8.3. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия
Методика комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности основана на методике финансового анализа и позволяет ранжировать несколько предприятий по степени устойчивости их финансового состояния. Предлагаемая оценка учитывает все важнейшие параметры финансовой и производственной деятельности предприятия. Составными этапами методики комплексной сравнительной рейтинговой оценки являются:
- сбор и аналитическая обработка исходной информации;
- обоснование системы показателей, используемых при расчете рейтинга;
- классификация показателей;
- расчет итогового показателя рейтинговой оценки;
- классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.
Итак, на первых этапах необходимо собрать исходную информацию и обосновать систему показателей. Исходные показатели классифицируются по группам. Таких групп чаще всего четыре – показатели ликвидности, показатели устойчивости (достаточности собственного капитала), рентабельности и деловой активности. Можно добавить пятую группу – показатели эффективности использования ресурсов (показатели потенциала предприятия)
1. Показатели ликвидности – коэффициент покрытия, быстрой ликвидности, промежуточной ликвидности и т.п. Здесь же могут быть использованы коэффициенты маневренности, соотношения внеоборотных и оборотных активов.
2. Показатели достаточности собственного капитала – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, соотношение собственного и заемного капитала
(так называемый финансовый леверидж), доля краткосрочных пассивов в структуре баланса и т.п.
3. Показатели рентабельности – рассматривают два вида показателей – показатели рентабельности продукции и рентабельности капитала.
4. Показатели использования ресурсов – фондоотдача, производительность труда, материалоемкость, уровень износа основных фондов (отношение суммы начисленного износа к первоначальной стоимости), подвижность кадров (отношение принятых и уволенных работников к общей численности) отдача ресурсов (отношение выручки к стоимости активов), кромка безопасности (разница между фактическим и критическим объемами реализации).
5. Показатели оборачиваемости – оборот дебиторской и кредиторской задолженности, оборот готовой продукции, оборот запасов.
После расчета всех показателей по всем предприятиям выбираем лучшие значения каждого критерия (например, уровень рентабельности – максимальный). Выбранное значение критерия присваиваем условному «эталонному» предприятию. Таким образом, выбирая лучшее значение каждого из рассчитанных критериев, формируем показатели эталонного предприятия и рассчитываем рейтинг по формуле
Р = (А1э – А1д)2 + (А2э – А2д)2 + …,
где А1э, А2э – показатели эталонного предприятия;
А1д, А2д – показатели предприятия, рейтинг которого рассчитывается.
Количество показателей «А» может быть разным – по одному или по несколько в каждой группе.
Причем показатели могут быть как абсолютными, так и относительными (отношение показателя данного предприятия к показателю «эталона»).
Тогда формула
будет иметь вид
Р = (1 – А1д)2 + (1 – А2д)2 + …,
В формулу могут быть введены весовые коэффициенты, характеризующие «важность» того или иного показателя. Тогда формула примет вид
Р
=
К1 * (1 – А1д)2 + К2 * (1 – А2д)2 +
…
В любом случае рейтинг показывает «отклонение» фактического предприятия от «эталонного». То есть, чем меньше значение рейтинга, тем лучше, тем «ближе» наше предприятие к «эталону».
Вопросы для обсуждения:
1. Какие показатели – абсолютные или относительные – удобнее использовать при расчете рейтинга? Обоснуйте свою точку зрения.
2. Приведите пример показателей, лучшее значение которых будет минимальным? Максимальным?
3. Каково идеальное значение рейтинга?
4. В каких ситуациях на практике можно использовать предлагаемую методику сравнительной рейтинговой оценки?
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК:
1. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 245 с.
2. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа М.: Финансы и статистика, 2000. – 416 с.
3. Баликоев В.З. Общая экономическая теория Новосибирск, ЮКЭА, 1996. – 416 с.
4. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа М.: ИНФРА – М, 2001. – 222 с.
5. Ефимова О.В. Финансовый анализ, М.: Бухгалтерский учет, 1998. – 320 с.
6. Ковалев В.В. Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия М.: ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001. – 424 с.
7. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту М.: Финансы и статистика, 2003. – 288 с.
8. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу м.: Финансы и статистика, 1997. – 128 с.
9. Котлер Ф. Основы маркетинга. – М.: Прогресс, 1990. – 731 с.
10. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа М.: Главбух, 1998. – 112 с.
11. Основы логистики / Под ред. Миротина Л.Б. и Сергеева В.И. М.: ИНФРА-М, 2000. – 200 с.
