Тема 2. Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов

 

Цель данной темы – рассмотрение особенностей и этапов реализации инвестиционного менеджмента в области финансовых активов, обоснование необходимости управления инвестированием в ценные бумаги.

 

Задачи изучения темы:

    изучить сущность и структуру рынка ценных бумаг;

    определить общие и специфические функции рынка ценных бумаг;

    изучить юридическое определение и экономическую сущность ценных бумаг;

    проанализировать особенности ценных бумаг в зависимости от их видов;

    изучить специфику инвестиционного менеджмента в рамках вложения капитала в финансовые активы;

    определить этапы реализации инвестиционного менеджмента в области финансового инвестирования;

    изучение сущности инвестиционного портфеля;

    обоснование необходимости формирования инвестиционного портфеля;

    изучение классификации инвестиционных портфелей;

    определение основных методов управления инвестиционным портфелем;

    изучить методы анализа ценных бумаг.

 

Содержание темы:

1. Основы осуществления менеджмента в сфере финансового инвестирования.

2. Инвестиционный портфель: сущность и методы управления.

3. Этапы инвестиционного менеджмента в области финансовых активов.

 

Изучив данную тему, студент должен

знать:

    сущность, функции рынка ценных бумаг, способы классификации РЦБ;

    понятие ценной бумаги, ее особенности;

    практическую и теоретическую значимость классификации ценных бумаг на типы, классы и формы; - это студент должен знать до изучения курса Инвестиционного менеджмента

    способы классификации ценных бумаг разных видов по их инвестиционным возможностям;

    специфику менеджмента при инвестировании в ценные бумаги;

    этапы реализации инвестиционного менеджмента;

    методы анализа ценных бумаг для принятия инвестиционного решения;

    содержание инвестиционного портфеля, его направленность и основные характеристики;

    различные виды инвестиционных портфелей в зависимости от стратегии и типа инвестора;

    методы управления инвестиционным портфелем;

 

уметь:

    оценить инвестиционные качества ценных бумаг;

    применять методы анализа ценных бумаг;

    определять соотношение между рыночной ценой и доходностью финансовых инструментов;

    выявлять основные функции РЦБ;

    формулировать основания классификации ценных бумаг на различные типы, классы и формы;

    структурировать инвестиционные качества ценных бумаг различных видов;

    определять вид инвестиционного портфеля;

    разграничивать инвестиционный портфель по источникам дохода;

    диверсифицировать инвестиционный портфель;

    применять принципы формирования инвестиционного портфеля;

    использовать методы управления инвестиционным портфелем.

 

Вопрос 1. Основы осуществления менеджмента в сфере финансового инвестирования.

 

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов представляет собой систему управления финансовыми активами в целях получения дохода (прибыли).

Инвестиционный менеджмент включает стратегию и тактику управления инвестициями в финансовые средства. В его основе лежит целенаправленная работа по снижению степени риска и повышению доходности финансовых инвестиций.

Объектом инвестиционного менеджмента в области финансовых активов являются ценные бумаги и их производные.

Цель инвестиционного менеджмента – отбор таких ценных бумаг в портфель, которые обеспечили бы высокую доходность при минимально допустимом риске.

Финансовые инструменты – это различные формы финансовых обязательств как краткосрочного, так и долгосрочного характера, которые являются предметом купли-продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

    ценные бумаги (основные и производные);

    иностранную валюту;

    паи и др.

 

Значительную долю во вложениях в финансовые инструменты занимают ценные бумаги.

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в ряд или набор ценных бумаг, который и образует «портфель», а подобного рода инвестирование называют портфельным.

Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой (будущей) доходности при минимально допустимом риске.

Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед другими видами вложения средств:

    с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;

    умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получать оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;

    портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов;

    портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

 

Инвестиционный менеджмент в области финансовых активов включает различные методы и принципы принятия решения:

     о вложении денег в ценные бумаги;

     о видах и суммах финансовых инвестиций;

     о времени осуществления инвестиций.

 

Изучение инвестиционного менеджмента в области финансового инвестирования невозможно осуществлять, не затронув вопрос о рынке ценных бумаг и самих ценных бумаг, являющихся основными объектами вложения капитала.

В самом общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Рынок ценных бумаг является частью рынка финансового. Как видно из определения, товаром на рынке ценных бумаг выступают ценных бумаги и производные финансовые инструменты.

Как и иной рынок, РЦБ может выполнять несколько функций, которые условно делят на две группы:

1. Общерыночные функции, присущие, как правило, любым рынкам:

    коммерческая: участники РЦБ стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;

    ценообразующая: на РЦБ под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;

    информационная: с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели РЦБ (индексы РЦБ) используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;

    регулирующая: на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.

2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг:

    РЦБ играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перелива капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

    рынки ценных бумаг обеспечивают массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестирование в ценные бумаги;

    РЦБ является важным инструментом государственной финансовой политики.

С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач:

- финансирование дефицита бюджетов различных уровней;

- финансирование конкретных проектов;

- регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении;

- поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

    страхование ценовых и финансовых рисков (так называемое хеджирование рисков). Это становится возможным в основном благодаря использованию производных ценных бумаг – опционов и фьючерсов.

 

Классификация рынка ценных бумаг:

    в зависимости от обращения ценных бумаг на международных рынках  международные, региональные и национальные;

    с учетом охвата рынком конкретных ценных бумаг территории государства  федеральные и региональные;

    по типу обращающихся ценных бумаг  рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг и т.п.;

    в зависимости от типа эмитента ценных бумаг  рынки государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг;

    с учетом вовлечения в сделки с ценными бумагами их эмитентов  первичные и вторичные;

    по способу организации торговли с ценными бумагами  организованные и неорганизованные, биржевые и внебиржевые;

    по отраслевому критерию – промышленные, транспортные, коммунальные, нефтегазовые и рынки других отраслей. 

 

Структура рынка ценных бумаг может быть представлена в виде схемы (рис. 4):

 

 

Рис. 4. Структура рынка ценных бумаг

 

Первичный рынок — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. Оборот вторичного рынка значительно преобладает над первичным, т.к. одна и та же ценная бумага может покупаться и продаваться много раз.

Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах. На биржевых рынках торгуются ценные бумаги наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу, пройдя, как правило, процедуру листинга (оценки ценных бумаг и их последующего допуска к торгам – включения в котировальный список), и деятельность этих эмитентов постоянно контролируется со стороны биржи. Биржевой рынок всегда является рынком организованным.

Внебиржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется вне фондовых бирж. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой огромное значение имеет организованный внебиржевой рынок ценных бумаг, который представлен внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых - участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам, продается любое количество ценных бумаг.

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Общая классификация ценных бумаг представлена в таблице 2.

 

Таблица 2.