Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Управление финансами банков. Учебное пособие
.pdf
31
3) концепции, связанные с информационным обеспечением уча-
стников финансового рынка и определяющие их взаимосвязи:
концепция агентских отношений;
концепция эффективности рынка;
теория идеальных рынков капитала;
концепция асимметричной информации;
концепция институционализма;
концепция имущественной и правовой обособленности;
4) концепции, определяющие основные подходы к финансовому
управлению хозяйствующего субъекта:
концепция денежного потока;
современная портфельная теория;
теория трансакционных издержек;
теория финансового обеспечения устойчивого роста;
концепция временной неограниченности функционирования;
концепция ликвидности банка;
5) теории управления портфелем активов банка (гипотеза о ма-
лой управляемости рынка):
теория коммерческих ссуд;
теория перемещения активов;
теория ожидаемого дохода;
теория единого резервного фонда;
6) теории управления обязательствами банка (гипотеза о слабой
зависимости рынка кредитов от банковской деятельности):
теория депозитных издержек;
теория конвертируемости банковских средств;
7) концепция платежеспособности банка:
теория балансирования активов и пассивов банка;
теория обратной связи между текущими результатами дея-
тельности банка и его собственным капиталом следующего временного периода;
теория надежности банка.
концепция «нового бизнеса»;
концепция контроллинга;
концепция реинжиниринга.
Принципиально важной особенностью данной группировки является выделение группы концепций, определяющих основные подходы к
финансовому управлению хозяйствующего субъекта. При этом в данную
группу включена современная портфельная теория, имеющая прямое отношение к принятию решений при работе на финансовых рынках.
32
Сердцевину финансового управления составляют портфельная
теория, концепция стоимости и структуры капитала, а также концепция агентских отношений.
В основе портфельной теории (Г. Марковец, Дж. Тобин, У. Шарп)
лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов
финансового инвестирования. На основе портфельной теории сформирована теория оптимального портфеля (Ф. Модильяни, М. Миллер, Ф. Блэк,
М. Скоулз, Р. Мертон).
В основе концепции стоимости капитала (Дж. Уильямс, Ф. Модильяни, М. Миллер) лежит минимизация средневзвешенной стоимости капитала, что при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственника.
Сущность концепции структуры капитала (Ф. Модильяни,
М. Миллер) определяет механизм влияния избранного предприятием
соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости.
Концепция агентских отношений (М. Дженсен, У. Меклинг) предполагает, что деятельность менеджеров (агентов) лишь тогда будет направлена на реализацию главной цели управления финансами, когда она
будет дополнительно стимулироваться их участием в прибыли и, соответственно, эффективно контролироваться собственниками.
Наличие значительного количества концепций и моделей, образующих теорию управления финансами в банках, свидетельствует о
том, что большинство из них носит частный характер и не обладает
той универсальностью, которая позволила бы перейти от процесса разработки новых теорий к стадии их адаптации в новых экономических
условиях.
Несмотря на то, что приведенные концепции и теории в большей степени ориентированы на тактические задачи, для них в целом
характерен ряд особенностей, ограничивающих их практическую ценность в системе формирования управленческих решений при ведении
банковской деятельности:
– преимущественно качественный характер описания процессов;
– применение постулатов концепций и теорий в условиях равновесного состояния рынков;
– формирование постулатов на основе усредненных оценок;
– отсутствие точных указаний на формирование управленческих
решений при решении конкретных задач финансового менеджмента.
Таким образом, решение проблемы повышения эффективности банковского финансового менеджмента в условиях динамично изменяющейся
внешней среды объективно требует интеграции методов поиска решений
33
задач, включая теорию финансового менеджмента, теорию управления,
математические методы, интеллектуальные информационные технологии,
т.е. поиска решения проблемы на междисциплинарном уровне.
Вопросы для самоконтроля
1. Сущность и содержание финансов кредитных организаций.
