Тема 3. Анализ использования основных средств и оборотных фондов понятия активов предприятия

Капитал – общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной форме, которые авансированы в формирование активов предприятия. Информационными источниками для анализа капитала предприятия являются баланс предприятия, ф.1, приложения к балансу, ф.5. При анализе открытых акционерных обществ можно также использовать примечания к финансовой отчетности, которая подается в Государственную комиссию по ценным бумагам согласно Положения о предоставлении регулярной информации открытыми акционерными обществами и предприятиями-эмитентами облигаций.

СПРАВКА. Капитал состоит из собственного капитала и обязательств. Обязательства, в свою очередь, разделяются на долгосрочные и краткосрочные (текущие). Собственный капитал – часть в активах предприятия, которая остается после вычета его обязательств. Таким образом подчеркивается, что обязательствам перед кредиторами относительно активов предприятия предоставляется преимущество по сравнению с требованиями собственников капитала. Обязательства – задолженность предприятия, которая возникла вследствие прошедших событий и погашение которой в будущем, как ожидается, приведет к уменьшению ресурсов предприятия, которые воплощают в себе экономические выгоды.

Эффективности использования капитала в целом характеризуется его рентабельностью. В данном случае используют показатель экономической рентабельности, характеризующий рентабельность всего используемого на предприятии капитала, т.е. суммы собственных и заемных средств (обязательств), отдачу, которая приходится на гривну активов, т.е. эффективность вложений и затрат (14.1).

, (14.1)

где - чистая прибыль после налогообложения;

А – активы – это ресурсы, контролируемые предприятием и являющиеся результатом прошлых событий и источником будущих экономических выгод. Активы отражаются в балансе при условии, если существует вероятность будущих экономических выгод и стоимость активов может быть надёжно измерена. При определении актива право собственности на него не является основным. Так, например, арендованная собственность является активом, если организация будет контролировать выгоды от её использования. Активы предприятия, как совокупный капитал предприятия – это сумма собственных и заемных средств.

Для анализа совокупного капитала воспользуемся система финансового анализа «Дюпон».

СПРАВКА. Система финансового анализа «Дюпон» (The Du Pont System of Analysis), разработанная менеджерами компании «Дюпон», известная еще по названию «Дюпон-каскад», или просто «Каскад». По этой системе целью анализа является:

• определить пять основных соотношений (коэффициентов) по данным бухгалтерской отчетности (нетто-прибыльность собственного капитала, нетто-прибыльность активов, нетто-прибыльность продаж, оборотность активов, мультипликатор акционерного (собственного) капитала);

• получить представление о развитии компании во времени (проанализировав динамику коэффициентов);

• выделить основные направления углубленного изучения деятельности компании.

В основу системы «Дюпон-каскад» положено так называемое уравнение Дюпона (Du Pont), которое показывает взаимосвязь между прибылью на инвестированный капитал, оборачиваемостью активов, чистым доходом и левериджем.

Уравнением Дюпон называют выражение:

Нетто-прибыльность активов = Нетто-прибыльность продаж * Оборачиваемость активов

Используя уравнение Дюпона, можно построить целый ряд соотношений, которые позволяют проанализировать влияние различных факторов на финансовый результат. В частности экономическую рентабельность ( ) можно представить (формула 14.1) в виде двух элементов, которые позволяют характеризовать интенсивность использования активов и оборота (выручки). Для этого преобразуем формулу экономической рентабельности, умно­жив ее на ОБОРОТ/ОБОРОТ = 1. От такой операции величина рентабельности не изменится, зато проявятся два важнейших эле­мента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ), которые и позволяют определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на рентабельность активов [по матер. 19].

, (14.2)

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуата­ции дают каждые 100 грн. оборота (обычно КМ выражают в про­центах). По существу, это экономическая рентабельность оборота, или рентабельность продаж. У предприятий с высоким уровнем прибыли КМ превы­шает 20 и даже 30%.

КТ показывает, сколько гривен оборота снимается с каждого гривны актива, т. е. в какой оборот трансформируется каждый гривни актива. КТ можно также воспринимать как оборачивае­мость активов. В такой трактовке КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый гривни активов. КТ, отражая оборачивае­мость активов, говорит об эффективности, с которой предприятие использует свои ресурсы для достижения главной цели – выпуска продукции.

Сами по себе ни КМ ни КТ не могут дать адекватного представления об эффективности деятельности предприятия. Так, при вычислении КМ не учитывается то, как используются материальные активы, а при вычислении КТ – рентабельность (доходность) продаж. Показатель рентабельности активов ( ) устраняет эти недостатки и его анализ показывает, что увеличение рентабельности совокупного капитала может произойти в результате увеличения оборота при существующих активах (КТ), либо увеличения КМ, либо обоих этих факторов.

Сравнение показателей экономической рентабельности и ее множителей двух фирм, позволяет судить о том, высока или нет рентабельность (доходность) каждого предприятия, и получит ответ почему.

Оборачиваемость активов, как обобщенный показатель, который характеризует интенсивность использования активов, не имеет нормативного значения. Но чем быстрее оборачиваются ресурсы предприятия, тем лучше. Повышение оборота ресурсов есть наряду с высокой прибыльностью вторым рычагом повышения финансового благополучия предприятия. Низкий уровень коэффициентов оборота активов может свидетельствовать о недостаточной загруженности и низкой эффективности эксплуатации производственных мощностей, росте дебиторской задолженности и запасов.

Показатель оборачиваемости капитала показывает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала ( ) рассчитывается по формуле (14.3):

, (14.3)

Еще одним параметром, который оценивает интенсивность использования активов, есть показатель периода оборота в днях ( ), который рассчитывается по формуле (14.4):

, (14.4)

где Д –количество календарных дней в анализируемом периоде.

