Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Венчурный бизнес. Учебное пособие
.pdf
ВЫСШЕЕ ОБРАЗОВАНИЕ
С. В. Короткий
ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС
Учебное пособие
Вузовское образование
Саратов • 2018
УДК 658
ББК 65.26
К68
Рецензенты:
Л. А. Чернышева — д-р экон. наук, проф., декан факультета
менеджмента и рекламы ИТИД;
Н. Ю. Виноградова — канд. экон. наук, доцент кафедры
инновационного менеджмента СПбГЭТУ «ЛЭТИ».
Короткий, С. В.
К68 Венчурный бизнес [Электронный ресурс] : учебное пособие / С. В. Ко-
роткий. — Электрон. дан. и прогр. (6 Мб). — Саратов: Вузовское образование, 2018. — 174 с. — (Высшее образование).
ISBN 978-5-4487-0133-7
Учебное пособие разработано в соответствии с требованиями государственных образовательных стандартов высшего профессионального образования. Охватывает все аспекты международной и отечественной практики становления и развития венчурного бизнеса в России.
Учебное пособие предназначено для студентов специальности «Менеджмент организации» и направления подготовки бакалавров 38.03.02 «Менеджмент».
Учебное электронное издание
© Короткий С. В., 2017
© Оригинал-макет, оформление.
ООО «Вузовское образование», 2017
Издано в авторской редакции
Технический редактор А.В. Неверова
Компьютерная верстка, обложка С.С. Сизиумовой
Для создания электронного издания использовано:
Приложение pdf2swf из ПО Swftools, ПО IPRbooks Reader,
разработанное на основе Adobe Air
Подписано к использованию 07.11.2017. Объем данных 6 Мб.
Издание представлено в электронно-библиотечных системах
IPRbooks (www.iprbookshop.ru),
Библиокомплектатор (www.bibliocomplectator.ru)
Бесплатный звонок по России: 8-800-555-22-35
Тел.: 8 (8452) 24-77-97, 8 (8452) 24-77-96
Отдел продаж и внедрения ЭБС:
доб. 206, 213, 144, 145
E-mail: sale@iprmedia.ru
Отдел комплектования ЭБС:
доб. 224, 227, 208
E-mail: mail@iprbookshop.ru
По вопросам приобретения издания обращаться:
доб. 208, 201, 222, 224
E-mail: izdat@iprmedia.ru, author@iprmedia.ru
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ .................................................................................................................. 7
ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................................................ 9
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА .................. 11
1.1. История становления и тенденции развития венчурного бизнеса .................... 11
1.2. Понятие и сущность венчурного бизнеса ............................................................ 14
1.3. Роль венчурного бизнеса в развитии экономики ................................................ 18
Вопросы для самопроверки по разделу 1 .................................................................... 20
ГЛАВА 2. ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ........................................................ 21
2.1. Понятие и сущность венчурного финансирования ............................................. 21
2.2. Виды финансирования ........................................................................................... 24
2.3. Стадии венчурного финансирования.................................................................... 27
2.4. Инвесторы венчурного капитала .......................................................................... 34
2.4.1. Фонды ............................................................................................................. 36
2.4.2. Бизнес-ангелы ................................................................................................ 47
2.4.3. Компания венчурного капитала — VENTURE CAPITAL COMPANY ... 52
2.5. Критерии оценки проектов .................................................................................... 53
Вопросы для самопроверки по разделу 2 .................................................................... 61
ГЛАВА 3. ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД ..................................................................................... 62
3.1. Организационная структура венчурного фонда .................................................. 62
3.2. Создание венчурных фондов ................................................................................. 64
3.3. Стадии работы венчурного фонда ........................................................................ 67
3.3.1. Поиск инвестиционных проектов ................................................................ 67
3.3.2. Due Diligence .................................................................................................. 70
3.3.3. Венчурное инвестирование .......................................................................... 71
3.3.4. Увеличение стоимости компании ................................................................ 75
3.3.5. Выход из компании ....................................................................................... 76
Вопросы для самопроверки по разделу 3 .................................................................... 95
ГЛАВА 4. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА ............................... 96
4.1. Правовые основы венчурной деятельности ......................................................... 96
4.2. Законодательство о правах на результаты интеллектуальной деятельности ... 98
4
4.2.1. Правовые режимы охраны интеллектуальной собственности.
