Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Организация агробизнеса. Учебное пособие
.pdf
ЗАДАНИЕ 3. Рассчитать среднюю стоимость источников
∑
dЦКi *
Собственные средства
1530
Средства соинвесторов
1500
Банковские кредиты
569
Лизинг техники
2900
ИТОГО
6499
100,0
Собственные средства
Средства соинвесторов
Банковские кредиты
Лизинг техники
ИТОГО
6499
100,0
финансирования организации бизнеса.
Средняя цена источников (WACC) определяется по формуле:
WACC =
где ЦКi – цена капитала i-го источника; d – доля капитала,
полученного из i-го источника.
1) Рассчитать среднюю взвешенную стоимость предлагаемой
структуры источников инвестирования (табл. 18).
Таблица 18 – Расчет средней цены источников инвестиционных ресурсов,
необходимых для организации бизнеса (вариант 1)
Источники Сумма, тыс.руб. Структура, % Цена, %
WACC
1 вариант
= ______%
Это означает, что доходность инвестиций должна быть не менее 15%,
т.к. именно этот уровень позволит организатору бизнеса обеспечить
инвесторам доход в ожидаемом ими размере.
Следует отметить, что при возможности неограниченного
использования разных источников финансирования бизнеса, предпочтение
должно отдаваться наиболее дешевому из них.
2) Определить наиболее предпочтительную структуру
источников инвестирования и рассчитать их среднюю цену.
Таблица 19 – Расчет средней цены источников инвестиционных ресурсов,
необходимых для организации бизнеса (вариант 2)
Источники Сумма, тыс.руб. Структура, % Цена, %
81
WACC
2 вариант
= ______%
2.6. ВЫБОР И ОЦЕНКА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ ИДЕЙ
№
п/п
Идеи
зерно
томаты
грибы
1
Объем производства продукции, т
420
3500
2
2
в т.ч.: зерна
395
3
зерноотходов, 6%
25
4
Потребность в семенах, т
28
5
Объем реализации зерна, т
367
Цена без НДС, руб./т:
томатов / грибов
зерна
5500
зерноотходов
2800
7
Выручка от реализации, тыс.руб.
Цель занятия: выявления возможной эффективности
предпринимательской деятельности.
По итогам предыдущих этапов работы на курсах члены игровых
подгрупп выбирают 2-3 предпринимательские идеи, набравшие
наибольшее количество баллов.
В представленном примере – зерно и томаты на 100 га пашни с
привлечением субсидируемых кредитов, а также грибы без привлечения
внешних инвестиций (табл. 20).
Таблица 20 – Расчет выручки от реализации продукции
Показатели
6
6000 150000
По каждой отобранной идее проводят расчеты по эффективности
предпринимательской деятельности, данные для которых и их результаты
сводятся в таблицу 22.
Преподавателю необходимо подчеркнуть рисковый характер
предпринимательской деятельности. Поэтому при установлении
ожидаемой цены участникам игры следует ориентироваться не на
усредненную, а на предельно низкую для данного рынка цену. Это же
требование должно соблюдаться и при определении предполагаемого
объема продаж.
При калькуляции расходов на производство, наоборот, следует
закладывать предельно высокие их величины.
В процессе проведения деловой игры слушателям курсов следует
самостоятельно подобрать информацию о нормах амортизационных
отчислений и ставках налогообложения, о примерной величине арендной
платы за производственные помещения, о кредитных ставках, о стоимости
электроэнергии и прочие данные, которые могут им понадобиться.
82
Таблица 21 – Эффективность предпринимательской деятельности
№
п/п
Идея
зерно
томаты
грибы
1
Выручка, тыс.руб.
Себестоимость реализуемой
зерна (др.продукции, услуг)
зерноотходов
3
Себестоимость продаж, тыс.руб.
4
Прибыль от продаж, тыс.руб.
Уровень рентабельности
производства, % (П.4/П.3*100)
Проценты к уплате по
(5% от П.11)
7
Прибыль до налогообложения
Текущий налог на прибыль, 18% с
2013 г.
9
Чистая прибыль
10
Инвестируемый капитал
11
в т.ч. субсидируемый кредит
12
Норма прибыли, % (П.9/П.11*100)
Показатели
2
продукции, руб./т:
5
6
субсидируемому кредиту, тыс.руб.
8
После заполнения таблицы 21 члены каждой игровой подгруппы
обсуждают полученные результаты и в итоге принимают решение о
выборе лучшей предпринимательской идеи.
Ведущие игровых подгрупп докладывают результаты работы и
защищают их.