В анализе активы (совокупный капитал) предприятия можно рассматривать:

• как сумму собственного и заемного капитала (обязательств). Собственный капитал – это оставшаяся доля активов предприятия после вычета всех обязательств. Собственный капитал представляет собой вложения собственников и накопленную прибыль. Обязательства – задолженность предприятия, которая возникла вследствие прошедших событий и погашение которой в будущем, как ожидается, приведет к уменьшению ресурсов предприятия, воплощающих в себе экономические выгоды.

СПРАВКА. В международной практике различают финансовую и физическую концепцию капитала. Согласно с финансовой концепцией капитала, капитал является синонимом чистых активов или собственного капитала предприятия. Согласно с физической концепцией капитала, капитал рассматривается в виде производительности предприятия, основанной, например, на единицах продукции в день. Международными стандартами предполагаются различные варианты оценки активов и обязательств предприятия.

• историческая или первоначальная стоимость (historical cost): для активов – это стоимость их приобретения, а для обязательств – сумма, полученная в обмен на обязательство. Первоначальная стоимость выражается в фактических ценах в момент совершения сделки.

• текущая или восстановительная стоимость (current cost): для активов – это средства, которые необходимо заплатить, если бы они приобретались в настоящий момент, для обязательств – сумма, которую нужно заплатить для погашения обязательства в настоящий момент.

• реализационная или ликвидационная стоимость (realizable or settlement value): для активов – это сумма денежных средств, которые можно получить в результате их продажи, а для обязательств – это стоимость их погашения при нормальных условиях функционирования предприятия.

• приведённая стоимость (present value): для активов – это дисконтированная стоимость будущих чистых притоков денежных средств в условиях нормального функционирования предприятия, для обязательств – дисконтированная стоимость будущих оттоков денежных средств при погашении обязательств в условиях нормального функционирования предприятия. Также могут использоваться ещё два варианта оценки. Это рыночная стоимость (market value), т.е. сумма, которая может быть получена в результате продажи активов на рынке, и “справедливая” стоимость (fair value), т.е. величина, по которой активы могут быть обменены между осведомлёнными и желающими это сделать сторонами в ближайшем будущем;

  • как сумму основного и оборотного капитала, когда активы и обязательства, в свою очередь, разделены на внеоборотные и оборотные (долгосрочные и текущие) в соответствии с периодом, в течение которого активы будут реализованы или использованы, а обязательства – погашены. Различия в дробности состава и продолжительности срока эксплуатации активов являются основными чертами, отличающими оборотный капитал от основного капитала. Соблюдение этого правила необходимо для осуществления анализа показателей баланса.

СПРАВКА. Средства считаются оборотными активами, если нет никаких ограничений относительно их использования предприятием в течение операционного цикла или в течение двенадцати месяцев с даты баланса (под датой баланса понимают последний рабочий день года – 31 декабря). Другие активы и обязательства сначала разделяются относительно операционного цикла предприятия (операционный цикл – промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации произведенной из них продукции или товаров и услуг), а потом руководителем предприятия для них выбирается признак классификации, в соответствии с которым они будут отнесены к оборотным или необоротным (долгосрочным или текущим).

Из приведенного содержания понятия активов, как суммы основного и оборотного капитала видно, что каждый вид капитала имеет различную продолжительности срока эксплуатации (что явилось основным признаком, отличающими оборотный капитал от основного капитала), и эти различия приводит к тому, что каждая из составных частей совокупного капитала имеет разную скорость оборачиваемости. Очевидно, что чем выше доля основного капитала в составе всего капитала, который оборачивается медленнее, тем продолжительность оборачиваемость совокупного капитала выше. Особенности анализа оборачиваемости оборотного капитала смотрите в лекции по анализу оборотного капитала.

анализ состава, динамики и структуры основных средств;

Основные средства оказывают многоплановое, разностороннее влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия. Улучшение использования основных средств является важнейшим условием увеличения выпуска продукции без привлечения капитальных вложений, роста производительности труда, снижения себестоимости продукции, роста прибыли, рентабельности производства.

Основными задачами анализа состояния и эффективности использования основных средств являются выявление обеспеченности предприятия основными средствами, обновления и выбытия, технического состояния, резервов эффективности их использования.

Источники информации:

• план экономического и социального развития;

• бизнес-план, план технического развития;

• бухгалтерский баланс и приложения к нему;

• материалы первичного бухгалтерского учета и отчетности.

При анализе обеспеченности предприятия основными средствами необходимо выяснить их наличие, состав, структуру, динамику, техническое состояние, достаточность.

Эффективность использования, прежде всего, зависит от их активной части. Анализ структуры основных средств предприятия должен выявить удельный вес их активной части, т.е долю силовых и рабочих машин и производственного оборудования, и других средств труда, поскольку от увеличения активной части основных средств зависят как рост мощностей предприятия, так и фондоотдача.

На формирование структуры основных средств воздействует ряд факторов. Анализ должен показать, какое влияние на структуру оказывают характер и особенности производства, тип его организации (массовое, серийное или индивидуальное), применяемые методы организации производства (поточные или другие), технология, уровень специализации.

С повышением специализации производства структура основных средств улучшается за счет повышения доли активной их части.

Важным этапом анализа является изучение технического состояния основных средств, в частности, степени их обновления. Обновление средств труда характеризуется коэффициентом обновления, который представляет собой отношение стоимости вновь прибывших основных средств за отчетный год к общей стоимости основных средств на конец отчетного года.

Чтобы получить более полную характеристику степени обновления основных средств, коэффициенты обновления определяют по отдельным видам основных средств. Коэффициенты, исчисленные по данным за отчетный год, сравнивают с соответствующими коэффициентами за ряд лет. Полученные таким образом данные будут показывать динамику обновления основных средств. Для более полной характеристики изменения технического уровня основных средств необходимо провести анализ выполнения плана технического развития предприятия, мероприятий по дальнейшему развитию и совершенствованию основных средств.

При изучении технического состояния основных средств анализируют также коэффициенты амортизации и годности.

Коэффициент амортизации определяется делением суммы амортизации основных средств на их первоначальную стоимость.

Коэффициент годности определяется отношением остаточной стоимости основных средств к первоначальной.

