Тема 16. Управление активами предприятия

Структура баланса предприятия.

Основным элементом бухгалтерского баланса является балансо­вая статья (строка). Балансовая статья соответствует показателю (на начало или конец отчетного периода), характеризующему отдельные виды экономических ресурсов (активы) и источников их образования (пассивы).

В мировой практике применяются две формы бухгалтерского баланса: горизонтальная и вертикальная. При горизонтальной форме активы показываются в левой части баланса, а пассивы – в правой. Вертикальная форма баланса предполагает последовательное распо­ложение балансовых статей (в столбик): сначала статьи, характеризу­ющие актив, потом статьи, характеризующие пассив.

В российской практике бухгалтерского учета баланс строится исходя из формального уравнения двойственности, узаконенного Ж.Б. Дюмарше:

Активы = Капитал + Обязательства

Все балансовые статьи, отражающие объекты бухгалтерского наблюдения, обеспечивающие производственно – хозяйственную дея­тельность, могут располагаться вертикально (один под другим) либо традиционно – горизонтально. При втором варианте показатели рас­пределены на двух противоположных сторонах: слева – активы, спра­ва – пассив (капитал и обязательства).

В балансе статьи объединяются в группы, а группы – а разделы. В основе такого объединения лежит экономическое содержание ста­тей баланса, а порядок их расположения на конкретной стороне опре­делен вертикальными или горизонтальными взаимосвязями между статьями и разделами.

Вертикальные взаимосвязи статей актива баланса предполагают их расположение в порядке повышения уровня ликвидности. В начале отражаются менее ликвидные статьи (нематериальные активы, основ­ные средства, капитальные вложения в конце – наиболее ликвидные (денежные средства в кассе, на расчетном и валютном счетах, в рас­четных документах).

В действующей форме отчетности группировка балансовых ста­тей актива баланса позволяет выделить два раздела:

1) Внеоборотные активы.

Первый раздел объединяет группы долгосрочных активов: нема­териальные активы, основные средства, незавершенное строительство и другие вложения во внеоборотные активы, долгосрочные финансо­вые вложения, прочие внеоборотные активы.

2) Оборотные активы.

Второй раздел состоит из текущих активов, которые сформирова­ны в отдельные группы: запасы, дебиторская задолженность, денеж­ные средства, краткосрочные финансовые вложения.

Вертикальные взаимосвязи статей актива баланса оказывают вли­яние на порядок расположение статей пассива баланса. Этому спо­собствуют горизонтальные взаимосвязи балансовых статей актива и пассива: статьи актива должны находиться напротив пассива, источни­ками, образования которых они выступают. Например, основные сред­ства приобретаются за счет источников собственных средств или дол­госрочных обязательств, а текущие обязательства используются в ос­новном для пополнения текущих активов экономического субъекта. Таким образом, вертикальные взаимосвязи балансовых статей пред­полагают последовательность: источники собственных средств, дол­госрочные обязательства, краткосрочные обязательства. Это позво­ляет пассив представить в виде трех разделов:

1) Капитал и резервы;

2) Долгосрочные обязательства;

3) Краткосрочные обязательства.

Итоги по балансовым статьям актива, и пассива называются валю­той баланса. Равенство итогов обусловлено принципом двойственно­сти: активов не должно быть больше, чем источников, за счет которых они образованы.

Форма современного баланса построена по принципу баланса-нетто, в котором основные средства, нематериальные активы, финансо­вые вложения отражаются по остаточной величине, без указания дан­ных по основным статьям. Подробная информация о первоначаль­ной стоимости и амортизации представлена в пояснениях к балансу.

В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее системообразующих ком­понентов (предприятий):

1) Самофинансирование.

Самофинансирование – наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Поэтому любое стра­тегическое направление развития бизнеса с неизбежностью предпола­гает привлечение дополнительных источников финансирования.

2) Финансирование через механизмы рынка капитала.

Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала:

А) Долевое финансирование.

В этом слу­чае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже су­ществующих собственников.

Б) Долговое финансирование.

Компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего до­хода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.

3) Банковское кредитование.

Банковское кредитование является весьма привлекательном способом финансирования. Получе­ние банковского кредита, в принципе, не связано с размерами произ­водства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли, степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это учитывает­ся при мобилизации средств на финансовых рынках. Объемы привле­каемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими.

4) Бюджетное финансирование.

Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня. Привлекательность этой формы финансирования со­стоит в том, что за годы советской власти руководители предпри­ятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их рас­ходование слабо контролируется. В силу ряда объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.

5) Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.

Принципиальное отличие данного метода финансирова­ния от предыдущих заключается в том, что он является составной ча­стью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость.

В условиях централизованно планируемой экономики имеет место абсолютная доминанта двух последних элементов приведенной систе­мы – бюджетного финансирования и взаимного финансирования пред­приятий.

Управление активами фирмы.

Управление активами – это деятельность коммерческой организации по прибыльному (с минимальным риском) размещению собственных и привлеченных средств.

Выделяют управление текущими активами, управление оборотными средствами, превращение ликвидных активов в факторы производства, управление фиксированными активами (основными средствами), управление нематериальными активами.

Главная цель системы управления активами – добиться наивысших конечных результатов при рациональном использовании всех видов активов.

Основные задачи и принципы управления активами предприятия:

1. Увеличение активов. Любое увеличение активов означает использование фондов.

2. Уменьшение пассивов. Пассив предприятия включает все, что оно должно другим: банковские займы, выплата поставщикам и налоги. Фонды, получаемые предприятием, могут пойти на уменьшение пассива, например, возврат банковских займов.

3. Текущие активы используются в качестве оборотного капитала. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл.

Ликвидные активы используются:

• для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию;

• продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов;

• счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы.

4. Эффективное использование оборотного капитала. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам.

Один из способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствовании управления материально-техническими ресурсами (запасами) посредством:

а) планирования закупок необходимых материалов;

б) введения жестких производственных систем;

в) использования современных складов;

г) совершенствования прогнозирования спроса;

д) быстрой доставки.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредиткой политики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.