2 Осн. Метода оценки и. Не включ-е дисконтир-е: Метод, основанный на расчёте сроков окупаемости и.; Метод, основанный на опред-ии нормы прибыли на капитал.

1.Срок окупаемости проекта-это период вр-ни, кот. потребуется для возвращения вложенной суммы без учёта дисконтир-я; также он м\б определён как период вр., за кот. дох. покрывают единовременные затраты на реализацию инв. проекта. Срок окупаемости проекта опр-ся последовательным суммированием поступления доходов, пока сумма чистого дохода не окажется равной величине И., либо расчёт проводится путём постоянного вычета сумм инв. затрат, генерируемых проектом ден. ср-в за опр-й интервал план-я. Интервал, в кот. остаток поменяет свой знак на минус предст-ет искомый срок окупаемости. Данный пок-ль исп-ся для оценки вар-тов и оценки рисков проекта, т.е чем больше срок окуп-ти, тем выше риск. Главным недостатком этого метода явл-ся то, что он не учитывает временную цену кап-ла.

2.Сущность данного метода состоит в опр-нии соотн-ия м\у дох. от реал-ии инв. проекта и вложенным кап-лом. Н_ПК=ДТ/К100%,где Н_ПК –норма приб-ли на кап-ал, Д:Т-ср. знач-е вел-ны приб-ли, Д-приб-ль по проекту, Т-период, срок реализации, К – затраты, инв. издержки проекта. Данный показ-ль испол-ся для экспресс-оценки инв. проекта, как правило, при оценке альтернат. вариантов. Он позволяет классиф-ть проекты, но не даёт возм-ти окончательно сделать выводы. Глав. недостатком перечисленных методов явл-ся то, что они не учит-ют различн. ст-ть денег в зависимости от времени получения.

Методы оценки эф-ти И. основанные на дисконтир-ии: Метод чистой приведёной ст-ти (метод чистой дисконт-ой ст-ти, метод чистой текущей ст-ти, метод чистого приведённого дохода); Метод внутр. нормы доходности; Дисконтиров-ый срок окупаемости; Индекс доходности (рентабельности).

1. Чистая приведённая ст-ть-это разница м\у приведёнными (дисконтными) ден. доходами и требуемыми для их реал-ии инв. издерж-ми: ЧПД=ЧДД=NPV=^Т_n(П_t-O_t)/(1+R)^t, Т-продолж-ть проектного цикла, П_t-притоки ден-х ср-в по проекту в теч-е интервала планирования времени, O_t-оттоки ден-х ср-в по проекту в теч. интервала пл-ия времени, R- ставка дисконтирования. Если ЧДД0, то инв. проект следует принять, т.к. положит. значение приведённой чистой стоим-ти означает, что текущая ст-ть доходов превышает инв-ые затраты. Нулевое значение означ-т, что затр. по проекту=дох. данного проекта и не явл-ся основанием для принятия решения о реал-ии инв-го проекта.

2. Внутр. норма доходности (ВНД)-это расчётная ставка %,при кот. сумма дисконтированных доходов за весь период исполн-ия инв. проекта становится равной сумме первонач. Затрат (И.). Иначе говоря, ВНД это ставка дисконтирования, при кот. ЧДД=0: ^Т_t=0R\(1+R_ВНД)^t =^Т_t=0Д\(1+R_ВНД)^t, где К- кап. затраты; Т-последний год исполнения проекта; Д-доход; t-год, инвестирования; R_ВНД -внутр. норма дисконтир. Левая часть уравнения-это дисконтная ст-ть первоначал. затрат, начиная с года инвестирования и заканчивая последним годом исполн-ия инв-го проекта. Правая часть уравн-я-это ст-ть дох. за тот же период. ВНД-это макс. ставка %, под кот. фирма может взять кредит для фин-ия инв-го проекта с помощью заёмного кап-ла. При оценке проектов по данному критерию выбирается проект с наибольшей нормой доходности.

ВНД=IRR=R₁ + NRV”+” \ NRV”+” + NRV”-”(R₂-R₁) , где R₁- ставка дисконтирования, при кот. NRV>0; R₂- ставка дисконт., при кот. NRV<0.

Чтобы рассчитать ВНД выбирают 2 значения ставки дисконт-я т.о, чтобы NRV меняло своё значение с «+» на «-».

3. Дисконтированный срок окупаемости (ДСО)-это срок, за кот. окупятся первонач. затраты на реализ-ю проекта за счёт дох., дисконтируем-х по заданной % ставке (норме прибыли) на текущ. момент времени. Сущность метода ДСО состоит в том, что из первонач. затр. на реализ-ю инв. проекта послед-но выч-ся дисконт. ден. доход с тем, чтобы окупить инв. издержки. Т.о ДСО вкл-ет такое кол-во лет реализ-ии инв. проекта, кот. необход-мо для его окупаемости. PP = a + b, где a– целое знач-е, к-е нах-ся послед-м сложением чистых ден. потоков за соотв. период времени до тех пор, пока получаемая сумма последний раз будет меньше вел-ны начальных инв. затрат; b - дробная часть, кот. опр-ся как отн-ие: инв. зат. – тек. ст-ть ден. потоков на последний год а \ тек. ст-ть ден. потоков года а +1.

4. Индекс доходности (рентабельности) (ИД)-это отношение приведённых ден. дох. к инв. расходам. Для расчёта ИД исп-ся также информация о дисконт-х ден. дох. и расх. что исп-ся при исчислении ЧДД. PI = ^k₁Д\(1+R)ⁿ \ ^t₁K\(1+K)ⁿ PI = NPP + тек. ст-ть инв-х затрат \ тек. ст-ть инв. затрат. PI – индекс доходности; Д-доходы по проекту; К- расходы по проекту; P-ставка дисконтирования; n – период дисконтир-я.

