Семинар 2. Оценка долговых и долевых ценных бумаг

Вопросы для обсуждения:

1. Перечислите основные характеристики финансового актива, дайте их экономическую интерпретацию.

2. Поясните суть подходов к оценке финансовых активов. Каковы их достоинства и недостатки?

3. Дайте характеристику стоимостных оценок облигации.

4. Для чего создан механизм досрочного погашения облигаций и почему некоторые облигационные займы предусматривают защиту от досрочного погашения?

5. Дайте характеристику стоимостных оценок акции.

6. Охарактеризуйте показатели доходности. Каким образом они связаны между собой?

7. Инвестор может вложить деньги акции или в облигации. В чем принципиальное различие между этими альтернативами?

Образцы задач:

1. Исчислите текущую стоимость облигаций с нулевым купоном нарицательной стоимостью 5000 руб. и сроком погашения 12 лет, если рыночная доходность по аналогичным ценным бумагам составляет 14% . Не делая расчетов, ответьте на вопросы:

а) меняется ли стоимость облигации с изменением рыночной доходности?

б) если рыночная норма снижается, что происходит со стоимостью облигации? Поясните свои выводы подтвердите их примерами.

2. На рынке продаются две бескупонные облигации: облигация В1 номиналом 10000 руб. и сроком погашения через 3 года продается за 8 тыс. руб.; облигация В2 номиналом 10000 руб. и сроком погашения через 10 лет продается за 4,5 тыс. руб. Какая облигация более выгодная для инвестирования?

3. Год назад инвестор приобрел 600 акций фирмы «Alpha” на сумму 12480$. Сумма полученных за истекший год дивидендов составила 749 $. Текущая цена акции – 22,5 $. Требуется рассчитать все показатели дохода и доходности.

4. Компания планирует следующую схему выплаты дивидендов: в течение 3 лет, начиная с 2000 г., дивиденды выплачиваться не будут; по итогам 2003 г. планируется объявить дивиденд в размере 1,5 $ на акцию, следующие 2 года дивиденды будут увеличиваться с темпом 5% в год, и в дальнейшем (т.е. начиная с 2006 г.) темп прироста будет совпадать со среднеотраслевым, равным 7% в год. Требуемая доходность акций равна 14%.

Требуется:

а) построить поток планируемых дивидендов;

б) определить стоимость акции на начало каждого года в период с 2000 по 2007 г.г.;

в) рассчитать дивидендную, капитализированную и общую доходность за каждый год рассматриваемого периода.

Рекомендуемая литература

Основная:

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (с изм.).

3. Ахметов Р.Р. Финансовый менеджмент: Учебно-методическое пособие. – Казань: ТИСБИ, 2003.

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х томах/ Пер. с англ.// Под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2000.

5. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами/ Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 2003.

6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005.

Дополнительная:

1. Евдовицкий Д.А., Коробейникова Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001 г.

2. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2000.

3. Петрухина П.А., Аюпов А.А. Инвестиции: Учебно-методическое пособие. - Казань: ТИСБИ, 2003.

4. Черкова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах ак­ционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенно­сти. - М.: ЗАО«ОЛИМП-Бизнес», 1999.

5. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции / Пер. сангл. - М.: ИНФРА-М, 2001.