МЭ Т 3-11

сторон; такая процедура называется арбитража. Количество стран-членов МЦУИС постоянно растет и составила в 2010 г. 155 стран.

3)Международная финансовая корпорация (International Financial Corporation) - МФК (IFC) [19]. Сформирована в 1956 г. В своей деятельности МФК руководствуется Учредительным договором с изменениями и дополнениями от 28 апреля 1993 г. [19]. Главная цель МФК - обеспечение устойчивого притока частных инвестиций в развивающиеся страны; содействие их экономическому росту через поощрение частного предпринимательства в производственном секторе. В 2010 г. эта организация включала 182 страны. Основные функции, задачи данного института заключаются в формировании финансовых учреждений, которые составляют базу зарождения рынков капиталов в разных странах, в первую очередь, тех, что развиваются; мобилизации частного капитала для инвестирования в производственные структуры; предоставлении консультаций по вопросам иностранного инвестирования (формирование законодательной системы по созданию инвестиционного климата, разработка правил, процедур инвестирования; повышение эффективности иностранных инвестиций). С этой целью в рамках МФК в 1986 г. была создана Консультационная служба по иностранным инвестициям. В Украине МФК действует с 1992 г., сосредоточив свои усилия в двух основных направлениях: консультационные услуги (прежде всего по вопросам приватизации); техническая помощь (поддержка частного предпринимательства, реструктуризация сельского хозяйства и др.);

4)Международный банк реконструкции и развития (International Bank for Reconstruction and Development) - МБРР (IBRD) - основное кредитное учреждение Всемирного банка, которая создана в 1944 г. на Международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) и начала свою официальную деятельность с 1946 г. Одной из целей МБРР является поощрение иностранного инвестирования посредством предоставления гарантий или участия в займах и других инвестициях частных кредиторов. В МБРР входят 186 стран;

5)Международная ассоциация развития (International Development Association) МАР

(IDA). Была создана 24 сентября 1960 г. Деятельность МАР направлена, главным образом, на помощь развивающимся странам через поощрение развития частного сектора, мобилизации внутренних и внешних источников капитала. МАР И МБРР являются взаимодополняющими институтами, но МАР обращает внимание преимущественно на беднейшие страны. К МАР входят 163 страны. Общая сумма кредитов и грантов, предоставленных МАР странам-членам составляет более 222 млрд. долл. США, 50% из которых направлено в страны Африки [20].

1.4Регулирования иностранного инвестирования в Украине

ВУкраине собственное законодательство об инвестиционной деятельности и об иностранных инвестициях появилось после принятия 24 августа 1991 г. Акта провозглашения независимости Украины. Сегодня правовая система Украины состоит из более чем 100 законов и других нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность.

Действующее украинское законодательство по вопросам иностранных инвестиций состоит из двух массивов нормативных актов:

1) законодательные акты Украины, связанные с осуществлением иностранных инвестиций;

2) законодательные акты, связанные с системой международных договоров, участником которых является Украина и которые составляют часть национального законодательства Украины.

1.4.1 Законодательные акты Украины, связанные с осуществлением иностранных инвестиций

Среди всех законов и нормативных актов, регулирующих инвестиционную деятельность в Украине выделяются законы, связанные с регулированием иностранных инвестиций. Основными из них являются: законы «О внешнеэкономической деятельности», «Об инвестиционной деятельности», «О предпринимательстве», «О государственной программе поощрения иностранных инвестиций», «Об общих основах создания и функционирования специальных (свободных) экономических зон», «О ценных бумагах и фондовой бирже», «О режиме иностранного инвестирования», «О защите экономической конкуренции», «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные - инвестиционные фонды), «Об акционерных обществах», «О приватизации имущества государственных предприятий».

Основным нормативным документом, регулирующим осуществления иностранного инвестирования в Украине является Закон Украины «О режиме иностранного инвестирования» от 19 марта 1996 г. Данный Закон включает 7 разделов, 27 статей [21]. Его принятие означало качественно новую модификацию подходов к предоставлению льгот; установление национального режима инвестиционной и другой хозяйственной деятельности, за исключениями, предусмотренными законодательством Украины и ее международными соглашениями [3].