Если инд. дох.=1, то приведённые ден. дох. будут = вложенным фин-ам и фирма получит прирост дох. в пределах заданной нормы прод-ии. PI>0 – принимается проект, PI<0 – отклоняется.

Учёт влияния инфляции, способы: Инфляц. коррекция ден-х потоков, связанная с проблемой постоянных и текущих цен и расчётами в рублях и валюте (Вне зависимости о того, в руб. или ин-ой вал-те проводятя расчёты эф-ти инв-го проекта, необходима инфляционная коррекция ден-х потоков. Это достигается с помощью операции дефлирования, к-я заключается в делении денежного потока, выраженного в прогнозных ценах, на соотв-ие индексы инфляции); Учёт инфляционной премии в ставке процента (реальная и номинальная процентная ставка), влияние инфл-ии на эф-ть проекта сказывается также на изменении потребности в заёмных средствах и платежей по кредитам, т.е. в изменении процентной ставки; Анализ чувствительности в условиях высокого уровня инфляции (когда нет достаточно точных прогнозов относительно будущего поведения инфляции, то часто первоначальные расчёты по проекту делают в базовых, начальных ценах, а затем с помощью анализа чувствительности проверяю влияние инфляции на эф-ть проекта).

Инвест.проект. критерии и методы оценки ИП. В общем виде ИП – обоснование эк. целесообразности, объема и сроков осущ-я кап. Влож-й, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с зак-вом РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осущ-ю инвестиций (бизнес-план). ИП по масштабу – мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты; по целям – снижение издержек, снижение риска, доход от расширения, выход на новые рынки сбыта, диверсификация, социальны эффект, экологич.эффект; по степени взаимосвязи – независимые, альтернативные, взаимосвязанные; по степени риска – рисковые, безрисковые; по срокам – кр/ср, д/ср. период вр., в теч.кот. реализуются цели, поставленные в проекте, наз-ся жизненным циклом проекта. Включает 3 этапа: 1. прединвестиционный, 2. этап инвестирования, 3. этап эксплуатации созданных объектов. Ключевое значение имеет 1-й. Он включает стадии: 1. поиск концепции проекта, 2. предварительная подготовка проекта, 3. оценка осуществимости и финансовой приемлимости проекта. Подготовка ИП осущ-ся на основе разработки бизнес-плана, кот.включает: резюме проекта, характеристика продукции/услуг, положение дел в отрасли, анализ рынка, производственная деятельность, стратегия маркетинга, управление реализацией ИП, оценка рисков и способы их страхования, финансовый план, приложения. Наиболее важным явл-ся финансовый план. Он включает расчет потребности в инвестициях, обоснование плана доходов и расходов, определение точки безубыточности по ИП, срока окупаемости вложений, хар-ку источников фин-я ИП. Для сравнения различных ИП и выбора наилучшего используются: чистый дисконтир.доход NPV=(R-I)/(1+r), R- поступления, I – вложения; внутренняя норма доходности (R-I₁)/(1+IRR)=I₀/(1+IRR); срок окупаемости PB=I₀/(R-I₁) этот пок-ль применяется, когда величины ден.поступлений по годам равны; простая норма прибыли ROI=E/((C2-C1)/2), С1, С2 – ст-сть активов на нг и кг. Финансовая эффективность проекта учитывает фин.последствия реализации проекта для ее участников. Она опред-ся соотношением затрат и фин.рез-тов, обеспечивающих требуемый уровень доходности. Фин.эффе-сть может рассчитываться для ИП в цлом или для конкретных участников проекта с учетом их вклада. Пок-ли эф-сти проекта в целом исчисляются по рез-там инвест. и операции.деят-сти.

54. Инвестиции, осуществляемые в форме кап вложений. Формы и методы гос регулирования инвестиционной деят-ти.

Инвестиции, осуществляемые в форме кап.влож-й. Кап. Влож-я - инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строит-во, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих п/п, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др; Объекты - находящиеся в частной, гос., мун. и иных формах соб-сти различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого им-ва, за изъятиями, устанавл. ФЗ. Субъекты - инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов кап. влож-й и др. лица. Заказчики – уполномоч. на то инвесторами физ. и юр. лица, кот. осущ-ют реализацию ИП. Подрядчики – физ. и юр. лица, кот. выполняют работы по договору подряда и (или) гос. контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с ГК. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, кот. подлежат лицензированию. Пользователи объектов кап. влож-й – физ. и юр. лица, в т.ч. иностранные, а также гос. органы, ОМСУ, иностранные гос-ва, м/н объединения и орг-ции, для кот- создаются указанные объекты. Субъект ИД вправе совмещать ф-ции 2 и более субъектов. Инвесторы имеют равные права на: 1.осущ-е ИД; 2. самост. опред-е объемов и направлений кап. влож-й, а также заключение договоров с другими субъектами ИД; 3.владение, пользование и распоряжение объектами кап. влож-й и рез-тами осуществленных кап. влож-й; 4.передачу по договору и (или) гос. контракту своих прав на осущ-е кап. влож-й и на их рез-ы физ. и юр. лицам, гос. органам и ОМСУ; 5.осущ-е контроля за целевым исп-ем ср-в, направляемых на кап. влож-я; 6.объединение собств. и привлеч. ср-в со ср-вами др. инвесторов в целях совместного осущ-я кап. влож-й на основании дог. Субъекты ИД обязаны: осуществлять ИД в соотв.с зак-вом; исполнять треб-я, предъявляемые гос. органами и их должностн. лицами, использовать ср-ва, направляемые на кап. влож-я, по целевому назначению. Ответственность субъектов: в соотв.с зак-вом. Гос. Рег-е ИД осущ-ся органами гос. Вл. РФ и ОМСУ и предусматривает: 1) создание благоприятных усл-й для развития ИД, 2) прямое участие гос-ва в ИД (фин-я ИП, предоставления гос. Гарантий и т.д.) Гос-во гарантирует всем субъектам ИД: обеспечение равных прав при осущ. ИД; гласность в обсуждении ИП; право обжаловать в суд реш-я и действия органов гос. власти, ОМСУ, должностных лиц; защиту кап. влож-й. Стабильность условий и режима гарантируется в теч. срока окупаемости ИП, но не более 7 лет со дня начала фин-я проекта. Защита капитальных вложений:1. Кап. влож-я м.б. национализированы только при усл. предварительного и равноценного возмещения гос-вом убытков, причиненных субъектам ИД; реквизированы по решению гос. органов в случаях, порядке и на условиях, которые определены ГК.

55. Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности.

Инвест.рес-сы – все иды фн.активов, привлекаемых для осущ-я влож-в в инвестиции. На макроуровне выделяют источники внешние: иностранные инвестиции, кредиты, займы и внутренние: собств.ср-ва п/п, рес-сы фин.рынка, сбережения населения, бюджетные ассигнования. На микроуровне (п/п) выделяют: собственные (чистая прибыль, амортизац.отчисления, реинвестируемая часть внеоборотных активов, иммобилизуемая в инвестиции часть ОбС), привлеченные (эмиссия акций, взносы в УК, гос.ср-ва на целевое фин-е, целевое инвестир-е коммерч.структурами), заемные (кредиты, эмиссия облигаций, гос.инвест.кредит, лизинг). Лизинг: преимущества – предоставляются доп.услуги, удобно,%-я ставка м.б. фиксир.или плавающая, % вычитается из суммы н/о прибыли, меньший р-р платежей при большем сроке, м.не требовать доп.обеспеч-е; недостатки - % ст. м.б. высокой, в конце срока аренды м.потребоваться доп.платежи. Проектное фин-е: преим-ва – позволяет достич достаточного уровня зрелости компании, отсутствие расходов на выплату долга и %; недостатки – сложность получения, экономический контроль, отсутствие гарантированного успеха. Мобилизация заемных и привлеченных ср-в осущ-ся в осн: ч/з РЦБ, рынок кредитных рес-сов, гос. фин-е. Гос. фин-е осущ-ся в рамках гос.программ поддержки предпринимательства. Выделяют: дотации и гранты (под конкретный роект на безвозмездной основе), долевое участие, прямое кредитование (на льготной основе), предоставление гарантий по кредитам. Инстр.инвестиции – кап. ср-ва, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деят-сти за рубежом с целью извлечения прибыли. М.б. 1. гос., частными, смешанными; 2. предпринимательские, ссудные; 3. прямые, портфельные.

56. Организация и финансирование инновационной деят-ти. Иннов-ая деят-ть – это способ удовл-ия потребности производства и др. областей посредством качест. изменения средств и способов пр-ва.

Инновация-это итог инновац-ой деят-ти в виде нов. товара, либо уже известного товара, с улучшенными хар-ми. Процесс внедрения инноваций включ-т 3 осн. стадии: 1) исследование; 2)полное освоение; 3) расширенное пр-во новшества. Совокупность этих стадий наз-ся инновационным процессом. Различают 3 категории инноваций: 1) Базисные, в основе к-х всегда лежит новое фундаментальное научное достижение; 2)Улучшающие инновации предполаг. использ-ие резервов научной, технологич-й, организац-ой работы, проводимой в целях улучшения хар-к имеющихся на рынке товаров; 3) Интегрирующие инновации-продукт использования оптим. набора ранее накопленных и проверенных в мировой практике достижений. Виды инноваций: величайшие (глоб. масштабы), радикальные (измен-е технологий), принципиальные (измен-е видов техники), усовершенствующие (измен-е кач-ва прод-ции), простые (позволяют поддерж. технич. уровень пр-ва).

В масштабах страны выделяют 3 канала внедрения инноваций: гос. сектор, крупный бизнес, малые инновационные фирмы.

Орг. формы инновац-й деят-ти: 1.Технопарки-это организационная форма интеграции науки, образования и произв-ва, реализуемая на спец-но отведённой территории, где работникам предоставл-ся жильё, возможность учиться, условия для отдыха и некоторые соц. льготы. Задачи технопарков: экспертиза и отбор инв-х проектов и программ, направл-х на создание и внедрение новой техники и наукоёмких технологий; оценка риска, сопряжённого с реализацией проекта; помощь при проведении научно-исслед-ой деят-ти, предоставл-е производв-х мощностей и оказание консультационной поддержки. 2.Матричные, програмно-целевые и др. 3.Временные рабочие группы-коллективы, носящие неформальный характер до 10 человек, собирающиеся только для реализации 1 проекта.

Система фин-ия инноваций, эл-ты: 1.Источники поступления инновац. ср-в для инвестир-я иннов-ций; 2.Механизм аккумуляции инв-х ср-в поступающих из различных источников; 3.Разраб-ую схему вложения мобилизованного кап-ла; 4.Механизм контролир-щий инвестир-е; 5.Механизм возвратности асигнований.

Данная система классиф-ся по этапам её функционир-я: 1. Определение источников. 2. Процесс аккумулир-я фин-х ср-в: гос-ые: ЦБ и его региональные отделения; смешанные: расчётные счета, используемые в кач-ве накопительного счёта с цел. назначением; негос-ые: расчётные счета п\п-ий. 3. Процедура инветир-ия мобилизован-х ср-в: гос-ые: осущ-ся на основе приоритетности; смешанные: опр-ся каждой структурой сам-но в зав-ти от цели деят-ти; не гос-ые: опр-ся самостоятельно. 4. Контроль за использованием И.: гос-ые: соотв-ие органы управления; смешанные: независимые эксперты отраслевого и межотраслевого уровней; негос-ые: учредители п\п.

