ВВЕДЕНИЕ

Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Технологии финансового менеджмента. Учебно-практическое пособие.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

1 / 151 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 > Следующая >>>

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Тамбовский государственный технический университет»

ТЕХНОЛОГИИ ФИНАНСОВОГО

МЕНЕДЖМЕНТА

Утверждено Ученым советом университета

в качестве учебно-практического пособия

для студентов, обучающихся на экономических специальностях

Тамбов

Издательство ФГБОУ ВПО «ТГТУ»

2012

УДК 65-01 ББК У9(2) 301-93 Т384

Ре ц ен з е н ты :

Доктор экономических наук, профессор

В.В. Смагина

Доктор экономических наук, профессор

Л.В. Пархоменко

Ав т ор с к и й к о л ле к ти в :

В.В. Быковский, Л.В. Минько, О.В. Коробова, В.Л. Пархоменко,

Е.М. Королькова, Г.М. Золотарева, Е.В. Быковская

Т384 Технологии финансового менеджмента [Электронный

ресурс] : учебно-практическое пособие / В.В. Быковский, Л.В. Минько, О.В. Коробова и др. – Тамбов : ФГБОУ ВПО

«ТГТУ», 2012. – 148 с.

Содержит практические задания и методику выполнений по

вопросам технологии управления активами и пассивами, технологии управления инвестициями, технологии управления денежными потоками, технологии управления финансовыми рисками на предприятиях, управления персоналом, информационные технологии.

Предназначено для усвоения теоретического материала на практических примерах для студентов, обучающихся на экономических специальностях.

УДК 65-01

ББК У9(2) 301-93

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях развития экономики финансовый менеджмент (управление финансами) становится одной из наиболее сложных и приоритетных задач, стоящих перед управленческим персоналом любого предприятия независимо от сферы и масштабов его деятельности.

С помощью финансового менеджмента предприятия выявляют огромные резервы для финансирования и организации своей деятельности, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации, прибыли, снижение затрат, повышение ликвидности активов, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов.

В учебном пособии представлены практические задания и практические технологии по следующим направлениям: технологии управления активами и пассивами; технологии управления инвестициями; технологии управления денежными потоками, технологии управления финансовыми рисками, управления персоналом на предприятиях; информационные технологии.

Учебное пособие предназначено для студентов экономического факультета специальностей «Менеджмент организации», «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет и аудит».

1. ТЕХНОЛОГИИИ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Общая формула расчета норматива производственных запасов

ПЗ

НОС

ПЗ

где

дн

за счет оборотных средств, р. В расчетах берутся приближенные значения длительности планируемых периодов. Так, например, 30 дней,

90 дней, 360 дней; оборотных средств, дни; она характеризует период времени, в течение

которого предприятие должно быть обеспечено соответствующим элементом оборотных средств для осуществления непрерывной деятельности.

ПЗ

где

тек

ставками тех или иных видов производственных запасов, дни (данный запас создается на время между двумя поставками производственных

запасов); чай отклонения поставок от запланированных сроков, устанавливается

в размере половины текущего запаса в днях); вительного запаса, дни (длительность приемки, разгрузки, складирования и т.д.); мя подготовки запуска производства (учитывается длительность сортировки, комплектации, сушки и т.д.); запаса (в днях), создаваемого на время нахождения оплаченных произ-

водственных запасов в пути.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве

НЗП

НОС

ПС

где

дн

сти, р.;

МЕТОДИКА ВЫПОЛНЕНИЯ ЗАДАНИЙ

может быть выражена следующей формулой:

ПЗ

ДНОС Р=

, (1)

дн

– среднедневные текущие затраты предприятия, покрываемые

ПЗ

– совокупная норма производственных запасов

ПЗ з

ПЗ тек

ПЗ стр

ПЗ

подг

ПЗ техн

ПЗ

ДДДДДД ++++= , (2)