12. Рудановский А.П. Анализ баланса . – М.: Макиз, 1925. – 694 с.
13. Трансформация финансового механизма в условиях реформирования отрасли, Межвузовский сборник научных трудов, Иркутск из-во БГУЭП, 2003. – 168 с.
14. Философский словарь / Под ред. И.Т. Фролова. – 5-е изд. – М.: Политиздат, 1986. – 590 с.
15. Финансовый менеджмент / Под ред. Н.Ф. Самсонова. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 495 с.
16. Хелферт Э. Техника финансового анализа М.: ЮНИТИ, 1996. – 663 с.
17. Экономика / Под ред. А.С. Булатова. – М.: БЕК, 1997. – 816 с.
18. Экономика предприятии и отрасли промышленности / Под. Ред. А.С. Пелих. – Ростов н/Д: Феникс, 1999. – 608 с.
Приложение 1
Таблица финансовых коэффициентов
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Обозначение (порядок расчета) |
Рекомендуемая динамика или диапазон значений |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Аналитическая группировка активов и пассивов организации |
|||
|
1 |
Общая величина оборотных активов |
ОА (итог второго раздела актива баланса) |
|
|
2 |
Стоимость материальных оборотных средств |
МОС = Запасы |
|
|
3 |
Величина ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности |
ЛА = Денежные средства (ДС) + Краткосрочные финансовые вложения (КФВ) |
|
|
4 |
Величина собственного капитала организации |
СК – итог раздела баланса «Капитал и резервы» |
|
|
5 |
Величина собственного капитала организации (уточненный вариант) |
СКу = СК + ДБП + РПР ДБП – доходы будущих периодов РПР – резервы предстоящих расходов |
|
|
6 |
Величина активов, принимаемых в расчет чистых активов |
Ач = Активы без учета задолженности учредителей по взносам в уставный капитал |
|
|
7 |
Величина пассивов, принимаемых в расчет чистых активов |
Пч = Краткосрочные обязательства (КО) за минусом ДБП и РПР + долгосрочные обязательства (ДО) + целевое финансирование. |
|
|
8 |
Величина чистых активов |
ЧА = Активы, принимаемые в расчет – Пассивы, принимаемые в расчет |
|
|
9 |
Величина заемного капитала |
ЗК = ДО + КО |
|
|
10 |
Величина заемного капитала (уточненный вариант) |
ЗКу = ЗК – ДБП – РПР |
|
|
11 |
Величина финансовых вложений |
Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (ДФВ, КФВ) |
|
|
12 |
Величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности |
КОу = КО – ДБП – РПР |
|
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
13 |
Величина собственного оборотного капитала |
СОК = СКу – ВА
ВА - Внеоборотные активы |
|
|
14 |
Величина долгосрочных источников финансирования (перманентный капитал) |
ПК = СКу +ДО |
|
|
15 |
Величина долгосрочных источников финансирования (кроме собственного капитала) |
ДО - Долгосрочные обязательства |
|
|
16 |
Величина чистых оборотных активов |
ЧОА = Ач – Коу |
|
|
17 |
Финансово-эксплуатационные потребности предприятия |
ФЭП = Запасы + Дебиторская задолженность - Кредиторская задолженность |
|
|
18 |
Валовая прибыль от продаж |
Стр. 029 ф№2 |
|
|
19 |
Величина прибыли до налогообложения |
Стр. 140 ф№2 |
|
|
20 |
Величина чистой (нераспределенной) прибыли |
Стр. 190 ф №2 |
|
|
21 |
Общая величина доходов периода |
Форма № 2 сумма строк 010, 060, 080, 090, 120, 170 |
|
|
22 |
Общая величина расходов периода |
Форма № 2 сумма строк 020, 030, 040, 070, 100, 130, 150, 180 |
|
|
23 |
Расходы по обычным видам деятельности |
Форма № 2, сумма строк 020, 030, 040 |
|
|
24 |
Величина чистых доходов организации |
ЧД = «Общая величина доходов» - «Общая величина расходов» |
|
|
25 |
Величина нормальных источников финансирования |
НИФ = СКу + ДО + Краткосрочные кредиты + Кредиторская задолженность поставщикам - ВА |
|
|
26 |
Условие абсолютной финансовой устойчивости |
Собственный оборотный капитал превышает материальные оборотные средства (запасы) |
|
|
27 |
Условие нормальной финансовой устойчивости |
