Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ финансовой отчетности. Учебно-методический комплекс
.pdf
81
На завершающем этапе анализа состава и движения капитала
предприятия обобщают полученную информацию и разрабатывают
мероприятия по оптимизации структуры капитала, расходования
собственных источников финансирования, повышению эффективности
использования капитала.
82
ТЕМА 5. АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ
СРЕДСТВ
Основные термины и понятия
Изменения в составлении отчета «О движении денежных
средств» в соответствии с приказом Минфина России от 22 июля 2003 г.
№ 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Сущность
и особенности Ф.4 как информационной базы экономического и
финансового анализа.
Понятие эквивалента денежных средств. Сущность и значение
финансового цикла предприятия. Продолжительность цикла
обращения краткосрочных обязательств.
Анализ потока денежных средств по трем основным
направлениям деятельности предприятия: текущему,
инвестиционному и финансовому. Прямой и косвенный методы
составления отчетности и анализа движения денежных средств. Расчет
объема потребности в дополнительном привлечении денежных
средств.
Анализ движения денежных потоков: экономическая природа
денежных потоков и обзор моделей их формирования; факторы,
определяющие характер и структуру денежных потоков; характеристика
прямого и косвенного методов расчета величины денежных потоков,
техника выполнения расчетов и используемая информация; анализ
сложившейся структуры денежных потоков по сферам деятельности
(производственно-сбытовой, инвестиционной и финансирования); оценка
экономической целесообразности сложившейся структуры денежных
потоков и ее влияния на будущее финансовое положение предприятия.
Аналитическое прогнозирование денежных потоков: выбор
периода прогнозирования, оценка факторов, формирующих объемы
денежных поступлений и платежей – продажи, соотношение между
продажами за наличный расчет и с отсрочкой платежа, период
инкассации дебиторской задолженности, прочие поступления, размер
затрат на производство и сбыт продукции, являющихся реальными
платежами, прочие наличные выплаты; техника составления
прогнозируемой сметы денежных поступлений и платежей; информация,
используемая для прогнозирования объема продаж и издержек.
Оценка влияния неблагоприятных обстоятельств и диапазона
возможных колебаний прогнозируемых денежных потоков.
83
Использование предварительных (прогнозируемых) финансовых отчетов
и формируемых на их основе финансовых коэффициентов для оценки
адекватности прогнозируемых денежных потоков условиям деятельности
и обеспечения финансовой устойчивости предприятий.
Примерный план лекции
1. Информативность отчета о движении денежных средств.
2. Оценка операционного и финансового циклов предприятия.
3. Анализ денежных потоков предприятия прямым и
косвенным методами.
1. Информативность отчета о движении денежных средств
В соответствии с приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. №
67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» по-новому
построена структура ф. № 4 – вместо прежнего пографного
расположения видов деятельности в новом образце виды
деятельности являются разделами в построчном расположении
показателей. Хотя возможность такого построения рекомендовалась в
2000 г. в связи с выходом приказа № 4н, на практике предлагаемое
построение отчета не встречалось. Кроме того, теперь данные о
движении денежных средств должны приводиться в разрезе двух
отчетных периодов, как и данные других отчетных форм.
В отчете о движении денежных средств в каждом разделе по
виду деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой)
предусмотрены новые статьи по каждому разделу, посвященному
конкретному виду деятельности: «Чистые денежные средства от
текущей деятельности», «Чистые денежные средства от
инвестиционной деятельности» и «Чистые денежные средства от
финансовой деятельности». Кроме того, введена итоговая статья
«Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их
эквивалентов». Показатель «Чистые денежные средства» является
результатом вычета из данных по показателям об их поступлении данных по показателям об их использовании.
Обратим внимание на то, что предприятие может принять
решение при заполнении отчета о движении денежных средств,
учитывая в целях повышения аналитичности итоговой информации
помимо данных о движении непосредственно денежных средств, также
их эквиваленты. В российском законодательстве отсутствует понятие
84
«денежные эквиваленты». Поэтому можно использовать определение,
приведенное в МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств»,
согласно которому эквивалент денежных средств – это
краткосрочные, высоколиквидные вложения, легкообратимые в
определенную сумму денежных средств и подвергающиеся
незначительному риску изменения их стоимости.
2. Оценка операционного и финансового циклов предприятия
В западных странах анализ движения денежных средств
проводят уже достаточно давно, но у нас методика его проведения
только начинает формироваться. Начинают анализ движения денежных
средств с определения понятия так называемого финансового цикла,
т.е. времени, на которое денежные средства отвлечены из оборота и
обеспечивают потребности производства и реализации продукции.