тр

– текущий запас, равный половине периода между двумя по-

ПЗ

– страховой (гарантированный) запас (создается на слу-

стр

ПЗ

– норма подгото-

подг

ПЗ

– технологический запас (в днях), созданный на вре-

техн

ПЗ

– норма транспортного

тр

рассчитывается по формуле

НОС KТС= , (3)

НЗП

ПС

дн

н.зц

– средние дневные затраты по производственной себестоимо-

– длительность производственного цикла, в днях (это период

времени (в рабочих днях) с момента вступления производственных запасов в производство до момента изготовления готовой продукции);

– коэффициент нарастания затрат (может иметь различные алго-

н.з

ритмы расчета, зависящие от особенностей технологического процесса и характера нарастания затрат).

1. При равномерном нарастании затрат коэффициент нарастания

затрат определяется по формулам (4), (5):

K−+=

н.з

1 2

100

)100(

АА

, (4)

где А – доля единовременных первоначальных затрат в производственной себестоимости, %;

где

З −+

н.з

– первоначальные единовременные затраты, р.;

перв

1 2

пр

)ЗС(

первпрперв

, (5)

– произ-

пр

водственная себестоимость, р.

2. При неравномерном нарастании затрат, когда затраты нараста-

ют по «случайной» зависимости, характер неравномерного нарастания затрат определяется технологией производственного процесса:

Д...ЗДЗ...ДЗ...ДЗ

н.з

где

– затраты, вкладываемые в производство в i-й день производст-

венного цикла, р.;

– период времени в полных целых днях с момен-

цпр

+++++

пптткк11

, (6)

та вступления i-х затрат в производство до окончания производственного цикла.

3. При смешанном нарастании затрат

...ДЗ...ДЗЗ

+++++

н.з

цпр

ТТ

цостттккцп

. (7)

Теория финансов предприятия рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия – консервативный, умеренный, агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех ее видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов – их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход (компромиссная модель) к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах и создание нормальных страховых размеров оборотных активов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

В теории также существует «идеальная модель» подхода к формированию оборотных активов, заключающаяся в покрытии краткосрочными пассивами текущих активов. Идеальная модель наиболее рискованная, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами одновременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей дебиторской задолженности.

Каждой модели соответствует базовое балансовое уравнение:

• идеальная модель:

ДП = ВА; (8)

• консервативная модель:

ДП = ВА + СЧ + ВЧ; (9)

• агрессивная модель:

ДП = ВА + СЧ; (10)

• средняя (компромиссная) модель:

ДП = ВА + СЧ + 0,5ВЧ, (11)

где ДП – долгосрочные пассивы; ВА – внеоборотные активы; СЧ – системная часть текущих активов или минимальная потребность в оборотных средствах; ВЧ – варьируемая (сезонная) часть текущих активов.

При анализе оборотных активов предприятия используют:

1. Показатели динамики общего объема оборотных активов, ис-

пользуемых предприятием.

2. Показатели динамики удельного веса оборотных активов в

общей сумме активов предприятия.

3. Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов и от-

дельных видов активов (единицы измерения – обороты), как соотношение выручки от реализации продукции, услуг к общей сумме оборотных активов или их отдельных видов.

4. Период оборота отдельных видов оборотных активов (едини-

цы измерения – дни), как соотношение длительности планового периода к коэффициенту оборачиваемости оборотных активов или их отдельных видов.

5. Величина собственных оборотных средств предприятия

(СОС):

СОС = КиР + ДП – ВА, или СОС = ТА – КП, где КиР – капитал и резервы; ДП – долгосрочные пассивы; ВА –

внеоборотные активы, ТА – текущие активы, КП – краткосрочные пассивы.

6. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными

оборотными средствами (Kоб). Входит в систему критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий

Платежеспособность предприятия – возможность погашения им в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. В зависимости от того, какие обязательства предприятия принимаются в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность:

об

IIVIII −+

=K , (12)

апп

где IIIп – итог раздела 3-го пассива баланса; IVп – итог раздела 4-го пассива баланса; Iа – итог раздела 1-го актива баланса; IIа – итог раздела 2-го актива баланса.