Момент возникновения исключительного права у правообладателя ................ 99
4.2.2. Способы передачи исключительного права на объект
интеллектуальной собственности ........................................................................ 105
4.2.3. Оформление прав на служебный результат
интеллектуальной деятельности .......................................................................... 106
4.2.4. Вопросы выплаты авторского вознаграждения ........................................ 110
4.2.5. Право на единую технологию .................................................................... 112
4.3. Основные организационно-правовые формы для малых
инновационных предприятий ..................................................................................... 120
4.3.1. Малое предприятие ..................................................................................... 121
4.3.2. Общество с ограниченной ответственностью .......................................... 123
4.3.3. Закрытое акционерное общество ............................................................... 126
4.4. Основные льготы и преференции ....................................................................... 129
4.4.1. Льготы по налогу на добавленную стоимость ......................................... 129
4.4.2. Льготы по налогу на прибыль .................................................................... 134
4.4.3. Упрощенная система налогообложения .................................................... 135
4.4.4. Особые экономические зоны (ОЭЗ) .......................................................... 136
Вопросы для самопроверки по разделу 4 .................................................................. 140
ГЛАВА 5. МИРОВОЙ ОПЫТ СОЗДАНИЯ ИНДУСТРИИ
ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ...................................................................... 141
5.1. Программы стимулирования развития венчурной индустрии,
принятые в США ......................................................................................................... 141
5.2. Меры государственной поддержки венчурного капитала в Японии .............. 146
5.3. Программа развития индустрии венчурного финансирования в Израиле ..... 149
5.4. Финская программа развития индустрии
венчурного финансирования «SITRA» ....................................................................... 152
Вопросы для самопроверки по разделу 5 .................................................................. 160
ГЛАВА 6. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФОРМИРОВАНИЯ
ИНДУСТРИИ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В РОССИИ ..................... 161
6.1. Перспективы российской индустрии венчурного финансирования ............... 161
5
6.2. Государственные инструменты стимулирования
венчурного инвестирования ....................................................................................... 165
6.2.1. Прямое предоставление капитала .............................................................. 165
6.2.2. Финансовые льготы ..................................................................................... 166
6.2.3. Определение круга инвесторов .................................................................. 168
6.3. Проблемы, препятствующие развитию индустрии
венчурного финансирования в России ...................................................................... 169
Вопросы для самопроверки по разделу 6 .................................................................. 171
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................................ 172
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ......................................................................... 174
6
ПРЕДИСЛОВИЕ
Человечество идет по пути развития энергетического потребления и использования все более разнообразных источников энергии. Каждая новая технология — это дополнительный потребитель энергии. Уровень жизни и благосостояния человечества зависит от его энергопотребления, то есть, чем выше
потребление энергии на одного человека, тем выше его уровень жизни. Таковы
постулаты цивилизационного технократического пути развития современного
общества.
В результате энергетического кризиса создадутся необходимые экономические предпосылки для создания технологического общества будущего. Основа этого общества — решение технологических проблем, которые были созданы предыдущим поколением, поколением индустриализации.
Только внедрение научных разработок позволят человечеству решить
проблемы индустриализации. Наука должна сделать шаг вперед — по направлению к ресурсосберегающим технологиям и к альтернативным источникам
энергии. А научные разработки должны быть внедрены в жизнь. В итоге можно
сделать вывод о том, что существует большое количество проблем, которые не
решаются на уровне современного развития общества, на уровне индустриальной экономики. Для осуществления перехода к технологической экономике,
экономике основанной на внедрении новых технологий, необходимо финансирование. Наиболее оптимально для решения задач финансирования нововведений подходит венчурная модель финансирования. Новые технологии несут в
себе высокие риски, и обеспечить необходимыми финансовыми ресурсами их
внедрение может только специально созданная форма финансирования — венчурный капитал.
