Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Приложения теории принятия решений. Р.III. Анализ и выработка стратегий ведения бизнеса в сообществах с большим числом противодействующих сторон. Учеб
.pdf
51
• предприятие 2 увеличивает оценку: G2 = 11, теряет 10 единиц заказа:
π
1
= (12 ‒ 2) · 50 ‒ 0,5 · (12 ‒ 11) · 50 = 500 ‒ 25 = 475 больше 450;
π
2
= (12 ‒ 4) · 30 ‒ 0,5 · (12 ‒ 11) · 30 = 240 ‒ 15 = 225 < 280 (уменьшение);
π
3
= (12 ‒ 6) · 20 ‒ 0,5 · (12 ‒ 9) · 20 = 120 ‒ 30 = 90 больше 45.
Прибыль Центра:
1
0
1
+
цд
=
= φ ( ) 0,5 [(12 10) 50 (12 10) 40 (12 9) 10] 105
b
kk
k
П Ц С x − = − + − + − =
,
эта ситуация равновесия не одна, предприятие 1 может увеличить свою оценку
до G1 = 10 и теряя при этом 10 единиц заказа, которые передаются предприятию 3.
Больше всего выигрывает предприятие 2, сообщая оценку G2 = 9 и получая
прежний заказ x2 = 50:
π
1
= (12 ‒ 2) · 40 ‒ 0,5 · (12 ‒ 10) · 40 = 400 ‒ 40 = 360 больше 350;
π
2
= (12 ‒ 4) · 50 ‒ 0,5 · (12 ‒ 9) · 50 = 400 ‒ 75 = 325 больше 250;
π
3
= (12 ‒ 6) · 10 ‒ 0,5 · (12 ‒ 9) · 10 = 60 ‒ 15 = 45 больше 0.
Тогда оптимальное значение прибыли Центра, соответствующее найденной равновесной и эффективной стратегии, станет таким:
1
0
1
*
+
цд
=
= φ ( ) 0,5 [(12 10) 50 (12 10) 40 (12 9) 10] 105
k
b
k
k
П GЦx − = − + − + − =
.
52
Вопросы для самоконтроля
1. Стремление к равновесной ситуации хозяйствующих субъектов: причи-
ны, особенности таких ситуаций, препятствия, с которыми в рамках этого пове-
дения они сталкивается, источник этих препятствий и создания, понятие мно-
жества эффективных стратегий, их связь с равновесными стратегиями.
2. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения
выбросов: источники загрязнения воздуха над городской агломерацией, пара-
метры пропорций деятельности по выработке и устранению отходов основных
источников загрязнения в городе, задача уменьшения объема загрязнений, характеристика источников загрязнения, виды стратегий снижения загрязнения,
смысл административной стратегия, задача ее сравнения с частными стратегиями предприятий-загрязнителей по снижению выбросов.
3. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения
выбросов: стратегии производственных компаний-загрязнителей воздуха, их
сходства и различия, способы снижения выбросов, различные способы пропорционального применения стратегий, физические и валовые способы измерения
эффектов разработанных стратегий, ориентация на минимальную общую сумму
затрат для всех предприятий-загрязнителей.
4. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения
выбросов: необходимое требование к решениям по уменьшению загрязнения,
смысл равновесности и эффективности, эффект, который нужно исследовать в
целях снижения загрязнения, варианты, предлагаемые предприятиям админи-
страцией загрязняемого района, их описания и ограничивающие условия, из-
держки по снижению загрязнений у предприятий и преодоление проблемы их
высокой стоимости.
5. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения
выбросов: вариант административной стратегии с уменьшением загрязнения на
одинаковую величину, частная стратегия с установление потолка для каждого
источника, частная стратегия с сокращением объем выбросов, соответствующий снижению на одну третью затрат на утилизацию выбросов.
6. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения
выбросов: частная стратегия с минимизацией затрат каждого предприятиязагрязнителя на снижение выбросов, частная стратегия с различным снижением
выбросов по источникам, обратно пропорциональным стоимости утилизации
отходов каждого предприятия-загрязнителя.