Степень амортизации и годности основных средств могут быть определены и в отношении отдельных их групп: производственного оборудования, рабочих и силовых машин, сооружений и т.д.

Оба коэффициента рассчитываются на начало и конец отчетного периода. Чем ниже коэффициент амортизации и выше коэффициент годности, тем лучше техническое состояние основных средств.

Анализ технического состояния основных средств предполагает также изучение организации и проведения всех видов ремонта основных средств. Своевременный и качественный ремонт, правильно поставленный уход, обслуживание и техническая эксплуатация основных средств улучшает их техническое состояние, восстанавливает утраченные вследствие износа качества, повышает эффективность использования основных средств. Необходимо тщательно проанализировать выполнение планов проведения ремонта, их полноты, своевременности и качества.

Далее в процессе анализа необходимо изучить обеспеченность предприятия основными средствами и рациональности их распределения между производственными подразделениями. Для этого необходимо проанализировать фондовооруженность труда работников (рабочих). Показатель фондовооруженности труда работников (рабочих) рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости действующих промышленно-производственных основных средств к среднесписочной численности работников (рабочих).

Показатель фондовооруженности труда работников (рабочих) за отчетный год сопоставляется с показателем фондовооруженности труда за соответствующий предыдущий период и за ряд лет. Таким образом, устанавливается изменение уровня фондовооруженности, определяется темп её роста.

Темпы роста фондовооруженности труда сопоставляются с темпами роста его производительности. При этом темпы роста производительности труда должны быть выше темпов роста его фондовооруженности.

Наряду с изучением обеспеченности предприятия основными средствами следует провести анализ распределения основных средств по видам их использования и производственно-техническому назначению. В связи с этим выясняются, какие виды основных средств используются непосредственно в производстве, в том числе в основном и вспомогательном, есть ли соответствие мощностей между основным и вспомогательным производствами. Выясняется также соответствие наличного оборудования в производственных подразделениях потребностям производства, производственной программе, профилю специализации. С этой целью делается расчет мощности по отдельным технологическим группам оборудования, сопоставляется фактическое наличие оборудования на отдельных участках производства с потребным его количеством, определяемым на основе данных о трудоемкости работ, выполняемых на этом оборудовании.

анализ эффективности использования основных средств;

Основные производственные фонды (ОПФ) представляют собой материальные ценности, используемые в хозяйственной деятельности в течение длительного периода, которые постепенно переносят свою стоимость на изготавливаемую продукцию и на балансе организации отражаются как основные средства. Информационной базой анализа являются данные бухгалтерского синтетического и аналитического учета о наличии и движении основных средств и статистическая отчетность по основным средствам (форма № 11). Аналитический учет организуется в соответствии с Методическими указаниями к ПБУ 6/2001 «Учет основных средств», где подчеркнута необходимость его построения таким образом, чтобы обеспечивалась возможность осуществления оперативного контроля использования ОПФ. Для анализа ОПФ используются данные о наличии основных средств, рабочем времени и простоях оборудования, машин, транспортных средств; сведения о выпуске продукции (работах, услугах), содержащиеся в первичных документах, бухгалтерских регистрах и отчетности.

Поэлементный состав основных фондов определяется на основе общеукраинской классификатора и Методических указаний по учету основных средств. К ним относятся:

• здания, сооружения;

• рабочие и силовые машины и оборудование;

• измерительные и регулирующие приборы и устройства;

• вычислительная техника;

• транспортные средства;

• инструмент;

• производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности;

• рабочий, продуктивный и племенной скот;

• многолетние насаждения;

• прочие основные фонды.

Как видно, в составе ОПФ есть ряд позиций, которые присутству­ют далеко не у всех субъектов хозяйствования, например «рабочий, продуктивный и племенной скот», «многолетние насаждения». С другой стороны, существенность ряда групп факторов может быть различна в зависимости от специфики бизнеса, месторасположения, организационно-производственной структуры предприятия. В этой связи при анализе структуры ОПФ необходимо сравнить ее с проектной структурой и со структурой организаций, работающих в аналогичных условиях (в определенной мере с эталонным предприятием). При анализе структуры ОПФ наиболее важно выделить:

• долю активной части ОПФ, т.е. тех, с эксплуатацией которых связано производство продукции и формирование основных финансовых результатов;

• долю рабочего и силового оборудования, которое формирует производственную мощность предприятия, т.е. максимально возможный выпуск продукции без дополнительных капитальных вложений.

На основе данных о составе ОПФ рассчитывается их структура, ее изменение за анализируемый период. При этом внимание уделяется соотношению активной и пассивной части ОПФ. Активная часть – это рабочие и силовые машины, оборудование, транспортные средства производственного назначения, вычислительная техника. Они непосредственно участвуют в производстве продукции и влияют на объем выпуска продукции. Пассивные основные фонды обеспечивают нормальное функционирование активных. Поэтому в разумных пределах увеличение доли активной части считается благоприятной тенденцией, но при оптимальном соотношении активной и пассивной частей. Выводы об этом могут быть получены в результате проведения технико-экономического анализа путем определения доли активной части ОПФ (К_ОПФа):

При этом к активной части ОПФ (ОПФ_а) относят все ОПФ, кроме зданий и сооружений. Доля ОПФ_а зависит как от объективных, так и от субъективных факторов. Так, в Украине удельный вес активной части ОПФ относительно ниже, чем в европейских странах, что связано с особенностями климата и ограниченной возможностью использования легких строений. Доля активной части ОПФ уменьшается, если предприятие расположено в разбросанных зданиях, имеет много обособленных подразделений. В то же время на долю активной части ОПФ существенное влияние оказывает рациональное размещение оборудования и механизмов. Наличие излишней производственной площади на предприятиях, созданных в советское время, привело к тому, что в период экономических реформ многие из них стали сдавать в аренду производственные площади, получая от этого существенный доход.