Актуальность выбранной темы связана с особой важностью индустрии
венчурного финансирования для России. России предстоит осуществить переход к инновационной экономике. В первую очередь, это связано с технологическим отставанием от экономических лидеров, а также с зависимостью России
от конъюнктуры мировых цен на нефть, со структурой промышленности, где
основную долю занимает добыча ресурсов и производство продукции четвертого технологического уклада.
7
Несмотря на высокий потенциал России, на обилие и относительно низкую стоимость ресурсов, наличие высокообразованных кадров, доля России на
рынке инновационных товаров составляет всего 0,3 %. Изменить положение
возможно только одним путем — решительным реформированием отраслей
промышленности и осуществлением перехода к инновационной экономике.
Ключевым фактором перехода к инновационной экономике является построение и развитие индустрии венчурного финансирования. Развитие индустрии венчурного финансирования обусловит изменения структуры экономики,
рост доли высокотехнологичных компаний, которые в будущем определят место России по отношению к другим странам.
8
ВВЕДЕНИЕ
Венчурный бизнес, зародившийся в середине 50-х годов, развился в мощную мировую индустрию и зарекомендовал себя как один из действенных инструментов поддержки и развития реального сектора экономики. Венчурный
капитал — это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в новые и
быстрорастущие компании. Особо важный сегмент этих новых компаний — это
малые высокотехнологичные фирмы, реализующие инновационные проекты,
под которые трудно найти традиционные источники финансирования, такие как
банковские кредиты, продажа акций, реинвестирование нераспределенной прибыли. Венчурные инвесторы предоставляют таким перспективным фирмам финансирование в надежде на их быстрый рост и будущие высокие прибыли.
Быстроразвивающийся сектор высокотехнологичных фирм играет важную роль в обеспечении конкурентоспособности национальных экономик.
Масштабы венчурной индустрии, ныне существующей в мире, оцениваются в 100 млрд. долл. США. Она представлена формальным (институциональным) и неформальным секторами. В институциональном секторе преобладают
фонды венчурного капитала, являющиеся по организационно-правовой форме
партнерствами и объединяющие ресурсы ряда инвесторов: корпораций, частных и государственных фондов, в том числе страховых и пенсионных, частных
лиц и др. Неформальный сектор представлен частными некорпоративными инвесторами, так называемыми «бизнес-ангелами».
Правительства развитых индустриальных стран, наряду с частным сектором, являются активными участниками венчурной индустрии. Цель государственного финансирования венчурных проектов заключается в том, чтобы
ускорить процесс инноваций в национальной экономике и, тем самым, способствовать экономическому росту и созданию новых рабочих мест.
Правительства стран ОЭСР ежегодно инвестируют порядка 3 млрд. долларов в рисковое венчурное финансирование. Они разрабатывают и осуществляют особые программы, направленные на поддержание приемлемого уровня
финансирования высокорискового бизнеса. В рамках этих программ правительства предоставляют финансирование инновационным фирмам, создают финансовые и иные стимулы для частного инвестирования в рисковые проекты, совершенствуют законодательство. На данный момент можно говорить об уже
9
достаточно большом накопленном опыте деятельности правительств развитых
индустриальных стран в этой области.
В России, обладающей значительным научно-техническим потенциалом,
результирующие показатели инновационной активности пока низки. Одной из
причин этого являются сложности с получением финансирования под высокорисковые инновационные проекты. В настоящее время внедрением инноваций
занимается лишь 4–5 % отечественных предприятий, тогда как в Германии,
США, Франции и Японии — от 70 до 82 %.
Венчурный капитал потенциально мог бы стать важнейшим источником
финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной деятельности, осуществляемых малыми высокотехнологичными фирмами в России.
10
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]