Согласно статье 3 этого закона, иностранные инвесторы могут осуществлять инвестиции на территории Украины в форме:

• долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с украинскими юридическими и физическими лицами, или приобретение доли действующих

предприятий;

•создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, филиалов и других обособленных подразделений иностранных

юридических лиц или приобретение в собственность действующих предприятий полностью;

•приобретение не запрещенного законами Украины недвижимого или движимого имущества, включая дома, квартиры, помещения, оборудование, транспортные средства и другие объекты собственности, путем прямого получения имущества и имущественных комплексов или в виде акций, облигаций и других ценных бумаг;

•приобретение самостоятельно или при участии украинских юридических или физических лиц прав на пользование землей и использование природных ресурсов на территории Украины;

•приобретение других имущественных прав;

•хозяйственной (предпринимательской) деятельности на основе соглашений

о разделе продукции;

• которая не запрещена законами Украины, в том числе без создания юридического лица на основании договоров с

субъектами хозяйственной деятельности Украины [21].

Значительное место в структуре Закона «О режиме иностранного инвестирования» занимает второй раздел - «Государственные гарантии защиты иностранных инвестиций» (статьи 7-12). А именно: для отдельных субъектов предпринимательской деятельности, осуществляющих инвестиционные проекты с привлечением иностранных инвестиций, может устанавливаться льготный режим инвестиционной и другой хозяйственной деятельности. (ст. 7); гарантии в случае изменения законодательства (ст. 8); гарантии относительно принудительных изъятий, а также незаконных действий государственных органов и их должностных лиц; иностранные инвестиции в Украине не подлежат национализации (ст. 9); компенсация и возмещение убытков иностранным инвесторам (ст. 10); гарантии в случае прекращения инвестиционной деятельности. В случае прекращения инвестиционной деятельности иностранный инвестор

имеет право на возвращение не позднее шести месяцев со дня прекращения этой деятельности своих инвестиций в натуральной форме или в валюте

инвестирования в сумме фактического взноса (ст. 11); иностранным инвесторам после уплаты налогов, сборов и других обязательных платежей гарантируется беспрепятственный и немедленный перевод за границу их прибылей, доходов и других средств в иностранной валюте, полученных на законных основаниях вследствие осуществления иностранных инвестиций. Порядок перевода определяется Национальным банком Украины (ст. 12).

Третий раздел - «Государственная регистрация и контроль за осуществлением иностранных инвестиций» (статьи 13-15) - определяет, что: государственная регистрация иностранных инвестиций осуществляется в обязательном порядке; незарегистрированные иностранные инвестиции не дают права на получение льгот и гарантий, предусмотренных этим Законом (ст. 13); отказ в государственной регистрации иностранных инвестиций возможен лишь в случае нарушения установленного порядка регистрации. Отказ по мотивам его нецелесообразности не допускается (ст. 14); статистическую отчетность о иностранные инвестиции подают определенные органы согласно установленных форм и сроков (ст. 15).

Четвертый раздел Закона «Предприятия с иностранными инвестициями» определяет, что: на территории Украины предприятия с иностранными инвестициями создаются и действуют в формах, предусмотренных законодательством Украины (ст. 16); учредительные документы этих предприятий должны содержать сведения, предусмотренные законодательством Украины для соответствующих организационно-правовых форм предприятий, а также сведения о государственной принадлежности их учредителей (участников) (ст. 17); имущество, которое ввозится в Украину как взнос иностранного инвестора в уставный фонд предприятий с иностранными инвестициями (кроме товаров для реализации или собственного потребления), освобождается от обложения таможенной пошлиной (ст. 18); условия реализации продукции (работ, услуг) - предприятие с иностранными инвестициями самостоятельно определяет

условия реализации продукции (работ, услуг), включая цену на них, если другое не предусмотрено законодательством Украины (ст. 19); предприятия с

иностранными инвестициями уплачивают налоги в соответствии с законодательством Украины (ст. 20); охрана и осуществление прав интеллектуальной собственности

предприятий с иностранными инвестициями обеспечиваются в соответствии с законодательством Украины (ст. 21).

