Учебники Монографии и др 2 / Экономическая демократия / Kelso_Democracy and Economic Power_RUS

КАК ТУДА ПОПАСТЬ

зарабатывать доход, необходимый для самообеспече- ния), эти суррогатные услуги Федерального резервного банка ни с какой стороны не следует рассматривать как потенциально прибыльную функцию федерального правительства.

5. Со временем, вероятно, большинство страховате- лей различных рисков будет стремиться стать гарантами коммерческого страхования кредитного капитала. В си- лу самой своей природы страхование кредита, в про- шлом концептуально искажавшееся самострахованием, стало бы, без сомнения, главной функцией андеррайте- ров коммерческого страхования. Конечно, критически важной будет их способность переложить часть, и даже большую часть, риска на новое правительственное об- разование — Корпорацию перестрахования диффузии капитала (см. ниже параграф 6), прежде чем они нако- пят опыт крупных проектов коммерческого страхования кредитов на цели финансирования.

На деле, однако, весьма значительная часть застра- хованного риска была бы скорее номинальной, чем ре- альной. Застрахованные ссуды, которые предоставляют- ся кредиторами трастам ЭСОП, образованным при крупных корпорациях, не сопряжены с риском — в той мере, в какой его перекрывает собственный капитал корпорации. Посредством двухфакторных методов кор- порации попросту расширяют использование своих активов в качестве страхования от риска, с выгодой для себя и покупателей новых акций, которые, кстати, яв- ляются потребителями в той самой рыночной экономи- ке, где корпорация рассчитывает продавать свою про- дукцию.

Ссуды корпорациям на операции с капиталом, одно- временно и пропорционально повышающие потенциал получения дохода для сотрудников или других покупа- телей новых акций в качестве потребителей, обычно

172

НЕДОСТАЮЩАЯ ЛОГИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

безопаснее и надежнее тех займов, которые, финанси- руя рост корпорации, повышают потенциал дохода лишь у акционеров, уже обладающих капиталом и в основном не имеющих намерения затрачивать возрос- шие доходы на потребительском рынке. Они представ- ляют собой также гораздо больший вклад в процвета- ние экономики. Короче говоря, такое финансирование капитала отвечает и логике свободного рынка, и цели экономической демократии.

6. Федеральное правительство учредило бы Корпо- рацию перестрахования диффузии капитала, чтобы пе- рестраховать любую часть какого-либо риска при двух- факторном финансировании, оцененного как разумный и поддающийся страхованию, но еще не принимаемый на себя гарантами коммерческого страхования кредит- ного капитала. Учреждение КПДК не создавало бы для федерального правительства новой обязанности, а лишь упростило бы и рационализировало уже сущест- вующую.

Федеральная ответственность за экономическое процветание

Несет ли федеральное правительство ответствен- ность за здоровье и процветание американской эконо- мики? До 30-х гг. этот вопрос был спорным, и разноре- чивые суждения звучали на протяжении новаторской эры нового курса. Сегодня и избиратели, и должност- ные лица считают само собой разумеющимся, что ответ должен быть утвердительным.

Основной массив законодательства федерации и слушаний в конгрессе прямо или косвенно связан с те- матикой и вопросами экономики. Президент Соеди- ненных Штатов, сенаторы и конгрессмены, губернаторы

173

КАК ТУДА ПОПАСТЬ

и члены законодательных собраний штатов избираются прежде всего с учетом их взглядов и обещаний в эконо- мической сфере. Об успехе или неудаче каждой прези- дентской администрации судят по той степени процве- тания экономики, которую она может поставить себе в заслугу. Администрации штатов и даже городов оцени- ваются той же меркой, хотя и в меньшем масштабе. Практически неотличимые, когда они находятся у вла- сти, обе политические партии провозглашают в пред- выборных выступлениях своих представителей, что ко- нечной целью их несовпадающих философий является экономическое благосостояние рядовой американской семьи.

Любое событие, угрожающее экономическим инте- ресам США, касается ли оно внешнеэкономических свя- зей страны или сказывается на ее промышленности, ка- кой-либо отрасли внешней торговли или крупной группе американского населения, немедленно приковы- вает к себе внимание правительства. Когда крах грозит крупной корпорации, подобной Локхиду или Крайсле- ру, или большому городу, например Нью-Йорку; когда попадают в беду такие ведущие банки, как «Континен- тал Иллинойс корпорейшн» и его филиалы или Феде- ральная система фермерского кредита, когдаключевые- отрасли промышленности — сталелитейная, автомо- бильная, сельскохозяйственного машиностроения и сотни других — начинают пожинать плоды перерас- пределения доходов через налоги и цены, правительст- во сосредоточивает усилия на том, чтобы вытащить на берег еще одну тонущую часть экономики США.