2. Теории, лежащие в основе управления финансами в банке.
3. Понятие финансового механизма банка, его составляющие.
4. Оценка стратегии банка, место стратегии в системе управле-
ния банком.
5. Цель, принципы формирования финансовой политики ком-
мерческого банка.
ТЕМА 3. Структура и стоимость банковского капитала.
Дивидендная политика
В результате изучения данной темы студент должен:
знать
– построение и структуру банковского капитала;
– формирование стоимости банковского капитала и дивиденд-
ной политики, управление капиталом и дивидендами;
– мотивы банковских слияний;
уметь
– давать оценку достаточности и качества капитала;
– определять стоимость капитала банка;
– применять меры защиты капитала и использовать эффект синергии;
владеть
– методами управления дивидендной политики, терминологией
концепций Базель 2 и Базель 3;
– практическими приемами определения стоимости капитала и
дивидендов банка.
Коммерческие банки, как и другие субъекты хозяйственных отношений, для обеспечения своей коммерческой и иной деятельности
должны располагать определенной суммой денежных средств, т.е. ресурсами. В современных условиях развития экономики проблема формирования ресурсов имеет первостепенное значение. Кредитные ресурсы банка формируются за счет собственных средств (уставного капитала, фондов и резервов, свободного остатка прибыли), привлеченных
средств (остатков на счетах клиентов) и заемных средств (рис. 2). Рассмотрим перечисленные ресурсы более подробно.
34
Рис. 2. Ресурсы коммерческого банка
Собственные средства – средства, полученные от акционеров (участников) банка при его создании и образованные в процессе его деятельности,
которые находятся в распоряжении банка без ограничения сроков. На долю
собственных средств банка приходится от 22 до 30 %, что в целом отвечает
сложившейся структуре в мировой банковской практике.
Привлеченные средства – средства клиентов, полученные на определенный срок или до востребования. К заемным средствам относят
средства, полученные от кредитных организаций; они составляют около 70–80 % всех банковских ресурсов. Структура банковских ресурсов
по отдельным коммерческим банкам отличается большим разнообразием, что объясняется индивидуальными особенностями его деятельности.
Собственные средства (капитал) выполняют ряд важных функций в
обеспечении управления и жизнедеятельности коммерческого банка:
1) защитная функция означает возможные компенсации вкладчикам в случае ликвидации банка, а также сохранение платежеспособности путем создания резерва на активы, позволяющего банку функционировать несмотря на угрозу появления убытков;
2) оперативная функция включает ассигнование собственных
средств на приобретение земли, зданий, оборудования, а также создание финансового резерва на случай непредвиденных убытков;
3) выполняя регулирующую функцию, капитал выступает регулятором деятельности банка, посредством которого государственные
35
органы задают ему нормы экономического поведения, предостерегающие его от чрезмерных рисков.
Структура собственного капитала банка неоднородна по качественному составу и может меняться в зависимости от ряда факторов, в
частности, от качества активов, использования собственной прибыли,
политики банка по обеспечению его капитальной базы. Часть фондов и
резервов банка не учитывается при расчете собственного капитала,
поскольку, с одной стороны, отдельные фонды используются для текущих нужд банка, что приводит к их уменьшению, с другой стороны,
создаваемые для минимизации рисков резервы банка носят перманентный характер, их величина постоянно меняется, поэтому их включение в состав капитала банка в полном объеме не соответствует критериям, предъявляемым к элементам собственного капитала.
Основную часть собственного капитала коммерческого банка составляют уставной капитал, эмиссионный доход и резервный капитал. На
долю этих элементов приходится более 80 % всей суммы собственных
средств банка. Они же составляют основную часть собственного капитала
банка. К другим элементам, включаемым в состав капитала банка, относятся: средства, полученные от переоценки имущества; фонды накопления
и специального назначения в части, не приводящей к уменьшению имущества банка; нераспределенная прибыль предыдущих лет и текущего года.