Пятый раздел Закона «Иностранные инвестиции на основе концессионных договоров (контрактов) о производственной кооперации, совместном производстве и других видах совместной инвестиционной деятельности» определяет следующие понятия и их сущность: концессионные договоры предоставление иностранным инвесторам права на проведение хозяйственной деятельности, связанной с использованием объектов, находящихся в государственной или коммунальной собственности и передаются в концессию (ст. 22); договоры (контракты) об инвестиционной деятельности (производственной кооперации, совместном производстве и т.п.), не связанной с созданием юридического лица (ст. 23); регулирование хозяйственной деятельности по договорам (контрактами) (ст. 24) - такие договоры регулируются законодательством Украины; стороны по договорам (контрактам) должны вести отдельный бухгалтерский учет и составлять отчетность об операциях и открыть отдельные счета в учреждениях банков Украины; договоры (контракты) должны быть зарегистрированы в сроки и в порядке, которые устанавливаются Кабинетом Министров Украины.

В законодательной системе Украины, в частности в Законе «О режиме иностранного инвестирования», особое внимание уделяется регулированию иностранных инвестиций в специальных (свободных) экономических зонах. Подчеркивается, что: правовой режим иностранных инвестиций, устанавливается в специальных (свободных) экономических зонах, не может создавать условия инвестирования и осуществления хозяйственной деятельности менее благоприятные, чем установленные настоящим Законом (ст. 25).

Закон Украины «О режиме иностранного инвестирования» уделяет особое внимание решению споров между иностранным инвестором и государством по вопросам государственного регулирования иностранных инвестиций и деятельности предприятий с иностранными инвестициями: споры подлежат рассмотрению в судах Украины, если иное не определено международными договорами Украины. Все другие споры подлежат рассмотрению в судах Украины или по договоренности сторон - в третейских судах, в том числе за рубежом (ст. 26).

Важным аспектом регулирования прямых инвестиций в экономику Украины является вопрос разрешения споров. Так, по внутренним законодательством Украины, споры между иностранным инвестором и Украиной по вопросам государственного регулирования инвестиций рассматриваются судами общей юрисдикции Украины, если другое не предусмотрено международными договорами Украины.

Кроме того, согласно Закону Украины «О ратификации Конвенции о порядке разрешения инвестиционных споров между государствами и иностранными лицами» от 16 марта 2000 г. Украина стала участником Конвенции о порядке разрешения инвестиционных споров между государствами и иностранными лицами 1965 г. Согласно Конвенции, любое иностранное лицо, осуществляющее инвестиции в Украине, имеет право обратиться к Международному центру по урегулированию инвестиционных споров с целью урегулирования любого правового спора, возникающего непосредственно из отношений, связанных с такими инвестициями, при условии наличия согласия Украины на передаче такого спора на рассмотрение в МЦУИС.

С ростом степени включение Украины в процесс экономической глобализации происходят существенные изменения в законодательной системе регулирования иностранных прямых и портфельных инвестиций. В частности, Законом Украины от 23 июня 2009 г. «О внесении изменений в некоторые законы Украины с целью преодоления негативных последствий финансового кризиса» (с изменениями от 27 апреля 2010 г.) внесены изменения в действующие до

этого законы. Новый Закон определяет особенности режима иностранного инвестирования на территории Украины, исходя из целей, принципов и положений законодательства Украины. Внесены изменения в Законы Украины «О порядке осуществления расчетов в иностранной валюте», «О Национальном банке Украины», «О банках и банковской деятельности», «О режиме иностранного инвестирования» [22].

