Общие исходные данные
|
№ п/п |
Наименование показателя |
Размерность |
Значение |
|
1 |
Налог на прибыль |
% |
х,х |
|
2 |
Налог на имущество |
% |
х,х |
|
3 |
Норма амортизации |
% |
х,х |
|
4 |
Средняя рентабельность: |
% |
|
|
4.1 |
на море |
|
х,х |
|
4.2 |
на реке |
|
х,х |
|
5 |
Среднегодовое уменьшение доходов: |
% |
|
|
5.1 |
на море |
|
х,х |
|
5.2 |
на реке |
|
х,х |
|
6 |
Среднегодовое увеличение расходов: |
% |
|
|
6.1 |
на море |
|
х,х |
|
6.2 |
на реке |
|
х,х |
|
7 |
Ставка рефинансирования: |
% |
|
|
7.1 |
Россия |
|
х,х |
|
7.2 |
зарубеж |
|
х,х |
|
8 |
Кредитная ставка: |
% |
х |
|
8.1 |
Россия |
|
х,х |
|
8.2 |
зарубеж |
|
х,х |
|
9 |
Доля кредитования при покупке судна |
|
х,х |
|
10 |
Срок частичного кредитования |
лет |
|
|
11 |
Начало выплаты кредита после введения в эксплуатацию |
|
х |
|
12 |
Период выплаты равными долями |
|
х |
|
13 |
Эксплуатационный период работы: |
сут. |
|
|
13.1 |
на море |
|
х |
|
13.2 |
на реке |
|
х |
|
14 |
Период работы на условиях лизинга |
лет |
х |
|
15 |
Ставка оплаты лизинга |
% |
х |
|
16 |
Год выкупа судна лизингополучателем |
порядковый год |
х |
Таблица 4.2
Исходные данные по стоимостным характеристикам судов
|
№ варианта |
Стоимость судов К, млн. ден. ед. |
Грузоподъемность судов Qp, т |
Объем перевозок G, тыс. т |
Доходы Д, тыс. ден. ед. |
Расходы R, тыс. ден. ед. |
Строительная стоимость судов Kс, млн. ден. ед. |
Продолжительность строительства Тс, лет | ||||||||||||
|
1 |
2 |
1 |
2 |
море |
река |
море |
река |
море |
река |
1 |
2 | ||||||||
|
1 |
2 |
1 |
2 |
1 |
2 |
1 |
2 |
1 |
2 |
1 |
2 | ||||||||
|
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
4.2. Определение показателей экономической эффективности при использовании собственных средств (базовый вариант)
Чистая прибыль
или доход
(при освобождении от налогов на имущество
и на прибыль) за каждый t-й
год, тыс. ден. ед., соответственно:
|
|
(4.1) | |||
|
где Аt – |
амортизационные отчисления в t-м году, тыс. ден. ед.: | |||
|
|
(4.1.1) | |||
|
где Kс – |
стоимость судна, принимаемая при обосновании инвестиционного проекта (размер инвестиций), тыс. ден. ед. | |||
Порядок расчета других составляющих приведен в п. 3.1.
Коэффициенты дисконтирования – порядок их расчета приведен в п. 2.1 – формула (2.1.1). Норма дисконта задается в исходных данных или обосновывается по указанию преподавателя (для разных денежных потоков может быть разной).
Для определения
эффективности судна по заданной норме
прибыли и расчетной нормы прибыли
используется показатель единичного
аннуитета
,
в долях ед.:
|
|
(4.2) | |
|
где tк’ – |
конечный год эксплуатации судна, осуществления проекта (регистрационный срок эксплуатации судна или любой меньший год, назначаемый при расчетах). | |
Экономический эффект (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, интегральный эффект):
|
|
(4.3) | |
|
где ЭТ – |
экономический эффект за весь период жизненного цикла, начиная с нулевого года (года приобретения, строительства судна), тыс. ден. ед.; | |
|
Лt – |
ликвидационная
стоимость в году
| |
|
Кt – |
размер капвложений в t-м году, тыс. ден. ед. | |
,
тыс. ден. ед. (обосновывается отдельно
или задается преподавателем в процентах
от стоимости судна);В дальнейшем в формулах будет использоваться обозначение чистой прибыли, но при льготировании будет подразумеваться доход.