7. Типовая задача поиска эффективных и равновесных стратегий снижения выбросов: частная стратегия со снижением выбросов с учетом купли поделить на продажи прав, частная стратегия с распределением минимальной общей
суммы средств, затрачиваемых предприятиями-загрязнителями на устранение
выбросов, свойство указанных стратегий, касающееся побочных платежей,
направленное на достижение эффективности разработанной стратегии, роль
предприятия с минимальными издержками на утилизацию отбросов в этом, вы-
годы предприятия с высокими издержками утилизации.
53
8. Необходимые действия при принятии решений ЛПР относительно
управления сложной социально-экономической системой, что необходимо для
этого разработать, семь вопросов которыми можно полностью структурировать
и описать любую сложную ситуацию.
9. Какие области знания, в рамках которых ведут исследования, обычно
используют для решения этих проблем принятия решений, исходный момент в
определении системы, функциональное определение среды и системы, посред-
ством чего реализуется процесс взаимодействия среды и системы, отличительные качества системы, определение системы через функциональные элементы,
определение элемента через декомпозицию систем.
10. Смысл существования любой системы с точки зрения внешней среды
как источник удовлетворения ее потребностей, взаимодействие системы и сре-
ды как связанных «черных ящиков», множества, поступающие на вход системы
из среды, выход из системы, его состав, классификация продуктов и ресурсов в
сложной социально-экономической системе.
11. Структура реальной социально-экономической системы, ее состав и
описание, их отношение с точки зрения входов, выходов и процессов внутри,
факторы, оказывающие прямое и косвенное влияние на них, источники данных
факторов, цели этих источников и изображение их влияния на функциональных
схемах, роль работы подразделений социально-экономической системы для ее
функционирования, их изображение на схеме.
12. Сложная социально-экономическая система как предприятие, ее взаи-
моотношения с макроэкономической средой, схема «черного ящика» для описа-
ния деятельности предприятия как частной разновидности системы, какие объекты входят в этой схеме в понятие «поставщики», какие объекты входят в этой
схеме в понятие «потребители», что понимается под управляющими объектами,
находящимися вверху схемы, что находится внизу этой схемы и выполняет
роль механизма, за счет которого функционирует система
13. Анализ, сопутствующий проблемной ситуации, главная трудность фор-
мирования целей, логико-теоретические предположения, разграничивающие
проблемы и цели, классификация целей, ее зависимость от понятий проблемы и
цели, от условий, в рамках которых решаются проблемы.
14. Класс, к которому относятся все социально-экономические системы,
последствия этого, в каких областях задают цели в бизнесе для его успеха,
сколько должно быть целей для максимального получения прибыли, обязанности бизнеса с точки зрения морально-этических норм и причина этого.
15. Понятие структуры и связи, статика и динамика систем, два главных
понятия структуры, которые применяют при проведении системного анализа,
определение формальной структуры, понятие материальной структуры, задачи,
решаемые при проведении системного анализа на этапе изучения формальных и
материальных структур.
16. Типовые структуры систем для описания организационно-
экономических, производственных и технических объектов, причины их стан-
дартности, линейная, кольцевая, сотовая, многосвязная структуры, колесо,
54
иерархическая, звездная, графовая структура – вид, описание, применение.
17. Вопросы, на которые должен ответить пользователь системы для ее
успешной эксплуатации, а также понятия и определения системного анализа,
использование которых позволяет ответить на эти вопросы, смысловая цепочка
системного анализа, ее вид, возможности и механизм доступа отражает к сред-
ствам материальной, финансовой и информационной природы, схема техноло-
гии выработки управленческих решений с переходом от мотивов действий ЛПР
к средствам их реализации.
18. Модель черного ящика, особенность описания ею систем, ее связь со
средой, выходы и входы модели, информация о внутреннем содержании системы, общая схема работы черного ящика с его входами и выходами, два важных
свойства, отражаемые моделью, причина, по которой часто используется модель
черного ящика, формализация модели черного ящика.
19. Модели состава систем, их уровень моделирования, учитываемые
внешние свойства системы, свойства внутренней структуры системы, назначение, декомпозиция внутренней структуры черного ящика, общая схема его работы, входов и выходов, системный принцип в исследовании сложных социально-экономических объектов.
20. Цели, с позиций которых рассматривают сложную социально-
экономическую систему, свойство полезности функционала, устремление орга-
на управления при этом, различия планового и фактическое воздействий на систему как на объект управления, ее «собственное» поведение, его примеры.