1.4.2 Законодательные акты, связанные с системой международных договоров, участником которых является Украина

По данным UNCTAD состоянию на 1 июня 2011 г. Украиной заключены 66 двусторонних соглашений о поощрении и взаимной защите инвестиций, а также 46 соглашений по вопросам избежания двойного налогообложения доходов и имущества и предотвращении уклонений от уплаты налогов (см. Приложение Б). Большая часть этих сделок уже вступило в силу. Другие еще подлежат ратификации.

Такие двусторонние договоры, как правило, устанавливают национальный режим или режим наибольшего благоприятствования в зависимости от того, какой из них является более благоприятным для иностранных инвесторов. В международных договорах содержатся гарантии от экспроприации или национализации инвестиций. Кроме того, Украина, как правило, обязуется принять эффективные меры для представления и рассмотрения претензий, связанных с осуществлением иностранных инвестиций и инвестиционными спорами между инвестором и Украиной [3].

Обычно двусторонние соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций имеют следующую структуру: определение, содействии и защите инвестиций, режим инвестирования, экспроприация и компенсация, репатриация и переводы, суброгация, решение споров между одной стороной и инвесторами другой стороны, решение споров между сторонами, вступления в силу [23].

Соглашения по вопросам избежания двойного налогообложения доходов и имущества и предотвращении уклонений от уплаты налогов состоят из следующих статей: «лица, к которым применяется Соглашение», «налоги, на которые распространяется Соглашение», «общие определения», «резидент», «постоянное представительство»,

«доходы от недвижимого имущества», «прибыль от предпринимательской деятельности», «доходы от международных перевозок», «корректировка налогооблагаемой прибыли», «дивиденды», «проценты», «доходы от авторских прав и лицензий (роялти)», «доходы от отчуждения имущества», «доходы от независимых личных услуг», «доходы от работы по найму», «гонорары директоров», «пенсии», «государственная служба», «суммы, выплачиваемые студентам и стажувальникам», «другие доходы», «имущество», «метод устранения двойного налогообложения», «недискриминация», «процедура взаимного согласования», «обмен информации», «сотрудники дипломатических миссий и консульских учреждений», «вступления в силу», «прекращение действия» [24].

1.5 Особенности участия Украины в международном движении прямых и портфельных инвестиций

Приток и отток прямых и портфельных инвестиций в Украине отслеживаются, учитываются и публикуются Национальным банком Украины в соответствии с

требованиями МВФ. Отражаются показатели притока и оттока прямых и портфельных инвестиций в международных инвестиционных активах и обязательствах Украины (табл. 6.2).

Таблица 6.2 Международные инвестиционные активы и обязательства Украины в 2005-2011 гг. [25],

млн. долл. США

*дані на 01.10.2011 р.

**у 2007 р. до обсягів прямих інвестицій здійснені дорахунки надходжень інвестицій у грошовій формі за даними банківської звітності, які не враховані в офіційній статистиці Держкомстату України.

Как видно из данных таблицы, прямые инвестиции значительно преобладают портфельные по объемам. Причем, такое преимущество постоянно растет: если в 2000 г. объем оттока прямых инвестиций из Украины превышал объем оттока портфельных инвестиций в 5,3 раза, то в 2005 г. - в 8,4 раза и в 2010 г. - в 84,7 раза; сумма притока прямых инвестиций в Украину превышала приток портфельных инвестиций соответственно в 1,2 раза, 1,9 раза и в 2,9 раза [25]. Более значительная роль прямых инвестиций по сравнению с портфельными инвестициями обусловливается реальностью, долгосрочностью и большей доходностью первых. Поэтому вполне понятен высокий и растущий степень конкурентной борьбы между странами за привлечение иностранных инвестиций. Украина также все более активно вовлекается в этой борьбы. И небезуспешно. Об этом наглядно свидетельствуют многие показателей, фактов, но особенно два следующих: повышение инвестиционной привлекательности Украины для иностранных инвесторов; рост накопленных объемов иностранных инвестиций. В частности, по данным первого обзора ЮНКТАД «World Investment Prospects Survey 2007-2009», Украина была включена в список 20 наиболее привлекательных стран для прямых иностранных инвестиций, заняв 18-е место [26]. В

