- •Фінансовий менеджмент
- •Змістовий модуль і. Організація фінансового менеджменту
- •Тема 1. Теоретичні та організаційні основи фінансового менеджменту
- •1.1. Сутність і принципи фінансового менеджменту
- •1.2. Мета, задачі і функції фінансового менеджменту
- •1.3. Стратегія і тактика фінансового менеджменту
- •Тема 1. Система забезпечення фінансового менеджменту
- •2.1. Система організаційного забезпечення фінансового менеджменту
- •2.2. Система інформаційного забезпечення фінансового менеджменту
- •2.3. Методи внутрішнього фінансового контролю
- •Тема 3. Управління грошовими потоками
- •3.1. Види грошових потоків підприємства
- •1. Залежно від масштабів обслуговування господарського процесу:
- •8. Залежно від вартісної оцінки в часі:
- •9. За достатністю обсягу розрізняють:
- •10. За можливістю регулювання грошових потоків, їх поділяють на:
- •11. За рівнем передбачуваності:
- •12. За рівнем збалансованості:
- •3.2. Принципи і етапи управління грошовими потоками
- •3.3. Методи визначення величини грошових потоків
- •3.4. Аналіз грошових потоків
- •3.5. Оптимізація грошових потоків
- •3.6. Планування грошових потоків
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках
- •4.1. Причини втрачання вартості грошей
- •4.2. Компаундування, методи обчислення
- •4.3. Дисконтування, методи розрахунку
- •Змістовий модуль іі.
- •5.2. Управління формуванням доходів
- •5.3. Управління витратами підприємства
- •5.4. Управління використанням прибутку
- •Тема 6. Управління активами
- •6.1. Класифікація активів
- •6.2. Особливості управління запасами
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу
- •7.1. Сутність капіталу та його роль у діяльності підприємства
- •7.2. Визначення потреби в капіталі
- •7.3. Вартість капіталу
- •Принципи процесу оцінки вартості капіталу
- •7.4. Оптимізація фінансової структури капіталу
- •Аналіз капіталу підприємства
- •7.5. Ефект фінансового левериджу
- •Змістовий модуль ііі. Стратегія фінансового менеджменту
- •Тема 8. Управління інвестиціями
- •8.1. Сутність і види інвестицій
- •8.2. Управління реальними інвестиціями
- •8.3. Управління фінансовими інвестиціями
- •Тема 9. Управління фінансовими ризиками
- •9.1. Ризики у фінансово-господарській діяльності суб'єктів господарювання
- •9.2. Основи формування моделі управління фінансовими ризиками суб’єкта господарювання.
- •2. Характеристика основних факторів, що визначають параметри моделі управління ризиками суб'єкта господарювання.
- •3. Основні кількісні показники, що використовуються в моделі управління ризиками суб'єкта господарювання.
- •4. Особливості використання портфельного аналізу в моделі управління ризиками.
- •9.3. Основні методи нейтралізації фінансових ризиків у підприємницькій діяльності суб'єкта господарювання.
- •1. Поняття нейтралізації ризику та толерантність ризику.
- •2. Основні цілі нейтралізації ризику.
- •3. Поняття стратегії уникнення ризику.
- •4. Страхування як форма нейтралізації фінансових ризиків.
- •5. Диверсифікація та її вплив на величину фінансових ризиків.
- •6. Стратегія хеджування ризиків.
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •10.1. Сутність, завдання та методи аналізу фінансових звітів.
- •10.2. Аналіз бухгалтерського балансу.
- •10.3. Оцінка звіту про фінансові результати.
- •10.4. Аналіз звіту про рух грошових коштів.
- •10.5. Оцінка звіту про власний капітал.
- •10.6. Аналіз ліквідності та фінансової стійкості підприємства.
- •10.7. Аналіз прибутковості підприємства.
- •Тема 11. Внутрішньофірмове прогнозування і планування (впп)
- •11.1. Сутність і цілі впп
- •11.2. Система прогнозування фінансової діяльності
- •11.3. Поточне фінансове планування
- •Методика розрахунку показників фінансового плану державного підприємства
- •11.4. Система оперативного фінансового планування (бюджетування)
- •Структура та характеристика бюджетів
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління (афу) на підприємстві
- •12.1. Сутність і основні завдання афу
- •12.2. Прогнозування банкрутства підприємства
- •Параметри дискримінантної функції Беермана
- •12.2. Управління фінансовою санацією підприємства
3.5. Оптимізація грошових потоків
ОПТИМІЗАЦІЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ являє собою процес вибору найкращих форм їх організації на підприємстві з урахуванням умов і особливостей здійснення його господарської діяльності.
Основними цілями оптимізації грошових потоків підприємства є:
• забезпечення збалансованості обсягів грошових потоків;
• забезпечення синхронності формування грошових потоків у часі;
• забезпечення росту чистого грошового потоку підприємства.
Основними об'єктами оптимізації виступають:
• позитивний грошовий потік;
• негативний грошовий потік;
• залишок грошових активів;
• чистий грошовий потік.
Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованості обсягів позитивних і негативного їхніх видів. На результати господарської діяльності підприємства негативний вплив роблять як дефіцитний, так і надлишковий грошові потоки.
Методи оптимізації дефіцитного грошового потоку залежать від характеру цієї дефіцитності – короткострокової або довгострокової. Збалансованість дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді досягається шляхом використання „Системы прискорення – уповільнення платіжного обороту" (або „Системы лидс энд лэгс"). Суть цієї системи полягає в розробці на підприємстві організаційних заходів щодо прискорення залучення коштів і уповільненню їхніх виплат.
Прискорення залучення коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
• збільшення розміру цінових знижок за готівку по реалізованої покупцях продукції;
• забезпечення часткової або повної передоплати за зроблену продукцію, що користується високим попитом на ринку;
• скорочення термінів надання товарного (комерційного) кредиту покупцям;
• прискорення інкасації простроченої дебіторської заборгованості;
• використання сучасних форм рефінансування дебіторської заборгованості – обліку векселів, факторингу, форфейтинга;
• прискорення інкасації платіжних документів покупців продукції (часу перебування їх у шляху, у процесі реєстрації, у процесі зарахування грошей на розрахунковий рахунок і т.п.).
Уповільнення виплат коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
• використання флоута для уповільнення інкасації власних платіжних документів (механізм дії флоута був розглянутий раніше);
• збільшення за узгодженням з постачальниками термінів надання підприємству товарного (комерційного) кредиту;
• заміни придбання довгострокових активів, що вимагають відновлення, на їхню оренду (лізинг);
• реструктуризації портфеля отриманих фінансових кредитів шляхом перекладу короткострокових їхніх видів у довгострокові.
Слід зазначити, що „Система прискорення – уповільнення платіжного обороту", вирішуючи проблему збалансованості обсягів дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді (і відповідно підвищуючи рівень абсолютної платоспроможності підприємства), створює визначені проблеми наростання дефіцитності цього потоку в наступних періодах. Тому паралельно з використанням механізму цієї системи повинні бути розроблені заходи для забезпечення збалансованості дефіцитного грошового потоку в довгостроковому періоді.
Ріст обсягу позитивного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуть за рахунок наступних заходів:
• залучення стратегічних інвесторів з метою збільшення обсягу власного капіталу;
• додаткової емісії акцій;
• залучення довгострокових фінансових кредитів;
• продажу частини (або всього обсягу) фінансових інструментів інвестування;
• продажу (або здачі в оренду) невикористовуваних видів основних засобів.
Зниження обсягу негативного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
• скорочення обсягу і складу реальних інвестиційних програм;
• відмовлення від фінансового інвестування;
• зниження суми постійних витрат підприємства.
Методи оптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов'язані з забезпеченням росту його інвестиційної активності. У системі цих методів можуть бути використані:
• збільшення обсягу розширеного відтворення операційних позаоборотних активів;
• прискорення періоду розробки реальних інвестиційних проектів і початку їх реалізації;
• здійснення регіональної диверсифікованості операційної діяльності підприємства;
• активне формування портфеля фінансових інвестицій;
• дострокове погашення довгострокових фінансових кредитів.
У системі оптимізації грошових потоків підприємства важливе місце належить їхньої збалансованості в часі. У процесі такої оптимізації використовуються два основних методи – вирівнювання і синхронізація.
Вирівнювання грошових потоків спрямовано на згладжування їхніх обсягів у розрізі окремих інтервалів розглянутого періоду часу. Цей метод оптимізації дозволяє усунути у визначеній мері сезонні і циклічні розходження у формуванні грошових потоків (як позитивних, так і негативних), оптимізуючи паралельно середні залишки коштів і підвищуючи рівень абсолютної ліквідності. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою середньоквадратичного відхилення або коефіцієнта варіації, що у процесі оптимізації повинні знижуватися.
Синхронізація грошових потоків заснована на коваріації позитивних і негативного їхніх видів. У процесі синхронізації повинне бути забезпечене підвищення рівня кореляції між цими двома видами грошових потоків. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою коефіцієнта кореляції, що у процесі оптимізації повинний прагнути до значення „+1".
Підвищення суми чистого грошового потоку підприємства може бути забезпечене за рахунок здійснення наступних основних заходів:
• зниження суми постійних витрат;
• зниження рівня перемінних витрат;
• здійснення ефективної податкової політики, що забезпечує зниження рівня сумарних податкових виплат;
• здійснення ефективної цінової політики, що забезпечує підвищення рівня прибутковості операційної діяльності;
• використання методу прискореної амортизації основних засобів;
• скорочення періоду амортизації використовуваних підприємством нематеріальних активів;
• продажу невикористовуваних видів основних засобів і нематеріальних активів;
• посилення претензійної роботи з метою повного і своєчасного стягнення штрафних санкцій.
Результати оптимізації грошових потоків підприємства одержують своє відображення в системі планів формування і використання коштів у майбутньому періоді.