Венчурный (рисковый) кап-л-это источник фин. рес-сов, напр-мых на расширение и модернизацию произв-ва и финанс-ия развития малых инновац-х компаний. В основе деят-ти рисковых инвесторов лежит фин-ие небольших, не связанных м\у собой проектов, в расчёте на быструю окупаемость инв-ий без каких-либо гарантий и обеспечения.

Принципы рискового фин-ия: 1.предварительная аккумуляция средств, не связанная с проектами, разделение и распределение риска; 2.поэтапность риска.

Организация и фин-е инновац.деят-сти. Важной составной частью гос. Соц.-эк. политики явл-я инновац. политика, определяющая цели инновац. стратегии и мех-ы поддержки приоритетных инновац. программ и проектов. Главными проблемами в наст. Вр. Явл-я повышение эфф-сти исп-я научных разработок и внедрение рез-тов фундаментальных и прикладных исследований в производство. Инновац. Деят-сть - процесс, направленный на реализацию рез-в законченных научных исследований и разработок либо иных научно-тех. достижений в новый или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или усовершенствованный технологический процесс, используемый в практич. Деят-сти, а также связ. с этим доп. научные исслед-я и разработки; Гл. методами реализации инновационной политики являются: гос. поддержка и стимулирование инвесторов, вкладывающих ср-ва в наукоемкое, высокотехнологичное пр-во, а также организаций различных форм собсти (в период освоения ими инноваций) за счет введения определенных налоговых льгот, государственных гарантий и кредитов; совершенствование налоговой системы с целью создания выгодных условий для ведения инновац. деят-сти всеми субъектами независимо от форм собственности и видов фин-я. В современных эк. усл-х речь идет об уточнении налогооблагаемой базы и разработке мех-мов взыскания налогов, изменении амортизационной политики с целью обеспечения возможности орг-циям увеличивать амортизационные фонды в качестве источника инвестиций в инновации. В усл-ях дефицита собственных д/с, а также ограниченности гос. поддержки отечественные орг-ции вынуждены значительную часть ресурсов использовать на фин-е тек. нужд действующего пр-ва и в редких случаях - на освоение новых технологий и наукоемкой конкурентоспособной продукции. Инновационное пространство остается малопривлекательным для отечественного банковского капитала, иностранных инвесторов и частного капитала. Для проведения активной инновац. политики требуется принятие неординарных мер, включающих в себя совершенствование системы гос. инвестиций, кредитной и налоговой политики, внебюджетного фин-я. В условиях хронической нехватки кап. влож-й на воспр-во ОФ в фин-нии этого процесса ускоренная амортизация является способом быстрого накопления амортизационных отчислений, повышения возможности списания устаревшего оборудования и замены его новым, что будет стимулировать вложение средств в инновации. Важная роль в расширении круга инвесторов, вкладывающих средства в инновации, будет отведена страхованию финансовых рисков. Будет расширен перечень страховых рисков с включением в него, в частности, технических и других рисков, связанных с реализацией инновационных проектов. Для снижения рисков частных инвесторов необходимо предусмотреть участие гос-ва в венчурных фондах и соотв. гос. гарантии. Активизация инновац. деят-сти требует, с одной стороны, гос. упр-я и координации действий всех ее субъектов, с другой стороны - интеграции всех заинтересованных структур в реализации инноваций, привлечении инвестиций, создании усл-й, способствующих инновац. процессу и внедрению достижений науки и техники в экономику страны. Венчурный капитал – инвестиции в новые сферы деят-сти, связ. С большим риском (чаще высокие технологии). Субъекты – венчурные инвесторы (физ. Лица и спец.инвест.компании), объекты – компании, работающие в области высоких технологий. Венчурные инвесторы особое внимание уделяют степени инновационности проекта, кот.во многом предопределяет потенциал быстрого роста компании. Венчурные инвестиции осущ-ся в форме приобретеня части акций венчурных п/п, еще не котирующихся на бирже, а также предоставления ссуды или в др.форме. этапы развития венчурного п/п: 1. создается прототип продукта, отсутствует спрос на продукт, треб-ся незначит.фин-е (за счет собств.ср-в); 2. стартовый. Орг-ция нового пр-ва, значит.фин.влож-я, отдачи нет; 3. раннего роста. Пр-во продукта и его рыночная оценка, пр-во представляет интерес для крупных инвесторов; 4. завершающий. Фин-е деят-сти за счет продажи п/п (выкуп акций руководством, персоналом, инвесторами), создается новая фирма.

