Семинар 4. Принятие решений по инвестиционным проектам

Вопросы для обсуждения:

1. Охарактеризуйте возможные виды классификации инве­стиционных проектов.

2. Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, обсу­дите достоинства и недостатки.

3. Насколько велика вероятность того, что применение раз­ личных критериев может привести к противоречивым результа­там в оценке проектов? Как поступать в том случае, если крите­рии противоречат друг другу?

4. Какие из методов оценки проектов взаимосвязаны между собой и почему?

5. В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инве­стиционных проектов в условиях риска?

6. Если темп инфляции существенен, как учесть его при анализе проектов?

7. Что общего и различного между пространственной и вре­менной оптимизацией инвестиций?

Образцы задач:

1. Приведены данные об альтернативных проектах (тыс. руб.):

2.

	1С	Р1	Р2
А	-1000	700	800
В	-400	350	300

а) рассчитайте PI и NPV проектов, если стоимость источни­ка 15%;

б) каков будет ваш выбор, если решение принимается на ос­новании:

• только критерия PI;

• только критерия NPV?

в) в каком случае лучше использовать критерий PI?

2. Анализируются проекты (долл.):

	1С	Р1	Р2
А	-1000	2500	3000
В	-2000	1200	1500

Ранжируйте проекты по критериям IRR, PP. NPV, если г=10%.

3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20%:

	1С	Р1	Р2	Р3	Р4	Р5
А	-370	-	-	-	-	-
В	-240	60	60	60	60	-
С	-263,5	100	100	100	100	100

4. Проанализируйте два альтернативных проекта, если стоимость капитала 10%:

	1С	Р1	Р2	Р3	Р4
А	-100	120	-	-	-
В	-100	-	-	-	174

5. Объем инвестиционных возможностей компании ограни­чен 90 000 $. Имеется возможность выбора проектов:

	1С	NPV	IRR
А	-30 000	2822	13,6%
В	-20 000	2562	19,4%
С	-50 000	3214	12,5%
Д	-10 000	2679	21,9%
Е	-20 000	909	15,0%
F	-40 000	4509	15,6%

Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформулируйте

оптимальный портфель по критериям: (a) NPV; (б) IRR.

6. Найдите IRE. денежного потока: -100, +230, -132. При ка­ком значении процентной ставки будет получен максимальный NPV? Определите его величину.

7. Компания намерена инвестировать до 65 млн. руб. в сле­дующем году. Подразделения компании предоставили свои пред­ложения по возможному инвестированию (млн. руб.):

	1С	NPV	IRR
А	50	15	12
В	35	19	15
С	30	28	42
Д	25	26	1
Е	15	20	10
F	10	37	11
G	10	25	13
Н	1	18	0,1

Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, ес­ли в качестве критерия используется: а) внутренняя норма при­были (JRR); б) чистая приведенная стоимость (NPV); в) индекс рентабельности (PI).

Рекомендуемая литература

Основная:

1. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник//Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива,2006.

2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Пол­ный курс. В 2-х томах/Пер. с англ.//Под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2000.

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2005.

4. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2001.

5. Оценка бизнеса//Под ред. Проф. А.Г. Грязновой - М: Финансы и статистика, 2001.

6. Финансовый менеджмент: Учебное пособие//Под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.

Дополнительная:

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестици­онных проектов / Пер. с англ. // Под. ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ-ДАНА, 1997.

2. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами/Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2003.

3. Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001.

4. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами. - М.: Финансы и статистика, 2000.

5. Ковалев В.В., Уланов В.Д. Курс финансовых вычислений. - М: Финансы и статистика, 2001.

6. Петрухина Н.А., Аюпов А.А. Инвестиции: Учебно-методическое пособие. - Казань: ТИСБИ, 2003.

7. Шпилевой К.О. Управление инвестиционным процессом в условиях рыночных реформ. - Одесса: Оптимум, 2001.