В общей сумме банковских ресурсов привлеченные ресурсы занимают преобладающее место. Их доля по разным банкам составляет
от 75 % и выше.
В мировой банковской практике все привлеченные ресурсы по
способу их аккумулирования группируются следующим образом:
− депозиты;
− недепозитные привлеченные средства.
Основную часть привлеченных ресурсов коммерческих банков
составляют депозиты – денежные средства, внесенные в банк клиентами (физическими и юридическими лицами) и используемые ими в соответствии с режимом счета и банковским законодательством.
Недепозитные привлеченные средства банк получает в виде
займов или путем продажи собственных долговых обязательств на
денежном рынке. Недепозитные источники банковских ресурсов отличаются от депозитных тем, что они имеют, во-первых, неперсонифицированный характер, т.е. не ассоциируются с конкретным клиентом
банка, а приобретаются на рынке на конкурентной основе; во-вторых,
инициатива привлечения этих средств принадлежит самому банку.
Недепозитными привлеченными ресурсами пользуются преимущественно крупные банки. Приобретаются недепозитные средства
крупными суммами, и их называют операциями оптового характера.
36
Недепозитными способами привлечения денежных средств являются:
− выпуск собственных ценных бумаг (сертификаты, векселя, об-
лигации),
− операции РЕПО,
− займы на денежном рынке (МБК),
− получение ссуд у ЦБ РФ.
Достаточность банковского капитала отражает общую оценку
надежности банка, степень его подверженности риску. Чем выше
удельный вес рискованных активов в балансе банка, тем больше должен быть его собственный капитал.
Следует заметить, что чрезмерная «капитализация» (наращивание собственного капитала) банка не является положительным фактором, так как отрицательно влияет на деятельность банка. Для банка
дешевле и выгоднее привлечь средства вкладчиков, чем наращивать
собственный капитал. Основной принцип достаточности заключается в
том, что размер собственного капитала должен соответствовать размеру активов с учетом степени их риска.
Норматив достаточности капитала (Н1) рассчитывается по следующей формуле:
, (1)
где К – сумма капитала;
Крi – коэффициент риска i-го актива;
Аi – i-й актив банка;
Ркi – величина резерва на возможные потери по ссудам;
Код 8930 – требования банка к контрагенту по срочной части сделок, возникшие в результате приобретения финансовых активов с одновременным принятием обязательств по их обратному отчуждению
(часть счета 937 «А-резерв»);
Код 8957 – сумма взвешенных по уровню риска требований к связанным с банком лицам, умноженная на коэффициент 1,3;
КРВ – величина кредитного риска по инструментам, отраженным
на внебалансовых счетах;
КРС – величина кредитного риска по срочным сделкам;
Код 8992 – резерв по срочным сделкам, созданный в соответствии
с Положением ЦБ РФ № 232-П;
RR – величина рыночных рисков.
При нормативе достаточности Н1 более 10 активы банка считаются достаточными. Минимально-допустимое значение Н1 устанавливается в зависимости от размера собственного капитала:
37
– для банков с размером собственного капитала не менее суммы,
эквивалентной 5 млн евро – 10 %;
– для банков с размером собственного капитала менее суммы,
эквивалентной 5 млн евро – 11 %;
– для банков, выпускающих ипотечные облигации – 14 %.
Коэффициент достаточности капитала определяется по формуле:
(2)
где КР – кредитный риск (6 %);
ОР – операционный риск (1,6 %);
РР – рыночный риск (0,4 % – оценка).
Таким образом, при оценке достаточности капитала сохраняется
принцип расчета соотношения капитала к некоторой мере риска и подход к расчету самого капитала.
Постоянное развитие кризисных процессов в банковской системе России в силу высокого уровня нестабильности мировой кредитной
системы за последние двадцать лет четко обозначили проблему эффективного регулирования рисков в деятельности кредитной организации
с целью минимизации их воздействия.
