3. Поточні та строкові валютні операції.

Поточні, або операції з негайною поставкою спот – це купівля-продаж валюти на умовах її поставки банками-контрагентами на другий робочий день від дня укладання угоди за курсом, зафіксованому на момент її укладання. Дата поставки коштів на рахунок контрагента називається датою валютування.

Сучасний розвиток електронних коштів зв'язку дозволяє здійснювати операції на міжбанківському ринку й у більше короткий термін. З датою валютування сьогодні ТОД за сьогоднішнім курсом й угоди ТОМ з датою валютування завтра.

Термінові валютні операції (форвард) - це угоди при яких сторони домовляються про поставку обумовленої суми іноземної валюти через певний строк після укладання угоди за курсом, зафіксованому в момент її укладання.

Курси по угодах спот і форвард відрізняються друг від друга. Якщо курс по форвардній угоді нижче чим курс спот, говорять, що валюта котирується із знижкою або дисконтом. Якщо курс форвард вище курсу спот, валюта котирується із премією.

Терміновий курс у якому врахована премія або знижка називається курс аутрайт.

Знижка або премія у форвардному курсі визначається на підставі різниці в процентних ставках по депозитах, що залучаються у двох різних валютах.

ФОРВАРДНИЙ КУРС (АУТРАЙТ) = КУРС СПОТ +/- ФОРВАРДНІ ПУНКТИ.

Існує правило відповідно до якого:

Валюта з низкою ставкою (по внесках у даній валюті) за певний період часу котирується на умовах форвард до валюти з високої ставкою за той же період із премією.

Валюта з високою ставкою за певний період котирується на умовах форвард до валюти з низкою ставкою за той же період із знижкою або дисконтом.

При розрахунку форвардних пунктів для двостороннього котирування використаються формули:

Приклад 4. Розрахувати 3-х місячні форвардні пункти й курс аутрайт для курсу USD/DEM, якщо:

Курс СПОТ USD/DEM	BID	OFFER
	1,4995	1,5005

Трьохмісячні процентні ставки по депозитах у даних валютах становлять

	BID	OFFER
USD	3,875%	4,125%
DEM	5,875%	6,125%

Форвардні пункти bid = 1,4995*(5,875-4,125)*90 / (36000+(4,125*90)) = 0,0065

Форвардні пункти offer = 1,5005*(6,125-3,875)*90 / (36000+(3,875*90)) = 0,0084

Репорт – продаж іноземної валюти на умовах спот з одночасною її покупкою на умовах форвард.

Депорт – покупка валюти по спот, продаж по форвард.

Арбітражні операції – пов'язані з відкриттям валютним дилером спекулятивної валютної позиції за рахунок банку з метою одержання прибутку при зміні валютного курсу.

Різновидом форвардних угод є валютні опціони - це угода, що при сплаті встановленої комісії, надає право або купити, або продати певну кількість певної валюти за курсом, установленому при укладанні угоди, до закінчення обговореного строку.

Опціон покупця (call) - власник опціону має право купити валюту в певний день за встановленим курсом. Право на відмову від виконання зобов'язань належить покупцеві валюти. У цьому випадку покупець виплачує продавцеві відступні.

Опціон продавця (put) – власник опціону має право продати валюту в певний день за встановленим курсом. Право на відмову від виконання зобов'язань належить продавцеві валюти, а відступні покупцеві.

Приклад 5. Біржа реалізує опціон put на продаж їй через 3 місяці 10000 DEM за курсом 2,75 грн. Комісія банку становить 500 грн. Визначити, при якому курсі марки до гривні через 3 місяці покупець опціону виправдає сплачену комісію.

Через 3 місяці власник опціону одержить 27500 грн. за 10000 марок. Очевидно, що сплачені 500 грн. будуть виправдані, якщо через 3 місяці було б отримане на 500 грн. менше.

27500 - 10000*х; х = 2,7 - курс беззбитковості для покупця опціону.

Валютні ф’ючерси - це зобов'язання, а не право, на продаж або покупку певної валюти на певну дату в майбутньому, за курсом, установленому при висновку угоди.

Операції своп – являють собою валютні операції, що сполучають покупку або продаж валюти на умовах спот з одночасним висновком зворотної угоди на строк за курсом форвард.

По строках валютний своп ділиться на три види:

Стандартний своп – банк здійснює першу угоду на спот й зворотну на умовах тижневого форварда.

Короткий одноденний своп – перша угода укладається з датою надходження валюти завтра (ТОМ), а зворотна їй на умовах спот.

Форвардний своп – сполучення 2-х форвардних угод. Наприклад, банк уклав угоду із продажу 1 млн. дол. проти німецької марки через 3 місяці й угоду по покупці 1 млн. дол. проти марки зі строком одержання коштів через 6 місяців.

Завдання своп – створення ліквідності у відсутній валюті при наявності іншої надлишкової валюти.

Приклад 6. Фірмі через 3 місяці необхідно здійснити платіж у доларах. Фірма має 50000$ Фірма може розмістити на 3 місяці цю суму в депозит у німецьких марках, а потім по угоді своп продати через 3 місяці отримані з відсотками марки за долари й здійснити необхідний платіж (продаж доларів по спот, покупка по форвард). Або фірма може розмістити коштів на доларовий депозит. Який варіант вигідніший для фірми.

Курс СПОТ USD/DEM	BID	OFFER
	1,5885	1,5890

Трьохмісячні процентні ставки по депозитах у даних валютах становлять

	BID	OFFER
USD	3,5%	3,8%
DEM	6,5%	6,7%

Форвардні пункти bid = 1,5885*(6,5-3,8)*90 / (36000+(3,8*90)) = 0,0106

Форвардні пункти offer = 1,5890*(6,7-3,5)*90 / (36000+(3,5*90)) = 0,0126

Курс СПОТ USD/DEM	BID	OFFER
	1,5885	1,5890
Форвардні пункти	0,0106	0,0126
Курс АУТРАЙТ	1,5991	1,6016

Фірма продає по спот 50000$ 1,5885 = 79425 DEM

Через 3 місяці ця сума зросте до 79425*0,065*3/12 = 80715,65DEM, які будуть продані за долари за форвардним курсом 1,6016 й буде отримано 80715,65DEM / 1,6016 = 50397$.

У випадку з доларовим депозитом фірма одержить - 50000*0,035*3/12 = 437,5$ (замість 397$).