Важной характеристикой структуры ОПФ является доля рабочих и силовых машин, в общей стоимости ОПФ (К_РиСМ):

Этот показатель предопределяет отдачу ОПФ, т.е. производство продукции на 1 грн. ОПФ. Учитывая, что этот показатель подвержен неоднозначному влиянию множества факторов, следует больше внимания уделить его динамике. Принципиально рост этого показателя предопределяет повышение эффективности деятельности предприятия. Вместе с тем увеличение доли измерительных и регулирующих приборов может быть оправдано, так как соответствует лучшему использованию ресурсов, повышению качества продукции; увеличение доли транспортных средств может быть связано с изменением условий поставки ресурсов и реализации готовой продукции, что оправданно, если содействует снижению цен фактического приобретения производственных ресурсов и росту объема продаж. В этой связи, бесспорно, нужен контроль за изменением структуры ОПФ, но для оценки этих изменений необходим углубленный анализ с учетом особенностей бизнеса и специфики организации.

По степени задействования основных средств в производственном процессе они подразделяются на находящиеся:

• в эксплуатации;

• в запасе (резерве);

• в стадии достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации;

• на консервации;

• в доходном использовании.

С этих позиций необходимо особое внимание уделить следующим аспектам анализа:

• целесообразность консервации ОПФ, что может быть оправдано в том случае, когда есть реальная перспектива их дальнейшего использования; в ином случае правильнее ставить вопрос о реализации ненужных ОПФ с целью использования полученных средств для создания новых производственных мощностей;

• обоснованность передачи ОПФ другим организациям, т.е. их доходное использование; с этих позиций необходимо обосновать избыточность мощностей данного подразделения и определение дохода, который получается от их передачи в аренду (практический анализ показывает, что такие операции часто не дают дохода, а вызывают убытки);

• при анализе движения основных фондов, которые находятся в стадии реконструкции, модернизации или завершения создания, важно проследить динамику их стоимости, что свидетельствует о реальном движении процесса; в этих случаях приходится признать, что средства просто «заморожены» и поставить вопрос об их поиске для завершения процесса строительства, либо об их продаже.

Величина средств, находящихся в резерве, определяется нормативными актами и при анализе необходимо проконтролировать соблюдение данных нормативов.

В зависимости от имеющихся прав на объекты основных средств они классифицируются как:

• принадлежащие организации на праве собственности (в том числе сданные в аренду);

• находящиеся у организации в оперативном управлении или хозяйственном ведении;

• полученные организацией в аренду, в том числе в лизинг.

Классификация ОПФ по этому признаку имеет особое значение для формирования затрат на производство и движение основных средств, в частности право продажи ненужной части зданий и сооружений в унитарных предприятиях, где собственником имущества является государство.

При анализе ОПФ, находящихся в эксплуатации, важным аспек­том анализа является их техническое состояние, что непосредственно влияет на экономические показатели, В первую очередь, это структура активной части, доля прогрессивного оборудования по группам оборудования, возрастная структура оборудования. Такой анализ позволяет сделать предварительные выводы о влиянии морального износа оборудования на экономические показатели работы. Физический износ определяется по данным о накопленном износе и может быть рассчитан по группам оборудования, активной части основных средств и основным средствам в целом.

К показателям обновления относятся: коэффициент ввода, коэффициент выбытия, коэффициент интенсивности обновления (табл. 1.1). Эти показатели могут быть рассчитаны по всем основным фондам, их активной части, группам оборудования.

Таблица 5.1.

Показатели обновления

Показатель	Экономический смысл
Коэффициент ввода (обновления)	Отношение первоначальной стоимости введенных (новых) основных фондов за период к первоначальной стоимости основных фондов на конец периода
Коэффициент выбытия	Отношение первоначальной стоимости выбывших основных фондов за период к первоначальной стоимости основных фондов на начало периода
Коэффициент интенсивности обновления	Отношение коэффициента обновления к коэффициенту выбытия

Показатели состава и качества ОПФ изучаются только в динамике. При этом темпы роста коэффициентов выбытия должны быть выше темпов роста коэффициента обновления, поскольку ввод нового оборудования оправдан, если оно производительнее старого.

Показатели качества основных фондов достаточно подробно рассмотрены при анализе технико-организационного уровня производства.

Уровень использования ОПФ характеризуется показателями, взаимосвязанными между собой. К ним относятся: фондоотдача, фондоемкость, характеристики экстенсивности и интенсивности использования оборудования по важнейшим группам.

Фондоотдача как основной показатель эффективности ОПФ определяется отношением стоимости годового объема продукции к среднегодовой стоимости основных производственных фондов. Последний показатель лучше рассчитывать по формуле средней хронологической исходя из данных об остатках ОПФ на начало каждого месяца. При отсутствии значительных колебаний величины остатков можно ограничиться данными о квартальных остатках. Фондоотдача показывает, сколько продукции произведено в расчете на 1 грн. имеющихся ОПФ, положительная динамика этого показателя связана с его увеличением.

Фондоемкость – показатель, обратный фондоотдаче. Его снижение оценивается положительно. Экономический смысл фондоемкости состоит в том, что она отражает стоимость ОПФ на гривну произведенной продукции. Показатели фондоотдачи и фондоемкости используются для построения разных аналитических моделей, с помощью которых изучается влияние различных факторов на экономические показатели, хозяйственной деятельности. В то же время каждый из этих показателей можно рассматривать как результативный, определяемый влиянием факторов второго порядка. Фондоотдача в расчете на 1 гривну ОПФ зависит от выхода продукции на 1 гривну среднегодовой стоимости машин и оборудования (как наиболее активной части основных фондов), а также от удельного веса машин и оборудования в общей стоимости ОПФ. Выход продукции на 1 грн. стоимости машин и оборудования характеризует эффективность использования орудий труда. При анализе выявляется влияние на этот показатель выхода продукции на 1 грн. стоимости действующего оборудования и коэффициента использования наличного оборудования, который зависит от размера неустановленного оборудования и установленного, но бездействующего. Резервы повышения выхода продукции на 1 грн. стоимости действующего оборудования анализируют по двум направлениям: повышение производительности работы оборудования и улучшение использования времени действующего оборудования.

