I. Увеличение нр:

Последствия: снижение ВТР

Ограничение темпов наращения оборота

Уменьшение возможностей по привлечению кредита

Снижение ликвидных средств

II. Снижение нр

Падение курса акций

Снижение рыночной цены предприятия

Потеря контроля над акционерным капиталом.

15. Механизм выбора политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия

В финансовом менеджменте существуют следующие политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия:

1. Консервативная - Для нее характерно: 1) низкий удельный вес текущих активов в составе всех активов предприятия; 2) небольшой период оборачиваемости текущих активов; 3) низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в структуре пассивов предприятия.

Данная политика может быть выбрана при условии эффективной организации системы продаж, четкой организации расчетов и налаженных связей с поставщиками сырья и материалов.

Консервативная политика способствует росту рентабельности активов, однако содержит элементы риска в случае непредвиденной ситуации в расчетах или при реализации продукции.

2. Агрессивная - Для нее характерно: 1) высокая доля текущих активов в имуществе предприятия; 2) длительный период оборачиваемости текущих активов;3) относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе пассивов предприятия.

При данной политике у предприятия растут затраты на уплату % за кредит, что снижает уровень ЭРактивов и создает риск потери ликвидности.

3. Умеренная - Для нее характерно: 1) текущие активы составляют ровно половину всех активов предприятия; 2) средний период оборачиваемости текущих активов; 3) краткосрочный кредит составляет ровно половину всех пассивов предприятия.

Данная политика представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью, поэтому необходимо помнить, что такие показатели как ЭРактивов, оборачиваемость и ликвидность находятся на среднем уровне.

4. Идеальная - В практической деятельности не встречается, так как она рискованна с точки зрения ликвидности. При идеальной модели текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами, поэтому в случае непредвиденной ситуации для покрытия КЗ предприятие будет вынуждено продать часть ОС.

Выбор соответствующей политики базируется на матрице комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Текущие А Текущие П	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	-	Умеренная	Агрессивная
Умеренная	Умеренная	Умеренная	Умеренная
Консервативная	Консервативная	Умеренная	-

Активы предприятия делятся на основные (или постоянные) и оборотные (или текущие). Основные активы трудно реализуемые в том смысле, что может понадобиться значительное время, немалые хлопоты и даже дополнительные затраты для реализации всех активов в случае необходимости. В свою очередь оборотные активы делятся в зависимости более или менее легко обращаться в деньги на медленнореализуемые (запасы, готовая продукция, сырье и материалы), быстрореализуемые ( дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения). Далее основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными.

Пассивы подразделяются на: собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные пассивы, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:

- к превращению финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину,

- к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия,

- к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

В процессе эксплуатации инвестиций, т.е. в текущей хозяйственной деятельности предприятие испытывает краткосрочные потребности в денежных средствах: необходимо закупать сырье, оплачивать топливо, формировать запасы. Разница между текущими активами и текущими пассивами предприятия представляет собой чистый оборотный капитал предприятия.