В настоящее время к основным документам, регламентирующим
системы международного регулирования деятельности банков, можно
отнести «Стандарты банковской деятельности», разработанные Базельским комитетом по банковскому надзору (Committee on Banking
Supervision of the Bank for international Settlements), основанные при
Банке международных расчетов и известные как «Базельские соглашения» («Basel I», «Basel II», «Basel II.5» и «Basel III»). На сегодняшний
день актуально применение правил «Basel III».
Базельские требования носят рекомендательный характер, и Центральные банки, как правило, на основании данных стандартов корректируют локальные нормативные акты с учетом обозначенных в них ограничений по ликвидности, структуре капитала, специфике проведения операций. Особенностью применения Базельских стандартов в России является
частичная адаптация положений Basel II в рамках Инструкции № 139-и
Банка России. При этом завершение внедрения «Базель II» и применение
стандартов «Basel III» происходит практически одновременно. Завершение внедрения стандартов «Basel III» планируется в 2019 г.
Структура стандартов «Basel III» включает измененные требования к структуре капитала («а global regulatory framework for more resilient
banks and banking systems») и риску ликвидности («International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring»).
38
Измененные требования к структуре капитала предполагают еще
большее ее ужесточение:
величина базового капитала первого порядка (Common Equity
Tier I) должна быть не менее 4,5 %;
корневой капитал 1-го порядка (Tier I) – не менее 6 %;
совокупный капитал (Total Capital), получаемый суммирова-
нием Tier I и Tier II, должен составлять не менее 8 % от активов, взвешенных с учетом риска;
должен быть сформирован буфер консервации капитала
(Conservation Buffer), который составляет не менее 2,5 % от активов,
взвешенных с учетом риска;
внедрение коэффициента левериджа как одного из показателей
устойчивости банка и применяемого при разработке стресс-сценариев,
который рассчитывается как отношение капитала первого порядка к
активам, взвешенным с учетом риска и применяется при стресстестировании банка.
Для регулирования риска ликвидности вводят два новых стандарта:
стандарт краткосрочной ликвидности (Liquidity Coverage Ratio– LCR),
отражающий уровень высококачественных ликвидных активов;
стандарт долгосрочной ликвидности (Net Stable Funding Ratio –
NSFR), отражающий покрытие минимального объема стабильных пассивов долгосрочными активами в течение одного года.
Таким образом, после полного введения Basel III должна измениться структура собственного капитала банка (повысится роль капитала первого порядка и корневого капитала, существенно снизится
роль капитала второго порядка), а также банки должны будут существенно нарастить высоколиквидные недоходные активы, что, безусловно, с одной стороны, «заморозит» банковскую доходность, а с другой,
снизит эффективность банковского бизнеса.
Сегодня капитал коммерческого банка представляет собой денежные средства многочисленных вкладчиков и клиентов банка в наличной и безналичной формах, в виде ценных бумаг, слитков и монет
из драгоценных металлов. Это позволяет кредитной организации за
счет привлеченных на срочной, возвратной и платной основах средств
осуществлять свою операционную деятельность, финансировать текущие и капитальные затраты, осуществлять выплату процентов клиентам, выдавать кредиты и т.д. Такое фактически сложившееся положение дел ставит под сомнение уверенность в устойчивости любого коммерческого банка, независимо от его размера.
В экономической науке термин «капитал» рассматривается поразному в зависимости от конкретной сферы применения данного по-
39
нятия, целей и задач анализа. Это подтверждается наличием множества определений понятия «капитал» и отсутствием общеупотребимых
методик расчета его стоимости.
Собственный капитал банка целесообразно рассматривать с учетом особенностей функционирования и формирования источников
финансовой деятельности коммерческого банка. Сущность капитала
банка выражается через его функции, а его величина в абсолютном
выражении – через модели расчета показателя капитала банка.