57. Роль и значение ПД на РЦБ. ПД – совокупность действий, операций ЮЛ, ФЛ, Ко, предусмотренные ФЗ «О РЦБ» и осуществляемых на основании лицензии ФКЦБ. Брокерская – дилерская –д-ть по управлению ц.б. – инвесторы-регистраторы – как эмитенты (ЗАО не менее 50 акц-в) так и спец-ты-депозитн д-ть – спец инстит инфрастр-клиринг д-ть – спец инстит инфрастр-д-ть по организац торг-ли ФБ – спец инстит инфрастр.ПУ – юр или физ лица, кред орг осущ вид проф д-ти в соотв с лиценз ФКЦБ.ПД – осущ-ся как проф так и не проф участ-ми.Различают 3 вида лицензий:ПУ – проф уч-ки.-Д-ть по ведению реестра – не проф уч-ки.-ФБ – не проф уч-ки.В отнош ПУ действует полож ФКЦБ «о сис-ме квалиф треб-й».Брок д-ть – сверш гражд-правов сделок с ц/б в кач-ве поверенного, комиссионера, действующ-го на основ договора комиссии, поручения, доверенности. Осущ-ся только ПУ-м, юр или индивид предпр-м.1.Дил д-ть – сделки от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен куп/прод. Только юр лица. 2.Д-ть по управл ц/б – осущ юр и индивид от своего имени и за вознагражд. Управляют переданными ему ц/б от др лица в интересах 3-х лиц.3.Клиринг – д-ть по определению взаимных обязат-в – сбор, сверка, корректировка инф по сделкам. Действ на основ договора с уч-ми РЦБ. Действ в виде обособл инст-в при орган-ре торговли, либо как спец подразделения в структуре организ-в торговли.4.Депоз д-ть – оказание услугпо хранен серт-в ц/б и/или учету и переводу прав на ц/б. Только юр лицо. Различают: клиентские депозитарии кт осущ хранен ц/б и учет прав по ним, рассчетные кт не осущ хранен, но ведут учет прав по ц/б и обслуж перевод прав по ц/б.5.Д-ть по ведению реестра – сбор фиксация, обработка, хранение и предоставл данных, составляющ сис-му ведения реестра влад-в ц/б. Осущ-ют: эмитенты (самост-но если число держателей именных ц/б < или = 50 (ЗАО)); спец регистраторы как исключит-ю – спец регистрац палаты (Тюменская Рег палата).6.Д-ть по организации торговли – предоставл-е услуг, непоср-но способств-х заключ-ю гражд-прав сделок с ц/б м/у уч-ми РЦБ. Особ формой выступает фонд биржа, кт создается в форме некомм партнерства.

58. Основы организации и деят-ти брокеров, дилеров и управляющих на РЦБ. БД – предполагает совершение гр-пр-х сделок с ЦБ в качестве поверенного или комиссионера, дейст-о на основании дог-ра-попечения или дог-ра комиссии. Осущ-тся только ПУ РЦБ в форме ЮЛ. ДД – совершение сделок к-п ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи ЦБ, а также обязанный к-п ц.б. по объявленным дилерским ценам. Может указывать другие существенные условия. Дилер только ЮЛ. Бр-ры и дилеры образуют класс фондовых посредников на РЦБ, так как постоянно совершают сделки к-п ЦБ за свой счет, либо за счет своих клиентов. Т.о., поведение бр-ров и дилеров на РЦБ однородно, это объясняет объединение (совм-е) бр-рской и дилерской д-ти на РЦБ РФ в форме БДК. В наст. вр. большая часть БДК представлена самост-х ЮЛ: ИФК; либо в виде структурных подразделений КБ-в.Д-ть по управл-ю ЦБ – осуществление ЮЛ от своего имени и за вознаграждение в течение опред срока ДУ переданными ему во владение и принадлежащими др. лицу в интересах УУ или указанных этим лицом 3-х лиц: 1) ц.б., 2) д.с., предназначенными для инвестирования в ЦБ, 3) д.с и ц.б., получаемыми в процессе управления. Управление – срочная д-ть (не может содержать фондовых посредников) управляющий всегда ПУ. Содержание д-ти по управл-ю ц.б. предполагает инвест-й характер, так как включает в себя срочное упр-е на РЦБ, а не заключение рядовых сделок (как брок-дилер д-ть), а значит, формирование и управление инвестпортфелем (место управляющих в группе инвесторов). В наст. время управляющие ЦБ представлены коллинв-рами, упр-ми инвестфондов, ПИФ. Лиц-е ПД на РЦБ.