следующих двух обзорах («World Investment Prospects Survey 2008-2010», «World Investment

Prospects Survey 2009-2011») Украина упоминалась как привлекательная для инвесторов новая экономика, которая только открывается для иностранного капитала, но не входила в 15 стран, которые выделяли эксперты [27; 28], а до последнего издания («World Investment Prospects Survey 2010-2012») Украина даже не была включена. Общая же сумма накопленных прямых иностранных инвестиций в Украине выросла с 0,5 млрд. долл. в 1995 г. до 3,9 млрд.

долл. в 2000 г. и до 58,0 млрд. долл. в 2010 г. [11].

1.5.1 Факторы роста и сдерживания притока ПИИ в Украину

Росту притока ПИИ в Украину способствуют разные факторы, среди которых:

1)уникальное географическое положение Украины. Украина выступает в качестве звена, устанавливает и поддерживает связь между странами, национальными и региональными рынками, как определенный геопосередник в осуществлении экономических процессов, международного движения капитала, рабочей силы, внешнеторговых связей;

2)наличие в стране значительных ресурсов, в т.ч. сырьевых, промышленных, научнотехнических, инновационных, инфраструктурных (международных морских, авиационных, железнодорожных транспортных систем; нефте-, газо-, водопроводных систем), кадровых;

3)вхождение Украины в международных организаций, в т.ч. к Всемирной торговой организации, Международного валютного фонда, Всемирного банка, Международной организации труда, Международного центра по урегулированию инвестиционных споров;

4)признания Украины как полноправного субъекта мировой экономики. Об этом свидетельствует факт включения Украины в различных международных исследований, отчетов, рейтингов (рейтинге глобализации, рейтинге экономической свободы, рейтинге глобальной конкурентоспособности, рейтинге по условиям ведения бизнеса, и т.д.);

5)государственная политика по стимулированию иностранных инвестиций, которая состоит из предоставления налоговых льгот, создание специальных экономических зон, создание системы гарантий (невозможность национализации и принудительного изъятия инвестиций), информационное обеспечение, введение системы страхования [29]

Вместе с тем, действует ряд факторов, которые сдерживают и даже мешают иностранному инвестированию в Украину. Среди таких факторов:

1)ухудшение позиций Украины в системе международных рейтингов. Например, в рейтинге условий ведения бизнеса Украина занимала в 2005 г. 121-е место, в 2006 г. - 128-е

место, в 2007 г. - 139-е место, в 2009 г. - 142-е место, в 2010 г. - 149 и в 2011 г. - 152 [28]; в

рейтинге глобальной конкурентоспособности Украина переместилась с 72-е места в 2007-

2008 гг. на 73-е место в 2008-2009 гг., на 82-е - в 2009-2010 гг. и на 89-е в 2010-2011 гг. [31]; в

рейтинге экономической свободы Украина в 2006 г. была на 103-м месте, в 2008 г. - на 121-м месте [32], а в 2011 г. - на 163-м месте [???]; в рейтинге налогового бремени Украина занимала 145-е место в 2008 г., 147-е в 2009 г., 149-е в 2010-2011 гг. и 152-е в 2012 г. [33]; в

рейтинге коррумпированности положение Украины ухудшается с 99-е места в 2006 г. до 118-

го в 2007 г., 134-го в 2008 г., 146-го в 2009 г.,. и 152-го в 2011 г. [34];

2)трудности, связанные с выходом из экономического кризиса. В частности, по оценкам МВФ ВВП Украины составит 175,95 млрд. долл. в 2014 г. против 179,6 млрд. долл. в 2008 г. [35];

3)несовершенное законодательство Украины, в т.ч. связано с регулированием иностранного инвестирования. Об этом наглядно свидетельствуют результаты опроса иностранных инвесторов. Так, 85% опрошенных иностранных инвесторов в 2009 г. негативно оценили работу законодательной и исполнительной власти (по сравнению с 67% опрошенных