Как известно, в рамках производственного процесса деньги
«омертвлены» в виде производственных запасов, незавершенного
производства, готовой продукции, а процесс ее реализации требует
отвлечения денег из оборота в виде товаров отгруженных,
дебиторской задолженности и т.д.
В качестве оборота для запасов и затрат лучше брать чистые
величины затрат на производство без НДС и акцизов (ф. № 2). Если
определить длительность одного оборота запасов и затрат, а также
одного оборота товаров отгруженных и дебиторской задолженности,
то их сумма будет представлять собой операционный цикл. Но при
этом надо учесть, что, покупая материалы, покупая услуги или
начисляя заработную плату, налоги и т.п., предприятие вовсе не
мгновенно все это оплачивает, а некоторое время использует те
деньги, которые должно уплатить, в своем обороте. Поэтому мы
можем уменьшить операционный цикл «омертвления» денег на время
обращения кредиторской задолженности или, вернее сказать, на время
оборота всех краткосрочных обязательств, включая краткосрочные
ссуды и займы, кредиторов и авансы полученные. В
формализованном виде продолжительность цикла обращения
краткосрочных обязательств может быть представлена следующим
образом:
Цко = (Краткосрочные обязательства * Д) / О,
где Цко – цикл краткосрочных обязательств;
Д – число дней в анализируемом периоде;
85
О – оборот краткосрочных обязательств (погашаемая в течение
анализируемого периода сумма краткосрочных обязательств).
Тогда длительность финансового цикла можно представить так:
Финансовый цикл = Операционный цикл - Цикл краткосрочных
обязательств.
Понятно, что чем короче будет финансовый цикл, тем более
эффективно используются денежные средства. Из выведенного
соотношения видно, что сократить финансовый цикл можно либо
путем ускорения процесса производства и реализации, ликвидации
ненужных запасов и недопущения просрочек погашения дебиторской
задолженности, либо путем замедления срока погашения своих
собственных платежных обязательств, используя в своем обороте
средства кредиторов (но это уже запрещенный прием, так как он
ущемляет интересы наших партнеров, банков, бюджета, работников
предприятия, а установленный государством порядок направлен на
недопущение просрочек погашения кредиторской задолженности).
Особенно в соблюдении этого порядка отличается налоговая
инспекция, сурово наказывая штрафами и пенями несвоевременное и
неполное перечисление налоговых платежей. В хозяйственной практике
вполне реальна ситуация, когда обязательства по внесению в бюджет
налоговых платежей возникают тогда, когда реальные деньги за
отгруженную продукцию еще не поступили. В таких ситуациях анализ
движения денежных средств становится еще более необходимым.
Поскольку на Западе выручка, как правило, определяется по отгрузке,
то там методика подобного анализа достаточно подробно разработана.
При этом принято анализировать поток денежных средств по трем
основным направлениям деятельности предприятия:
1) текущая производственно-хозяйственная деятельность –
закупка материалов, оплата услуг, оплата труда работников, расчеты
с бюджетом, получение выручки от реализации готовой продукции и
т.п.;
2) инвестиционная деятельность – как правило, здесь
рассматриваются реальные инвестиции и речь идет о приобретении или
реализации основных средств и нематериальных активов, строительстве
новых предприятий, внедрении новой техники, новых технологий и
т.п.;
3) финансовая деятельность – долгосрочные и краткосрочные
финансовые вложения, получение и погашение кредитов и займов,
получение или уплата дивидендов, эмиссия акций или облигаций и т.п.
86
Сюда можно отнести использование средств специальных фондов,
целевые финансирования и поступления, безвозмездно полученные
денежные средства, полученные штрафы, пени, неустойки и другие
прочие доходы.
3. Анализ денежных потоков предприятия прямым и
косвенным методами
Для составления отчетности и анализа движения денежных
средств чаще всего используют два метода: прямой и косвенный.
Прямой метод основывается на сопоставлении выручки и
других поступлений, так называемого притока денежных средств, с
разными суммами оттока денежных средств по вышеупомянутым
видам деятельности. Такой анализ можно производить, основываясь
на данных отчетности и Главной книги. Алгоритм расчета здесь
достаточно прост.
1. Текущая деятельность
1.1. Поступления денежных средств:
выручка от реализации продукции (ф. № 2 или кредитовый
оборот по счету 90 «Продажи»);
уменьшение дебиторской задолженности (+) или
увеличение (-) (по балансу разница колонок на начало и конец
анализируемого периода по статьям раздела II актива баланса:
«Товары отгруженные», «Дебиторы», «Авансы выданные»).