С увеличением объема нового оборудования возрастает сумма ежегодной амортизации и повышается ее доля в себестоимости продукции. Но при этом использование нового более производительного оборудования способствует увеличению выпуска продукции, следовательно, в расчете на единицу изделия доля амортизации в себестоимости будет снижаться. Экономический эффект от использования новой техники может проявляться через изменение других элементов затрат на производство продукции. Например, через снижение материалоемкости изделий, уменьшение отходов, экономию затрат на оплату труда за счет снижения доли ручного неэффективного труда, т.е. новая техника оказывает прямое влияние на уровень других прямых переменных затрат, включаемых в себестоимость. Величина и структура расходов на содер­жание и эксплуатацию оборудования также меняется, поскольку она напрямую зависит от технического состояния оборудования (количество ремонтов, запчасти, оплата ремонтных рабочих, простои и проч.), при увеличении выпуска продукции доля затрат на содержание и эксплуатацию оборудования в себестоимости единицы продукции.

Определение влияния уровня использования средств труда на объем производства, себестоимость продукции и прибыль является завершающей стадией анализа.

Эффективность использования основных средств характеризуется показателями фондоотдачи и фондоемкости. Фондоотдача основных средств определяется отношением объема продукции (выручка от реализации продукции) к среднегодовой стоимости основных средств.

, (8.1.)

где – фондоотдача основных средств;

Т – объем товарной продукции (выручки от реализации продукции), тыс. грн.

С – среднегодовая стоимость основных средств, тыс. грн.

Среднегодовая стоимость основных средств определяется с учетом их ввода и выбытия:

, (8.2.)

где – стоимость основных средств на начало года;

В – стоимость вновь введенных в действие основных средств;

М – число месяцев действия вновь введенных основных средств;

У – стоимость выбывших основных средств;

– число месяцев действия выбывших основных фондов;

12 – число месяцев в отчетном (плановом) периоде.

Рост фондоотдачи продукции есть величина обратная фондоотдаче. Она характеризует затраты основных средств, авансированных на грн. продукции.

Показатель фондоотдачи тесно связан с производительностью труда и фондовооруженностью труда (которая характеризуется стоимостью основных фондов, приходящихся на одного работника).

Главными факторами роста фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности труда. Покажем это конкретно.

; (8.3)

; (8.4)

, (8.5)

где – производительность труда;

В – выпуск продукции (выручка от реализации продуктов)

– фондовооруженность труда;

– фондоотдача основных средств.

На показатель фондоотдачи оказывают влияние ряд других факторов второго и третьего порядка. К ним относятся:

• изменение структуры основных средств (чем больше удельный вес в структуре занимает производительное оборудование, тем больше производится продукции, повышается фондоотдача);

• изменение загрузки производственного оборудования во времени (чем выше уровень экстенсивного использования оборудования, чем более полно его использование по времени, тем выше фондоотдача);

• изменение загрузки средств труда по мощности, более интенсивное их использование (чем выше уровень интенсивного использования оборудования, тем выше эффективность, тем больше фондоотдача).

На показатель фондоотдачи влияют также объем и структура валовой, товарной, реализованной продукции, степень специализации производства, уровень цен на продукцию, структурные и ассортиментные сдвиги выпускаемой продукции, которые вызывают изменения в соотношении прошлого и живого труда, приводят к увеличению или уменьшению трудоемкости продукции и, соответственно, к снижению или повышению фондоотдачи. Повышение уровня специализации, способствуя увеличению объема производимой продукции при той же величине стоимости основных средств, ведет к повышению фондоотдачи. Следовательно, при анализе использования основных средств по показателю фондоотдачи целесообразно рассмотреть и учесть влияние вышеуказанных факторов, с тем, чтобы сделать обоснованные выводы об использовании основных средств.

Нематериальные активы – стоимость промышленной и интеллектуальной собственности, имущественных прав, признанных объектом права собственности предприятия и приносящих определенный доход.

Основные виды нематериальных активов:

• права на объекты промышленной собственности;

• авторские права;

• право пользования землей и другими природными ресурсами;

• программное обеспечение ВТ;

• организационные расходы по созданию предприятий, если это отражено в учредительных документах; гудвилл (цена фирмы);

• ноу-хау;

• рецептуры;

• технические регламенты, которые не подтверждены юридическими документами, но составляют предмет коммерческой тайны и приносят доход предприятию и другие.

Эффективность использования нематериальных активов измеряется показателем фондоотдачи и фондоемкости.

Главным условием роста фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности труда. С помощью факторного анализа, приемом цепных подстановок определяют степень влияния изменения производительности и фондовооруженности труда на изменение фондоотдачи нематериальных активов по той же схеме и методике, что и по основным средствам.

анализ состава и структуры оборотных фондов предприятия

Анализ оборотных средств предполагает понимание их экономической сущности. Капитал предприятия – это сумма его финансовых обязательств перед собственниками и кредиторами. Объектом анализа является оборотный капитал (working capital) предприятия, который представляет собой конкретную форму использования части капитала предприятия в виде имущества, авансированного на создание и использование материальных и нематериальных благ функционирующих только в одном операционном цикле и полностью переносящих свою стоимость на вновь изготовленный продукт.

СПРАВКА. Операционный цикл – промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации произведенной из них продукции или товаров и услуг. Оборотный капитал можно подразделить на постоянный и временный. Постоянный оборотный капитал (permanent working capital) — это выраженная в гривнях часть обо­ротного капитала, которая не реагирует на сезонные и циклические колебания продаж. Временный оборотный капитал (temporary working capital) состоит из дополнительных средств, создаваемых сезонными или циклическими колебаниями продаж.

Оборотный капитал в стоимостной (денежной) форме представляет собой оборотные средства предприятия, это средства, которые инвестируются предприятием в текущие операции во время каждого операционного цикла.