2.7. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ БИЗНЕСА
Цель занятия: получение основных знаний о методике оценки
инвестиционного бизнес-плана, без которого невозможно получить
инвестиционный кредит.
Расчеты проводятся слушателями на одном примере – производстве
озимой пшеницы, но в 2-3 вариантах, постепенно приближающих их к
наиболее эффективному сценарию ведения бизнеса.
Расчеты по первому варианту в готовом виде представлены в табл. 22-
24. При этом следует помнить, что эффективность инвестиционных
проектов оценивается в течение расчетного периода, охватывающего
временной интервал от начала проекта до его прекращения, поскольку
возможно изменение не только стоимости денег во времени (не связанное
83
с инфляцией), но и других, как внешних, так и внутренних параметров
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
Объем
продукции, т
в т.ч.: зерна
395
395
404
404
414
414
423
423
423
зерноотходов
25
25
26
26
26
26
27
27
27
Потребность в
семенах, т
Объем
зерна, т
Цена, руб./т:
зерна
зерноотходов
2800
2800
2800
2800
2800
2800
2800
2800
2800
Выручка от
тыс.руб.
проекта. В представленном примере рассматривается возможность
увеличения урожайности озимой пшеницы за счет совершенствования
технологии ее возделывания.
Следует учитывать, что все представленные расчеты выполняются без
учета НДС и ряда других видов налогов (на имущество, земельного и т.п.)
для упрощения восприятия методики.
Состав и методика заполнения денежных потоков проекта указаны в
теоретической части данной темы. Наиболее сложно воспринимается
расчет коэффициента дисконтирования:
t
m-t0
αm = 1 / (1+i),
где tm – момент окончания m-го шага, i – норма дисконта,
выраженная в долях единицы в год (10% = 0,1), t
Следовательно, для 2 года реализации проекта αm = 1 / (1+0,1)
– выражена в годах.
m-t0
1
= 1 /
1,1 = 0,91;
для 3 года реализации проекта αm = 1 / (1+0,1)
2
= 1 / 1,12 = 0,83;
для 4 года реализации проекта αm = __________________________;
для 5 года реализации проекта αm = __________________________.
Таблица 22 – Выручка от реализации озимой пшеницы (сценарий №1)
Показатели
производства
реализации
420 420 430 430 440 440 450 450 450
28 28 29 29 30 30 31 31 31
367 367 375 375 384 384 392 392 392
5500 5500 5500 5500 5500 5500 5500 5500 5500
реализации,
2089 2089 2135 2135 2185 2185 2232 2232 2232
84
Таблица 23 – Денежные потоки инвестиционного проекта (сценарий №1)
№
п/п
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
Операционная деятельность
Выручка от реализации
продукции
2
Производственные затраты
536
1339
1339
1353
1353
1366
1366
1380
1380
828
Балансовая стоимость
основных произв. фондов
4
Амортизационные .отчисления
297
593
593
593
593
593
593
593
593
149
5
Прибыль
0
156
156
195
190
231
226
264
259
703
6
Налог на прибыль,18%
0
28
28
35
34
42
41
48
47
127
7
Чистая прибыль
0
128
128
160
156
189
185
216
212
576
САЛЬДО потока от
операционной деятельности
Сумма САЛЬДО от
операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
10
Притоки
1608
11
Капиталовложения
5714
785 13 13 13
САЛЬДО потока от
инвестиционной деятельности
Сумма САЛЬДО от
инвестиционной деятельности
14
Суммарные притоки
0
2089
2089
2135
2135
2185
2185
2232
2232
3840
15
Сумма притоков
21120
16
Суммарные оттоки
6292
2127
1342
1376
1362
1395
1381
1414
1400
941
17
Сумма оттоков
19031
18
САЛЬДО суммарного потока
-6292
-39
746
760
774
790
804
817
831
2899
Накопленное сальдо
суммарного потока
Показатели
1
3
8
9
12
13
0 2089 2089 2135 2135 2185 2185 2232 2232 2232
5190 5190 5190 5190 5190 5190 5190 5190 5190 5190
-536 721 721 748 749 777 778 804 805 1277
6843
-5714 -785 0 -13 0 -13 0 -13 0 1608
-4931
19
85
-6292 -6331 -5585 -4826 -4052 -3262 -2458 -1641 -809 2089
Таблица 24 – Дисконтированные денежные потоки инвестиционного проекта (сценарий №1)
№
п/п
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
20
Коэффициент дисконтирования
1
0,91
0,83
0,75