Постановление ФКЦБ № 10 от 15.08.00г. «Об утверждении порядка лицензирования видов д-ти на РЦБ РФ» С 1 июля 2001 года не менее половины спец-в соиск-ля лицензии по каждому виду ПД д соответствовать квал-ным треб-ям ФКЦБ (кроме лицензии на осуществление д-ти по ведению реестра). С 1 июля 2002 года не менее половины спец-в орг-ции, осущ-й д-ть по ведению реестра д соответствовать квал-ным треб-ям ФКЦБ РФ. Лицензия выдается отдельно на каждый вид ПД на РЦБ. Лицензирование ПУ РЦБ, а также надзор за их д-тью осущ-т ФКЦБ. Срок действия лицензии:1) лицензия выдается без ограничения срока действия 2) соискателю первой лицензии - 3 года. ФКЦБ решения о выдаче лицензии. Лицензионные требования и условия: 1) соблюдение закон-ва РФ о ЦБ, НПА ФКЦБ. 2) соответствие СС лиц-та и иных его финансовых показателей нормативам достаточности СС и иным показателям, установленным ФКЦБ РФ. 3) Нал-е у лиц-та БДУ мин одого сотрудника бэк-офиса. 4) Нал-е в штате лиц-та не менее 1 работника-контроллера. 5) Соответствие руководителей, контроллера и специалистов лиц-та квал-ным треб-ям ФКЦБ. 6) Нал-е у лиц-та, совмещ деп-ную д-ть с иными видами д-ти обособленного структурного подразделения. 9) обеспечение лицензиатом условий для осуществления ФКЦБ надзорных полномочий, включая проведение им проверок. 10) Нал-е у лиц-та, осущ-го д-ть по ведению реестра по истечении 6 месяцев с момента получения лицензии, не менее 50 эмитентов с числом владельцев именных > 500 у каждого. Для получения лицензии необходимо: 1) заявление на выдачу лицензии.2) заполненная анкета. 3) Копии учр-ных док-тов. 4) Копия док-та о госрег-и соиск-ля 5) справка из ИМНС 6) копия платежного док-та на 300 рублей за рассм-е. 7)копия бух отчетности + копия аудиторского заключения. 8) расчет размера СС на последнюю отчетную дату. 9) справка о структуре финансовых вложений соиск-ля 10) копии док-тов, подтверждающие соответствие работников соиск-ля квал-ным треб-ям ФКЦБ. 11) копия положения о внутреннем контроле. Сис-ма квал-х требований к проф. уч-кам РЦБ. Постановление ФКЦБ №6 от 2.09.99 г. Данное постановление устанавливает положение о системе квал-х требований к руководителям, контролерам и специалистам орг-ции, осуществляющим ПД на РЦБ. Норматив достаточности СС: Д – 500т.р., Б-5 млн.р, У – 5 млн.р., клир – с 1.1.3 – 15 млн. р. (ранее 10), депоз-я – с 1.1.3 – 20 млн.р. (на ОРЦБ – 35 млн.р.), реестр – с 1.1.4 – 15 млн. (ранее 10), с 1.1.5. – 30 млн.р., ОТ – 30 млн. р. Данное положение определяет следующие понятия: 1) рук-ль высшего звена. 2) руководитель среднего звена. 3) контролер – штатный сотрудник орг-ции – проф уч-ка РЦБ, в компетенцию которого входит осущ-е контроля за соответствием д-ти указанной орг-ции треб-ям закон-ва РФ о ЦБ. 4) специалист - штатный сотрудник орг-ции. Сис-ма квал-х требований: 1) рук-ли высшего и среднего звена а также контролеры орг-ции –проф уч-ка РЦБ д удовлетворять следующи квал-ным треб-ям: а) иметь высшее образование, б) иметь квал-ный аттестат по специализации, в) пройти установл-ю процедуру регистрации в едином реестре атт-х лиц. 2) специалист орг-ции – ПУ РЦБ должен удовлетворять следующим квал-ным треб-ям: иметь квал-ный аттестат по специализации, соответсвующей ПД, пройти установл-ю процедуру регистрации в едином реестре атт-х лиц. Квал-ный аттестат ФКЦБ – док-т, удостоверяющий присвоение квал-ии по результатам одного из квал-х экзаменов: серии 1.0-5.0 с указанием специализации в области РЦБ. Квал-ный экзамен – письменный или компьютерный способ проверки знаний в объеме квалификационного минимума. Квал-ный минимум – мин тематический перечень вопросов, законодательных и нормативных док-тов, знание которых обязательно для квалиф-о выполнения ф-й рук-ля или специалистов в соответствии с 1 из спец-й в области РЦБ. Виды квал-х экзаменов: 1) базовый квал-ный экзамен; 2) спец-й квал-й экзамен БДУ, ОТ, реестра, депоз-я. Для допуска к экзаменам – в 18 лет направляют в одну из уполномоченных организаций анкету заявление по форме ФКЦБ.

