5.2. Брокеры, дилеры, специалисты на фондовой бирже

Чрезвычайно важным для быстрого и динамического развития явл-ся посредническая деят-сть с ЦБ с целью получения прибыли. Прибыльность явл-ся необходимой для привлече­ния на фондовый рынок интеллектуальных и финансовых ресурсов, а также для произведения консультаций и изуче­ния финансов, покрытия рисков в процессе первичного размещения и обращения ЦБ.

Посреднич деят-сть по выпуску и обращению ЦБ лицензируется соот-ветственно для действ за­конод-ва.

Посредниками на фин. рынке м.б.:

пп-я, которые специализируются на работе с ЦБ, производят посреднич деятельность по вы­пуску и обращению ЦБ, выполняя операции на фондовом рыне по поручениям и за счет своих кли­ентов (комис-сионная(брокерская)деятельность), за собственный счет (коммерческая (дилер­ская)деятельность), по поручению эмитента в процессе первичного размещения ценных бумаг и предоставляя другие услуги, касающиеся ценных бумаг (инвестиционное консульти­рование, управ­ление портфелем ценных бумаг, доверительные операции с ценными бумагами, реестрационные функции и т.д.). Эти предприятия обязаны иметь собственный капитал адек­ватный объему их опера­ций на фондовом рынке;

банковские учреждения, которые вместе с другими финансово-кредитными функциями могут производить посредническую деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, вы­полняя опе­рации на фондовом рынке за собственный счет, по поручению и за счет своих кли­ентов, производя регистрационные функции, доверительные с ценными бумагами и выдачей кредитов, связанных с ценными бумагами. Должны быть расширены возможности банков по инвестированию в ценные бумаги с одновременным обеспечением защиты вкладчиков банков через экономические нормативы, установленные для коммерческих банков;

Инвестиционные компании, которые соединяют функции финансового посредника на рынке ценных бумаг и институционного инвестора, то есть инвестора. Для которого инвести­рование в цен­ные бумаги является основным источником дохода и неотъемлемой частью дея­тельностью. Взаим­ные фонды инвестиционной компании аккумулируют средства инвестора для совместного инвести­рования в ценные бумаги, действующие за счет и в интересах лиц, которые приобретают их ценные бумаги. Инвестиционные компании выступают для других институционных инвесторов инвестици­онными менеджерами и консультантами, формируют их активы в ценных бумагах, организуют на­числение и выплату доходов по ценным бума­гам. Для проведения своей деятельности могут объе­диняться в добровольные объединения, в том числе фондовые биржи.

Посредники фондового рынка производят операции как на биржевом, так и на внебирже­вом рынке ценных бумаг.

5.3. Биржевые индексы, их значение.

Индекс — это единичный описательный статистический показатель, который обобщает относи­тельные изменения одной переменной или группы переменных; взвешенная за рыноч­ной капитали­зацией средняя арифметическая отношение цен:

1) средняя взвешенная цен, поскольку цены отдельных акций взвешенные для отображе­ния их относительной важности внутри группы цен акций, которые составляют индекс;

2) взвешивание сделано за рыночной капитализацию. Итак, относительная важность изме­нения цены каждой акции при определении значения индекса находится под влиянием относи­тельного размера каждой внесенной в индекс компании.

Индекс₁ =

где Z — начальное значение индекса, то есть 100 или 1000 по преимуществу.

Нижеследующая формула аналогичная той, что используется при вычислении многих ин­дексов акций (например, индексов FТ - SE 100 и 250 в Лондоне, индексов S&Р^, 100 и '500 в США и САС-40 в Франции. Отличие составляет лишь количество компаний в каждом ин­дексе).

Индекс₁ =

где n — количество составного индекса;

m_j,t — количество акций компании в период /;

р_j,t — цена одной из этих акций в период /;

ОД — общий делитель.

Общий делитель — это базовое значение индекса, который есть суммой всех m_j,t х р_j,t, раз­делен­ной на начальное значение индекса, то есть 100 или 1000 по преимуществу.