7. Коэффициент текущей ликвидности (Kп – коэффициент по-

крытия). Входит в систему критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий:

=K , (13)

660)650640тр.(сV

++−

где Vп – итог раздела 5-го пассива баланса; стр. 640, 650, 660 – соответствующие строки пассива баланса.

8. Коэффициент утраты восстановления платежеспособности

) Входит в систему критериев для определения неудовлетвори-

у/в

тельной структуры баланса неплатежеспособных предприятий:

K−+=

у/в

)01(/У1

KKТK

ппп

, (14)

где – K1п – коэффициент покрытия на конец отчетного периода; K0п – коэффициент покрытия на начало отчетного периода; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах; У – период восстановления (утраты платежеспособности). При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 месяцев. При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.

Коэффициент восстановления рассчитывается, если хотя бы один из коэффициентов, входящих в систему критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса меньше, чем нормативное значение (Kоб = 0,1; Kп = 2).

Текущие финансовые потребности предприятия (ТПФ):

• ТПФ = текущие активы без денежных средств – текущие пассивы;

• если СОС < ТПФ, то имеется дефицит денежной наличности;

• если СОС > ТПФ, нет дефицита денежной наличности.

Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов

представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования. Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии поставки, тем ниже относительный размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке.

Расчет оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов, осуществляются по формуле (модель Уилсона)

ОР =

опт

ТЗЗ2

1т

ТЗ

, (15)

где ОР

– оптимальный размер партии поставки; Зт – необходимый

опт

объем закупки товаров (сырья и материалов) в год (квартал); ТЗ1 – размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчетах на одну поставляемую партию; ТЗ2 – размер текущих затрат по хранению единицы запасов.

От состояния оборотных активов предприятия зависит его финансовая устойчивость. Так, например, для формирования запасов

могут быть использованы различные источники формирования (покрытия).

Выделяют следующий перечень источников покрытия:

1. Собственные оборотные средства (СОС) (расчет смотри вы-

ше). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная тенденция. При расчете показателя условно считается, что долгосрочные обязательства как источник средств используются для покрытия первого раздела актива баланса «Внеоборотные активы».

Показатель СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов: доля собственных оборотных средств в активах предприятия (нормативное значение этого показателя должно быть не менее 30%), доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента – не менее 50%) и др.

2. Нормальные источники формирования запасов (ИФЗ). Данный показатель отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся, как правило, источниками покрытия запасов. Величина ИФЗ определяется по формуле

ИФЗ = СОС + СПЗ + РКТО, (16)

где СПЗ – ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов; РКТО – расчеты с кредиторами по товарным операциям.

В зависимости от соотношения рассмотренных показателей (ПЗ, СОС, ИФЗ) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы текущей финансовой устойчивости хозяйствующе-

го субъекта.

1. Абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характе-

ризуется неравенством

ПЗ < СОС. (17)

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная,

поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. В частности, в отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих предприятий доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.

2. Нормальная финансовая устойчивость. Эта ситуация характе-

ризуется неравенством:

СОС < ПЗ < ИФЗ. (18)

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств – собственные и привлеченные.

3. Неустойчивое финансовое положение. Эта ситуация характе-

ризуется неравенством

ПЗ > ИФЗ. (19)

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле

«нормальными», т.е. обоснованными.

4. Критическое финансовое положение. Характеризуется ситуа-

цией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно получить из разделов 2 и 3 формы № 5 либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что предприятие не может расплатиться вовремя со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

Моделирование показателя рентабельности активов предприятия обеспечивает создание пятифакторной модели рентабельности:

P B

NNP

NENF

− +

NENF

NANMNU

)///(1

++−

NENF

(20)

где P – прибыль; B – активы предприятия; N – выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг; F – основные производственные средства; E – оборотные активы; U – оплата труда персонала; M – материальные затраты.

1 / 151 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]