21. Регулятор внутри системы, его назначение и функциональный опера-
тор, его роль в организации циклического процесса с ее входа на выход, модель
самоорганизующейся системы как объекта управления, что находится, с точки
зрения принципов построения модели, в левой и правой частях ее формальных
соотношений.
22. Виды, в которых могут записываться соотношения модели сложной социально-экономической системы, особенности ее записи в дифференциальной
форме, содержательная часть ее левой и правой частей, формальное выражение,
выражение для модели в дискретной форме.
23. Общее описание системы взаимодействия производственного предприятия и рынка сбыта его продукции, различия между установившейся ценой на
рынке и ценой для предприятия, зависимость от нее объема производства, его
расхождение с реальным сбытом на рынке, профицит и дефицит в этой области,
изменение предприятием цен на продукцию, схема модели самоорганизующейся системы для двухкомпонентной управляемой цепочки, модельные переменные и функции, дифференциальная и дискретная формы модели.
24. Типовая задача распределения корпоративного заказа: постановка не-
сколькими предприятиями корпорации и объемом полученного ею заказа, про-
блематика выполнения заказа и ее условие с учетом себестоимости производ-
ства продукции каждым предприятием.
25. Типовая задача распределения корпоративного заказа: оптимальный
вариант величины заказа, формальные выражения, описывающие прибыль кор-
55
порации в этом случае, имеющиеся при этом ограничения и переменные, постановка задачи поиска оптимальных значений объемов заказов на каждом
предприятии, максимизирующее прибыль при ограничениях этих формальных
выражений для анализа проблемы разделения работы корпорации по ее дочер-
ним компаниям.
26. Типовая задача распределения корпоративного заказа: ранжирование
корпоративных предприятий по себестоимости для решения этой задачи, ограничения на объем части корпоративного заказа на предприятии, чьи мощности
больше, чем остаток заказа после выполнения большей его части другими
предприятиями, характеристика объема их заказа и остатка замыкающего пред-
приятия.
27. Типовая задача распределения корпоративного заказа: информирован-
ность правления корпорации (Центра) о себестоимости выполнения части зака-
за его предприятиями, случаи ее завышения и занижения, случай борьбы двух
корпоративных предприятий за заказ, путем изменения передаваемых Центру
данных о своих себестоимостях, характер
манипулирование информацией в
конкурсном механизме, поведение корпоративного предприятия, не получив-
шего свою долю заказа, ситуации равновесия Нэша для оптимального распре-
деления корпоративного заказа.
28. Типовая задача распределения корпоративного заказа: с какой точки
зрения производится оптимальное распределение корпоративного заказа, причина завышения оценок себестоимости предприятиями, оценки своей себестоимости, передаваемых правлению корпорации (Центру), при которых предприятия сохранят заказы, случай попытки нарушить равновесие по Нэшу одним из
предприятий, вид ситуации равновесия в задаче, прибыль Центра.
29. Типовая задача распределения корпоративного заказа: максимально
возможная прибыль, при условии, что правление корпорации (Центр) имеет достоверную информацию о себестоимостях предприятий, прибыль центра при
ситуации равновесия при замене реальных себестоимостей корпоративных
предприятий равновесными оценками себестоимостей, сообщаемых центру самими предприятиями, эффективность простого конкурсного механизма.
30. Типовая задача распределения корпоративного заказа: задача трех
условных предприятия у которых имеются разные себестоимости и мощности
производства, величина корпоративного заказа, договорная цена, доля центра,
определение номера замыкающего предприятия, ранжирование предприятий по
себестоимостям, максимальная прибыль Центра, оценки себестоимостей, сообщаемые 1-м и 2-м предприятиями, планируемая прибыль Центра, ее характеристика, эффективность конкурсного механизма, цель завышения оценок себестоимости предприятиями, возможности замыкающего предприятия.
31. Типовая задача распределения корпоративного заказа: задача пяти
условных предприятий, у которых имеются разные себестоимости и мощности
производства, величина корпоративного заказа, договорная цена, доля центра,
определение номера замыкающего предприятия, оценки себестоимостей, сообщаемые тремя первыми предприятиями, параметры распределения корпоратив-
56
ного заказа, планируемая прибыль Центра и предприятий, суммарная прибыль
предприятия, последовательные изменения оценок себестоимостей предприятиями для достижения ситуации равновесия, роль в этом второго предприятия,
перераспределение корпоративного заказа, изменение прибыли предприятий
центра и всей корпорации, нахождение равновесной и эффективной стратегии.