Всего поступлений
1.2. Направления расхода денежных средств:
затраты на производство реализованной продукции (стр.
020,030,040 ф. № 2) за вычетом износа основных средств и
нематериальных активов (кредитовые обороты по счетам 02 и 05 по
Главной книге или можно взять разницу на начало и конец периода в
балансе по статьям «Амортизация основных средств», «Амортизация
нематериальных активов»);
увеличение (+) или уменьшение (-) вложений в запасы (ф. № 1
изменения по статьям «Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям»
раздела II актива баланса);
увеличение (-) или уменьшение (+) кредиторской
задолженности (ф. № 1 изменения по статье «Расчеты с кредиторами»
раздела V пассива баланса);
87
платежи в бюджет (в Главной книге дебетовый оборот по сче-
ту 68 «Расчеты по налогам и сборам»).
Всего расход денежных средств
Итого прирост (+), уменьшение (-) денежных средств от текущей деятельности (разность итогов п. 1.1 и п. 1.2).
2. Инвестиционная деятельность
2.1. Поступления денежных средств:
выручка от реализации основных средств (кредитовый оборот
по счету 91 «Прочие доходы и расходы»);
выручка от реализации нематериальных активов, ценных
бумаг и других финансовых вложений, валютных ценностей и т.д.
(кредитовый оборот по счету 91).
Всего поступлений
2.2. Расход денежных средств:
приобретение основных средств и нематериальных активов
(дебетовый оборот по Главной книге по счетам 01,04, 08 в
корреспонденции с кредитом счетов денежных средств);
финансовые вложения (дебетовый оборот по счетам 58, 66, 67
в корреспонденции со счетами денежных средств).
Всего расход
Итого прирост (+), уменьшение (-) денежных средств от
инвестиционной деятельности (разность итогов по разделам 2.1 и
2.2).
3. Финансовая деятельность
3.1. Поступление денежных средств:
выручка от продажи акций, поступление вкладов в уставной
капитал (кредитовый оборот по счету 75 «Расчеты с учредителями»,
субсчет «Расчеты по вкладам в уставный (складочный) капитал или
прирост по статье «Уставный капитал» раздела III пассива баланса —
прирост по статье «Задолженность участников (учредителей) по
взносам в уставный капитал» раздела II актива баланса);
получение долгосрочных ссуд и займов (ф. № 5, раздел 2);
целевые поступления (кредитовый оборот по счету 86
«Целевое финансирование»);
поступления дивидендов, штрафов, безвозмездной помощи и
т.п. (кредитовый оборот по счету 99 «Прибыли и убытки» в
корреспонденции со счетами 50 «Касса» и 51 «Расчетные счета»).
88
Всего поступлений
3.2. Расход денежных средств:
погашение ссуд и займов (ф. № 5, раздел 2);
выплата дивидендов (дебетовый оборот по счету 75 «Расчеты
с учредителями», субсчет «Расчеты по выплате доходов»).
Всего расход денежных средств
Итого прирост (+), уменьшение (-) денежных средств от
финансовой деятельности (разность итогов п. 3.1 и 3.2).
Такой подход позволяет предельно детально проследить
движение средств на счетах предприятия (по такому же принципу
построена и ф. № 4 «Отчет о движении денежных средств»), оценить
нарастание или снижение степени его ликвидности. Но с помощью
такого метода трудно выявить взаимосвязь между изменениями
величины денежных средств и финансовыми результатами
деятельности предприятия. Поэтому применяется и второй, косвенный
метод анализа.
Необходимость в проведении анализа движения денежных
средств косвенным методом связана с тем, что в практике
хозяйственной деятельности есть операции, влияющие на прибыль, но
не связанные с фактическими выплатами денежных средств (начисление
износа, например, или образование убытка в результате выбытия
основных средств с неполным сроком амортизации). Используя
косвенный метод, за исходную базу анализа принимают фактическую
чистую прибыль предприятия, а затем корректируют ее с учетом
изменений в отдельных статьях активов и пассивов баланса. Но одним
балансом здесь не обойдешься, нужно привлекать и данные системного
учета, в первую очередь Главной книги. В основе корректировок
лежит балансовое уравнение, связывающее начальное и конечное
сальдо по любому счету с дебетовым и кредитовым оборотом.
Для активных счетов: Сн + Од – Ок = Ск,
Для пассивных: Сн + Ок – Од = Ск,
где Сн – сальдо на начало периода;
Од – оборот по дебету;
Ок – оборот по кредиту;
Ск – сальдо на конец периода.
