20. Внутренние темпы роста и их практическое использование с целью наращивания собственных средств

Часть нарабатываемой предприятием чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть «уходит» в развитие производства. Этот процесс осуществляется под непосредственным воздействием принятой предприятием нормы распределения (HP), которая показывает, какая часть чис­той прибыли выплачивается как дивиденд.

Чистая рентабельность собственных средств (РСС) очерчивает не только верхнюю границу потенциального развития производ­ства, но и верхний уровень дивиденда: если РСС равна 20%, то, отказавшись от распределения дивидендов, можно увеличить собственные средства на эти самые 20%, либо, отказавшись от финансирования развития, выплатить 20%-ные дивиденды; когда же предприятие решается и на то, и на другое, то приходится «разъединять» рентабельность собственных средств и искать наи­лучшее соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т. е. внутренними темпами рос­та.

ВТР = РСС * (1 - HP)

ВТР — внутренние темпы роста (или темпы при­роста собственных средств).

Речь идет о темпах увеличения собственных средств предприятия как необходимом усло­вии наращивания оборота и развития предприятия. Со­вершенно очевидно, что темпы роста оборота зависят са­мым непосредственным образом от внутренних темпов роста. И в обратную сторону: достижение высоких темпов роста оборота повышает возможности увеличения собст­венных средств предприятия.

НАПРИМЕР, Предприятие имеет следующую структуру аналитического баланса: Актив за вычетом кредиторской задолженности – 10000 тыс. руб. В пассиве – 4000 тыс. руб. собственных средств и 6000 тыс. руб. заемных средств.

ВТР = 12%.

Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 12% имеет возможность увеличить собственные средства с 4000 тыс. руб. до 4480 тыс. руб. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до 6720 тыс. руб.:

6720 = 6000

4480 4000

Значит, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем (не считая долговых обязательств поставщикам) до 11200 тыс. руб. Это плюс 12 % по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 12 % и составит 11200 тыс. руб. Сколько процентов насчитали внутренних темпов роста – на столько процентов можем увеличить и актив.

21. Финансовая устойчивость предприятия и факторы на нее влияющие

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость предприятия от внешних источников финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия определяется с помощью следующих финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (собственный капитал/итог баланса нетто). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие.

2. Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала (собственные оборотные средства/собственный капитал). Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

4. Коэффициент структуры долгосрочных вложений (долгосрочные пассивы/Внеоборотные активы). Показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (долгосрочные пассивы/(долгоср.пассивы+собственный капитал)). Указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов..

6. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (заёмный капитал/собственный капитал). Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных, показывает какая часть активов формируется за счет заемных средств (оптимальное значение <1)

Тип финансовой устойчивости определяется в зависимости от того, какие источники покрывают запасы

Источники покрытия запасов:

1.СОС = Капиталы и резервы – Внеоборотные активы

2.ДО (долгосрочные обязательства)

3.КО (краткосрочные обязательства)

В связи с этим можно с определенной степенью условности выделить четыре типа текущей финансовой устойчивости плательщика:

1.Абсолютная финансовая устойчивость

Эта ситуация характеризуется системой неравенств СОС-З>=0; СОС+ДО-З>0; СОС+ДО+КО-З>0

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. плательщик не зависит от внешних кредиторов.

2.Нормальная финансовая устойчивость

Эта ситуация характеризуется системой неравенств СОС - З <0; СОС+ДО-З>=0; СОС+ДО+КО-З>0

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующий плательщик использует для покрытия запасов собственные и привлеченные средства.

3.Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение

Эта ситуация характеризуется системой неравенств СОС - З <0; СОС+ДО-З<0; СОС+ДО+КО-З>=0

Данное соотношение соответствует положению, когда плательщик для покрытия части своих запасов вынужден привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными.

4.Критическое финансовое положение (плательщик находится на грани банкротства)

Эта ситуация характеризуется системой неравенств СОС - З <0; СОС+ДО-З<0; СОС+ДО+КО-З<0

Данное соотношение соответствует положению, когда плательщик имеет кредиты, займы, непогашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Таким образом, на финансовую устойчивость влияют оптимальная структура пассивов в балансе предприятия, платежеспособность.