57
4. Принятие решений с учетом самоорганизации
4.1 Слияния и поглощения компаний, их стратегии и виды
Зачастую хозяйствующие субъекты, пытающиеся в рамках некоторой
сложной социально-экономической системы достичь своих целей, начинают
самопроизвольно приходить к равновесной ситуации, в которой складывается
такое распределение выгод для данных субъектов, которое изменится в худшую
сторону для каждого из них, при отходе от используемых ими стратегий. Стратегия роста компании может быть обеспечена за счет внутренних и внешних
программ оптимизации деятельности. К внешним программам относят слияния
и поглощения компаний
Поглощение (acquisition) ‒ процесс, характеризуемый тем, что компания –
объект поглощения – прекращает свое существование, а компания-покупатель
приобретает ее активы и обязательства
Слияние (merger) ‒ процесс, характеризуемый объединением двух или бо-
лее юридических лиц (компаний) в одно юридическое лицо.
Объединяющиеся компании прекращают свое существование. Их активы и
обязательства переходят на баланс нового создаваемого юридического лица.
Имеется ряд следующих видов слияний.
Горизонтальная ‒ в одной сфере бизнеса с целью увеличения доли на рын-
ке и снижения себестоимости (например, две авиакомпании, два банка и т.д.).
Вертикальная ‒ между звеньями одной цепочки поставщиков и потребите-
лей (например, нефтеперерабатывающий завод покупает нефтедобывающую
компанию, или наоборот).
Функциональная ‒ слияние компаний с целью защиты от сезонных измене-
ний на рынке и др. (например, магазины зимнего и летнего спортинвентаря и
одежды).
Компанию, менеджмент которой стремится получить контроль над другой
компанией, на практике часто называют поглотителем, или корпоративным
рейдером (acquiring corporate raider). Поглощаемую компанию называют целевой компанией, или компанией-целью. Компания-поглотитель должна иметь
свою стратегию слияний и поглощений.
Стратегия слияний и поглощений ‒ это стратегия роста компании путем:
• объединения двух и больше предприятий;
• взятия под контроль другой компании приобретением:
- абсолютного права собственности;
- полного права собственности.
Цели применения стратегии слияний и поглощений, согласно технологии
mergers& acquisitions, M&A, разделяются на несколько разных направлений
(табл. 4.1):
• расширение деятельности компании и создание стратегического преимущества, когда внутреннее развитие в рамках данной компании со-
чтено руководством этой компании менее эффективным;
58
• получение синергетического эффекта от:
- экономии на масштабах производства;
- комбинации взаимодополняющих ресурсов;
- объединения ресурсов по созданию новых видов продукции;
• повышение эффективности бизнеса от:
- управления одной компанией;
- снижения налогов и получения налоговых льгот;
- диверсификации в другие виды бизнеса.
Таблица 4.1 ‒ Виды слияний и поглощений в зависимости от условий сделок
В зависимости от национальной принадлежности:
Национальные
Объединение компаний, находящихся в
рамках одного государства
Транснациональные
Слияния и поглощения компаний, нахо-
дящихся в разных странах, приобретение
компаний в других странах
В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по
слиянию или поглощению:
Дружественные
Интеграционные процессы, при которых
руководящий состав и акционеры объединяемых или приобретающей и приобретаемой
компании поддерживают данную сделку
Враждебные
Поглощения, при которых руководящий
состав целевой компании (компании-
мишени) не согласен с готовящейся сделкой
и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на рынке ценных
бумаг действия против целевой компании с
целью ее поглощения
Довольно часто тип слияний зависит от следующих глобальных факторов:
• ситуации на рынке;
• стратегии деятельности компаний и их ресурсов.
Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных стра-
нах или регионах мира. Например, в США происходят, прежде всего, слияния
или поглощения крупных фирм, а Европе идет поглощение:
• мелких и средних компаний;
• семейных фирм;
• небольших акционерных обществ смежных отраслей.