Оборотные средства состоят из оборотных производственных фондов и фондов обращения, совокупность которых обеспечивает потребности предприятия связанные с процессом воспроизводства в течение одного операционного цикла. Выделение оборотных производственных фондов и фондов обращения связано с тем, что в своем обороте оборотные средства последовательно принимают денежную, производительную и товарную форму.

Материальным носителем производственных фондов являются средства производства, которые подразделяются на предметы труда и орудия труда.

Готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами в расчетах образуют фонды обращения.

Следует подчеркнуть, что оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория. В своей денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают последовательно форму производственных запасов, незавершен- ного производства, готовой продукции. При анализе эту особенность оборотных средств необходимо учитывать, так как в отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий.

СПРАВКА. Стадии кругооборота оборотных средств. Первая стадия кругооборота оборотных средств начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. На второй стадии кругооборота, в процессе производства приобретенное сырье, материалы, топливо и другие средств производства подвергаются производительному потреблению рабочей силой, создается новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную. Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Временным критерием для оценки использования авансированных обо­ротных средств является не квартальный или годовой объем фондов, а один кругооборот, после которого они возмещаются и вступают в следующий. Поэтому анализ использования оборотных средств необходимо проводить на всех стадиях кругооборота.

Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, т.е. показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств. Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют: предметы труда и некоторые орудия труда – производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов.

В состав фондов обращения включают: готовую продукцию на складе; товары отгруженные; денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке; дебиторскую задолженность; средства в прочих расчетах.

Оборотные средства, производственные оборотные фонды и фонды обращения существуют в единстве и взаимосвязи, но между ними имеются существенные различия.

Оборотные средства постоянно находятся во всех стадиях кругооборота, в то время как производственные оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все новыми партиями сырья, топлива, основных и вспомогательных материалов. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс производства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие.

Оборотные фонды полностью потребляются в процессе производства, их стоимость переносится на готовый продукт. Оборотные средства используются для приобретения партии предметов труда для одного операционного цикла и после его завершения вновь направляются для приобретения партии предметов труда следующего цикла. Поэтому сумма оборотных фондов за год может в десятки раз превышать сумму оборотных средств.

Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции, работ, услуг (т.е. отток и связывание в запасах оборотных средств капитала предприятия) и полученных от реализации произведенной продукции, работ, услуг (т.е. высвобождение капитала) составляет денежные накопления предприятия (приток капитала). Величина этих накоплений зависит от эффективности использования оборотных средств (обоснованности величины запасов, скорости оборота, длительности одного цикла). Поэтому при анализе использования оборотных средств важен анализ организации и поиск резервов снижения связанного в запасах оборотных средств капитала.

Организация оборотных средств является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Организация оборотных средств включает:

• определение структуры оборотных средств;

• установление потребности предприятия в оборотных средствах;

• определение источников формирования оборотных средств;

• распоряжение и маневрирование оборотными средствами;

• ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств.

Задачами анализа являются:

• выполнение плановых заданий по нормативам оборотных средств и источникам финансирования, удовлетворение потребности в оборотных средствах;

• обоснование нормативов оборотных средств;

• поиск резервов снижения связанного в запасах оборотных средств капитала и снижение потребности в деньгах и финансировании на пополнение оборотных средств.

Проводить анализ эффективности использования оборотных средств следует с учетом следующих признаков:

• их роли в процессе производства, когда разделение оборотных средств на оборотные фонды и фонды обращения показывает рациональность размещения их между сферами производства и обращения, что существенно для установления оптимального соотношения потребности производства в финансировании и денежных средствах;

• степени использования в планировании нормируемых и ненормируемых оборотных средств. Наличие плановых норм запаса по большинству элементов оборотных средств позволяет определить потребности предприятия в собственных оборотных средствах. Подобные нормативы облегчает как само планирование потребности в оборотных средствах, так и контроль за их использованием;

• источников формирования: собственных, заемных и привлеченных оборотных средств. Так, если плановая потребность превышает сумму имеющихся у предприятия собственных оборотных средств, возникает их недостаток и предприятия может восполнить свои потребности за счет заемных и привлеченных средств;

• ответственности за сохранность оборотных средств, так как в процессе производства могут возникнуть ситуации, когда происходит потеря оборотных средств из-за убытков, незаконного отвлечения на другие нужды, недополучения прибыли.

Наиболее полное, рациональное использование материальных ресурсов является одним из направлений развития интенсивных методов хозяйствования, повышения эффективности деятельности предприятия.

Основные этапы анализа эффективности использования материальных ресурсов:

• анализ обеспечения предприятия материальными ресурсами и обоснование оптимальной потребности в них;

• оценка и анализ эффективности использования материальных ресурсов.

Источники информации: формы статической отчетности о наличии и использовании материальных ресурсов и о затратах на производство, оперативные данные отделов материально-технического снабжения, маркетинга, сведения аналитического бухгалтерского учета о поступлении, расходе и остатках материальных ресурсов, а также договоры на поставку сырья и материалов, бизнес-план.

Полная своевременная обеспеченность материальными ресурсами является необходимым условием бесперебойной работы предприятия, выполнения бизнес-плана.

Потребность предприятия в материальных ресурсах может быть удовлетворена интенсивным путем, то есть за счет экономного, рационального использования имеющихся в наличии материальных ресурсов (что обеспечивает уменьшение удельных материальных затрат, снижение себестоимости затрат) и экстенсивным путем, то есть за счет приобретения или производства большего количества материальных ресурсов (что ведет к росту удельных материальных затрат на единицу продукции).

Общая потребность в материальных ресурсах определяется в натуральных единицах измерения (для установления потребности в складских помещениях), по стоимости (для определения потребности в оборотных средствах) и в днях обеспеченности (для планирования, контроля и выполнения графика поставки) исходя из норма расхода на единицу продукции(работ, услуг).

Обеспеченность потребности в материальных ресурсах на образование запасов в днях определяется по формуле:

(9.1)

где – запасы материальных ресурсов в днях;

_– запасы i-го вида материальных ресурсов (в стоимостном или натуральном выражении);

_– однодневный расход i-го вида материальных ресурсов (в стоимостном или натуральном выражении).