Вопрос, следовательно, не в том, будет ли прави- тельство брать на себя ответственность за процветание экономики, а в том, как оно сочтет нужным выполнить эту свою обязанность. Приняв неудачную стратегию в 30-е гг., подтверждая и усугубляя ошибку при каждой

174

НЕДОСТАЮЩАЯ ЛОГИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

последующей администрации, конгресс сейчас глубоко завяз в трясине якобы самоочевидной индустриальной политики, вместо того чтобы проявить инициативу в разработке и принятии реалистического курса в эконо- мике, а затем осуществлять надзор за его проведением в жизнь. Федеральное правительство не выполняет свои функции формирования политики и ее периодического пересмотра. Оно стало, как упрекал, уходя в отставку, лидер большинства в сенате Говард Бейкер, «выборной бюрократией» (5).

Если бы каждый планируемый выкуп, каждое слия- ние или приобретение одной корпорации другой фи- нансировалось по системе ЭСОП, открывая тем самым ежеквартально сотням тысяч сотрудников путь к пре- вращению в работников капитала, мы бы сделали круп- ный первый шаг к демократизации нашей экономики. Но руководители бизнеса, профсоюзные лидеры, зако- нодатели и политические деятели продолжают вести себя так, словно им безразлично, кто владеет произво- дительным капиталом в экономике. Пока они не при- знают, что собственность на капитал имеет значение, ее концентрация в невидимой структуре будет, как и преж- де, в убыстряющемся темпе разрушать экономику.

Сегодня наше положение гораздо лучше, чем во времена президента Рузвельта, когда в атмосфере пер- вого шока от великой депрессии он заявил американ- скому народу: «Единственное, чего нам нужно стра- шиться, это сам страх». Благодаря новому курсу и бле- стящему руководству Рузвельта мы взялись всерьез и смело исправлять провалившуюся экономическую пол- итику. К сожалению, однако, сменившая ее политика тоже потерпела неудачу, и все симптомы указывают на приближение еще более сокрушительного кризиса эко- номики, чем в 30-е гг.

175

КАК ТУДА ПОПАСТЬ

На этом фоне едва ли могут быть основания сомне- ваться в необходимости создания Корпорации пере- страхования диффузии капитала (КПДК). В качестве гаранта перестрахования кредитного капитала она поль- зовалась бы поддержкой правительства США, его доб- рого имени и престижа. Этот орган выполнял бы функ- цию, которая уже относится к ведению правительства, но реализуется им не самым разумным и целенаправ- ленным образом.

Сегодня, как и в последние 50 лет, правительство старается уйти от ответственности за здоровье и про- цветание экономики, принудительно распыляя средства, иными словами, занимаясь перераспределением. Для этого вздувается цена рабочей силы, взимаются налоги с целью перераспределения и создания рабочих мест или осуществляется субсидирование через инфляцию и все- возможные явные и скрытые формы социальной по- мощи. При демократизированном капитализме прави- тельству придется в значительной мере принять на себя финансовую ответственность за состояние хозяйства, разрабатывая политику демократизированной власти в экономике, трудовых отношениях и предприниматель- стве и контролируя ее реализацию. Точкой опоры в решении этой задачи должна быть КПДК. Каждое фи- нансирование в рамках двухфакторной методики под- вергалось бы иерархически организованному анализу экспертов — сначала управляющими корпорации, за- тем учреждениями коммерческого кредита, далее гаран- тами коммерческого страхования ссуды и, наконец, воз- можно, даже КПДК и/или Федеральным резервным банком. Специалисты этих учреждений должны убе- диться в том, что каждое финансирование будет спо- собно одновременно погасить как издержки финанси- рования или приобретения новых активов, так и затра- ты на превращение экономически слабых граждан в ра-

176

НЕДОСТАЮЩАЯ ЛОГИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

ботников капитала. Вся конструкция предназначена све- сти на нет инфляцию, устраняя ее главную причину, а именно перераспределение.

Предлагаемая в книге демократизированная рыноч- ная экономика позволит избежать трудностей, с кото- рыми ныне сталкивается правительство как страховщик и гарант здоровья и процветания национального хозяй- ства в условиях однобокой политики, нацеленной на проблемы кредитования капитала с позиций бизнеса, а не на необходимость восстановить демократический потенциал дохода для большинства потребителей. Эта необходимость столь же очевидна, как и потребность в товарах и услугах. Правительство слишком долго при- зывало пустить в ход налоги и полномочия, стимули- рующие сбережения за счет доходов, изъятых с рынка товаров и услуг, дабы спасти институты, которые в со- стоянии эффективно действовать лишь при участии в производстве широкого большинства и как следствие при повышении потенциала потребления. Таким обра- зом, одно из практических различий между финанси- рованием через КПДК и в традиционных формах — применительно к функции правительства — состоит в том, что в первом случае правительство с самого начала действует позитивно, чтобы обеспечить самоокупае- мость кредита, не ставя ее в зависимость от правитель- ственного перераспределения, призванного дать потре- бителям возможность приобретать производимую про- дукцию.