59. Сделки брокеров на РЦБ. В основе деят-ти БДК лежат различные сделки. Сделка – это действие гр-н или ЮЛ, напр-е на возникновение изм-е и прекр-е гр-х прав и обяз-й. По кол-ву уч-в: одностор-е – достаточно воли одной стороны (решение о выпуске); многостор-е. Форма сделки: устная – в хоте торгов, для исполнения необходима письменная форма; простая письменная – подп-е договора; нотар-о-письменная форма. Некоторые сделки подлежат обяз-й госрег-и (эмиссия – рег-я выпуска). По условиям исп-я: твердые (без права их изменить); усл-е (сделки совершенные под условие) – сделки под отлаг-е условие (при наступлении какого либо обстоятельства сделка совершается), сделки под отмен-е условие (прекращаются обязательства при наступлении обстоятельства). Дог-р к-п – 1 сторона (продавец) обязуется передать вещь (товар) в соб-сть др стороны (покуп-лю), а покуп-ль обяз-ся принять этот товар и упл-ть за него опред ден сумму (цену). Дог-р-поручение – предполаг, что 1 сторона (поверенный) обяз-ся совершить от имени и за счет др стороны (доверителя) опред юр действия. На РЦБ дог-р-поруч-я оформляет отношения м/у бр-ром и его клиентом. Если поверенный постоянно выступает от имени клиента, то он становится комм. предст-м. Договор поручения м.б. срочным или на выполнение одной (нескольких) сделок. ГК предусм-т, что этот договор м.б. как возмездным, так и безвомездным. Брокер только на возмездной основе. Прекращение дог-ра-поруч-я возможно в случаях: Отмена его доверителем или отказа поверенного; Смерть или признание недееспособной; Ликвидация. Дог-р комиссии – предполагает, что 1 сторона-комиссионер обязуется по поручению др стороны – комитента за вознагр-е совершить 1 или несколько сделок от своего имени, но за счет комитента. Дог-р комиссии имеет сущ-е отличия от дог-ра поруч-я: 1) комиссионер заключает сделку с 3-м лицом от своего имени, а значит приобретает права и обязанности по сделке купли-продажи ЦБ. Однако при этом права соб-ти на ЦБ (деньги), приобр-е комиссионером для комитента, возникают не у бр-ра, а у клиента. Для снижения риска – предварительное покрытие. Дог-р комиссии предполагает анонимность клиента в операциях. Ст-сть по дог-ру комиссии выше чем по договору поручения. При комиссионном обслуж-и комиссионер принимает на себя делькредере – ручательство за исп-е сделки 3-м лицом, т.е. брокер берет отв-ть перед клиентом об исп-и обяз-ва контрагентом. 2) Дог-р комиссии носит всегда возмездный (платный) характер. Если комиссионер заключил сделку на более выг-х усл-х, чем предусмотрено дог-ром, то допвыгода делится поровну с клиентом «по умолчанию». Если комиссионер заключил сделку на худших усл-х, чем предусмотрено дог-ром, то: если будет доказана вина бр-ра, то бр-р обязан возместить убытки клиента, клиент вправе отказаться от сделки. Расторжение: комиссионер и комитент вправе расторгнуть дог-р в любой текущий момент времени. Если в дог-ре не указан срок его действия, то комиссионер должен предупредить комитента о своем отказе от сделки не позднее чем за 30 дней до её проведения. Во всех случаях расторжения дог-ра комиссии комиссионер-бр-р обязан принять меры к обеспечению сохранности имущества клиента - комитента. Случае прекращения договора: отказ одной из сторон (при отказе комитента комиссионеру возвращаются убытки, платится вознаграждение); если комиссионер – несостоятельным; если комитент - недееспособным. Агент-й дог-р – предполагает, что 1 сторона (агент) обязуется за вознагр-е совершать по поручению др. стороны – принципала юр или иные действия от своего имени, но за счет принципала, либо от имени и за счет принципала. АД предполагает проведение в пользу клиента не только сделок к-п ц/б, но и иных действий: проведение переговоров от имени клиента; проведение маркет-х иссл-й; оценочные услуги; операции по разм-ю ц/б и т.д. Договор всегда носит срочный характер. Агентский договор всегда носит возмездный хар-р. Агентский договор в практике РЦБ оформляет отношения дилера и клиента по операциям андеррайтинга (т.е. по операциям размещения ц/б). Дог-р ДУ. Предполагает, что 1 сторона (УУ) передает др стороне - ДУ на опред-й срок имущество в ДУ, а др сторона (ДУ) обяз-ся осущ-ть управление этим имуществом в интересах УУ или указанного им лица бенефициара. Участники ДУ: 1) УУ – собственник имущетсва, ЮЛ, ФЛ, орган гос. власти. 2) ДУ – ЮЛ, комм-я орг-я (в практике РЦБ – бр-ры, управляющие). ДУ не м.б. бенефициаром по дог-ру ДУ. Объект ДУ: любое имущество, включая объекты недвижимости, движимое имущество, ЦБ, в том числе права, удост-е бездокумен. ЦБ. Деньги не могут быть. В практике РЦБ в ДУ могут находиться: 1. Док-е и бездок-е ЦБ. 2. Д.с. 3. ЦБ и д.с., полученные в результате ДУ. В ДУ передается только то имущество, к-рое явл-ся собственностью УУ. При передаче такое имущество обособляется от собственника и приобретает особый юрстатус. Оно отражается у ДУ на отдельном балансе и по нему ведется самост-й учет. Для расчетов, связанных с ДУ, открывается отдельный банк-й счет. Имущество, переданное в ДУ не м.б. взыскано по долгам участников дог-ра ДУ, за искл-ем случаев банкротства УУ. В период действия дог-ра ДУ УУ не может изъять имущество у ДУ. ДУ, осуществляя сделки с имуществом, переданным в управление, работает от своего имени, указывая, что он действует как ДУ. ДУ лично несет ответственность за сохранность имущества. В процессе управления ДУ должен действовать в интересах собственника, однако не обязан гарантировать фикс-й % или доход в результате управления. Содержание дог-ра ДУ предполагает распределение рисков м/у участниками сделки. ДУ самост-о принимает решения при опер-м упр-и имуществом. Если ДУ действовал неэффективно, но его вина не доказана, то он сам не будет нести отв-ть за причиненный ущерб => все потери понесет собственник. Если вина упр-го будет доказана, то он возместит УУ (собственнику) все причиненные потери. Вознаграждение ДУ 1) % от прибыли, 2) % от стоимости имущества. Эк-я практика предполагает большую выгоду для собственников от управления имуществом в сравнении с банк. депозитом. Сходства: 1) имущество отчуждается от собственника, передается в ДУ. 2) срочность. Различия: 1) депозит фикс-й % меньше. Чем % в ДУ. 2) Риски при ДУ ложатся на собственника, при банковском депозите – на КБ. 3) Доходность по б. депозиту ниже. При ДУ ЦБ в том числе бездок-ми допускается объединение ЦБ, передаваемых в ДУ разными лицами. В структуре БДК можно выделить след. подразд-я связанные с процессом исполнения, учета сделок: Фронт-офис (внешний) – это часть подразделения БДК, ориентиров-й на РЦБ. В составе фронт-офиса выделяют торг-й отдел (управл-ся торговые операции), сотрудники кот-й непоср-о закл-т сделки с ц/б (трейдеры). Бэк-офис (внутр) – обеспечив исп-е сделок, осущ. внутр. учет и контроль операций с ц/б. Бухг-я – осуществл б/у операций с ц/б, составляет финотч-ть в соотв с правилами РБУ. Ф-и бэк-офиса: сбор и систематизация инфо-и о закл-х сделках; сверка параметров, готовит распор-и о перерег-и, исчисляют комиссию; рег-я закл-х сделок; учет сост-я портфеля ц.б.; ведение учета состояния портфеля клиента; контроль за состоянием д.с. брокера и клиентов, готовят маржин колы; отчет о совершенных сделках для руководства и начальства; контроль за соблюдением обя-в контрагентами, регистрация приказов, передача трейдерам