59
4.2 Этапы слияния и поглощения с оценкой синергетического эффекта
Реализация процесса М&А (mergers& acquisitions) происходит на трех
уровнях, определяющих цели и методологию слияния:
• стратегический уровень ‒ выбор объекта поглощения при:
- анализе вариантов реализации стратегии развития компании;
- выборе стратегии присоединения;
• тактический уровень ‒ это поглощение и стабилизация, реализация которых включает следующие процессы:
- концептуального плана;
- детализированного плана;
- плана мероприятий по реализации сделки;
• операционный уровень ‒ интеграция разных видов бизнеса.
Основные причины слияний и поглощений включают следующие факто-
ры:
• эффект синергии;
• экономия на налогах;
• выгоды от сделок с ценными бумагами на фондовом рынке.
Анализ практики слияний и поглощений американских компаний показал,
что основой стратегии роста служили действия для достижения следующих целей:
• 40% компаний ‒ поглощения;
• 35% компаний ‒ комбинированные: поглощения с внутренним ростом;
• 25% компаний ‒ обеспечение роста стоимости за счет:
- внутренних факторов;
- реализации внутренних программ и проектов развития.
Вероятность успеха для компании-покупателя составляют 50% и возраста-
ет, если:
• компания-покупатель имеет сильный собственный бизнес;
• приобретает компании в смежном бизнесе и мелкие компании, что лег-
че интегрируются в единую структуру после поглощения.
Синергия ‒ когда целое больше, чем сумма составляющих его частей.
Применительно к стоимости компании это означает, что стоимость двух объединенных компаний больше, чем стоимостей каждой отдельно взятой компа-
нии:
( ) ( ) ( ) V A B V A V B+ +
, (4.1)
где
• A ‒ обозначение первой компании, подвергнутой поглощению;
• B ‒ обозначение второй компании, подвергнутой поглощению;
• V(A) ‒ балансовая стоимость первой компании;
• V(B) ‒ балансовая стоимость второй компании;
• V(A + B) ‒ балансовая стоимость объединения первой и второй компа-
ний.
60
Создание дополнительной стоимости компании как результат синергети-
ческого эффекта складывается из следующих компонент:
• операционной синергии ‒ дополнительной стоимости от слияния ресур-
сов и зависит от вида слияния;
• финансовой синергии ‒ дополнительной стоимости как результата:
- диверсификации рисков и видов деятельности;
- налоговых преимуществ;
- возможностей повышения ликвидности.
Экономия на налогах обеспечивается, например, при поглощении высокорентабельной компанией убыточной фирмы. Новая добавочная стоимость компании не создается, а происходит ее перераспределение между компаниями.
Выгоды от операций на рынке ценных бумаг возникают, если поглощаю-
щая компания приобретает (поглощает) компанию с недооцененными акциями.
Дополнительные причины объединений:
• диверсификация по видам деятельности;
• покупка с целью последующей распродажи купленной компании по
частям с прибылью;
• личные мотивы менеджеров и др.
В основе оценки эффекта синергии лежит метод DCF ‒ дисконтированно-
го денежного потока, а сама оценка ведется в соответствии со следующей про-
цедурой:
• независимая раздельная оценка рыночной стоимости каждой компании
методом DCF со ставкой дисконтирования, равной WACC (средневзвешенной стоимости капитала) каждой компании;
• оценка стоимости объединенной компании без учета синергии как ре-
зультат простого сложения стоимостей компаний;
• оценка синергетического эффекта на основе ожидаемого роста объединенной компании и ее кэш-флоу (денежного потока);
• оценка рыночной стоимости объединенной компании с учетом синер-
гетического эффекта;
• оценка стоимости синергии как разницы между рыночной стоимостью
объединенной компании с учетом эффекта синергии и без учета тако-
вого.
Для того чтобы оценить влияние слияния или поглощения на кэш-флоу
объединенной компании, необходимо предварительно ответить на следующие
вопросы:
• в какой форме проявится синергия – один из двух вариантов:
- снижение затрат на единицу продукции;
- ожидаемый рост прибыли в будущем;
• когда (в какой момент времени) проявится влияние синергии на кэшфлоу объединенной компании.
Основная проблема, решаемая в рамках анализа синергетического эффекта
от объединения компаний, звучит так: когда ожидается прибыль от синергии?
Примером может служить оценка эффекта синергии от планируемой сдел-
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]