Анализ обеспеченности материальными ресурсами должен выявить: степень обеспеченности потребности в материальных ресурсах; ритмичность поставок; соответствие фактической обеспеченности ресурсными запасами плановой; снижение объема выпуска и других результативных показателей в связи с неудовлетворительной обеспеченностью материальными ресурсами.

В процессе анализа необходимо выявить, тщательно изучить, систематизировать причины образования сверхнормативных, излишних и ненужных материальных ресурсов. Наиболее характерными их них являются:

1. Недостатки в области планирования:

• недостаточная согласованность плана материально-технического снабжения с планом производства;

• завышение норм расхода материала на производство изделия;

• отсутствие научно обоснованных норм переходящих производственных запасов материалов и норм запасов в незавершенное производство;

• преуменьшение в плане материально технического снабжения ожидаемого производственного запаса материалов и запаса материалов в незавершенном производстве на начало планового года;

• завышение объема запуска изделий по плану производства и реализации;

• частые изменения планов производства и реализации.

2. Недостатки в области производства:

• невыполнение плана по объему и номенклатуре;

• приостановка производства отдельных изделий и аннулирование заказов;

• запуск в производство конструктивно и технологически недоработанных изделий и внесение в них изменений в процессе производства.

3. Недостатки в области материального снабжения:

• недостаточный объем снабжения со складов снабженческих организаций материалами, расходуемыми предприятиями в небольших количествах;

• ошибки при составлении спецификаций и несвоевременная корректировка заказов при изменении производственной программы;

• неравномерное распределение материалов по месяцам;

• нарушение поставщиками обязательств по поставкам (по сроку, ассортименту, объему);

• сверхплановые поставки материалов;

• завоз материалов без учета их экономии против норм расхода на единицу продукции;

• завоз материалов без учета изменения организационно-технических условий работы предприятия.

4. Прочие причины:

• задержки в реализации излишних и ненужных материалов;

• несвоевременное списание фактически выбывших и пришедших в негодность материалов;

• завоз материалов для выполнения заданий, не предусмотренных планом.

По результатам анализа должны быть разработаны мероприятия для предотвращения излишних и ненужных запасов, а также мероприятия, направленные на вовлечение в произ- водство тех избыточных материалов, которые уже накоплены, но могут быть потреблены в ближайшее время на данном предприятии, на реализацию излишних и ненужных материалов.

Расчет и анализ степени обеспеченности потребности в материальных ресурсах договорами на их поставку производится на основе показателей обеспеченности по плану и фактически:

• коэффициент обеспеченности потребности в ресурсах по плану определяется соотношением суммы по заключенным договорам с плановой потребностью;

• коэффициент обеспеченности фактически – соотношением стоимости фактически поставленных ресурсов с плановой потребностью.

анализ использования оборотных средств

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении — в оборот вовлека­ются дополнительные средства. Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение имеет место, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рас­сматриваемый период.

Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом производственной программы предприятия, причем темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности предприятия оборотными средствами ( ) определяется по формуле (13.1):

, (13.1)

Длительность одного оборота в днях (О) определяется по формуле (13.2):

, (13.2)

или

где О – длительность одного оборота;

С – остатки оборотные средства на определенную дату, грн.;

Т – объем товарной продукции (по себестоимости или в ценах), грн.;

Д – число дней в анализируемом периоде.

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости оборотных средств ( ), исчисляется по формуле (13.3):

, (13.3)

Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле (13.4):

, (13.4)

Коэффициент загрузки оборотных средств характеризует величину оборотных средств, приходящуюся на единицу (1 грн., 1000 грн., 1000000 грн.) реализованной продукции.

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств (К_п), который определяется по формуле (13.5):

, (13.5)

где П – прибыль от реализации продукции, грн.

Анализ показателя К_п в динамике позволяет выявить его изменения за несколько операционных циклов, и если он снизился, т.е. снизилась отдача оборотных средств, то следует, используя прием цепных подстановок, выявить, как изменение остатков оборотных средств повлияло на изменение прибыли. Одним из общих критериев эффективности использования оборотных средств является следующий: величина оборотных средств должна быть минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы предприятия.

Рассмотренные показатели оборачиваемости отражают общую оборачиваемость оборотных средств. Для выявления конкретных причин изменения общей оборачиваемости выделяются показатели частной оборачиваемость оборотных средств. Частная оборачиваемость оборотных средств отражает степень использования оборотных средств в каждой фазе кругооборота Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, ока- зывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно воздействовать. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситу­ация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета, работа транспорта. Но внешние факторы равно воздействуют на все предприятия. Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии, за счет внутренних факторов, и это относится, прежде всего, к производственным запасам, как части производственных оборотных фондов.

Оборотные средства типичного предприятия в отраслях промышленности составляют больше половины всех его активов. Контроль за состоянием товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности является необходи­мым условием успешной работы, и поэтому управление оборотными средствами имеет боль­шое значение в деятельности менеджмента предприятий. Система управление оборотными средствами включает [2]:

• учет всех имеющихся на насто­ящее время составляющих оборотных средств;

• анализ состояния, в т.ч. выявле­ние причин, в силу которых сложилось настоящее положение с оборотными средствами предприятия;

• разработку и внедрение в деятель­ность отдельных служб предприятия со­временных методик управления оборот­ными средствами;

• контроль за текущим состояни­ем важнейших слагаемых оборотных активов в процессе производственной и коммерческой деятельности предпри­ятия;

• прогноз изменений в оборотных средствах в ближайшей и долгосрочной перспективе.

СПРАВКА. Наиболее часто используемыми ме­тодами управления оборотными сред­ствами являются:

- АВС – анализ;

- определение наиболее экономич­ного размера заказа;

расчет точки возобновления зака­за и резервного запаса;

- сравнение выгод, получае­мых при переходе с методов ЛИФО, ФИФО и средневзвешенной стои­мости на другой метод списания за­пасов.

