||||
Собственные средства |
- |
8,364.86 |
31,566.86 |
55,558.48 |
80,339.72 |
106,674.58 |
Долгосрочные пассивы |
- |
46,942.78 |
37,279.44 |
27,616.11 |
17,952.78 |
8,289.44 |
Текущие пассивы |
- |
1,675.05 |
2,553.59 |
2,559.02 |
2,564.46 |
2,758.26 |
ИТОГО ПАССИВЫ |
- |
56,982.69 |
71,399.90 |
85,733.62 |
100,856.95 |
117,722.29 |
Рис.4. Структура активов баланса в 2011 году (в тыс.руб.)
Выводы по балансу:
Обьем собственных средств, инвестированных в компанию, постоянно увеличивается в связи с накоплением нераспределенной прибыли. К концу 2014 года объем собственных средств составляет 106,674.58 тыс. руб.
Из баланса видно, что предприятие справляется с выплатой долгов по кредиту.
Заметен особый рост собственных средств, связанных с увеличением нераспределенной прибыли.
3. Определение ставки дисконта по проекТу
3.1. Определение ставки дисконта по проекту
Ставка дисконта по проекту определяется по формуле:
(1)
где
- требуемая ставка доходности на
собственный капитал;
- доля собственных
средств в платном капитале предприятия;
- требуемая ставка
доходности на заемный капитал (процентная
ставка по кредиту);
- доля заемных
средств (кредитов) в платном капитале
предприятия;
- ставка налога на
прибыль (24%).
В расчетах принято,
что стоимость собственного капитала
фирмы составляет
=
12,2%,
а стоимость заемного
капитала (равная стоимости кредита)
составляет
=10,10%.
Доли собственных ( ) и заемных ( ) средств в совокупных источниках финансирования проекта могут быть приближенно приравнены их балансовым значениям (таблица 13).
Таблица 13 |
|||||
Собственные и заемные средства в совокупных источниках финансирования проекта |
|||||
Наименование |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
|
|
|
|
|
Инвестиции собственников |
5 230,00 |
5 230,00 |
5 230,00 |
5 230,00 |
5 230,00 |
Нераспределенная прибыль |
3 134,86 |
26 336,86 |
50 328,48 |
75 109,72 |
101 444,58 |
ИТОГО СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА |
8 364,86 |
31 566,86 |
55 558,48 |
80 339,72 |
106 674,58 |
Долгосрочные кредиты банков и займов |
46 942,78 |
37 279,44 |
27 616,11 |
17 952,78 |
8 289,44 |
ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
46 942,78 |
37 279,44 |
27 616,11 |
17 952,78 |
8 289,44 |
ИТОГО СУММАРНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ |
55 307,64 |
68 846,30 |
83 174,59 |
98 292,50 |
114 964,03 |
Доля собственных средств
( |
15,12% |
45,85% |
66,80% |
81,74% |
92,79% |
Доля заемных средств ( |
84,88% |
54,15% |
33,20% |
18,26% |
7,21% |
* Доля собственных средств определяются как частное от деления строки «Итого собственные средства» на строку «Итого суммарные источники финансирования» |
|||||
)*,
%
),
%
Средневзвешенная
стоимость капитала фирмы по годам,
рассчитываемая по формуле (1), представлена
в таблице 14. Среднее арифметическая
по годам
=10,41%
была приняла в качестве ставки дисконта
по проекту.
Таблица 14 |
||||||
Ставка дисконта по проекту |
||||||
Наименование |
|
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
|
|
|
|
|
|
Средневзвешенная стоимость
капитала
|
10,41% |
8,36% |
9,75% |
10,70% |
11,37% |
11,87% |
(%)