16.Долгоср-ые инв-ции. Дисконтирование ст-сти буд-их доходов.

Долгоср-ые инвции – харак-ют влож-ия капитала на срок более 1 года. Они служат ист-ком созд-ия и воспр-ва осн-ых фондов.

Для выбора оптимал-го вар-та влож-ых ден-ых ср-в на какой то период времени примен-ся опер-ции по дисконтир-ию (расчеты по эфф-сти вл-ния ден-ых ср-в с целью пол-ния дохода в будущем).

1. Простая норма прибыли (показ-ет годовой % прибыли, к-ую данные инв-ции принесут инвестору):

ПНП=Чистая прибыль ср. год.(ЧП)/ ИЗ*100, где ИЗ-инв-ые затраты.

Условия выбора оптим-ого варианта: Б%<ПНП→max. Отим-ым будет тот вариант, у к-го ПНП больше Б%(банков-го процента) и стрем-ся к максимуму.

2. Срок окупаемости (То) (показ-ет, за ск-ко лет окупается КВ за счет ЧП): То=ИЗ/ЧП.

Для оценки целесообраз-ти инвестир-ия То сопост-ся со сроком жизни проекта (Тж), т.е. периодом, когда проект приносит влад-цу прибыль.

Тж>То→min.

3. Контрольный год (Кг) (это календарный год, когда проект начинает приносить прибыль сверх инв-ций). Кг наступает после истеч-ия срока окупаемости.

4. Чистая дисконтированная стоимость (ЧДС):

Т to

ЧДС=[∑ ЧПt/(1+Е)в степ.t] - ∑ ИЗt/(1+Е) в степ.t,

t=tн t=o

где T-порядковый № последнего расматив-ого периода, tн-год начала получ-ия дохода, tо-год оконч-ия инвестир-ия, Е-%ставка.

5. Внутренняя норма прибыльности проекта (ВНП)(т.е. значение коэф-та дисконтирования-r, при к–ом ЧДС проекта=0). ВНП=r, при к-ом ЧДС=f(r)=0.

ВНП=r1+(f(r1)/ (f(r1)-f(r2)) * (r2-r1). r1 < r2

r1-значение коэф-та дисконтиров-ия, при к-ой f(r1)>0.

r2-знач-ие коэф-та дисконт-ия, при к-ой f(r2)<0.

ВНП-максим-ая ставка %, под к-ый предп-тие могло бы взять кредит для осущ-ия проекта без ущерба своим интересам.

6. Максимальная цена проекта, при к-ой целесообр-но его приоб-ие = ЧДС будущих дох-ов.

7. Цена спроса = ЧДС будущих дох-ов.

8.Цена предложения = ЧДС будущих расходов.

9. Максимальный Б%, при к-ом целесооб-но инвестир-ие = ВНП.

Для инвестора более прав-ым явл-ся проект, треб-щий меньших фин-ых вл-ний, увелич-ие инвестир-ия для производ-ля явл-ся риском.

НОМ1=(Цспроса - Цпредложения) / Ц предложия* 100.

Привлечение величины буд-их дох-ов к тек времени наз-ют дисконтиров-ем, а получ-ую сумму-тек-ей ст-тью проекта.

Опред-ие тек-ей ст-ти буд-их дох-ов (ТС) осущ-ся: ТС=БС*Кt, где БС-будущая ст-ть дох-ов, Кt-коэф-нт дисконтиров-ия в каком-либо году.

Кt=1/(1+Д) в ст-ни t, где Д-ставка (норма) дисконта, t-год р-ции проекта.

Величина ставки дисконта должна опред-ся с учетом многих фак-ров: -ср. депозит-ой или кред-ой ставок, -прогнозир-ого темпа инфляции, -уровней риска и ликвид-ти инв-ций, -нормы доход-ти по альтернатив-ым объектам инвестиров-ия, -нормы доход-ти по тек-щей производств-ой деят-ти и др. Ставка дисконта-миним-ая норма прибыли, при к-ой инвесторы согл-ны вложить свои ср-ва в инвестиц-ый проект и ниже к-ой вл-ние капитала счит-ют невыгод-ым для себя. В РБ в кач-ве диск-ой ставки рекоменд-ся использ-ть ставку % по долгоср-ым кр-там на рынке капитала.

Чистый дисконтиров-ый доход (ЧДД) харак-ет эффект от р-ции проекта в абсол-ой суме. Его опред-ют как разность м/у дисконтиров-ым совок-ым дох-ом от р-ции проекта и суммой дисконтиров-ых ср-в, инвестиров-ых в р-цию проекта, по фор-ле: ЧДД=ДП-ИС, где ДП-сумма дисконтир-го ден-го притока за период экспл-ции инвестиц-го проекта, ИС-сумма дисконтир-мых ср-в, направ-мых на р-цию проекта. Инвестиц-ый проект призн-ся эфф-ым, если вел-на ЧДД имеет полож-ое знач-ие. В этом случае доход инвестора будет выше принятой ставки дисконта, и проект обесп-ит инв-ру увел-ие активов.

Индекс рентабел-ти (доход-ти) по инвестиц-му проекту (ИР) – отнош-ие суммы приведенного эффекта к вел-не инвестиц-ых изд-ек на проект: ИР=ДП/ИС.

Срок окупаем-ти (СО) проекта: СО=ИС/ДПn, где ИС-сума дисконтир-ых инвестир-мых ср-тв, направл-мых на реал-цию проекта, ДПn-ср. сума дисконтир-го денеж-го притока в ислед-мом периоде.

Внутренняя норма доход-ти (ВНД)- дисконтная ставка, при к-ой вел-на буд-щих дох-ов равна дисконтиров-му потоку инвестир-мых ср-тв (ДП=ИС).