Рассмотрим основные методы.

1. Суть АВС – анализа сводится к тому, что все запасы (например, сырье), ис­пользуемые при производстве одно­го вида готовой продукции, делятся на 3 группы:

- категория «А» — виды сырья, стоимость которого составляет около 60 % от общей суммы материальных затрат;

- категория «В» — виды сырья, сто­имость которого составляет около 30 % от общей суммы материальных затрат;

- категория «С»— все остальные виды сырья.

Основное внимание при управлении запасами должно быть уделено наиважнейшим видам сырья, в нашем случае – категория «А». Состояние и величина этой категории запасов подвергается регулярному и частому контролю. Для продукции ка­тегории «В» рекомендуется приме­нять приемы вычисления наиболее экономически обоснованного (оптимального) раз­мера заказа и оценивать страховой запас. Контроль за остальными видами сырья может проводиться раз в месяц. Система управления запасами мате­риалов представлена в табл. 13.6.

Таблица 13.6.

Группировка запасов по видам продукции

Вид деталей	Повторяемые детали многократного применения с равномерным потреблением	Специальные детали однократного применения с неравномерным потреблением
Детали категории «А»	Регулирование по потребности	Регулирование по потребности
Детали категории«В»	Регулирование по расходовании	Регулирование по потребности
Детали категории «С»	Регулирование по расходованию	Регулирование по расходованию

Управление запасами материалов «по потребности» базируется на плане их за­купок.

Регулирование «по расходованию» пред­полагает формирование заявки на мате­риалы в момент, когда запасы на складе уменьшились ниже критического уров­ня.

2. Методика определения наиболее экономически обоснованного размера заказа основана на предположении, что известны точные сведения о темпах расхода данного вида сырья, причем объем расхода неизменен или устойчив в течение анализируемого промежутка времени. Смысл методики заключается в том, что размер и момент времени ново­го заказа определяются таким образом, чтобы новые запасы поступали на пред­приятие в тот момент, когда прежние за­пасы уже исчерпаны.

Для расчета оптимального объема за­каза ( ) применяется следующая формула (13.11):

, (13.11)

где -годовая потребность, шт;

- затраты на приобретение 1 заказа, грн.;

Ц₁ – цена закупки за 1 шт.;

- ставка складского процента.

, (13.12)

где - складские запасы, грн.;

- средний складской запас, грн.

На каждом предприятии необходимо рассчитывать оптимальный объем заказов при закупке как минимум всех деталей категории «А» с целью мини­мизации постоянных затрат на приобретение и складских затрат.

3. Точка возобновления заказа рассчитывается как отрезок времени, необ­ходимый на осуществление заказа и доставку заказанного объема запасов на предприятие.

4. Сравнение выгод при использовании различных методов списания запасов сводится к расчету экономии, которую можно получить при уплате налога на прибыль. Исходным вариантом служит метод ФИФО, при ко­тором предприятие не имеет никаких льгот. Переход на метод ЛИФО позво­лит предприятию существенно сэконо­мить на налоге на прибыль. Использо­вание этого метода имеет смысл, если у предприятия есть некоторый запас рентабельности, вследствие чего пе­реход не приведет к убыткам. Преиму­щество метода ЛИФО заключается в том, что он приспосабливает финан­совые отчеты к инфляции и позволяет избавиться от так называемой инфля­ционной прибыли.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Связывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения – отрицательное явление (например, появление излишков запасов готовой продукции, вызванное сниже­нием темпов реализации. Рост запа­сов замораживает в себе дополнитель­ные денежные средства, что вызы­вает сокращение денежного потока; увеличение сроков погашения дебиторской задолженности вслед­ствие неплатежей клиентов, которое сокращает приток денежных средств и т.п.). Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются: рациональная организация сбыта готовой продукции; применение прогрессивных форм расчетов; своевременное оформление документации и ускорение ее движения; соблюдение договорной и платежной дисциплины; эффективная политика управления дебиторской задолженностью.

В политике управления дебиторской задолженностью, когда оплата за продукцию осуществляется не своевременно, нужно уметь выбирать способ финансирования оборотных активов на новый операционный цикл: или привлечение кредита на пополнение оборотных средств, или использование факторинга, учета векселей, или установления ценовых скидок, или коммерческого кредита, т. е. использование возможностей спонтанного финансирования. При этом принятие решения об использовании спонтанного финансирования основывается на выборе между риском и прибыльностью.

СПРАВКА. Возможности факторинга, в сущности, заключается в том, что предприятие продает свою дебиторскую задолженность "фактору". Для начала предприятие-кредитор и "фактор" обговаривают потолок кредита и средний срок погашения для каждого клиента, что позволяет "фактору" оценить риск операций. Затем предприятие-кредитор оповещает каждого должника, что их долги проданы "фактору". С этого момента должники начинают отсылать "фактору" счета по всем продажам и ему же переводят суммы в счет долга. "Фактор" переводит деньги предприятию-кредитору в соответствии с оговоренным между ними средним периодом взыскания, независимо от того, был ли долг в действительности погашен или нет. Когда целесообразно прибегать к учету векселей, факторингу? Факторинг, равно как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает при следующих обстоятельствах [18]:

• когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и/или стоимость (в процентах) факторинговых услуг (комиссию и плату за предоставленные в кредит средства). Такое сравне­ние необходимо проводить с учетом временной стоимости де­нег, и лишь при многократном, совершенно очевидном пре­восходстве рентабельности потенциального использования средств, а также когда речь идет о чрезвычайно коротких пе­риодах, можно не обращаться к дополнительным расчетам.

• когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя и/или факторингу. Надо сравнить ставку этих расхо­дов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то, и другое — в процентах за рассматриваемый период). Если уровень ин­фляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожи­даться договорного срока оплаты;

• когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банков­ским кредитом из-за дороговизны последнего. То есть стоимость кредита превышает банковский учетный процент и стоимость факторинга.