где ОД - общий делитель;

С_t - изменение капитализации;

N_i - число акций, выпущенных і - й компанией в момент времени t - 1;

P_i — цена акций г компании в момент времени t - 1;

Так выглядит чистое изменение агрегированной рыночной капитализации, которая разре­шает изменять составные, но предоставляет при этом наследственности серии индексов.

Рассмотрим простой пример:

Нам нужно составить индекс, который включает акции только четверых компаний.

Компания	Число акций в выпуске	Цена акции	Рыночная капитализация
А	1000	100	100 000
В	10000	25	250 000
С	5000	50	250 000
Д	8000	50	400 000
Общее значение			1 00 0000

Базовое значение индекса = 1000000 : 1000 = 1000. 1000 — постоянный делитель.

Рассмотрим изменение акций через один день и соответствующее изменение индекса:

Компании	Число акций	Цена	Капитализация
А	1000	105	105 000
В	10000	26	260 000
С	5000	45	225 000
Д	8000	55	440 000
Общее значение			1 030 000

1 000 000 : 1000= 1030, то есть общее значение индекса выросло с начала его вычисления.

Приведем краткую характеристику индексов отдельных рынков ценных бумаг.

FТ-SE 100. Это взвешенный за рыночной капитализацией индекс, который состоит из главных 100 акций, зарегистрированных на Лондонской фондовой бирже. Базовое значение равняется 1000, а базовая дата — 1 декабря 1984 г. Он рассчитывается каждую минуту торго­вого дня.

Поскольку его составляют акции, классифицированные по рыночной капитализацией, они из­меняются при изменении относительной капитализации. Включение и исключение с состава индекса делается раз на квартал. Индекс базируется на средних котировках купля-продажа, а не на фактиче­ских ценах соглашений.

Индексы Standarts & Рооrs'100 и '500. Это взвешенные за капитализацией индексы, кото­рые со­держат соответственно 100 и 500 акций и наиболее активное продают-покупаются на рынках США. S&Р'500 составляют акции 456 крупнейших компаний на Нью-Йоркской фондо­вой бирже, 36 акций, которые котируются в системе NАSDАQ, и 8, что принимают участие в торгах на Американской фондовой бирже. Пример. Дисперсия и віднайдення среднего квадра­тичного отклонения; ковариация и корреля­ция. Строим таблицу.

FТ-SE 100	Доходы X	Xi - X-	(Xi - X-)2
2372	0,03	0,90	0,82
2339	-1,40	-0,52	0,27
2116,6	-7,66	-6,78	45,94
	-10,54	0,00	361,90
Средняя	-0,88	Дисперсия	32,90

Формула дисперсии и среднеквадратичного отклонения и так знакома.

Расширим нашу таблицу данными индекса S&Р'500.

Доходы по8&Р'500,.х	Доходы по FТ-SЕ 100, Y	Х-Х-	Y - Y-	(Х-Х-)(Y - Y-)
-0,81	-5,04	-0,043	-4,160	0,179
-2,79	-5,80	-2,026	4,926	9,980
2,73	6,76	3,495	7,635	26,686
-1,20	-1,40	-0,356	-0,522	0,186
-9,73	-7,66	-8,961	-6,778	60,733
Средняя	Средняя		Сумма	236,491
-0,77	-0,88		Ковариация	21,499
			Корреляция	0,793

Здесь мы видим показатели: ковариации, что показывает, как две случайные переменные ведут себя относительно одна одной, и корреляции что есть найзручнішим показателем сте­пени линейной связи между двумя переменными:

COV_xy = _xy = (Х-Х-)(Y - Y-) / (n - 1),

_xy =_xy / (_x _y) = 21,499 / 4,73х5,74 = 0.793.

Счет с использованием маржи похожий на текущий счет с правом делать овердрафт (пре­вышать размер кредита): если денег нужно большее, чем находится на счете инвестора то бро­кер автомати­чески берет на него ссуду (при определенных ограничениях ее размера). Открыв счет с использова­нием маржи инвестор может осуществить через него некоторые виды согла­шений. Эти соглашения известные как покупка с использованием маржи и продаж "без покры­тия".

Минимальное отношение размера собственных средств инвестора к полной стоимости по­купки актива, выраженное в процентах, известное как исходный необходимый уровень маржи.