2. Методика оценки рыночной стоимости судоходной компании

(2.1)

где T –

длительность прогнозного периода, в месяцах, кварталах, годах;

t_н, t_к –

соответственно, начальный и конечный годы прогнозного периода;

–

чистая прибыль в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

А_t –

амортизация в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

К_t –

общая сумма капитальных вложений (основного капитала), привлекаемых для строительства (покупки) новых (модернизируемых) судов и другого оборудования в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

КЗ_t –

общая сумма заемных средств, привлекаемых для строительства (покупки) новых судов и других технических средств (оборудования) в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

ПК_t –

погашение ссуд (выплаты по основному долгу) в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

–

плата за пользование кредитами в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

–

соответственно, уменьшение и увеличение оборотного капитала в t-м о периоде, тыс. ден. ед.;

t –

текущий год прогнозного периода, притоки и оттоки денежных средств которого приводятся к расчётному году (если потоки определяются по годам);

–

коэффициент дисконтирования, в долях ед.:

;

(2.1.1)

d –

доходная ставка или норма дисконта, в долях ед.

,

(2.2)

где –

соответственно, рыночная стоимость (капитализация) судоходной компании в целом, по отдельным материальным активам (капиталам) и нематериальным активам, тыс. ден. ед.;

m –

число материальных активов;

l –

число нематериальных активов.

(2.3)

где Д_t –

доходы от различных видов деятельности в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

R_t –

расходы по различным видам деятельности в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

И_t –

налог на имущество в t-м периоде, тыс. ден. ед.;

Н_kt –

различные налоги в t-м периоде, не входящие в себестоимость (налог на прибыль), тыс. ден. ед.;

k –

число налогов;

–

коэффициент дисконтирования, в долях ед., который определятся здесь, исходя из соответствующей нормы, по каждому денежному потоку; по разным годам он может быть разным (ожидаемая инфляция, риски неопределенности и так далее).

(2.4)

где F₄, F₂ –

соответственно, дисконтированные величины потоков по каждому году, включающему несколько периодов (кварталов, полугодий), тыс. ден. ед.;

f_к, f_п –

соответственно, величина потока по каждому кварталу и полугодию, тыс. ден. ед.;

–

соответственно, коэффициенты дисконтирования по каждому кварталу и полугодию соответствующего t-го года с учетом неравномерности внутри периода (шага), в долях ед.;

(2.5)

где F_н –

среднегодовой номинальный поток, тыс. ден. ед.;

k_к, k_п –

соответственно, коэффициенты, учитывающие удельный вес соответствующего квартала и полугодия, в долях ед.;

,

(2.6)

где –

коэффициент дисконтирования, рассчитанный обычным способом для соответствующего периода;

–

длительность периода внутри шага (для первого квартала он будет равен 0,25, для второго квартала (первого полугодия) – 0,5, для третьего квартала – 0,75, для четвертого квартала – 1). Например, для второго года коэффициенты дисконтирования в первом квартале (), втором квартале (первом полугодии) (), третьем квартале () и четвертом квартале () будут равны:

–

поправочный коэффициент (коэффициент распределения), учитывающий динамику денежных потоков, в долях ед.

(2.7)

(2.8)

(2.9)

(2.10)

где Ф_пп –

итоговый дисконтированный поток за постпрогнозный период, тыс. ден. ед.;

T –

продолжительность всего периода (прогнозного и постпрогнозного), лет;

t_пп –

последний год прогнозного периода (порядковый номер года);

f_ср –

средняя величина потоков за период, тыс. ден ед.

,

(2.11)

где f_пп –

величина потока в последний год прогнозного периода, тыс. ден ед.

(2.12)

где q –

темп изменения потоков, в долях ед.;

–

длительность постпрогнозного периода, лет.