Аргументация привилегированного класса против демократического доступа к заемному капиталу

Занимающиеся финансированием кредиторы, моти- вируя свой отказ предоставлять ссуды потенциальным

177

КАК ТУДА ПОПАСТЬ

заемщикам, не располагающим капиталом, исторически выработали довод о неподтвержденной надежности или доказанной ненадежности клиента. Кредит с коммер- ческим страхованием в существенной мере устраняет такие основания для отказа, если применяется в связи с любым двухфакторным методом финансирования, кро- ме РЕКОП. Это верно потому, что, как показывает ЭСОП, схема инвестирования для ЭСОПа обязывает участвующие учреждения направлять доход от активов, представляющих новоприобретенные акции, в траст ЭСОП, а оттуда ссудодателю в погашение кредита. Эти договорные обязательства могут исключать или допу- скать распределение среди акционеров дивидендов по уже оплаченным акциям, хотя некоторая часть долга по конкретной операции финансирования остается непо- крытой. Но выплата цены акций при их покупке вместе с комиссионными или процентом по ним производится помимо акционера — участника финансовой схемы. Невидимая структура корпорации-работодателя в каж- дом виде двухфакторного финансирования (кроме РЕ- КОП) строится таким образом, что обеспечивает пога- шение ссуды за счет собственной производственной деятельности при благоприятной общей конъюнктуре, а при нарушении графика платежей — за счет страхо- вателей кредита.

Поправки 1984 г. к существовавшему на то время за- конодательству по ЭСОП, прямо исключающие диви- денды на акции ЭСОП из налоговой базы корпорации, действительно требуют, чтобы траст ЭСОП переводил эти дивиденды работнику-акционеру. Большая гиб- кость, обычно достигаемая переменной величиной пла- тежей в траст ЭСОП со стороны корпорации, делает это ограничение практически маловажным, коль скоро конкретные обязательства выполняются. Синхронизи- рованное финансирование через схему ЭСОП данной

178

НЕДОСТАЮЩАЯ ЛОГИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ

корпорации и покупки акций ее работниками свободны от риска, что какой-либо привередливый покупатель акций сам вмешается в ход погашения ссуды. Это в рав- ной мере характерно и для остальных шести видов двухфакторного финансирования, опять-таки за ис- ключением схемы РЕКОП.

Будущим покупателям семейного дома часто отка- зывают в доступе к кредиту, поскольку они не отвечают неким произвольным стандартам кредитоспособности или личной честности. При финансировании по РЕ- КОПу подобные соображения будут иметь ограничен- ный вес. Во-первых, при необходимости можно преду- смотреть выплату аванса, если это требуется для полу- чения коммерческого страхования кредита для РЕКОПа (однако этот отход от общего правила — не допускать самострахования при финансировании капитала — должен иметь весьма убедительное обоснование). Кро- ме того, финансирование строительства личного жилья будет, несомненно, по-прежнему обеспечиваться зало- гом. Наконец, сильная привязанность к дому — это свойство, которое человеческие существа разделяют со всеми территориально ориентированными животными, и оно само по себе обусловливает высокую степень обеспечения. К тому же домовладельцы редко пропус- кают платежи по закладным, и если такое случается, то почти всегда из-за недостаточного потенциала дохода. Но ведь низкие заработки вызваны в первую очередь нашей однофакторной экономической политикой.

Развенчивая мистику сбережений

Логика демократического финансирования кредита с коммерческим страхованием снимает институциональ- ные ограничения доступа к заемному капиталу, которые

179

КАК ТУДА ПОПАСТЬ

носят мифический характер — если не считать ситуа- ций, когда они вызваны дефицитом физических ингре- диентов, необходимых для производства и потребления товаров и услуг. По мере снижения издержек до мини- мума благодаря более эффективным методам финанси- рования повышается его окупаемость. Рост дохода по- требителей, нуждающихся в улучшении материальных условий жизни и стремящихся к этому, расширяет ры- ночный спрос на товары и услуги и тем самым стиму- лирует развитие производства. Технология молчаливо, но недвусмысленно сулит более легкую и богатую жизнь тем, кто способен практически обуздать новинки технологии и таким путем поднять личный потенциал дохода и потребления товаров и услуг. Между тем эко- номисты-однофакторники агитируют за отказ от по- требления и советуют потенциальным покупателям не тратить, а сберегать деньги. Эти экономисты, загипно- тизированные идеей сбережений, заверяют нас, что экономический аскетизм и сознательное снижение того массового потребления, от которого зависит выживание производителей, когда-то в будущем позволят целеуст- ремленному недопотребителю осуществить американ- скую мечту и стать собственником капитала. Но в жиз- ни все обстоит как раз наоборот. Нужно очистить соз- нание американцев и наши финансовые институты от мистики сбережений, которая мешает воспринимать экономику как физическую систему. Первым важным шагом в этом направлении было бы понимание методи- ки двухфакторного финансирования, а также кредитно- го капитала с коммерческим страхованием.

Конечно, иные финансовые гении способны зало- жить фундамент крупных состояний в виде сбережений, выжатых из трудового заработка. Такое было возможно во все времена. Но то, что доступно гениям, не сраба- тывает для потребителей вообще, как и для экономики в

180