Нормальные источники финансирования превышают материальные оборотные средства (запасы) |
|
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
||
|
Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости |
|||||
|
28 |
Индекс постоянного (внеоборотного) актива |
ВА / СК |
Значение более 1 нежелательно |
||
|
29 |
Коэффициент платежеспособности по данным отчета о движении денежных средств ( ф №4) |
(Стр. 010 + стр. 020) / стр. 120 |
Показывает прирост денежных средств за период |
||
|
30 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
ЛА / КОу |
> 0,2 |
||
|
31 |
Коэффициент быстрой (промежуточной, критической) ликвидности |
(ОА – Запасы – ДЗ12) / КОу
ДЗ12 – дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев |
> 0,5
|
||
|
32 |
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) |
ОА / КОу |
1 – 3 оптимальное значение >2 |
||
|
33 |
Коэффициент автономии |
СКу / ВБ
ВБ – валюта (итог) баланса |
> 0,5 |
||
|
34 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
(СКу – ВА) / ОА |
> 0, 1 |
||
|
35 |
Коэффициент финансовой устойчивости (доля долгосрочных источников финансирования) |
(СКу + ДО – ВА ) / ОА |
> 0,5 |
||
|
36 |
Коэффициент маневренности собственного капитала |
(СКу – ВА )/ СКу |
|
||
|
37 |
Коэффициент финансовой активности организации (плечо финансового рычага) |
ЗКу / СКу |
Увеличение означает снижение финансовой устойчивости
|
||
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
||
|
Коэффициенты оборачиваемости активов и обязательств |
|||||
|
38 |
Коэффициент оборачиваемости активов (совокупного капитала, капиталоотдача) |
Выручка / ВБ
|
Положительно повышение всех коэффициентов оборачиваемости
Примечание: при расчете всех коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, данные баланса принимаются в расчет в значении среднем за период |
||
|
39 |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
Выручка / СКу
|
|||
|
40 |
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов |
Выручка / ОА
|
|||
|
41 |
Коэффициент оборачиваемости запасов |
Себестоимость / Запасы
|
|||
|
42 |
Коэффициент оборачиваемости денежных средств |
Выручка / ДС
|
|||
|
43 |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
Себестоимость / КЗ
|
|||
|
44 |
Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности |
Выручка / ДЗ |
|||
|
45 |
Оборачиваемость (в днях) оборотных активов за год |
ОА* 360 / Выручка
|
Положительно снижение всех коэффициентов оборачиваемости в днях |
||
|
46 |
Оборачиваемость (в днях) материально-производственных запасов за год |
Запасы* 360 / Выручка
|
|||
|
47 |
Оборачиваемость (в днях) кредиторской задолженности за год |
КЗ* 360 / Себестоимость
|
|||
|
48 |
Оборачиваемость (в днях) всей дебиторской задолженности за год |
(ДЗ + ДЗ12)* 360 / Выручка
|
|||
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
||
|
Коэффициенты доходности и рентабельности |
|||||
|
49 |
Рентабельность активов по прибыли до налогообложения |
Прибыль до н/о / ВБ |
Положительно повышение всех коэффициентов рентабельности |
||
|
50 |
Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения |
Прибыль до н/о / СКу |
|||
|
51 |
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли |
ЧП / СКу
ЧП – чистая (нераспределенная) прибыль по данным формы №2 |
|||
|
52 |
Рентабельность продаж по чистой прибыли |
ЧП / Выручка |
|||
|
53 |
Рентабельность продаж по прибыли от продаж |
Прибыль от продаж /Выручка |
|||
|
54 |
Величина расходов на 1 рубль доходов организации |
Общая величина доходов периода – общая величина расходов периода |
|||
|
55 |
Расходы по обычным видам деятельности на 1 рубль продаж |
(СС + КР + УР) / Выручка СС – себестоимость КР – коммерческие расходы УР – управленческие расходы
|
|||
|
Расчет маржинального дохода и точки безубыточности |
|||||
|
56 |
Маржинальный доход от продаж за период |
Выручка от продаж – Сумма переменных затрат |