в2008 г.); 46% иностранных инвесторов считают, что положение в финансово-экономической сфере не изменится до 2010 г. и лишь 16%, что он улучшится [35]. Эксперты считают, чтобы улучшилась инвестиционная привлекательность в Украине должны быть проведены реформы, которые включали бы: меры, направленные на обеспечение стабильности и прозрачности в правовой и судебной системах, на преодоление коррупции на всех уровнях власти; меры по дерегулирование и либерализации предпринимательской деятельности, активное и комплексное развитие украинского рынка ценных бумаг, создание условий для развития современных фондовых инструментов, биржевой и депозитарной инфраструктуры и т.д. [35].

Следствием влияния негативных факторов является, с одной стороны, сокращение объемов и темпов притока новых иностранных инвестиций, с другой, отток из Украины иностранных инвестиций, которые были вложены в украинскую экономику (рис. 6.3).

1.5.2Инвестиционная привлекательность украинской экономики

Несмотря на определенные трудности, инвестиционная привлекательность Украины

для иностранных экономических субъектов сохраняется. Это подтверждается

существующей тенденцией в иностранном инвестировании в Украину за время структурной перестройки социально-экономической системы страны как независимого государства. Об этом наглядно свидетельствует сумма ежегодных притоков прямых иностранных инвестиций, а также накопленная сумма прямых иностранных инвестиций к определенному периоду

(табл. 6.3).

Дані свідчать про те, що інвестиційна привабливість збільшується: середньорічна сума припливу прямих іноземних інвестицій в Україну зростає з 607,8 млн. дол. в 1992-2002 рр. до 3649 млн. дол. в 2003-2005 рр. і до 8803 млн. дол. в 2006-2008 рр. Але під впливом фінансової кризи зменшується до 5635 млн. дол. в 2009-2010 рр. Підвищується місце України у списку країн-імпортерів іноземних інвестицій. Серед країн СНД за показником суми припливу ПІІ: в 2002-2004 рр. Україна займала 4-е місце, а в 2005-2010 рр. – 3-є (після Росії і Казахстану) (таблиця 6.3).

Таблиця 6.3 Приплив прямих іноземних інвестицій в Україну в 1992-2010 рр. [36; 37; 38; 39; 10]

* середньорічний показник

Найважливішим показником відносної інвестиційної привабливості України є зростаючі масштаби загальної накопиченої суми прямих іноземних інвестицій, які функціонують в економіці країни (табл. 6.4).

Таблиця 6.4. Накопичені прямі іноземні інвестиції в економіку України в 1995-2010 рр.

(наростаючим підсумком з початку інвестування) [36; 40; 37; 38; 39; 10]

Четко прослеживается тенденция к увеличению суммы накопленных ПИИ и, как результат, меняется место Украины в общем перечне стран, которые исследуются: с 85-го в 1995 г. до 74-го в 2005 г. и 51-го в 2008 г. Обращает на себя внимание стремительное накопление прямых иностранных инвестиций в Украине во второй половине 1990-х годов накопленная сумма выросла за этот период в 4,3 раза - до 3875 млн. долл. Это во многом объясняется тем, что иностранные инвесторы пытались занять устойчивые позиции в условиях начавшейся перестройки социально-экономической системы в Украине. В дальнейшем темпы накопления несколько сократились: за 2002-2004 гг. общая сумма накопленных ПИИ выросла в 2,38 раза - до 9217 млн. долл. В этот период происходило приспособление иностранных инвесторов к новой инвестиционной территории в мировой экономике. Но потом интерес иностранного бизнеса к Украине вновь возросла: за 2005-2007 гг. общая сумма накопленных прямых иностранных инвестиций возрос в 4,2 раза - до 38,06 млрд. долл. В 2008-2010 гг., за мирового финансового кризиса, темпы накопления прямых иностранных инвестиций в украинской экономике значительно замедлились (рост в 1,2 раза).