60. Основы организации деятельности регистратора на РЦБ. В условиях развития РЦБ и увеличение числа бездокументарных именных ц.б. приобретает особое значение регистраторская деятельность. В мировой и отечественной практике категория таких ценных бумаг подлежит обязательной регистрации (внесение данных в реестр). В этих условиях особое значение приобретает порядок регистрации прав собственности держателей б/документарных ц.б.; система ведения реестра; деятельность лиц, осуществляющих ведение системы реестра держателей б/документарных ц.б. СВР – совокупность данных, зафиксированных в бумажной форме и/или на электронных носителях, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных лиц и учет их прав в отношение ц.б., зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять список владельцев именных ц.б., номинальных держателей, ДУ, залогодержателей. Реестр влад-в ц.б., н-х держ-й, ДУ и залогодерж-ей - часть сис-мы ведения реестра, это список лиц влад-в именных ц.б., н-х держателей, ДУ и залогодержателей с указ-м имени и кол-ва, н-ой ст-ти и категории принадлежащих им ц.б., составленный на определенную дату. Зарегистрированное лицо – ФЛ, ЮЛ, инфо о которых внесена в реестр и на их имя открыт лицевой счет. Их виды: 1) владельцы цб – лица, которым цб принадлежат на праве собств-ти /ином вещном праве; 2) номин-е держатели - ПУ РЦБ, которые явл держателями цб от своего имени, но в интересах др. лица, не являясь владельцами ЦБ (депоз-ии, брокеры); 3) ДУ – ЮЛ, ПУ РЦБ, осуществляющие ДУ цб, переданными им во влад-е на определенный срок в интерес-х собств-ка цб или третьего лица; 4)залогодерж-ли – кредиторы по обеспеч-му залогу обязательству, на имя которых оформлен залог ц.б. Л/с - совок-ть данных в реестре о зарег-м лице, о кол-ве, номин ст-ти, категории именных цб зарег-х на его имя, все изм-я в кол-ве цб и др сведения предусм закон-вом. Типы лиц счетов: 1) эмиссионный счет эмитента – счет, открытый эмитенту для зачисления на него ц.б., выпуск которых зарегистрирован в установленном порядке и их последующего списания при размещении или аннулировании; 2) л/с эмитента - открытый эмит-ту для зачисления на него ЦБ, приобретенных эмитентом в случаях предусмотренных законом; 3) л/с зарегистрированного лица - открываемый владельцу ИЦБ, номинальному держ-лю, ДУ, залогодерж-лю. Вести реестр, т.е. быть регистратором мб сам эмитент, так и специализированный регистратор – ПУ РЦБ, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ИЦБ как исключительную на основании договора с эмитентом и имеющий лицензию на этот вид деятельности. Реестродерж-ль-неспец-ый регистр-р-эмитент вправе самост осущ веден реестра если число влад-в имен цб <500. Эмитент обязан раб-ть с одним регист-м. Рег-р несет отв-ть за: 1) неисп. обяз по веден и хранен реестра, повлекшее неисполнение прав владельцем; 2) необеспечение сохранности и конфиденциальности инфо по реестру 3) предоставление недост и неполн инф. Эмитент несет солидарную ответственность. Регистр обязан: 1) откр лиц счет 2) уст р-р оплаты за свои услуги 3) приним передаточн распоряж от зарегистрированного лица, или уполномоченного представителя или получателя ц.б.(д-т содерж требов о внесен записи в реестри/или предост инф из реестра) /др д-ты,необх д/изм записей по лиц счетам. 4)осущ проверку полномочий л,подпис-х д-т – проверка гарантии подписи. 5)осущ сверку подписей на передаточ расп. 6)ежедн осущ сверку кол-ва, категории, типа,вида гос рег №, вып-ка размещ-х цб с кол-вом цб учит-х на счетах зарег-х л, эмис счете э-та, лиц счете э-та 7)предост инф из реестра 8)обеспеч э-ту,зарег л, уполн-м предст предост распоряж-й и получ инф из реестра не меньше 4 часов в день; 9)по распоряж э-та предост список л,имеющих право уч-ть в общ собрании акц-в ,список л имеющ право на доход по цб 10)инф-ть зарег л об их правах 11)хранен инф о зарег л не <3 лет после списан с его счета всех ЦБ; 12) информацию, на основании которой были внесены изменения в реестр; 13) соблюдать порядок передачи реестра при прекращении договора с эмитентом. Уполномоченный представитель: должностные лица ЮЛ, которые в соответствии с уставом вправе действовать от имени ЮЛ без доверенности; лица, уполномоченные зарегистрированным лицом действовать с ц.б. от его имени; законные представители зарегистрированного лица; должностные лица уполномоченных госорганов, которые по закону вправе требовать проведение определенных операций в реестре. Информация в реестре: данные об эмитенте; о регистраторе; о зарегистрированных лицах, количестве, виде, категории, номинальной стоимости, госрег номер; о выданных, погашенных, пропавших сертификатах, о выданных выписках; о переходе прав собственности на ц.б.; об основаниях внесения записей в реестр, о правах владельцев; о всех глобальных операциях; об обременных ц.б.; о блокировании ц.б и их основаниях; о начисленных и выплаченных дохода; об агентах по выплате доходов. ТА – ЮЛ, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от лиц и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций, функции по приему от регистратора и передача лицам информации и документов, полученных от регистратора. Функции ТА: прием документов на совершение операции от лиц; передача регистратору подлинников документов; передача лица сертификатов и выписок; осуществление проверки подлинности подписи на распоряжении. Договором м.б. ограничения по типам операций и сумме сделок, по которым ТА может принимать документы. Регистратор и ТА обязаны информировать лиц о наличии ТА, его месте и функциях. Регистратор не освобождается от ответственности. ТА м.б. эмитент своих ц.б. Регистратор обязан раз в год предоставлять список лиц, которым принадлежит права по ц.б., можно чаще за доплату. Операции регистратора: совокупность действий, результатом которых является изменение инфо, содержащейся на л/с и/или подготовка и предоставление информации регистратором: открытие л/с; внесение изменений в л/с о лица; внесение записей о переходе прав собственности; операции по поручению эмитента (внесение записи о размещенных, конвертируемых, аннулированных ц.б., подготовка списка лиц, имеющие право участвовать в ОСА, получать доход); внесение записей о блокировании операций с ц.б., об обременении, операции с сертификатами ц.б.; предоставлять инфо из реестра (лицам, эмитенту, госорганам, выписки и иные документы).