Если, например, дебиторская задолженность, отражаемая как
сальдо по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»,
возрастет (т.е. Ск > Сн), то это означает, что на величину этого
89
прироста наша реальная выручка была меньше, чем показанная в учете
(«реализация по отгрузке»). Поэтому на величину такой разницы мы
должны уменьшить чистую прибыль, отражаемую в отчетности.
Если увеличение сальдо будет отмечено по счету 60 «Расчеты с
поставщиками и подрядчиками», то это свидетельствует о том, что мы
пока не уплатили причитающиеся им денежные средства и такой
прирост можно прибавить к чистой прибыли, увеличивая денежный
поток. К сумме чистой прибыли следует добавить и обороты по
кредиту пассивных счетов 02 «Амортизация основных средств» и 05
«Амортизация нематериальных активов», так как начисленная
амортизация поступает нам в виде выручки. Очевидно, что увеличение
активов, кроме счетов денежных средств, уменьшает массу денежных
средств, а увеличение пассивов ведет к увеличению денежных средств
предприятия.
Кроме этого следует иметь в виду, что при анализе движения
денежных средств по текущей производственно-хозяйственной
деятельности во избежание повторного счета надо исключать влияние
на чистую прибыль тех счетов, которые относятся к инвестиционной
деятельности.
Таким образом, взяв за основу чистую прибыль, для расчета
прироста или уменьшения денежных средств необходимо произвести
следующие операции (возьмем пример по текущей деятельности).
1. Скорректировать чистую прибыль на ту ее часть, которая не
связана с реальным движением денег вследствие применения метода
начислений. Так, отражая в учете выручку от реализации по методу
начислений (по отгрузке), мы формируем прибыль, но при этом, не
получая реальных денег, отражаем прирост дебиторской
задолженности покупателей. Соответственно для пересчета прибыли в
денежные средства необходимо из прибыли вычесть прирост
дебиторской задолженности. В свою очередь уменьшение дебиторской
задолженности связано с получением денег, их нужно прибавить.
Аналогично прирост других оборотных активов, означающий расход
денег, следует вычесть из прибыли, а их уменьшение – прибавить к
чистой прибыли.
В то же время прирост собственных краткосрочных
кредиторских обязательств предприятия не означает оттока денег и
его необходимо добавить к чистой прибыли, а их уменьшение,
связанное с оплатой долгов, нужно отнести на уменьшение чистой
прибыли.
90
2. Затем нужно скорректировать чистую прибыль (ЧП) на
сумму отраженных в учете расходов, которые не требуют реальных
выплат денежных средств. Амортизация основных средств, износ
нематериальных активов вычитаются из выручки при расчете
прибыли на элемент затрат, однако никаких денег мы при этом не
платим, а сумму амортизации в виде реальных денег получаем в
составе этой выручки. Поэтому суммы подобных затрат следует
прибавить к чистой прибыли за этот же период.
3. При расчете чистой прибыли по данным ф. № 2
учитываются и финансовые результаты, получаемые в результате
инвестиционной или финансовой деятельности (например, от продажи
основных средств или других долгосрочных активов и от
краткосрочных активов — ценных бумаг и т.д.). Для избежания
повторного счета убытки от таких операций следует добавить к чистой
прибыли, а прибыли вычесть из нее. Все суммы увеличения денежных
средств при этом будем учитывать со знаком «+», а их уменьшения – со
знаком «–». Алгебраическая сумма покажет чистый приток или отток
денежных средств от текущей деятельности. Аналогичную
корректировку проводят по финансовой и инвестиционной
деятельности.
Таким способом необходимо анализировать движение
средств по всем счетам. Это весьма трудоемкая задача, такой анализ
лучше формализовать и проводить его на компьютере.
Не менее важной задачей анализа является прогнозирование
денежных потоков на предстоящие периоды. Для этого необходимо
предварительно определить возможные поступления денежных
средств и суммы их предстоящих расходов (оттока), а также
рассчитать «чистый денежный поток» по каждому периоду (т.е.
определить превышение притока над оттоком или наоборот). В случае
выявления превышения прогнозируемых расходов над поступлением
денежных средств, их недостатка, следует определить необходимость в
привлечении заемных средств (суммы и периоды, на какие нужно
будет брать в банке ссуды).
Для расчета возможных денежных поступлений полезно
использовать данные о средних сроках погашения дебиторской
задолженности покупателями, полученные исходя из отчетности. При
таком предварительном анализе может быть использован широко
распространенный балансовый прием:
ДП = ВР + (ДЗн-ДЗк),
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]