16.3. Расчет показателей финансовой эффективности проекта (для обсуждения)

Расчет показателей финансовой эффективности проекта для обсуждения производится на предварительной стадии инвестиционной деятельности, когда еще не известны условия кредитования проекта банком. Поэтому показатели эффективности не учитывают мультипликацию эффективности собственных инвестиций инициаторов проекта, обусловленную условиями кредита.

Расчет показателей финансовой эффективности проекта удобно вести в табличной форме для этого приведены макеты двух аналогичных таблиц 16.1 и 16.2.

В табл. 16.1. годы, в которых имеют место инвестиции и доход дублируются. В верхние строки заносятся инвестиции. В нижние строки заносится чистый доход.

Три нижние строки таблицы 16.1. служат для записи расчетной информации по соответствующей графе:

Σ I – сумма инвестиций за расчетный период;

∑Rt - сумма чистой прибыли за расчетный период,

PVSF (Present Value of Self-financing) – приведенная сумма инвестиций собственника. Характеризует размер собственных средств, вложенных в проект;

FVI (Future Value Investment) – общая будущая стоимость инвестиций, если бы они были вложены не в проект, а в банк;

FVPR (Future Value Profit) – общая будущая стоимость доходов на банковском счету, если бы каждое поступление дохода вкладывалось бы на этот банковский счёт. Остальные показатели разобраны в разделе 16.2.

Таблица 16.1. Расчет основных показателей финансовой эффективности проекта, тыс. долл.

Годырасчетногопери-ода	Годовые инвестиции (I) «-», годовой чистый доход (Prt)«+», инвесторов, тыс. долл.	Накопленный денежный поток (алгебраическая сумма гр.2) тыс. долл.	Коэффициент дисконтирования αi = (1+Ек) –i	Дисконтиро- ванные инвестиции «-» и доходы«+», тыс. долл. (гр.2х гр.4)	Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.5) тыс. долл.
1	2	3	4	5	6
0 год	–т*15.1.п.1.гр.2
1 год	–т*15.1.п.1.гр.3
2 год	–т*15.1.п.1.гр.4
3 год	–т*15.1.п.1.гр.5
4 год	–т*15.1.п.1.гр.6	∑I=			PVI=
3 год	т*13.4.п.5.гр.2
4 год	т*13.4.п.5.гр.3
5 год	т*13.4.п.5.гр.4
6 год	т*13.4.п.5.гр.5
7 год	т*13.4.п.5.гр.6	∑Rt=	α7=		NPV=
PVSF=PVI-PVCr=		RIRR=		PVPr=	PVI=
FVI=PVI/ α7=		IRR*≈		NPV=PVPr - PVI =
FVPr=PVPr/ α7=		PIx=		Тв=	PBP=

Табл.16.2. служит для точного расчета внутренней нормы рентабельности. Она аналогична табл. 16.1. и позволяет рассчитывать чистую дисконтированную стоимость при различном нормативе дисконтирования. В качестве первого норматива дисконтирования принимается грубое значение внутренней нормы рентабельности. Изменение норматива дисконтирования позволяет постепенно найти внутреннюю норму рентабельности равную ставке дисконтирования, при которой NPV=0. Расчет внутренней нормы рентабельности позволяет оценить максимально возможную величину ставки платы за кредит.

Таблица 16.2. Таблица для расчета внутренней нормы рентабельности точно

Годы расчетного пери-ода	Годовые инвестиции (It) «-», годовой чистый доход (Prt) «+», тыс. долл. т*16.1.гр.2	Коэффициент дисконтирования αi = (1+Ек) –i				Дисконтированные инвестиции «-», доход«+», тыс. долл. (гр.2 x гр.3)			Финансовый профиль проекта (алгебраическая сумма гр.4), тыс. долл.
		Ек= IRR*	Ек2 =		Ек3 =	Ек= IRR*	Ек2 =	Ек3 =	Ек= IRR*	Ек2 =	Ек3 =
1	2	3				4			5
0 год
1 год
2 год
3 год
4 год
3 год
4 год
5 год
6 год
7 год

Вывод: Оценить максимально возможную величину ставки платы за кредит.

IRR с точностью до тысячных определяется по графику 16.1.