0,68
0,62
0,56
0,51
0,47
0,42
Суммарные дисконтированные
притоки
Сумма дисконтированных
притоков
Суммарные дисконтированные
оттоки
24
Сумма дисконтированных оттоков
14722
Дисконтированное САЛЬДО
суммарного потока
Накопленное дисконтированное
САЛЬДО суммарного потока
Дисконтированное. САЛЬДО
от инвестиционной деятельности
Сумма дисконтированного
деятельности
Ставка дисконта, % 10
21
22
23
25
26
27
28
САЛЬДО от инвестиционной
0 1899 1726 1604 1458 1357 1233 1145 1041 1628
13091
6292 1934 1109 1034 930 866 779 726 653 399
-6292 -35 617 570 528 491 454 419 388 1229
-6292 -6327 -5710 -5140 -4612 -4121 -3667 -3248 -2860 -1631
-5714 -714 0 -10 0 -8 0 -7 0 682
-5771
86
На основе денежных потоков рассчитываются показатели
№
п/п
Значение
показателя
1
Чистый доход (ЧД)
(итог с.19)
2089
Потребность в финансировании
(ПФ)
9 лет + 809 /
2899 = 9,28
Чистый дисконтированный
доход (ЧДД)
Внутренняя норма доходности
(ВНД)
0)
Индекс доходности инвестиций
(ИДИ)
эффективности инвестиционного проекта (табл. 25).
Таблица 25 – Показатели эффективности проекта (сценарий №1)
Показатели Порядок расчета
2
(min из с.19) 6331
3 Срок окупаемости (СО) (с.19)
4
5
6
(итог с.26) -1631
(при итоге с.26 =
(с.9 / с.13) 1,43
4,1
Слушателям совместно с преподавателем следует подробно
проанализировать результаты расчетов. Сделать обоснованные выводы о
нецелесообразности осуществления данного вида предпринимательской
деятельности при рассмотренных параметрах.
Далее следует рассмотреть варианты изменения параметров данного
проекта:
− снижение инвестиций за счет приобретения бывшей в
употреблении техники
− роста цен на продукцию за счет поиска более эффективных
каналов ее реализации
− использования приобретенной техники для оказания услуг на
сторону в периоды спада напряженности сельскохозяйственных работ на
своем предприятии
− снижения сумм налогов в результате переходы на другую систему
налогообложения
− получения более дешевого кредита и т.п.
Слушателей можно разбить на группы, что позволит одновременно
выполнить несколько вариантов расчетов, цель которых найти самый
эффективный вариант ведения данного направления бизнеса.
Расчеты выполнить самостоятельно в таблицах 26-28.
87
Таблица 26 – Выручка от реализации озимой пшеницы (сценарий № 2)
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
Объем
продукции, т
в т.ч.: зерна
зерноотходов
Потребность в
семенах, т
Объем
зерна, т
Цена, руб./т:
зерна
зерноотходов
Выручка от
тыс.руб.
Показатели
производства
реализации
реализации,
88
Таблица 27 – Денежные потоки инвестиционного проекта (сценарий №2)
№
п/п
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
Операционная деятельность
Выручка от реализации
продукции
2
Производственные затраты
Балансовая стоимость
основных произв. фондов
4
Амортизационные .отчисления
5
Прибыль
6
Налог на прибыль,18%
7
Чистая прибыль
САЛЬДО потока от
операционной деятельности
Сумма САЛЬДО от
операционной деятельности
Инвестиционная деятельность
10
Притоки
11
Капиталовложения
САЛЬДО потока от
инвестиционной деятельности
Сумма САЛЬДО от
инвестиционной деятельности
14
Суммарные притоки
15
Сумма притоков
16
Суммарные оттоки
17
Сумма оттоков
18
САЛЬДО суммарного потока
Накопленное сальдо
суммарного потока
Показатели
1
3
8
9
12
13
19
89
Таблица 28 – Дисконтированные денежные потоки инвестиционного проекта (сценарий №2)
№
п/п
Годы реализации проекта
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
20
Коэффициент дисконтирования
Суммарные дисконтированные
притоки
Сумма дисконтированных
притоков
Суммарные дисконтированные
оттоки
24
Сумма дисконтированных оттоков
Дисконтированное САЛЬДО
суммарного потока
Накопленное дисконтированное
САЛЬДО суммарного потока
Дисконтированное. САЛЬДО
от инвестиционной деятельности
Сумма дисконтированного
деятельности
Ставка дисконта, %
21
22
23
25
26
27
28
САЛЬДО от инвестиционной
90
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]