Основные подходы и методы оценки стоимости капитала банка
сводятся к трем типам: доходному, затратному, сравнительному. Эти
методы оценки не всегда позволяют получить не вызывающую сомнения величину стоимости капитала банка. Необходим методический
подход, основанный на качественной оценке капитала банка. В оценку
его стоимости стоит ввести коэффициент валового регионального продукта (ВРП), который скорректирует стоимость капитала банка и его
достаточность в зависимости от ресурсного потенциала региона. Валовой региональный продукт представляет собой валовую добавленную
стоимость товаров и услуг, созданную резидентами региона, и определяется как разница между выпуском и промежуточным потреблением
этих товаров и услуг. Он выступает универсальным обобщающим показателем экономического развития региона, своеобразным индикатором эффективности всех его отраслей.
Корректировка минимального размера собственного капитала
банка поможет оценить его достаточность в соответствии с экономическими особенностями региона. Это позволит одним банкам использовать высвободившиеся ресурсы для получения дополнительной прибыли, а другим – направлять их на увеличение финансовых резервов и
размера собственного капитала.
Финансовая отчётность в банке с позиции стоимости имеет ряд
особенностей.
1. Балансовая отчётность. Одним из основных различий между
балансами банка и небанковской организации является бухгалтерский
баланс (balance sheets). Финансовые риски банков влияют как на активы, так и на обязательства.
Для небанковских организаций основу активов составляют основные средства и материальные запасы, в то время как для банков –
дебиторская задолженность клиентов и других кредитных институтов.
Кроме того, материальные активы и капитальные затраты в банках
имеют второстепенное значение, в то время как человеческий капитал
и нематериальные активы, такие как бренд и сотрудники, представля-
40
ют собой основные статьи затрат, которые отражаются в отчёте о прибылях и убытках.
При оценке банка нужно обратить внимание и на тот факт, что
активы торгуются на рынке и часто не удерживаются до погашения, и
в этих случаях зачастую используется принцип переоценки по рыночной стоимости (marked– to–market principle). Помимо увеличения волатильности, это создает ещё одну проблему. Сравнение типовых оценочных коэффициентов (например, P/B или ROE) банков и небанковских организаций практически невозможно. В качестве примера возьмём ROE. В небанковских организациях это – мера рентабельности
капитала, вложенного в компанию. Но для банков такая информация
менее содержательна ввиду принципа переоценки по рыночной стоимости. Если активы были переоценены верно, то ROE будет равна
стоимости акционерного капитала. В отличие от большинства промышленных компаний, банки могут зарабатывать деньги и на стороне пассивов бухгалтерского баланса. Обычно только активы выступают факторами роста стоимости, но в ряде случаев банки могут иметь положительный спрэд по депозитам и создавать стоимость для акционеров. Поэтому управление обязательствами следует рассматривать как часть
бизнес-операций банка. Это также объясняет высокий леверидж в банках. Ввиду своей структуры банки могут быть оценены корректно только в том случае, если в модель включены все финансовые операции.
Роль ликвидности в банках в составе капитала – это не просто
остаток от производственного процесса, а важный фактор ведения
бизнеса, что делает денежные потоки банка очень волатильными и
трудно прогнозируемыми.
2. Отчёт о прибылях и убытках. Основной фактор стоимости
для банка – процентный доход. У большинства банков на балансе
имеются краткосрочные вклады и долгосрочные кредиты. Следовательно, не весь процентный доход создаёт стоимость. Другими важными факторами стоимости для банка являются доходы от торговли
ценными бумагами и комиссионные доходы.
В модели дисконтированного денежного потока предприятия
учитываются денежные потоки, доступные для всех инвесторов-держателей акций, долговых обязательств и других инвесторов – по средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Претензии по денежным
потокам держателей долговых обязательств и других инвесторов вычитаются из стоимости предприятия для определения доли акционеров. Акционерный метод трудно применить ввиду сложности определения стоимости собственного капитала (CAPM). Поэтому рекоменду-
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]