|
||
|
57 |
Маржинальный доход на единицу продукции |
Маржинальный доход от продаж / Выручка от реализации |
|
||
|
58 |
Точка безубыточности (порог рентабельности) |
Постоянные затраты / МД на единицу продукции |
|
||
|
59 |
Запас финансовой прочности |
Выручка от продаж – Точка безубыточности |
Рекомендуемое значение – 67 % от фактической выручки |
||
|
60 |
Уровень производственного рычага |
Постоянные затраты / Переменные затраты |
Максимально допустимый уровень зависит от плеча финансового рычага |
||
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
70 |
Эффект производственного рычага |
Маржинальный доход / Прибыль |
|
|
Показатели эффективности использования ресурсов и финансирования |
|||
|
71 |
Величина стоимости (цены) привлеченного капитала |
Сумма расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов / Сумма привлеченных ресурсов |
|
|
72 |
Текущая доходность (дивидендный доход) акций |
Сумма дивидендов / рыночная стоимость акций |
|
|
73 |
Балансовая стоимость акций |
Чистые активы /Количество оплаченных акций |
|
|
74 |
Индекс прироста цен |
Общий индекс цен – 1 |
|
|
75 |
Дополнительные вложения |
Объем предстоящих вложений * Индекс прироста цен |
|
|
76 |
Фондоотдача |
ФО = Выручка / Стоимость ОС
|
|
|
77 |
Материалоотдача |
МО = Выручка / Материальные затраты
|
|
|
78 |
Производительность труда |
ПТ = Выручка / Численность |
|
|
79 |
Оборачиваемость оборотных средств |
Ообс = Выручка / Стоимость ОБС |
|
|
80 |
Себестоимость продукции |
Сумма всех затрат
|
|
|
81 |
Затраты на один рубль продукции |
Себестоимость / Выручка
|
|
|
82 |
Относительное отклонение основных средств |
ОС1 – ОС0 * (В1/В0)
|
Отчетный период обозначается индексом 1, базисный (прошлый) период – индексом 0 Отклонение со знаком «+» показывает перерасход ресурсов, со знаком «-» - экономию |
|
83 |
Относительное отклонение материальных затрат |
МЗ1 – МЗ0 * (В1/В0)
|
|
|
84 |
Относительное отклонение численности работников |
Ч1 – Ч0 * (В1/В0)
|
|
|
85 |
Относительное отклонение оборотных средств |
ОБС1 – ОБС0 * (В1/В0) |
|
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
86 |
Влияние на отклонение объема продукции стоимости основных средств |
∆В = ∆ОС * ФО0 |
|
|
87 |
Влияние на отклонение объема продукции фондоотдачи |
∆В = ОС1 * ∆ФО |
|
|
88 |
Влияние на отклонение объема продукции изменения количества израсходованных материалов |
∆В = ∆ МЗ * МО0 |
|
|
89 |
Влияние на отклонение объема продукции материалоотдачи |
∆В = МЗ1 * ∆ МО |
|
|
90 |
Влияние на отклонение объема продукции изменения численности |
∆В = ∆ Ч * ПТ0 |
Ч – численность |
|
91 |
Влияние на отклонение объема продукции изменения производительности труда |
∆В = Ч1 * ∆ ПТ |
|
|
92 |
Влияние на отклонение объема продукции изменения объема оборотных средств |
∆В = ∆ ОБС * Ообс 0 |
|
|
93 |
Влияние на отклонение объема продукции изменения оборачиваемости оборотных средств |
∆В = ОБС1 * ∆Ообс |
|
|
94 |
Коэффициент экстенсивности для каждого вида ресурсов |
∆ ресурса в % / ∆ объема продаж в % |
Показывает, насколько рост объема обусловлен экстенсивными и интенсивными факторами |
Продолжение табл. П.1.
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
95 |
Коэффициент интенсивности для каждого вида ресурсов |
1 – коэффициент экстенсивности |
|
|
96 |
Формула простых процентов |
1 + r * n |
r – ставка доходности в долях n – количество периодов накопления |
|
97 |
Формула сложных процентов |
( 1 + r) n |
|
|
98 |
Величина приведенного инвестиционного дохода |
ИД = ∑(ДПi/ ( 1 + r) i) |
ДП – денежный поток (сумма чистой прибыли и амортизации за каждый период) |
|
99 |
Двухфакторная модель банкротства |
Z=A+B1*Kтл+B2*(ЗК/ВБ)*100 |
А = - 0,3877 В1 = - 1,0736 В2 = 0,0579
|
|
100 |
Пятифакторная модель банкротства |
Z = СОК*1,2/ВБ +НП*1,4/ВБ+ + ВП*3,3 / ВБ + РСА*0,6/ЗК + + ВР / ВБ |
|