Дисконтированный срок окупаемости определяется как минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект появляется и в дальнейшем остаётся положительным, лет:
|
|
(4.4) | |
|
где tн – |
начальный (нулевой) год эксплуатации судна (первый год осуществления проекта или год первых затрат осуществления проекта); | |
|
tв – |
год возврата единовременных затрат (инвестиций). | |
Период возврата
единовременных затрат определяется
последовательным сложением составляющих
в первой и второй частях уравнения (4.4)
до момента t=t0,
когда они сравняются. В том случае, когда
,
то эффект отрицателен и срок возврата
единовременных затрат находится за
пределами расчетного периода. Плюс или
минус во второй части уравнения
соответствует отрицательному или
положительному значению ликвидационной
стоимости.
Не дисконтированный срок окупаемости определяется по выражению, аналогичному (4.4), только без использования коэффициентов дисконта.
Внутренняя
ставка (норма) доходности
,
в долях ед., определяется из уравнения:
|
|
(4.5) |
Внутренняя норма
рентабельности может определяться
различными способами, в том числе с
помощью табличного процессора Microsoft
Office
Excel. Без применения ЭВМ она находится
методом последовательного приближения
путем постепенного увеличения или
уменьшения
до тех пор, пока экономический эффект
не станет приблизительно равен нулю.
Следует иметь в виду, что функция (4.5) может вообще не иметь положительных корней. В этом случае рассчитывается ставка доходности финансового менеджмента.
Ставка доходности финансового менеджмента Eсфм, в долях ед.:
|
|
(4.6) | |
|
где tкс – |
конечный год строительства судна. | |
Экономический эффект «без проекта», то есть, депозитного варианта, ЭДВ, тыс. ден. ед.:
|
|
(4.7) | |
|
где rз – |
величина депозитной ставки, в долях ед.; | |
|
|
значение коэффициента дисконтирования для конечного года. | |
–Экономический эффект по заданной норме прибыли и расчетная норма прибыли (рентабельность):
|
|
(4.8) | |
|
где Эзнп – |
экономический эффект по заданной норме прибыли, тыс. ден. ед.; | |
|
|
соответственно, заданная и расчетная нормы прибыли, в долях ед. | |
–Индекс рентабельности проекта I, в долях ед.:
|
|
(4.9) |
Относительная
экономическая прибыль
по новым судам
,
в долях ед.:
|
|
(4.10) | |
|
где
|
среднегодовая чистая прибыль от судна, тыс. ден. ед.; | |
|
dср – |
величина средней доходной ставки (средневзвешенной стоимости капитала, кредитной ставки – формула (1.4)), в долях ед. | |
–Форма для представления результатов расчета экономического эффекта по базовому варианту приведена в табл. 4.3.
Таблица 4.3
Определение номинальных и дисконтированных денежных потоков
в базовом варианте
|
Год жизненного цикла судна t |
Коэффициент дисконтирования t |
Размер капвложений Кt, тыс. ден. ед. |
Доходы от перевозок грузов Дt, тыс. ден. ед. |
Эксплуатационные расходы Rt, тыс. ден. ед. |
Прибыль от перевозок валовая Пtв, тыс. ден. ед. |
Амортизационные отчисления Аt, тыс. ден. ед. |
Налог на имущество Иt, тыс. ден. ед. |
Прибыль от перевозок чистая Пtч, тыс. ден. ед. |
Денежные потоки, тыс. ден. ед. | |||
|
номинальный |
дисконтированный |
нарастающим итогом | ||||||||||
|
номинальный |
дисконтированный | |||||||||||
|
0 |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
|
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
|
|
15* |
х |
х |
модернизация судна |
х |
х |
|
| |||||
|
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
… |
|
|
|
tк |
х |
х |
ликвидация судна |
х |
х |
|
ЭТ | |||||
|
Итого |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Примечание. Строка, помеченная звездочкой в этой и во всех последующих таблицах, относится только к эксплуатации судна по варианту «море-море».